Der Vorstoß, die Welle von Milliarden-Dollar-Börsengängen am Aktienmarkt freizusetzen

Mit dem Dekret 245/2025/ND-CP wurde die Spielregeln für IPO-Unternehmen grundlegend verändert, indem die Frist für die Notierung von Aktien auf nur 30 Tage verkürzt wurde. Dies ebnet den Weg für „blitzschnelle“ Börsengänge und trägt dazu bei, den vietnamesischen Aktienmarkt auf internationale Standards zu heben.

Kunden wickeln Transaktionen am Hauptsitz der Bao Viet Securities Company ab. Foto: Tran Viet/VNA

Verknüpfung von Börsengangsaktivitäten mit der Aktiennotierung

Auf der Konferenz zur Verbreitung der geänderten und ergänzten Inhalte des Wertpapiergesetzes und der detaillierten Durchführungsbestimmungen, die von der staatlichen Wertpapierkommission (SSC) in Abstimmung mit der Japanischen Agentur für Internationale Zusammenarbeit (JICA) am 16. Oktober in Ho-Chi-Minh -Stadt organisiert wurde, betonte Herr Hoang Van Thu, Vizepräsident der SSC, die besonders wichtige Rolle des Dekrets Nr. 245/2025/ND-CP im System der Dokumente, die die Umsetzung des geänderten Wertpapiergesetzes (Gesetz Nr. 56/2024/QH15) leiten.

Laut Herrn Hoang Van Thu liegt ein Schwerpunkt der neuen Rechtsvorschriften in der inhaltlichen Überarbeitung der Registrierungsunterlagen für Aktiengesellschaften und Börsengänge (IPOs) im Zusammenhang mit den Börsenzulassungsverfahren. Dies wird als bemerkenswerter Durchbruch und wichtige Lösung zur Umsetzung des vom Premierminister soeben genehmigten Projekts zur Modernisierung des Aktienmarktes angesehen.

Ein Vertreter der vietnamesischen Wertpapieraufsichtsbehörde (SSC) erklärte, dass die Registrierungsunterlagen für die Börsennotierung zuvor Dokumente wie die Unternehmensregistrierungsbescheinigung und die geänderte Wertpapierregistrierungsbescheinigung der vietnamesischen Wertpapierverwahrstelle und Clearingstelle (VSDC) umfassten. Daher berücksichtigten die Börsen (SGDCK) die Registrierungsunterlagen eines Unternehmens erst nach Abschluss des Börsengangs und Prüfung der Finanzlage zum Zeitpunkt der Registrierung. Dies führte dazu, dass Unternehmen nach dem Börsengang oft sechs bis zwölf Monate auf die Notierung ihrer Aktien warten mussten.

Durch die neue Verordnung wird dieser Prozess auf zwei Schritte verkürzt: eine vorläufige Prüfung der finanziellen Lage nach Einreichung der Unterlagen und eine offizielle Prüfung nach Abschluss des Börsengangs. Insbesondere wurde die Pflicht zur Einreichung einer Wertpapierregistrierungsbescheinigung im Börsenprospekt abgeschafft, sodass Unternehmen ihre Verfahren gleichzeitig bei der VSDC und der SGDCK durchführen können.

Die Frist für die Notierung nach dem Börsengang wurde von 90 auf nur noch 30 Tage verkürzt. Gelingt es dem Unternehmen nicht, seine Aktien innerhalb dieser Frist notieren zu lassen, werden sie vom Handel ausgesetzt. Diese Änderung wird sehr begrüßt, da sie die Marktdisziplin stärkt und die Rechte der Anleger wahrt.

Darüber hinaus zielt das Dekret Nr. 245/2025/ND-CP auch auf die Verbesserung der Qualität börsennotierter Unternehmen ab: Verschärfung der Kapitalisierungsanforderungen, des Anteils kleiner Aktionäre und der Verpflichtung interner Aktionäre. Gleichzeitig werden Aufsicht, Prävention von Verstößen und Reform der Verwaltungsverfahren gefördert, um ein transparentes Umfeld im Einklang mit internationalen Standards zu schaffen.

Mit diesen wesentlichen Verbesserungen wird davon ausgegangen, dass das Dekret 245/2025/ND-CP nicht nur langjährige technische Engpässe beseitigt, sondern auch eine günstige rechtliche Grundlage für Unternehmen schafft, um Kapital zu mobilisieren und ihre Geschäftstätigkeit über den Aktienmarkt auszuweiten.

Den Weg für Unternehmen ebnen, sich schnell an der Börse zu notieren

Obwohl das Dekret 245/2025/ND-CP erst seit dem 11. September 2025 in Kraft ist, hat es bereits deutliche praktische Auswirkungen gezeigt, insbesondere bei der Verkürzung des Börsengangs und der Börsennotierung von Unternehmen. VPBankS ist ein typisches Beispiel für Transaktionen, die direkt von der neuen Regelung profitieren.

Am 1. Oktober kündigte VPBankS nach Erteilung der Genehmigung für den öffentlichen Aktienhandel durch die staatliche Wertpapierkommission den öffentlichen Börsengang von Aktien zu einem Preis von 33.900 VND pro Aktie und einer Stückzahl von 375 Millionen Einheiten an.

Der Gesamtwert des mobilisierten Kapitals wird voraussichtlich fast 12,713 Milliarden VND erreichen – und damit zu einem der größten Börsengänge in der Geschichte des vietnamesischen Wertpapiermarktes werden. Zum Ausgabepreis wird VPBankS nach dem Börsengang mit rund 63,562 Milliarden VND (mehr als 2,4 Milliarden USD) bewertet. Die Zeichnungsfrist läuft vom 10. Oktober, 8:00 Uhr, bis zum 31. Oktober 2025, 16:00 Uhr.

Insbesondere strebt VPBankS eine Notierung ihrer Aktien an der HOSE im Dezember 2025 an, nur 2 Monate nach der Ankündigung des Börsengangs – ein Tempo, das vor Inkrafttreten des Dekrets 245 schwer zu erreichen ist.

Laut Herrn Vu Huu Dien, Generaldirektor von VPBankS, tragen die neuen Bestimmungen im Dekret 245/2025/ND-CP dazu bei, dass der Börsengang und die Börsennotierung von VPBankS schneller realisiert werden können.

Nach den alten Bestimmungen mussten Unternehmen nach der Zulassung zum Börsengang mindestens 90 Tage warten, bevor sie ihre Aktien handeln durften. Das Dekret 245 hat diese Frist jedoch auf nur 30 Tage verkürzt und ermöglicht gleichzeitig die simultane Abstimmung zwischen der Staatlichen Wertpapierkommission und der Börse im Zulassungsverfahren – anstelle der bisherigen sequenziellen Vorgehensweise.

Dank des neuen Rechtsrahmens reichte VPBankS proaktiv IPO- und Listing-Dokumente frühzeitig sowohl bei der State Securities Commission als auch bei HOSE ein, was dazu beitrug, die Zeiteffizienz zu maximieren und Verzögerungen im Prozess der Markteinführung von Aktien zu minimieren.

Die Techcom Securities Joint Stock Company (TCBS) konnte bereits zuvor bemerkenswerte Fortschritte bei ihrem Börsengang und der Notierung verzeichnen, indem sie die im September in Kraft getretene Verordnung 245/2025/ND-CP nutzte. Dem Plan zufolge werden die TCX-Aktien von TCBS ab dem 21. Oktober 2025 offiziell an der HOSE gehandelt, nur etwas mehr als einen Monat nach Abschluss des Börsengangs – ein deutlicher Beweis für die Wirksamkeit der neuen Regelung.

Die IPO-Welle beschränkt sich nicht auf den Finanzsektor, sondern greift auch auf Technologie, Produktion, Logistik und Gewerbeimmobilien über. Dragon Capital schätzt, dass Vietnams IPO-Portfolio im Zeitraum 2026–2028 ein Volumen von über 40 Milliarden US-Dollar erreichen könnte. Viele führende Unternehmen arbeiten derzeit aktiv an ihren Dossiers, um die günstigen Chancen des neuen politischen Umfelds zu nutzen.

Laut Herrn Hoang Nam, Forschungs- und Analysedirektor bei VietCap Securities, ist die Regierungsresolution 68 zur privaten Wirtschaftsentwicklung ein wichtiger Wachstumsmotor mittel- und langfristig. Um jedoch eine führende Rolle zu spielen, müssen führende Unternehmen erhebliche Kapitalmengen mobilisieren. In diesem Zusammenhang wird erwartet, dass der Aktienmarkt zu einem effektiven und nachhaltigen Kanal der Kapitalbeschaffung wird.

„Diese Welle von Börsengängen hat klare Unterstützung durch den politischen Rahmen erfahren. Insbesondere hat das Dekret 245/2025 die Zeitspanne vom Börsengang bis zur Notierung von 90 auf 30 Tage verkürzt und damit günstige Bedingungen für Unternehmen geschaffen, um schneller an Kapital zu gelangen“, sagte Herr Hoang Nam.

Experten zufolge hilft der neue IPO-Mechanismus Unternehmen nicht nur, Opportunitätskosten zu sparen, sondern erhöht auch die Transparenz und Glaubwürdigkeit bei Investoren. Das parallele Genehmigungsverfahren trägt außerdem dazu bei, dass der Markt in kürzerer Zeit mehr qualitativ hochwertige Produkte erhält – ein wichtiger Faktor im Hinblick auf die Wiederherstellung der Liquidität und den Rückfluss von Investitionsgeldern in den Bereich der Basiswerte.

Um dies jedoch nutzen zu können, müssen Unternehmen sorgfältig Rechtsdokumente, Managementstrukturen und transparente Finanzkommunikationspläne vorbereiten, die sowohl den Anforderungen der Aufsichtsbehörden als auch den Erwartungen des Marktes gerecht werden.

Quelle: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/cu-hich-mo-khoa-lan-song-ipo-ty-do-tren-thi-truong-chung-khoan-20251016171352669.htm