Die Kakaopreise stiegen trotz schwacher Nachfrage aufgrund der Erwartung eines knapper werdenden Angebots.

Silber brach gestern erneut Rekorde und stieg den dritten Handelstag in Folge auf fast 65 US-Dollar pro Unze. Auch Kakao verzeichnete den fünften Tag in Folge Kursgewinne, befeuert durch die Erwartung eines sinkenden Angebots. Die Investitionen in den Rohstoffmarkt bleiben hoch. Zum Handelsschluss stieg der MXV-Index um 0,8 % auf 2.391 Punkte.

Die Kakaopreise stiegen den fünften Handelstag in Folge.

Zum Handelsschluss gestern verzeichnete der Rohstoffsektor ein uneinheitliches Bild. Besonders hervorzuheben ist der Preisanstieg bei Kakao, der den fünften Anstieg in Folge beinhaltete und um fast 1,1 % auf 6.288 US-Dollar pro Tonne zulegte.

*Preisliste für industrielle Rohstoffe.*

Laut der vietnamesischen Warenbörse (MXV) war der Hauptgrund für den gestrigen Anstieg der Kakaopreise in erster Linie die Erwartung eines knapper werdenden Angebots, unterstützt durch technische Faktoren, obwohl weiterhin Bedenken hinsichtlich einer schwachen Nachfrage bestehen.

Die Rabobank senkte kürzlich ihre Prognose für den weltweiten Kakaoüberschuss in der Saison 2025/26 auf 250.000 Tonnen, ein Rückgang um 23,7 % gegenüber den im November prognostizierten 328.000 Tonnen. Zuvor hatte die Internationale Kakaoorganisation (ICCO) ihre Schätzung für den Überschuss 2024/25 ebenfalls auf 49.000 Tonnen nach unten korrigiert und gleichzeitig ihre Prognose für die weltweite Produktion auf 4,69 Millionen Tonnen reduziert.

Die Entwicklungen am physischen Markt deuten auf ein verknapptes Angebot hin. Daten der ICE zeigen, dass die Kakaobestände in US-Häfen auf den niedrigsten Stand seit fast neun Monaten gesunken sind. In Westafrika – der weltweit größten Kakaoanbauregion – gingen die Lieferungen in die Häfen der Elfenbeinküste im Jahresvergleich um 1,8 % zurück, während Nigeria, der fünftgrößte Kakaoproduzent der Welt, für die kommende Saison einen potenziellen Produktionsrückgang von 11 % prognostiziert.

Neben Angebotsfaktoren rücken auch Investitionskapitalströme in den Fokus des Marktes. Eine internationale Quelle warnt vor einer möglichen spekulativen Kaufwelle Anfang nächsten Jahres, wenn Kakao in den BCOM-Rohstoffindex aufgenommen wird. Dies könnte Portfolio-Umstrukturierungskäufe mit einem geschätzten Volumen von rund 40 % des gesamten offenen Interesses auslösen. Ob dieser Trend nachhaltig ist und ob er dem Markt kurzfristig die notwendige Liquidität bereitstellt, muss sich jedoch erst noch zeigen.

Umgekehrt bleibt die Verbrauchernachfrage der Hauptfaktor, der den Aufwärtstrend der Kakaopreise bremst. Dies zeigte sich deutlich während der Halloween-Saison, als die Umsätze in diesem Zeitraum die Erwartungen von Hershey nicht erfüllten. Zudem wurde der Markt im dritten Quartal durch einen starken Rückgang der Kakaoverarbeitung belastet, wobei die Verarbeitungsmenge in Asien um 17 % und in Europa um 4,8 % sank.

Darüber hinaus hat die Entscheidung des Europäischen Parlaments, die Umsetzung des EU-Gesetzes zur Bekämpfung der Entwaldung (EUDR) um ein weiteres Jahr zu verschieben, die Befürchtungen hinsichtlich kurzfristiger Versorgungsengpässe etwas gemildert, da weiterhin Importe aus betroffenen Gebieten auf den Markt fließen.

Darüber hinaus sind die Aussichten für die Ernte 2025/26 in der Elfenbeinküste vielversprechend. Die lokalen Bauern erwarten günstige Wetterbedingungen mit leichten Regenfällen und warmen Temperaturen, die die Größe und Qualität der Kakaobohnen während der Haupternte, die im Februar nächsten Jahres beginnt, verbessern sollen. Sollten sich diese Prognosen bewahrheiten, wird sich das weltweite Angebot etwas stabilisieren und nach monatelangem Druck durch drohende Versorgungsengpässe ein besseres Marktgleichgewicht schaffen.

Die Silberpreise brechen immer wieder neue Rekorde.

Laut MXV herrschte zum Handelsschluss gestern am Metallmarkt ein überwältigender Kaufdruck, wobei acht von zehn Rohstoffen gleichzeitig im Preis stiegen. Silber zog insbesondere die Aufmerksamkeit der Anleger auf sich und erreichte mit einem Anstieg von 5,8 % auf 64,6 US-Dollar pro Unze fast die Marke von 65 US-Dollar pro Unze.

MXV erklärte, der Hauptgrund für den Rekordpreis für Silber sei die dritte Zinssenkung der US-Notenbank in diesem Jahr gewesen. Niedrigere Zinsen führten zu einer Abschwächung des US-Dollars, wodurch in US-Dollar gehandelte Vermögenswerte wie Silber attraktiver wurden. Der US-Dollar-Index (DXY) setzte seinen Abwärtstrend gestern den zweiten Tag in Folge fort und fiel auf 98,35 Punkte.

Das niedrige Zinsniveau trägt außerdem zu einer verbesserten Kreditaufnahmefähigkeit von Unternehmen bei und stützt damit die Produktionsaktivität in den USA – dem weltweit zweitgrößten Verbraucher von Industriesilber. Die Erwartung einer steigenden Silbernachfrage im verarbeitenden Gewerbe verstärkt den Aufwärtstrend des Metalls zusätzlich.

Neben Industriezweigen erweist sich Silber in der Solarpanelproduktion weiterhin als wichtiger Wachstumstreiber. Laut dem Silver Institute hat sich die weltweit installierte Solarkapazität im letzten Jahrzehnt mehr als verzehnfacht, wobei China 51 % des Zuwachses, Europa 15 % und die USA 9 % beigetragen haben. Die verstärkten Investitionen großer Volkswirtschaften in erneuerbare Energien zeigen, dass es sich hierbei nicht mehr um einen kurzfristigen Trend, sondern um einen langfristigen Wandel handelt.

Die Internationale Energieagentur (IEA) prognostiziert, dass Solarenergie bis 2030 zur weltweit dominierenden erneuerbaren Energiequelle werden wird. Bis dahin wird ein jährliches Wachstum der globalen Solarenergiekapazität von rund 17 % erwartet, was langfristig erhebliche Perspektiven für eine Neugestaltung der industriellen Silbernachfrage eröffnet.

Der globale Silbermarkt wächst unterdessen nicht im gleichen Maße wie die Nachfrage. Daten des Silver Institute zeigen, dass nur etwa 28 % der Silberproduktion aus spezialisierten Silberminen stammen; die restlichen über 70 % fallen als Nebenprodukt in Gold-, Kupfer-, Blei- und Zinkminen an. Diese Struktur macht kurzfristig größere Schwankungen in der Silberproduktion unwahrscheinlich. Das Silver Institute prognostiziert, dass der globale Silbermarkt 2025 das fünfte Jahr in Folge ein Defizit aufweisen wird.

Auf dem heimischen Markt stiegen die Silberpreise an den wichtigsten Handelsplätzen am Morgen des 12. Dezembers den dritten Tag in Folge, mit einem Anstieg von rund 2 % sowohl beim An- als auch beim Verkauf. In Hanoi notierte 999er Silber bei etwa 1,983 bis 2,013 Millionen VND pro Unze; in Ho-Chi-Minh-Stadt schwankte der Preis zwischen 1,985 und 2,018 Millionen VND pro Unze.

Preisliste für einige andere Warenarten