Nach dem Höchststand braucht der Aktienmarkt Geduld statt überstürztem Handeln.

Nachdem der VN-Index am 9. Oktober 2025 mit 1.716,47 Punkten einen historischen Höchststand erreicht hatte, befindet sich der vietnamesische Aktienmarkt nun in einer technischen Korrekturphase im Bereich von 1.630 bis 1.650 Punkten. Der inländische Geldfluss ist weiterhin stark, doch der Druck auf Wechselkurse, Zinssätze und hohe Margen erhöht die kurzfristigen Risiken. Wertpapierexperten raten Anlegern, Ruhe zu bewahren und geduldig auf klare Kaufgelegenheiten zu warten, anstatt überhastet zu handeln.

Marktkorrektur nach Höchststand

Laut der Börse von Ho-Chi-Minh -Stadt (HOSE) erreichte der VN-Index am Handelsschluss des 31. Oktober 2025 1.639,65 Punkte, der VNAllshare 1.784,26 Punkte und der VN30 1.885,36 ​​Punkte. Der Index sank damit leicht um 1,33 % gegenüber dem Vormonat, lag aber immer noch fast 30 % über dem Wert des Vorjahreszeitraums. Bereits am 9. Oktober 2025 hatte der VN-Index mit 1.716,47 Punkten einen neuen Höchststand erreicht und den Rekordwert von 1.528 Punkten aus dem Januar 2022 übertroffen.

Nach der vorübergehenden Schließung der Vormittagssitzung am 7. November fiel der VN-Index um mehr als 21 Punkte. Screenshot

Der Oktoberbericht der HOSE zeigte zudem, dass die durchschnittliche Liquidität 33.549 Milliarden VND pro Sitzung erreichte, ein leichter Rückgang von 1,35 % gegenüber September. Ausländische Investoren verkauften netto mehr als 22.191 Milliarden VND, wodurch sich der gesamte Nettoverkaufswert seit Jahresbeginn auf 119.193 Milliarden VND belief. Laut dem Novemberbericht von Dragon Capital Securities (VDSC) blieb der inländische Cashflow die wichtigste Stütze, wobei der Auftragseingang im dritten Quartal 2025 im Vergleich zum Vorquartal um 61,8 % stieg.

Großkapitalisierte Aktien aus den Bereichen Banken, Immobilien und Finanzen trugen maßgeblich zum Anstieg bei, führten aber auch dazu, dass der Index unter Druck geriet, sich anzupassen, als die Cashflows stark zurückgingen. VDSC warnte: „Die Margin-Nutzungsrate des gesamten Marktes ist so hoch wie seit Anfang 2022 nicht mehr, während die Bewertung des VN-Index die KGV-Schwelle von 18 überschritten hat. Starke Kapitalabflüsse in diesem Preissegment bieten keine ausreichende Sicherheitsmarge mehr.“

Allein am 7. November 2025 sank der VN-Index um 21,17 Punkte (-1,29 %) auf 1.621,47 Punkte. Die Liquidität betrug über 9.195 Milliarden VND, das Handelsvolumen erreichte 319 Millionen Aktien. Insgesamt verzeichneten 413 Aktien Kursverluste, 215 Kursgewinne und 934 unveränderte Kurse. Der Finanz- und Bankensektor stand unter starkem Druck, da STB (-3,66 %), CTG (-2,64 %), HDB (-1,83 %) und MBB (-0,63 %) allesamt Punkte verloren. VIC (-5,74 %), VHM (-4,55 %) und VJC (-3,76 %) trugen am stärksten zum Indexrückgang bei.

Im Gegenteil, einige defensive Aktien wieFPT (+0,51 %), PVD (+2,23 %), PVS (+1,16 %), MCH (+3,51 %) und VGI (+4,79 %) konnten ihre positive Kursentwicklung beibehalten, was zeigt, dass der Cashflow selektiver ist und Unternehmen mit stabilen Grundlagen und nachhaltigen Gewinnen im vierten Quartal Priorität einräumt.

In ihrem Bericht vom November 2025 erklärte VDSC, der Markt befinde sich in einer Phase der „mittleren Welle“, in der Bewertungen und Wachstumserwartungen weitgehend positive Geschäftsergebnisse widerspiegelten. Wichtige Sektoren wie Banken, Immobilien und Wertpapiere verzeichneten allesamt Gewinnsteigerungen von über 25 %, was jedoch auch zu einem Anstieg der Aktienkurse in Richtung Höchststände führte.

Mehrere makroökonomische Faktoren belasten den Markt: Der USD/VND-Wechselkurs befindet sich im Aufwärtstrend, die Differenz zwischen freiem und offiziellem Marktkurs hat sich auf fast 200 VND/USD vergrößert. Die Rendite zehnjähriger Staatsanleihen ist auf rund 3,1 % gestiegen und hat damit den höchsten Stand seit 18 Monaten erreicht. Aufgrund der hohen Kreditnachfrage zum Jahresende wird ein leichter Anstieg der Kapitalkosten für Unternehmen erwartet.

Der inländische Geldfluss ist weiterhin stark, erfordert aber Wachsamkeit.

Laut VDSC ist es in dieser Phase für Anleger wichtig, Ruhe zu bewahren, die Lage zu beobachten und einen geeigneteren Zeitpunkt für eine Kapitalabhebung abzuwarten. Der Markt befindet sich mittelfristig weiterhin in einem Aufwärtstrend, kurzfristig sind jedoch technische Anpassungen erforderlich. Anleger sollten den Einsatz hoher Fremdkapitalquoten begrenzen und nur Unternehmen mit solider Finanzbasis wählen.

Aktien, die am Vormittag des 7. November am stärksten von ausländischen Nettokäufen und -verkäufen betroffen waren. Screenshot

Der Cashflow hat sich aktuell deutlich verlagert, nachdem Banken, Wertpapierfirmen und die Stahlindustrie das dritte Quartal angeführt hatten. Inländisches Kapital fließt nun vermehrt in die Bereiche Technologie, Energie und Konsumgüter des täglichen Bedarfs – Branchen, die von steigenden Zinsen weniger stark betroffen sind.

Laut HOSE verzeichnete der IT-Sektor (VNIT) im Oktober mit +10,89 % den größten Zuwachs, während der Finanzsektor (VNFIN) um 5,58 % und der Rohstoffsektor (VNMAT) um 3,59 % zurückgingen. Dies zeigt, dass der Markt deutlich differenzierter ist und nicht mehr wie in der Vorperiode einen einheitlichen Aufwärtstrend aufweist.

Besonders hervorzuheben ist die Rückkehr der Privatanleger. Laut HOSE entfielen im Oktober 88 % des gesamten Handelsvolumens auf Privatanleger – der höchste Wert seit Jahresbeginn. Dieses Kapital trug maßgeblich dazu bei, den Verkaufsdruck ausländischer Investoren aufzufangen und den VN-Index trotz des hohen Verkaufsdrucks durch ETFs und ausländische Fonds stabil zu halten.

VDSC warnt jedoch, dass der Markt bei einem zu hohen Anteil an Einzeltransaktionen und stark steigenden Margen anfällig für plötzliche Schwankungen ist, insbesondere bei negativen Nachrichten. „Aktuell sollten Anleger Geduld üben und Risikomanagement priorisieren, anstatt kurzfristige Gewinne anzustreben“, empfiehlt VDSC.

Tatsächlich erreichte die Liquidität am 7. November 2025 über 9.195 Milliarden VND bei einem Handelsvolumen von rund 319 Millionen Aktien. Obwohl der Cashflow weiterhin auf einem guten Niveau liegt, ist die Anzahl der fallenden Aktien (413 fallende, 215 steigende) nach wie vor überwältigend, was auf eine vorsichtige Stimmung nach einer Reihe starker Kursanstiege hindeutet. Experten zufolge priorisieren inländische Investoren die Gewinnsicherung, während Unternehmen und ausländische Investoren die Entwicklung weiterhin beobachten.

Mittel- und langfristig bleiben die Aussichten für den vietnamesischen Markt dank einer stabilen makroökonomischen Basis und starker ausländischer Investitionen positiv. Bis Ende Oktober 2025 wird die Marktkapitalisierung an der HOSE mehr als 7,25 Billiarden VND erreichen, was 63 % des BIP von 2024 entspricht. 50 Unternehmen werden dann eine Marktkapitalisierung von über 1 Milliarde USD aufweisen, darunter drei Unternehmen mit über 10 Milliarden USD: Vietcombank, Vingroup und Vinhomes.

VDSC geht davon aus, dass der VN-Index zwar kurzfristig um 1.600 bis 1.650 Punkte schwanken kann, der mittelfristige Aufwärtstrend jedoch weiterhin besteht. Die Anlage sollte jedoch selektiv und diszipliniert erfolgen. Anleger sollten den Aktienanteil im Portfolio bei 50 bis 60 % halten und dabei Banken mit guter Vermögensqualität, Energie- und Konsumgüterunternehmen priorisieren sowie den Einsatz hoher Margen begrenzen.

Laut VDSC-Analysten befindet sich der Markt nach Erreichen seines Höchststandes in einer Phase der Bewährungsprobe. Ruhe bewahren, aufmerksam beobachten und bei sich bietenden Gelegenheiten handeln, um ihre Gewinne zu sichern und sich auf den neuen Zyklus vorzubereiten.

Quelle: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/sau-khi-vuot-dinh-thi-truong-chung-khoan-can-su-kien-nhan-hon-la-hanh-dong-voi-vang-20251107114753010.htm