Je třeba studovat mechanismus pro podniky v bankrotu

„Zombie dluhopisy“: Je třeba studovat mechanismy pro bankrotující podniky

Ve skutečnosti některé podniky dnes existují jako zombie a nejsou schopny splatit své dluhopisy. Podle Dr. Le Xuan Nghia, ekonomického experta, je nejschůdnějším řešením pro tyto případy povolení bankrotu.

Podle odhadů ratingové agentury VIS Ratings je v příštích 12 měsících ohroženo selháním přibližně 27 % splatných dluhopisů (včetně 65 % dříve po splatnosti dluhopisů). Tlak na splatnost podnikových dluhopisů v období 2024–2025 zároveň zůstává velmi vysoký.

V této situaci existují obavy, že dojde k selhání dluhopisů, zejména nemovitostí. Dr. Can Van Luc, ekonomický expert, však uvedl, že realitní podniky překonaly nejtěžší období (červen - srpen 2023) díky dekretu 08/2023/ND-CP, který umožňuje jednání o prodloužení a odložení splátek dluhů.

V podstatě 60 % realitních podniků prodloužilo splatnost svých dluhopisů o 2 roky (vrchol v červnu 2025), podniky proaktivně odkupují dluhopisy zpět dle emisních podmínek a znovu je začínají vydávat, aby snížily kapitálový tlak. Kromě toho se trh s nemovitostmi otepluje a podniky jsou ochotny prodat aktiva, aby si vyhradily část na splacení dluhu.

„K fenoménu bankrotu pravděpodobně nedojde, protože nejtěžší období je již za námi a existuje mnoho souběžných řešení, jak ho vyřešit. Realitní firmy ve skutečnosti nemusí slevňovat produkty o 40–50 % jako dříve, k prodeji stačí sleva zhruba 10 %,“ poznamenal Dr. Can Van Luc.

K této otázce uvedl pan Nguyen Quang Thuan, generální ředitel FiinRatings, že dluhy po splatnosti jsou největším problémem trhu s podnikovými dluhopisy v období 2024–2025.

„Podpora by se neměla zaměřovat pouze na záchranu dluhopisů, ale především na řešení právních otázek týkajících se nemovitostí. Jakmile bude tato otázka vyřešena, bude nakládání s dluhy po splatnosti velmi snadné,“ navrhl pan Thuan.

Ve skutečnosti však některé podniky dnes existují jako zombie a nejsou schopny splatit své dluhopisy. Podle ekonomického experta Dr. Le Xuan Nghia je nejschůdnějším řešením pro tyto případy povolení bankrotu.

„Pokud jde o problém včasného splácení jistiny/úroků z dluhopisů, což způsobuje ztrátu důvěry investorů, myslím si, že nejzákladnějším řešením je bankrot. Každý podnik, který nemůže splácet své dluhy a je v tak špatné situaci, by měl být prohlášen za bankrot a investoři se musí naučit akceptovat rizika a ztráty,“ navrhl Dr. Le Xuan Nghia.

Dr. Can Van Luc však uvedl, že ve Vietnamu je pro běžné podniky obtížné zkrachovat a pro podniky s dluhopisovým dluhem je to ještě obtížnější.

Podle Asociace trhu s dluhopisy je nejdůležitějším faktorem rozvoje trhu s dluhopisy transparentnost. Existuje mnoho opatření a nástrojů k udržení transparentnosti, včetně interního řízení společností, auditů, inspekcí/kontrol regulačními orgány a povinného reportování informací. Úvěrové ratingy rovněž přispívají ke zvýšení transparentnosti a zdravějšímu a podstatnějšímu rozvoji trhu.

Pokud jde o otázku bankrotu, generální tajemník Vietnamské asociace trhu s dluhopisy pan Do Ngoc Quynh uvedl, že zdokonalování a zvyšování účinnosti zákona o bankrotu je velmi důležité. Veškerý vývoj je založen na zákonu eliminace, jinak to bude jako „tělo, které nedokáže strávit potravu, bude mít mnoho nemocí“.

„Vyhláška č. 08 umožňuje jednání o prodloužení, ale individuální investoři nemají kapacitu hodnotit vydané dluhopisy, takže když podniky požádají o prodloužení, individuální investoři panikaří. Mnoho individuálních investorů je nuceno jednání o prodloužení akceptovat. Na druhou stranu v současné době neexistuje odpověď na otázku: „Pokud to nepřijmeme, jak můžeme podnik žalovat?“. Je nutné si uvědomit, že pokud budeme i nadále prodlužovat lhůtu podnikům, které se nemohou zotavit, situace se může ještě zhoršit,“ řekl pan Quynh otevřeně.

Zdroj: https://baodautu.vn/zombie-trai-phieu-can-nghien-cuu-co-che-cho-doanh-nghiep-pha-san-d222566.html