Der Gewinn von Fecon (FCN) ist seit dem Börsengang fünf Jahre in Folge gesunken.
Die Fecon Joint Stock Company (FCN) ist ein bekanntes Unternehmen im Bereich des Fundamentbaus und ist seit Mitte 2016 an der Börse notiert. Seit dem Handelsbeginn ihrer Aktien an der HoSE verzeichnet Fecon jedoch Jahr für Jahr rückläufige Geschäftsergebnisse.
Im Jahr 2017 erreichte der Umsatz des Unternehmens 2,32 Billionen VND, der Gewinn nach Steuern 178 Milliarden VND. 2018 stieg der Umsatz auf 2,846 Billionen VND, der Gewinn nach Steuern entsprechend auf 249 Milliarden VND. Ab diesem Zeitpunkt begann der fünfjährige Abwärtstrend von FCN.
Der Umsatz von Fecon wuchs im Zeitraum von 2018 bis 2022 kontinuierlich, erreichte 2021 einen Höchststand von 3.484 Milliarden VND und sank 2022 leicht auf 3.046 Milliarden VND.
Die Gewinne sind kontinuierlich gesunken, während die Schulden von Fecon gestiegen sind.
Im Gegensatz zum Umsatzanstieg ist der Nachsteuergewinn von Fecon Jahr für Jahr stetig gesunken. Von 249 Milliarden VND im Jahr 2018 auf knapp 52 Milliarden VND im Jahr 2022. Somit ist der Nachsteuergewinn von Fecon innerhalb von nur fünf Jahren um fast 80 % zurückgegangen.
Nach dem ersten Halbjahr 2023 beliefen sich die kumulierten Umsätze von Fecon auf 1.283 Milliarden VND, was 33 % des Jahresplans entspricht. Der Gewinn nach Steuern erreichte jedoch lediglich 1,3 Milliarden VND, also nur 1 % des Plans. Sollte sich die Situation im zweiten Halbjahr 2023 nicht ändern, wäre dies das sechste Jahr in Folge mit sinkenden Gewinnen für Fecon.
Die Höhe der Schulden hat sich Jahr für Jahr immer weiter erhöht.
Im Gegensatz zum rückläufigen Gewinntrend ist die Verschuldung von Fecon tendenziell von Jahr zu Jahr gestiegen. Zwischen 2017 und 2022 erhöhten sich ausschließlich die kurzfristigen Verbindlichkeiten von Fecon, und zwar von 530 Milliarden VND im Jahr 2017 auf 1.767 Milliarden VND im Jahr 2022.
Die langfristigen Schulden tendierten ebenfalls zu steigen, von 343 Milliarden VND im Jahr 2017 auf einen Höchststand von 1.141 Milliarden VND im Jahr 2021 und sanken im Jahr 2022 leicht auf 941 Milliarden VND.
Die Gewinne sinken weiter, Fecon (FCN) hält den Betrieb dank Schulden aufrecht (Foto TL)
Zu Beginn des ersten Halbjahres 2023 stiegen die kurzfristigen Schulden von Fecon weiterhin stark an und erreichten 2.091 Milliarden VND. Die langfristigen Schulden sanken hingegen leicht auf 882 Milliarden VND, insgesamt erhöhten sich die Gesamtschulden jedoch von 2.908 Milliarden VND Ende 2022 auf 2.973 Milliarden VND Ende des zweiten Quartals 2023.
Ein weiteres Indiz für den jährlich steigenden Schuldendruck bei Fecon sind die Zinsaufwendungen. Von 2017 bis 2020 schwankten diese nicht wesentlich und lagen konstant bei 80–90 Milliarden VND pro Jahr.
Seit 2021 sind die Zinsaufwendungen auf fast 146 Milliarden VND gestiegen und erreichten 2022 212 Milliarden VND. Und aktuell, erst Mitte 2023, haben die Zinsaufwendungen von Fecon bereits 137 Milliarden VND erreicht.
Trotz negativem Cashflow über 6 Jahre in Folge konnte Fecon dennoch die Ausschreibungen für 4 neue Projekte gewinnen.
Ein weiterer bemerkenswerter Punkt bei Fecon ist, dass das Unternehmen in den sieben Jahren seit seinem Börsengang (2016–2023) in sechs Jahren einen negativen Cashflow aus dem operativen Geschäft verzeichnete. Lediglich im Jahr 2020 konnte ein positiver Cashflow von 89 Milliarden VND erzielt werden; in den übrigen sechs Jahren wies Fecon durchgehend negative Cashflows auf, die von mehreren zehn Milliarden VND bis zu 203 Milliarden VND im Jahr 2021 reichten.
Der anhaltend negative Cashflow aus dem operativen Geschäft und die Jahr für Jahr sinkenden Gewinne beweisen zudem, dass Fecon seinen Betrieb nur dank Fremdkapital aufrechterhält.
Erst im vergangenen August wurden Fecon und seine Tochtergesellschaften im Ökosystem wegen ausstehender Sozialversicherungsbeiträge zur Kasse gebeten. Im Einzelnen beliefen sich die Zahlungsrückstände bei der Fecon Joint Stock Company auf 681 Millionen VND, bei der Fecon Pile and Construction Joint Stock Company auf 1,1 Milliarden VND, bei der Fecon Infrastructure Construction Joint Stock Company auf 563 Millionen VND, bei der Fecon Ratio Underground Construction Joint Stock Company auf 504 Millionen VND und bei der Fecon Investment Joint Stock Company auf 123 Millionen VND.
In einer weiteren Entwicklung hat Fecon soeben die Ausschreibung für 4 neue Projekte mit einem Gesamtwert von bis zu 500 Milliarden VND gewonnen, darunter:
Das Paket „Lieferung, Massenpfahlbau und Pfahlprüfung“ beim Kraftwerksprojekt Nhon Trach 3&4 mit einem Gesamtwert von 179 Milliarden VND; das Paket „Bau der südlichen Schlitzwand des Bahnhofs 11“ im Wert von mehr als 62 Milliarden VND im Rahmen des Pilotprojekts Stadtbahn (U-Bahn-Linie 3) der Stadt Hanoi ; der Vertrag im Wert von 75 Milliarden VND beim Wärmekraftwerksprojekt Vung Ang II (Ha Tinh); das Paket „Bau des Abschnitts Km91+800 - Km114+200“ im Wert von 147 Milliarden VND.
Die Tatsache, dass ein Unternehmen, dessen Geschäftsergebnisse seit vielen Jahren stetig sinken und das seinen Betrieb durch Fremdfinanzierung aufrechterhält, nacheinander die Ausschreibung für vier Großprojekte gewonnen hat, wirft bei den Investoren ernsthafte Fragen auf.
Quelle
Kommentar (0)