Perfektionierung des Überwachungsrahmens für den Wertpapiermarkt in der neuen Periode

Die Effektivität der Überwachung muss verbessert werden.

Knapp fünf Jahre nach Inkrafttreten des Rundschreibens Nr. 95/2020/TT-BTC vom 16. November 2020 zur Regelung der Aufsicht über Wertpapiertransaktionen am Aktienmarkt und über drei Jahre nach Anwendung des Rundschreibens Nr. 06/2022/TT-BTC zur Regelung der Compliance-Aufsichtsarbeit der staatlichen Wertpapierkommission in Bezug auf die Wertpapieraktivitäten der vietnamesischen Börse und ihrer Tochtergesellschaften hat die Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC) gezeigt, dass die Transaktions- und Compliance-Aufsicht am Aktienmarkt systematisch und einheitlich von der zentralen Ebene bis hin zu den Marktbetriebseinheiten organisiert ist.

Dieses Regulierungssystem trägt zur Perfektionierung des Rechtsrahmens bei, verbessert die Fähigkeit, Verstöße aufzudecken, zu verhindern und zu ahnden, und gewährleistet so einen fairen, transparenten und sicheren Marktbetrieb sowie einen besseren Schutz der Rechte der Anleger.

Die Rundschreiben Nr. 95/2020/TT-BTC und Nr. 06/2022/TT-BTC tragen zur Optimierung des Rechtsrahmens und zur Verbesserung der Kapazitäten zur Aufdeckung, Verhinderung und Ahndung von Verstößen bei. (Abbildung beispielhaft.)

Das dreistufige Aufsichtsmodell, an dem die staatliche Wertpapierkommission, die vietnamesische Börse und ihre Tochtergesellschaften, die vietnamesische Wertpapierverwahr- und Clearingstelle sowie die Handelsteilnehmer beteiligt sind, hat sich als effektiv erwiesen.

Eine klare Definition von Funktionen und Verantwortlichkeiten trägt zu einer besseren Koordination bei und ermöglicht die umgehende Reaktion auf Anzeichen von Verstößen. Durch Compliance-Prüfungen verpflichtet die staatliche Wertpapieraufsichtsbehörde die Marktbetreiber zudem zur Überprüfung ihrer Betriebsabläufe, um deren Einheitlichkeit und Gesetzeskonformität sicherzustellen.

Aufgrund erheblicher Änderungen im Rechtsumfeld und neuer regulatorischer Anforderungen sind jedoch Anpassungen der beiden Rundschreiben erforderlich. Das Gesetz Nr. 56/2024/QH15 hat die Rolle der staatlichen Wertpapierkommission bei der Genehmigung der Betriebsordnungen der vietnamesischen Börse und der VSDC angepasst und eine Rechtsgrundlage für die Gründung einer Tochtergesellschaft zur Umsetzung des zentralen Clearingmechanismus (CCP) geschaffen. Dies erfordert eine umfassende Überprüfung aller Vorschriften zur Transaktionsüberwachung und zur Einhaltung der Vorschriften.

Die praktische Umsetzung hat zudem gezeigt, dass die Aufsichtsbehörden die Verantwortung der Börse bei der Anforderung von Informationen über verdächtige Transaktionen stärken, den Austausch von Daten über Insideraktionäre und verbundene Parteien mit den Handelsteilnehmern ausweiten und einen Frühwarnmechanismus auf Ebene der Mitglieder und der Börse einführen müssen, um die Risikoprävention zu verbessern.

Der vietnamesische Aktienmarkt tritt nach der Hochstufung durch FTSE Russell in die Gruppe der Schwellenländer mit sekundärer Bedeutung in eine neue Phase ein. Dies birgt sowohl Chancen als auch Herausforderungen für die Aufsichtsbehörden, den Rechtsrahmen weiter zu verbessern und die Aufsicht zu verstärken, um das Vertrauen der Anleger, insbesondere ausländischer Investoren, zu stärken.

Darüber hinaus erfordert der Übergang zur elektronischen Berichterstattung, der im Zuge der Reform des Verwaltungsverfahrens im Zeitraum 2024-2025 notwendig wird, auch die vollständige Institutionalisierung neuer Vorschriften, um Transparenz zu gewährleisten und den Compliance-Aufwand für Unternehmen zu verringern.

Erläuterung des Begriffs „verdächtige Transaktionen“

Das Finanzministerium erarbeitet derzeit ein Rundschreiben zur Änderung der Rundschreiben 95 und 06. Dieses behält den Geltungsbereich der Regelung bei und aktualisiert gleichzeitig die Anwendungsbereiche gemäß dem neuen Gesetz. Die Tochtergesellschaften der Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC) werden in den Kreis der aufsichtspflichtigen Unternehmen aufgenommen. Die Börse und die VSDC unterliegen hingegen nicht mehr der direkten Transaktionsaufsicht, da sie lediglich eine Rolle beim Betrieb der Marktinfrastruktur spielen.

Bezüglich des Rundschreibens 95 wurden im Entwurf mehrere wichtige Inhalte geändert, um den praktischen Gegebenheiten besser gerecht zu werden. Im Einzelnen: Eine Reihe von Begriffen in Artikel 3 wurde angepasst, der Begriff „verdächtige Transaktionen“ präzisiert, der Ausdruck „verstoßende Transaktionen“ gestrichen und die Marktaufsicht in das Glossar aufgenommen. Ein neuer Artikel (Artikel 3a) legt das Prinzip der dreistufigen Aufsichtsorganisation fest und definiert klar die Verantwortlichkeiten und Koordinierungsmechanismen zwischen der staatlichen Wertpapierkommission, der vietnamesischen Börse, der VSDC und ihren Tochtergesellschaften sowie den Handelsteilnehmern.

Der Entwurf erweitert die Zuständigkeiten der staatlichen Wertpapierkommission bei der Verfolgung von Verstößen und gibt Leitlinien zur Datenformatierung vor; stärkt die Frühwarnfunktion in den Artikeln 4, 7 und 23; und präzisiert die Rechte und Pflichten der vietnamesischen Börse bei der Marktaufsicht. Einige Berichte müssen nun vollständig elektronisch eingereicht werden.

Der Entwurf aktualisiert außerdem eine Reihe von Formulierungen, Formularen und Anhängen, um sie an geltendes Recht anzupassen, wie zum Beispiel die Ersetzung von „Potenzial für Rechtsverstöße“ durch „Anzeichen für Rechtsverstöße“, die Anpassung der Namen von VSDC und ihren Tochtergesellschaften, die Ersetzung von „Anomalien“ durch „Verdacht“, die Ersetzung von „Genehmigung“ durch „Annahme“ und die Streichung von Anhängen zu Überwachungsschwellenwerten für das Verhältnis der Sicherheitennutzung.

Der Entwurf des Rundschreibens 06 konzentriert sich auf die Klarstellung der Befugnisse der staatlichen Wertpapierkommission bei der Genehmigung von Betriebsvorschriften, die Anpassung der Berichtspflichten der VSDC-Tochtergesellschaft und die Ergänzung der Vorschriften zur Überwachung der ausländischen Beteiligungsquoten. Auch die Vorschriften zur Wertpapierregistrierung, zum Clearing und zur Abwicklung werden geändert, um die Übereinstimmung mit der geltenden Gesetzgebung zu gewährleisten.

Diese Änderungen zielen darauf ab, die Transparenz zu erhöhen, die Möglichkeiten zur Risikowarnung und -prävention zu verbessern und einen geeigneten Rechtsrahmen für die neue Entwicklungsphase des vietnamesischen Aktienmarktes zu schaffen.

Quelle: https://baodautu.vn/hoan-thien-khung-giam-sat-thi-truong-chung-khoan-trong-giai-doan-moi-d449280.html