Der Vorstoß, die Welle von Milliarden-Börsengängen an der Börse auszulösen

Bildunterschrift — Kunden tätigen Transaktionen in der Zentrale der Bao Viet Securities Company. Foto: Tran Viet/VNA

Verknüpfung von IPO-Aktivitäten mit der Börsennotierung

Auf der Konferenz zur Verbreitung des geänderten und ergänzten Inhalts des Wertpapiergesetzes und der detaillierten Durchführungsbestimmungen, die von der State Securities Commission (SSC) in Abstimmung mit der Japan International Cooperation Agency (JICA) am 16. Oktober in Ho-Chi-Minh -Stadt organisiert wurde, betonte Herr Hoang Van Thu, stellvertretender Vorsitzender der SSC, die besonders wichtige Rolle des Dekrets Nr. 245/2025/ND-CP im System der Dokumente zur Anleitung der Umsetzung des geänderten Wertpapiergesetzes (Gesetz Nr. 56/2024/QH15).

Ein Höhepunkt der neuen gesetzlichen Regelungen sei laut Hoang Van Thu die inhaltliche Erneuerung der Registrierungsunterlagen für Aktiengesellschaften und der Börsengänge (IPO) im Zusammenhang mit dem Notierungsverfahren. Dies sei ein bemerkenswerter Durchbruch und zugleich eine wichtige Lösung für die Umsetzung des vom Premierminister soeben genehmigten Projekts zur Modernisierung des Aktienmarktes.

Ein Vertreter des Securities Offering Management Board (SSC) erklärte, dass die Registrierungsunterlagen für die Notierung von Aktien bisher Dokumente wie das Enterprise Registration Certificate und das geänderte Securities Registration Certificate der Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC) umfassten. Daher berücksichtigten die Börsen (SGDCK) die Notierungsunterlagen eines Unternehmens erst, nachdem dieses den Börsengang abgeschlossen und die finanziellen Bedingungen zum Zeitpunkt der Registrierung geprüft hatte. Dies führte dazu, dass Unternehmen nach dem Börsengang oft sechs bis zwölf Monate warten mussten, bis sie ihre Aktien notieren konnten.

Mit der neuen Regelung verkürzt sich dieser Prozess auf zwei Schritte: eine vorläufige Beurteilung der finanziellen Lage nach Einreichung der Unterlagen und eine offizielle Prüfung nach Abschluss des Börsengangs. Insbesondere wurde auch die Anforderung, im Börsengangsdossier eine Wertpapierregistrierungsbescheinigung einzureichen, abgeschafft, sodass Unternehmen Verfahren bei VSDC und SGDCK gleichzeitig durchführen können.

Die Notierungsfrist nach dem Börsengang wurde von 90 auf nur noch 30 Tage verkürzt. Gelingt es dem Unternehmen nicht, seine Aktien innerhalb dieser Frist an die Börse zu bringen, wird die Notierung eingestellt. Diese Änderung wird sehr begrüßt, da sie die Marktdisziplin erhöht und die Rechte der Anleger schützt.

Darüber hinaus konzentriert sich das Dekret Nr. 245/2025/ND-CP auf die Verbesserung der Qualität börsennotierter Güter: Es werden strengere Bedingungen für die Kapitalisierung, den Anteil kleiner Aktionäre und das Engagement interner Aktionäre festgelegt. Gleichzeitig werden Aufsicht, die Verhinderung von Verstößen und die Reform der Verwaltungsverfahren gefördert, um ein transparentes Umfeld im Einklang mit internationalen Praktiken zu schaffen.

Mit diesen deutlichen Verbesserungen soll das Dekret 245/2025/ND-CP nicht nur langjährige technische Engpässe beseitigen, sondern auch eine günstige Rechtsgrundlage für Unternehmen schaffen, um Kapital zu mobilisieren und ihre Geschäftstätigkeit über den Börsenkanal auszuweiten.

Den Weg für Unternehmen ebnen, schnell an die Börse zu gehen

Obwohl das Dekret 245/2025/ND-CP erst seit dem 11. September 2025 in Kraft ist, hat es bereits schnell starke praktische Auswirkungen gezeigt, insbesondere durch die Verkürzung des Börsengangs und der Notierung von Unternehmen. VPBankS ist ein typisches Beispiel für die Transaktionen, die direkt von der neuen Richtlinie profitieren.

Am 1. Oktober kündigte VPBankS nach der Erteilung einer Genehmigung zum öffentlichen Aktienangebot durch die staatliche Wertpapieraufsichtsbehörde ein öffentliches Aktienangebot zu einem Preis von 33.900 VND pro Aktie und einer Stückzahl von 375 Millionen Einheiten an.

Der Gesamtwert des mobilisierten Kapitals wird voraussichtlich knapp 12.713 Milliarden VND erreichen – und damit einer der größten Börsengänge in der Geschichte der vietnamesischen Wertpapierbranche. Zu diesem Angebotspreis wird VPBankS nach dem Börsengang mit rund 63.562 Milliarden VND (mehr als 2,4 Milliarden USD) bewertet. Die Registrierungsfrist läuft vom 10. Oktober 2025, 8:00 Uhr, bis zum 31. Oktober 2025, 16:00 Uhr.

Insbesondere strebt VPBankS eine Notierung der Aktien an der HOSE im Dezember 2025 an, also nur zwei Monate nach der Ankündigung des Börsengangs – eine Geschwindigkeit, die vor dem Inkrafttreten des Dekrets 245 nur schwer zu erreichen ist.

Laut Herrn Vu Huu Dien, Generaldirektor der VPBankS, tragen die neuen Bestimmungen im Dekret 245/2025/ND-CP dazu bei, dass der Börsengang und die Notierung der VPBankS schneller erfolgen.

Nach den alten Vorschriften mussten Unternehmen nach der Zulassung zur Notierung mindestens 90 Tage warten, bevor sie ihre Aktien in den Handel bringen konnten. Mit dem Dekret 245 wurde diese Frist jedoch auf nur 30 Tage verkürzt und gleichzeitig eine gleichzeitige Abstimmung zwischen der staatlichen Wertpapierkommission und der Börse im Genehmigungsprozess ermöglicht – anstatt der bisherigen sequentiellen Reihenfolge zu folgen.

Dank des neuen Rechtsrahmens reichte VPBankS IPO- und Notierungsdokumente frühzeitig bei der State Securities Commission und HOSE ein und trug so dazu bei, die Zeiteffizienz zu maximieren und Verzögerungen bei der Markteinführung der Aktien zu minimieren.

Zuvor verzeichnete auch die Techcom Securities Joint Stock Company (TCBS) herausragende Fortschritte bei Börsengängen und Notierungen, als sie das im September in Kraft getretene Dekret 245/2025/ND-CP nutzte. Dem Plan zufolge werden die TCX-Aktien von TCBS ab dem 21. Oktober 2025, also etwas mehr als einen Monat nach Abschluss des Börsengangs, offiziell an der HOSE gehandelt – ein klarer Beweis für die Wirksamkeit der neuen Richtlinie.

Die IPO-Welle macht nicht nur vor Finanzkonzernen halt, sondern greift auch auf die Bereiche Technologie, Fertigung, Logistik und Industrieimmobilien über. Dragon Capital schätzt, dass Vietnams IPO-Portfolio im Zeitraum 2026–2028 mehr als 40 Milliarden US-Dollar erreichen könnte. Viele führende Unternehmen arbeiten derzeit aktiv an der Fertigstellung ihrer Unterlagen, um die günstigen Chancen des neuen politischen Umfelds zu nutzen.

Laut Hoang Nam, Forschungs- und Analysedirektor der VietCap Securities Company, ist die Regierungsresolution 68 zur privaten Wirtschaftsentwicklung ein wichtiger Wachstumsmotor auf mittlere und lange Sicht. Um diese führende Rolle zu übernehmen, müssen führende Unternehmen jedoch erhebliche Kapitalmengen mobilisieren. In diesem Zusammenhang wird erwartet, dass sich die Börse zu einem effektiven und nachhaltigen Kanal für die Kapitalmobilisierung entwickelt.

„Diese Welle von Börsengängen wurde durch die politischen Rahmenbedingungen deutlich unterstützt. Insbesondere das Dekret 245/2025 hat die Zeitspanne vom Börsengang bis zur Notierung von 90 auf 30 Tage verkürzt und damit günstige Bedingungen für Unternehmen geschaffen, um schneller an Kapital zu kommen“, sagte Hoang Nam.

Experten zufolge hilft der neue IPO-Mechanismus Unternehmen nicht nur, Opportunitätskosten zu sparen, sondern erhöht auch die Transparenz und Glaubwürdigkeit bei Investoren. Der parallele Genehmigungsprozess trägt zudem dazu bei, dass der Markt in kürzerer Zeit mehr Qualitätsprodukte erhält – ein wichtiger Faktor im Zusammenhang mit der Wiederherstellung der Liquidität und der Rückkehr des Investitions-Cashflows in die Basisaktiengruppe.

Um davon zu profitieren, müssen Unternehmen jedoch sorgfältig Rechtsdokumente, Verwaltungsapparate und transparente Pläne für die Finanzkommunikation vorbereiten, um gleichzeitig die Anforderungen der Verwaltungsbehörden und die Erwartungen des Marktes zu erfüllen …

Quelle: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/cu-hich-mo-khoa-lan-song-ipo-ty-do-tren-thi-truong-chung-khoan-20251016171352669.htm