মার্কিন ডলার বন্ড ইস্যু করা: জনগণের কাছ থেকে বৈদেশিক মুদ্রা সংগ্রহ করা নাকি বিদেশী বিনিয়োগকারীদের লক্ষ্য করে?

এই সময়ে USD বন্ড ইস্যু করলে বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ বৃদ্ধি পাবে, উন্নয়ন বিনিয়োগের জন্য সম্পদ যোগ হবে, ব্যাংক ঋণের বোঝা কমবে এবং সুদের হারের উপর চাপ কমবে, তবে অনেক ঝুঁকির সম্মুখীন হতে হবে, বিশেষ করে যখন USD সুদের হার সস্তা নয়।

অনেক বিশেষজ্ঞের মতে, বর্তমান সময়টি USD বন্ড ইস্যু করার জন্য বেশ অনুকূল।

দেশীয় বাজারকে লক্ষ্য করা কঠিন।

আগস্টের গোড়ার দিকে অনুষ্ঠিত ঋণ প্রতিষ্ঠান পুনর্গঠন এবং খারাপ ঋণ পরিচালনার জন্য স্টিয়ারিং কমিটির সভায়, উপ- প্রধানমন্ত্রী হো ডুক ফোক স্টেট ব্যাংককে মার্কিন ডলারে বন্ড ইস্যু করার সমাধান নিয়ে গবেষণা এবং পরামর্শ দেওয়ার নির্দেশ দেন।

অর্থনৈতিক ও আর্থিক তথ্য সরবরাহকারী কোম্পানি ওয়াইগ্রুপের সিইও মিঃ ট্রান এনগোক বাউ বলেন যে উপরোক্ত নীতিটি জনগণের কাছ থেকে মার্কিন ডলার সংগ্রহ এবং বিনিময় হারের উপর নেতিবাচক প্রভাব সীমিত করার একটি সমাধান খুঁজে বের করার একটি প্রচেষ্টা। যদি বিদেশী ঋণ পরিশোধের জন্য মার্কিন ডলারের প্রয়োজন হয়, তাহলে জনগণের কাছ থেকে বৈদেশিক মুদ্রা বন্ড সফলভাবে সংগ্রহ করা সম্ভব হলে, এই উৎস ব্যাংকিং ব্যবস্থার পাশাপাশি বৈদেশিক মুদ্রা বাজারের উপর খুব বেশি চাপ সৃষ্টি করবে না।

এই বছরের প্রথমার্ধে, রাষ্ট্রীয় কোষাগারে বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলি থেকে ১১টি বৈদেশিক মুদ্রা ক্রয়ের প্রস্তাব এসেছিল, যার মোট মূল্য প্রায় ১.৯ বিলিয়ন মার্কিন ডলার। এটি বিনিময় হারের উপর চাপের একটি কারণ, যার ফলে বিশ্ব বাজারে মার্কিন ডলার সূচকের তীব্র পতন সত্ত্বেও মার্কিন ডলারের বিপরীতে ভিয়েতনাম ডলারের অবমূল্যায়ন অব্যাহত রয়েছে।

এখন পর্যন্ত, স্টেট ব্যাংকের কাছে USD বন্ড ইস্যু করার বিষয়ে আর কোনও তথ্য নেই, তবে বিশেষজ্ঞদের এই বিষয়ে সম্পূর্ণ ভিন্ন মতামত রয়েছে।

দাউ তু সংবাদপত্রের একজন প্রতিবেদকের সাথে কথা বলতে গিয়ে, একজন অর্থনৈতিক বিশেষজ্ঞ বলেছেন যে, যদি দেশীয় বাজারকে লক্ষ্য করে মার্কিন ডলারে বন্ড ইস্যু করা হয়, তাহলে নিম্নলিখিত কারণে এটি খুবই কঠিন হবে:

প্রথমত, জনসংখ্যার মধ্যে বৈদেশিক মুদ্রার পরিমাণ খুব বেশি নাও হতে পারে, কারণ সম্প্রতি, 0% USD আমানতের সুদের হার নীতির কারণে, অনেক লোক USD থেকে VND তে রূপান্তরিত হয়েছে।

দ্বিতীয়ত, বর্তমান নিয়ম অনুসারে, ব্যক্তিদের সরকারি বন্ড (জি-বন্ড) কেনার অনুমতি নেই, অন্যদিকে ঋণ প্রতিষ্ঠানগুলি - যারা বর্তমানে জি-বন্ডের প্রধান ক্রেতা - তাদেরও মার্কিন ডলারের সরকারি বন্ড কেনার ক্ষেত্রে অংশগ্রহণ করা কঠিন বলে মনে হয়, কারণ ব্যাংকগুলিও বৈদেশিক মুদ্রার অভাব বোধ করে, সরকারি বন্ডের ইস্যুর মেয়াদ প্রায়শই খুব দীর্ঘ হয়।

তৃতীয়ত, সুদের হার সম্পর্কে, যদি দেশীয় USD বন্ড কম সুদের হারে জারি করা হয়, তবে সেগুলি সফল হবে না, তবে যদি উচ্চ সুদের হারে জারি করা হয়, তবে তারা আবার ডলারাইজেশন বৃদ্ধি করবে, যা বিনিময় হারের উপর চাপ সৃষ্টি করবে।

এই বিশেষজ্ঞের মতে, আন্তর্জাতিক বিনিয়োগকারীদের ক্ষেত্রে যদি মার্কিন ডলারে বন্ড ইস্যু করা আরও সম্ভব হবে। তবে, বিশ্বে মার্কিন ডলার বন্ড সংগ্রহের সুদের হার বর্তমানে সস্তা নয়।

আন্তর্জাতিক মূলধন সংগ্রহের বিকল্পগুলি অপ্টিমাইজ করার জন্য ঠিকানাযোগ্য মূলধন ব্যবহার করা

অর্থনৈতিক বিশেষজ্ঞরা উল্লেখ করেছেন যে আগামী সময়ে ভিয়েতনামের অবকাঠামো বিনিয়োগ মূলধনের চাহিদা অনেক বেশি, তাই, ভিয়েতনাম ডং বা বৈদেশিক মুদ্রায় নির্মাণ বন্ড জারি করা যুক্তিসঙ্গত, যা বাজারে সুদের হারকে প্রভাবিত না করে বাজেট ঘাটতি পূরণের জন্য রাজ্যের আরও বেশি সম্পদ অর্জনে সহায়তা করবে এবং আন্তর্জাতিক বিনিয়োগকারীদের লক্ষ্যবস্তু করা দেশীয় বিনিয়োগকারীদের তুলনায় বেশি সম্ভব হবে।

অতীতে, ভিয়েতনামে USD বন্ড ইস্যুর ৩টি রাউন্ড ছিল (২০০৫-২০০৬ সালে প্রথম রাউন্ড; ২০১০ সালে দ্বিতীয় রাউন্ড এবং ২০১৪ সালে তৃতীয় রাউন্ড)।

ওয়াইগ্রুপের সিইও মিঃ ট্রান এনগোক বাউ বলেন যে মার্কিন ডলারে বন্ড ইস্যু করার গবেষণা দেশীয় এবং আন্তর্জাতিক উভয় বিনিয়োগকারীদের ক্ষেত্রেই প্রয়োগ করা যেতে পারে। উভয় রূপই স্বল্পমেয়াদে ভিয়েতনামের মার্কিন ডলারের প্রয়োজনের সময় বিনিময় হারের চাপ কমাতে সাহায্য করে।

AFA Capital-এর জেনারেল ডিরেক্টর মিঃ নগুয়েন মিন তুয়ানের মতে, বর্তমান সময় USD বন্ড ইস্যু করার জন্য বেশ অনুকূল। কারণ হলো সরকারের বৈদেশিক ঋণের অনুপাত বেশ কম এবং নিয়ন্ত্রণে, তাই ভিয়েতনামের এখনও বিদেশী ঋণ নেওয়ার অনেক জায়গা আছে। এছাড়াও, ভিয়েতনামের জাতীয় ঋণ রেটিং উল্লেখযোগ্যভাবে উন্নত হয়েছে (বিশ্বের শীর্ষস্থানীয় মর্যাদাপূর্ণ সংস্থা যেমন Fitch Ratings, S&P এবং Moody's সকলেই ভিয়েতনামের ঋণ রেটিং আপগ্রেড করেছে), যা ভিয়েতনামকে সস্তা খরচে আন্তর্জাতিক মূলধন সংগ্রহের সুযোগ পেতে সাহায্য করেছে। এছাড়াও, আন্তর্জাতিক বাজারে USD সুদের হার কমার প্রবণতা রয়েছে (মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ আগামী সেপ্টেম্বরে সুদের হার কমাতে থাকবে বলে মনে হচ্ছে)।

উপরোক্ত বিশ্লেষণ থেকে, মিঃ নগুয়েন মিন তুয়ান মন্তব্য করেছেন যে মার্কিন ডলার বন্ড ইস্যু করা কেবল অর্থনীতিতে মূলধন যোগ করে না, সুদের হারের উপর চাপ কমায় না, বরং জাতীয় বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ বৃদ্ধিতেও সহায়তা করে।

তবে, USD বন্ড ইস্যু করার সময়, বিশেষজ্ঞরা অনেক চ্যালেঞ্জের বিষয়েও সতর্ক করে দেন। বর্তমান বিনিময় হারের চাপের প্রেক্ষাপটে, USD-তে বেশি ঋণ নেওয়া বিনিময় হারের উপর আরও চাপ সৃষ্টি করবে। যদিও ভিয়েতনামের জাতীয় ঋণ রেটিং উন্নত হয়েছে, তবুও এটি বিনিয়োগের চেয়ে অনুমানের জন্য সুপারিশকৃত গোষ্ঠীতে রয়েছে, যার ফলে USD বন্ড সংগ্রহের সময় ভিয়েতনামকে এখনও বেশ উচ্চ সুদের হার দিতে হচ্ছে। বিশেষজ্ঞদের অনুমান অনুসারে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বর্তমান 10-বছরের USD বন্ড সুদের হার এবং ভিয়েতনামের ঝুঁকি মার্জিনের কথা উল্লেখ করে, ভিয়েতনামকে সম্ভবত 6-7%/বছর সুদের হারে USD বন্ড সংগ্রহ করতে হবে (VND-এর অবমূল্যায়নের বিষয়টি বিবেচনায় না নিয়ে)।

অতএব, বৃহৎ বিনিয়োগের চাহিদার প্রেক্ষাপটে অর্থনীতির জন্য সম্পদের পরিপূরক হিসেবে USD বন্ড ইস্যু করার বিকল্পকে সমর্থন করলেও, বিশেষজ্ঞরা সুপারিশ করেন যে কার্যকর মূলধন আহ্বান পরিকল্পনা অর্জনের জন্য সরকারকে মূলধন আহ্বানের উদ্দেশ্য স্পষ্টভাবে সংজ্ঞায়িত করতে হবে।

এএফএ ক্যাপিটালের প্রতিষ্ঠাতা চেয়ারম্যান মিঃ ফান লে থান লং বলেন, টেকসই উন্নয়ন প্রকল্প এবং সবুজ প্রকল্পের জন্য যদি মূলধন একত্রিত করা হয়, তাহলে উন্নত সুদের হার এবং দীর্ঘমেয়াদী অর্জন সম্ভব।

এছাড়াও, বিশেষজ্ঞরা সরকারকে যোগাযোগ জোরদার করার পরামর্শ দিয়েছেন যাতে বিশ্ব স্থিতিশীল প্রবৃদ্ধির সাথে ভিয়েতনাম দেখতে পারে, যেখানে বিনিময় হার, সুদের হার, সরকারি ঋণ এবং জাতীয় ঝুঁকি মাঝারি থেকে নিম্ন স্তরে স্থিতিশীল করার জন্য সরঞ্জাম থাকবে। একই সাথে, জাতীয় ঋণ রেটিং উন্নত করার দিকেও মনোযোগ দেওয়া উচিত, কারণ এই বিষয়টি সরাসরি সরকারের ঋণের সুদের হারের সাথে সম্পর্কিত।

সূত্র: https://baodautu.vn/phat-hanh-trai-phieu-bang-usd-huy-dong-ngoai-te-trong-dan-hay-nham-vao-nha-dau-tu-ngoai-d364162.html