Der Wechselkurs steht weiterhin unter Aufwärtsdruck
In den letzten Handelssitzungen steht der USD/VND-Wechselkurs weiterhin unter zunehmendem Druck, auch wenn die Schwankungen nicht mehr so groß sind.
Nachdem der Leitkurs am 20. Oktober mit 24.110 VND/USD einen historischen Höchststand erreicht hatte, korrigierte die State Bank of Vietnam (SBV) den Kurs in der Handelssitzung am 25. Oktober auf 24.087 VND/USD nach unten. Bei einer derzeit geltenden Marge von +/- 5 % beträgt der Höchstkurs, zu dem Banken handeln dürfen, 25.291 VND/USD.
Die meisten Banken verkaufen USD zu 24.730–24.760 VND/USD, was unter der Obergrenze und dem historischen Höchststand von 24.888 VND/USD vom 25. Oktober 2022 liegt. Dies ist jedoch immer noch der höchste Stand seit Jahresbeginn. Der VND steht aufgrund des starken USD auf dem internationalen Markt in einer instabilen Welt weiterhin unter Abwärtsdruck.
Am 25. Oktober notierte die Vietcombank einen Kurs von 24.300 – 24.730 VND/USD (Kauf – Verkauf). Letzte Woche stieg der USD-Kurs bei der Bank sowohl im Kauf- als auch im Verkaufskurs um 85 VND.
Im Vergleich zu Ende September ist der USD/VND-Wechselkurs bei der Vietcombank um 1,1 % gestiegen, was den Druck auf die Geldpolitik sowie die Bemühungen der Staatsbank zur Bekämpfung der Inflation und die Lösungen der Regierung zur erneuten Ankurbelung des schnellen Wirtschaftswachstums erhöht.
Der USD/VND-Wechselkurs steigt weiterhin, obwohl die Staatsbank von Vietnam im vergangenen Monat durch die Ausgabe von 28-tägigen Schatzwechseln in die Liquidität des Interbankenmarktes eingegriffen hat.
Insgesamt hat die Staatsbank Vietnams vom 21. September bis 24. Oktober über 263 Milliarden VND abgehoben, während fast 30 Milliarden VND an Schatzwechseln fällig wurden. Der gesamte Nettoabhebungsbetrag beträgt 233 Milliarden VND.
Obwohl der USD/VND-Wechselkurs im Bankensystem weiterhin im Aufwärtstrend ist, hat der Druck auf den VND nachgelassen. Die Zinsen im Interbankenmarkt sind erneut gestiegen, von einem Rekordtief von 0,35 %/Jahr am 13. Oktober auf 1,47 %/Jahr in der Sitzung am 20. Oktober.
Der 3-Monats-Zinssatz stieg ebenfalls auf 3,5 %/Jahr und näherte sich allmählich dem Marktmobilisierungszinssatz 1 an. Seitdem hat sich der Unterschied zwischen den Einlagenzinssätzen für VND und USD deutlich verringert.
Laut ACB Securities ist der Anstieg des USD-Wechselkurses in letzter Zeit hauptsächlich auf die seit Mai 2023 bestehende Differenz zwischen den USD- und VND-Zinssätzen und den Preisanstieg des DXY-Index zurückzuführen, der die Schwankungen des USD im Vergleich zu einem Korb aus sechs wichtigen Währungen der Welt misst.
Angesichts des langsamen Kreditwachstums und der hohen Liquidität im Interbankenmarkt befinden sich die VND-Zinsen auf diesem Markt auf einem Rekordtief. Die Zinsdifferenz zwischen USD- und VND-Einlagen im Interbankenmarkt liegt seit langem bei 3,0–3,5 %, was den USD begünstigt. Infolgedessen ist das gesamte Bankensystem motiviert, eine Netto-Kaufposition in USD zu halten. Dies trägt zum Anstieg des USD/VND-Wechselkurses bei.
Auch der DXY-Index legte unterdessen kräftig zu, von 99 Punkten Mitte Juli auf aktuell 106,35 Punkte.
Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen stieg am 23. Oktober auf ein 16-Jahres-Hoch von über 5 Prozent. Darin spiegelten sich die Markterwartungen wider, dass die Federal Reserve die hohen Zinsen beibehalten und die Regierung weiterhin Anleihen verkaufen werde, um ihr wachsendes Defizit zu finanzieren.
Ein neues Gleichgewicht herstellen
Es ist ersichtlich, dass der Devisenmarkt nach dem proaktiven Schritt der Staatsbank, Geld abzuheben, wieder relativ stabil geworden ist. Obwohl der USD/VND-Wechselkurs weiter steigt, ist der Druck auf die Landeswährung nicht mehr groß.
Nachdem über einen Monat lang 28-Tage-Wechsel ausgegeben wurden, um überschüssige VND auf dem Interbankenmarkt aufzufangen, nähern sich die VND-Zinssätze auf dem Markt allmählich den Zinssätzen für 1-3-monatige Spareinlagen an1.
Sollte dieser Zinssatz jedoch weiter steigen und eine Zeit lang bestehen bleiben, könnte dies die Banken dazu veranlassen, ihre Sparzinsen erneut zu erhöhen, was einen Dominoeffekt auf das System auslösen würde. Der Wechselkurs ist in letzter Zeit stark gestiegen (+1,12 %) und liegt nur noch einen Katzensprung vom Höchststand von 24.888 im Jahr 2022 entfernt.
Laut ACB Securities (ACBS) könnte jede Erhöhung der Zinssätze oder Wechselkurse in den kommenden Tagen dazu führen, dass die SBV neue Richtlinien anwendet, um das Ziel der Stabilität und des Gleichgewichts zu erreichen.
Das Wertpapierhaus ist jedoch der Ansicht, dass die Staatsbank weiterhin über genügend Instrumente verfügt, um die Stabilität von Wechselkursen und Zinssätzen zu gewährleisten. Dazu gehört das relativ reichliche Angebot an Fremdwährungen aus Import- und Exportaktivitäten, ausländischen Direktinvestitionen (FDI), ausländischen indirekten Investitionen (FII) und Überweisungen. Gleichzeitig hat der Druck zur Rückzahlung von Auslandsschulden nicht dramatisch zugenommen.
Dem Bericht des Allgemeinen Statistikamts zufolge gab es in den ersten neun Monaten des Jahres 2023 bei den Import- und Exportaktivitäten von Waren einen Überschuss von 21,6 Milliarden USD; bei den Dienstleistungen gab es ein Defizit von 6,7 Milliarden USD; die Auszahlungen ausländischer Direktinvestitionen beliefen sich auf 15,9 Milliarden USD; die Überweisungen beliefen sich auf 9 bis 10 Milliarden USD.
Laut ACBS hat der Markt ein neues Gleichgewicht erreicht, auch wenn dieser noch immer recht fragil ist.
Agriseco Securities geht davon aus, dass der Wechselkurs in der kommenden Zeit zunehmendem Druck ausgesetzt sein wird, da die Fed für November eine Zinserhöhung prognostiziert, Vietnam jedoch weiterhin niedrige Zinsen anstrebt.
VCBS Securities prognostiziert, dass die Stärke des USD mindestens bis November hoch bleiben und der Druck auf den Wechselkurs konstant bleiben wird.
Laut Agriseco muss die Staatsbank möglicherweise zusätzliche Maßnahmen zur Regulierung der Wechselkurse ergreifen.
Kurzfristig könnte die Staatsbank nach Ansicht des ACBS zwei Lösungen vorschlagen. Erstens könnte der Saldo aus fälligen Wechseln und der Cashflow wieder auf den Interbankenmarkt zurückfließen. Dadurch würden sich Liquidität und Zinsen im Interbankenmarkt abkühlen. Das letztendliche Ziel besteht jedoch darin, die Interbankenzinsen hoch zu halten, nahe den Zinsen des 1- bis 3-Monats-Marktes, und keinen Zinsanstieg im 1-Monats-Markt zu provozieren.
Falls das Instrument zur Liquiditätsregulierung durch Schatzwechsel nicht wirksam ist, der Wechselkurs weiterhin schnell steigt und die Zinssätze hoch bleiben, könnte die Staatsbank von Vietnam die Möglichkeit in Betracht ziehen, USD für eine Laufzeit von 3 bis 6 Monaten zu verkaufen und den Banken die Möglichkeit zu geben, diese zu stornieren.
Die oben genannten Lösungen können flexibel koordiniert werden und hängen maßgeblich vom Kreditwachstum des Systems sowie von Angebot und Nachfrage in USD im vierten Quartal ab. Sollte das Kreditwachstum im letzten Quartal des Jahres anziehen, könnte die SBV nach Ansicht der ACBS sogar eine Liquiditätserhöhung über den offenen Marktkanal in Erwägung ziehen.
[Anzeige_2]
Quelle
Kommentar (0)