Die GMD-Aktien fielen aufgrund von Nettoverkäufen stark.

Netto-Verkaufsdruck

Der Aktienkurs von GMD ist diese Woche aufgrund von Nettoverkäufen ausländischer Investoren von über 70.000 VND auf unter 60.000 VND pro Aktie gefallen. GMD wird mit einem KGV von 17,9 gehandelt, verglichen mit dem 3-Jahres-Durchschnitt von 20,6.

Gemadepts Vorsteuergewinn aus dem Kerngeschäft wird 2024 voraussichtlich um 50 % steigen, und der Gewinn 2025 dürfte dank des erfolgreichen Verkaufs des Kautschukprojekts die Prognosen übertreffen. Allerdings ist der Aktienkurs von GMD innerhalb von drei Monaten um 14,3 % gefallen. Grund dafür sind Bedenken hinsichtlich des Wachstumspotenzials angesichts der hohen Auslastung großer Häfen, die die Kapazitätsgrenzen überschreitet, während neue Projekte noch nicht in Betrieb sind.

Laut Experten verfügt Gemadept jedoch über ein landesweites, integriertes Hafen- und Logistiksystem sowie über Großprojekte in wichtigen Containerumschlagplätzen, die dank ihrer Größe und strategischen Lage hohe Wettbewerbsvorteile bieten. Langfristig gehört Gemadept zu den Hauptprofiteuren des starken Wachstums der vietnamesischen Handelsaktivitäten.

Wenn ausländische Investoren weiterhin verkaufen, wird dies den Kurs der GMD-Aktien unter Druck setzen und neue Kurstiefs bilden, ähnlich wie bei vielen anderen großen Aktien. Anleger sollten beachten, dass Angebot und Nachfrage die Aktienkurse stärker beeinflussen als die fundamentale Bewertung.

Projektfortschritt

In einer kürzlich abgehaltenen Analystenkonferenz teilte der Vorstand von Gemadept mit, dass die dritte Phase des Hafens Nam Dinh Vu mit einem Gesamtinvestitionsvolumen von 2,8 Billionen VND voraussichtlich bis Oktober 2025 vollständig abgeschlossen sein wird. Dadurch erhöht sich die Gesamtkapazität auf 1,8 Millionen TEU und 300.000 Tonnen Massengut. Einige Komponenten der dritten Phase, wie beispielsweise Containerterminals und Ausrüstung, könnten jedoch bereits früher in Betrieb genommen werden, was eine schrittweise Kapazitätserhöhung bis 2025 ermöglicht.

Darüber hinaus hat Gemadept 48,5 % der Anteile an der Hai Minh Port Services Joint Stock Company, einem Lagerdienstleister in Hai Phong , erworben, um die Containerlagerfläche für den Hafen Nam Dinh Vu zu vergrößern und so die Kapazität bis 2025 im Vergleich zur geplanten Kapazität um 30 % zu erweitern.

Der Baubeginn für die zweite Phase des Gemalink-Hafens ist für Ende 2025 geplant, die Inbetriebnahme für Ende 2026. Die Kapazität beträgt 600.000 TEU, das Investitionsvolumen 150 Millionen US-Dollar. Da die erste Phase bereits zu 16 % über ihrer geplanten Kapazität arbeitet, sind die Investitionen in die zweite Phase für Gemalink entscheidend, um das Umschlagwachstum aufrechtzuerhalten und die steigende Nachfrage in der Region Cai Mep Thi Vai zu bedienen.

Der Vorstand von Gemadept geht davon aus, dass die Region Cai Mep Thi Vai dank ihrer gut ausgebauten Infrastruktur und ihres tiefen Tiefgangs, der die Abfertigung der größten Schiffe der Welt ermöglicht, weiterhin der Haupttreiber für das Wachstum des Güterumschlags in den südlichen Seehäfen sein wird. Das Unternehmen wird auch künftig Investitionsmöglichkeiten in Hafen- und Logistikprojekte suchen, um das Ökosystem zu stärken und die Kapazität zu erhöhen.

Da die Veräußerung der Kautschukplantagen bereits seit vielen Jahren geplant ist, verhandelt Gemadept weiterhin mit mehreren potenziellen Investoren. Das Unternehmen verbuchte die Investitionen in die Kautschukplantagen in Höhe von 1,322 Billionen VND in den noch nicht fertiggestellten Rohbaukosten. Bei erfolgreicher Veräußerung wird zusätzliches Investitionskapital für das Kerngeschäft generiert.

Wachstum durch Produktion

Gemadept wird 2024 einen Nettoumsatz von 4.800 Milliarden VND erzielen, ein Plus von 26 %, dank eines um 48 % höheren Frachtaufkommens in den Containerhäfen als erwartet. Der Vorsteuergewinn aus dem Kerngeschäft wird um 50 % auf 2.000 Milliarden VND steigen.

Der gesamte Güterumschlag in den Containerhäfen von Gemadept stieg um 55 % auf 4,4 Millionen TEU. Alle Häfen verzeichneten ein starkes Wachstum, darunter der Hafen Nam Dinh Vu mit 1,35 Millionen TEU (+48 %), der Hafen Gemalink mit 1,74 Millionen TEU (+71 %) und der Hafen Phuoc Long mit 1,35 Millionen TEU (+45 %). Gleichzeitig erhöhte sich der Massengutumschlag im Hafen Dung Quat um 44 % auf 2,24 Millionen Tonnen.

Das beeindruckende Produktionswachstum war auf die Erholung der Nachfrage nach dem Abbau der Lagerbestände in den USA und der EU, den Beitrag neuer Servicerouten in den Häfen Nam Dinh Vu und Gemalink sowie das hohe Umschlagvolumen im Hafen von Gemalink aufgrund von Engpässen im Hafen von Singapur zurückzuführen.

Für das Jahr 2025 setzte Gemadept ein vorsichtiges Produktionsziel fest, da die Servicerouten einer Schifffahrtslinie im Hafen Nam Dinh Vu reduziert wurden und das Umschlagvolumen im Hafen Gemalink aufgrund der allmählichen Entspannung der Überlastung im Hafen von Singapur zurückging.

Gemadept hat der Hafenbehörde von Vung Tau vorgeschlagen, die Preise für Güterumschlagsdienstleistungen in den Häfen von Cai Mep Thi Vai zu erhöhen. Sollte die Preiserhöhung in der zweiten Jahreshälfte 2025 erfolgen, würde dies zu einem Umsatzwachstum beitragen.

Im Hafen Nam Dinh Vu strebt Gemadept für 2025 einen Umschlag von 1,35 Millionen TEU an (unverändert gegenüber dem Vorjahr). Für den Hafen Gemalink plant Gemadept für 2025 einen Umschlag von 1,6 Millionen TEU (minus 8 %), was auf ein geringeres Transshipment-Volumen aufgrund der Entspannung im Hafen von Singapur zurückzuführen ist.

Was neue Fährverbindungen betrifft, so wird der Hafen von Gemalink im März/April 2025 vier neue Fährverbindungen erhalten und voraussichtlich in der zweiten Jahreshälfte 2025 zwei weitere hinzufügen, wodurch sich die Gesamtzahl der Fährverbindungen im Hafen von derzeit acht auf 14 erhöht.

Laut dem Vorstand von Gemadept könnten die jüngsten Veränderungen auf dem Welthandelsmarkt die Verlagerung von Lieferketten begünstigen und multinationale Hersteller dazu anregen, ihre Produktionsstandorte außerhalb Chinas zu diversifizieren. Vietnam zählt zu den Ländern, die davon profitieren werden. Dieser Trend dürfte die ausländischen Direktinvestitionen erhöhen, Import- und Exportaktivitäten ankurbeln und die Nachfrage nach Hafen- und Logistikdienstleistungen in Vietnam steigern.

Allerdings besteht die Möglichkeit einer Eskalation des Handelskrieges, die sich auf den globalen Konsum auswirkt und zu einem Rückgang der vietnamesischen Handelsaktivitäten sowie zu einer Verlangsamung des Wachstums des Güterumschlags in den Seehäfen von Gemadept führt. Ein unmittelbares Risiko stellt jedoch die Möglichkeit einer Eskalation des Handelskrieges dar, die sich auf den globalen Konsum auswirkt und zu einem Rückgang der vietnamesischen Handelsaktivitäten sowie zu einer Verlangsamung des Wachstums des Güterumschlags in den Seehäfen von Gemadept führt.