Akcie TDC dělají vlny díky restrukturalizační „hře“

Výměna dvou vedoucích pracovníků v kontextu obchodních ztrát vysílá signál restrukturalizace a pomáhá akciím společnosti Binh Duong Trading and Development Corporation (TDC, kód TDC) jít proti tržnímu trendu.

„Nové víno do staré láhve“ při změně vedoucích pracovníků

Když akciový trh stagnuje, akcie TDC rostou a přitahují peněžní tok. Statistiky od 16. dubna do 12. července ukazují, že akcie TDC vzrostly o 28,75 %, z 8 000 VND na 10 300 VND/akcii, a dále rostly (zároveň index VN vzrostl pouze o 5,4 %).

K nárůstu akcií TDC ve skutečnosti došlo v kontextu mnoha obtíží v obchodních aktivitách tohoto podniku. Zejména jen v prvním čtvrtletí roku 2024 společnost nadále ztrácela 24,1 miliardy VND (v roce 2023 ztratila rekordních 402,8 miliardy VND), čímž se celková kumulovaná ztráta zvýšila na 390,57 miliardy VND, což odpovídá 39 % základního kapitálu (základní kapitál 1 000 miliard VND). Objem hotovosti činí pouze 24,2 miliardy VND, zatímco celkový dluh dosahuje až 1 576,5 miliardy VND, což odpovídá 206 % vlastního kapitálu (průměrný poměr v odvětví je pouze 45 %). Zejména krátkodobý dluh je o 1 332,34 miliardy VND vyšší než celková aktiva, což znamená, že společnost používá 1 332,34 miliardy VND krátkodobého kapitálu s dobou splatnosti kratší než jeden rok k financování dlouhodobých aktiv s dobou splatnosti delší než jeden rok.

Je známo, že ve zprávě o auditu za rok 2023 auditorská jednotka A&A Auditing and Consulting Company Limited zdůraznila: „Kromě ztráty ve výši 402,8 miliardy VND v roce 2023 měla společnost Binh Duong Trading and Development Company k 31. prosinci 2023 krátkodobý dluh převyšující krátkodobá aktiva o 1 331,17 miliardy VND. Tyto podmínky naznačují existenci významné nejistoty, která může vrhnout značné pochybnosti na schopnost pokračovat v činnosti.“

Vzhledem k obtížnému podnikání a mnoha nevyřešeným otázkám se společnost TDC během jediného dne rozhodla změnit předsedu představenstva (z pana Doana Van Thuana na pana Van Vieta Cuonga) i generálního ředitele (z pana Ho Hoan Thanha na pana Doana Van Thuana) s účinností od 19. června 2024.

Podle vyšetřování se pan Doan Van Thuan narodil v roce 1967, v letech 2002 až 2003 zastával funkci předsedy představenstva, od roku 2003 do dubna 2022 byl generálním ředitelem a od dubna 2022 do 18. června 2024 byl předsedou představenstva společnosti.

Je známo, že při účasti na výročních kongresech TDC je osobou, která odpovídá na otázky a sdílí informace o obchodní orientaci, hlavně pan Thuan.

Pan Thuan se tedy po více než dvou letech odchodu z funkce generálního ředitele a nástupu do funkce předsedy představenstva vrátil do své staré funkce, přičemž se struktura akcionářů nezměnila. V podstatě se tedy jedná o změnu názvu společnosti a rozhodovací a řídicí práva jsou i nadále převážně pod vedením pana Thuana.

TDC potřebuje nový cash flow. TDC byla založena v roce 2002 jako dceřiná společnost

Becamex IDC (kód BCM) - „magnát“ průmyslových a komerčních nemovitostí v Binh Duong a dalších oblastech po celé zemi.

Jako dceřiná společnost Becamex s 60,7% podílem na základním kapitálu vlastní TDC relativně velký pozemkový fond, který byl dlouhodobě rozvíjen s relativně nízkými kapitálovými náklady.

Konkrétně podle odhadů společnosti Mirae Asset Securities vlastní TDC v současnosti 19,6 hektaru v Tan Uyen (Binh Duong), 16,8 hektaru v Thu Dau Mot (Binh Duong), 6,8 hektaru v Bau Bang ( Binh Phuoc ), 10,2 hektaru v okrese Thuy Nguyen (Hai Phong)... Pozemkový fond byl rozvíjen od období 2010-2015, kdy byly ceny pozemků v těchto oblastech stále relativně nízké.

Díky vlastnictví levných pozemkových fondů investoři očekávají v daném období mimořádné zisky v případě snahy o prodej velkých projektů.

Například na konci roku 2021 společnost TDC převedla 5,6 hektaru v okrese Hoa Phu (město Thu Dau Mot, Binh Duong) společnosti Gamuda Land za přibližně 1 250 miliard VND. Dne 31. ledna 2022 společnost zaznamenala zálohu ve výši 600 miliard VND za převod projektu Uni Galaxy a k 30. září 2022 tato položka již neexistovala. Kromě toho společnost ve třetím čtvrtletí roku 2022 zaznamenala nárůst tržeb o 1 282,1 miliardy VND na 1 505,3 miliardy VND a náhlý zisk ve výši 120,4 miliardy VND, což představuje nárůst o 119,8 miliardy VND. Je tedy pravděpodobné, že společnost dokončila převod projektu Uni Galaxy na svého partnera ve třetím čtvrtletí roku 2022 a ve sledovaném období zaznamenala náhlý zisk.

Je zřejmé, že vlastnictví velkého pozemkového fondu a nízké kapitálové náklady dávají společnosti TDC výhodu oproti jejím konkurentům, ale kvůli nedostatku opatrnosti vede udržování vysokých hotovostních dividend k nízké akumulaci hotovosti. Když je podnik ve ztrátě, krátkodobý dluh převyšuje krátkodobá aktiva. Aby bylo zajištěno efektivní využívání pozemkového fondu, je společnost nucena hledat nový kapitál nebo pokračovat ve „velkoobchodním prodeji“ stávajících pozemkových fondů, aby měla cash flow.

Je známo, že na valné hromadě akcionářů v roce 2024 pan Thuan ponechal otevřenou možnost spolupráce s partnery na rozvoji projektu. „V roce 2024 společnost restrukturalizuje bankovní dluhy, plně odkoupí část dluhopisů před splatností, v odhadované hodnotě 300 miliard VND. V sektoru nemovitostí budeme aktivně spolupracovat s domácími i zahraničními partnery na investicích do rozvoje projektu,“ uvedl pan Thuan.

Zdroj: https://baodautu.vn/co-phieu-tdc-noi-song-nho-game-tai-co-cau-d220297.html