El presidente de VSDC propone comprar y vender valores sin margen

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La clave es que KRX aún no se ha desplegado.

Según el Dr. Nguyen Son, presidente de la Corporación de Depósito y Compensación de Valores (VSDC), la solución fundamental y a largo plazo al problema de los requisitos de margen previos a la transacción reside en implementar un mecanismo de compensación y liquidación para las transacciones de valores según el modelo de contraparte central de compensación (CCP). Actualmente, los documentos legales no exigen que los inversores depositen margen antes de la operación. Al mismo tiempo, la VSDC es la unidad responsable del pago final de las transacciones de los inversores (con el mecanismo de CCP, no se cancelarán las transacciones cuando los inversores no puedan pagar).

Además, la ley de valores y la ley bancaria presentan algunas inconsistencias que requieren ser complementadas y modificadas, por ejemplo: los bancos comerciales y las sucursales de bancos extranjeros que prestan servicios de depósito de valores deben poder convertirse en miembros compensadores, conectados al sistema de compensación de pagos de la VSDC para recibir notificaciones sobre las obligaciones de pago de los inversores. Realizar transacciones de pago para los inversores que sean sus clientes directamente con la VSDC.

En caso de que el inversor no disponga de suficiente dinero o valores para pagar su transacción, la responsabilidad de pagar la transacción de valores se transferirá a la compañía de valores donde el inversor colocó la orden.

"VSDC está trabajando con la Comisión Estatal de Valores (SSC) y el Ministerio de Finanzas para colaborar con el Banco Estatal y proponer al Gobierno y a la Asamblea Nacional la modificación de los documentos legales (Ley de Entidades de Crédito, Ley de Valores y Decretos que la rigen). Sin embargo, este trabajo llevará mucho tiempo", afirmó el Sr. Son.

El Dr. Nguyen Son en el taller "Mejora del mercado de valores y la transparencia informativa de las empresas que cotizan en bolsa", celebrado el 10 de octubre. Foto: Trung Hieu

Las compañías de valores pueden decidir su propio margen.

Como solución inmediata y para garantizar el objetivo de modernizar el mercado para 2025, el Dr. Nguyen Son afirmó que VSDC está trabajando con la Comisión Estatal de Valores para proponer y recomendar que el Ministerio de Finanzas considere modificar la Circular 120 y eliminar la obligación de los inversores de depositar el 100 % de su dinero antes de comprar valores. En su lugar, permite a las compañías de valores regular proactivamente si sus inversores deben depositar o no.

El ratio de margen para cada inversor se basa en la evaluación crediticia de la compañía de valores (evaluación KYC) y el nivel de riesgo de cada valor. Si el inversor no dispone de fondos suficientes para cubrir la transacción, la compañía de valores deberá abonarle el pago. Esto también aplica a los casos en que el inversor abre una cuenta de depósito en un banco custodio y solo realiza órdenes a la compañía de valores (un caso común para inversores de instituciones financieras extranjeras).

Para que las compañías de valores puedan controlar los riesgos al aplicar este mecanismo, el Sr. Son afirmó que la VSDC está trabajando con la Comisión Estatal de Valores, los bancos depositarios y las compañías de valores para encontrar soluciones que ayuden a las compañías a controlar los riesgos. El presidente de la VSDC propuso que el Ministerio de Finanzas añada una regulación: en caso de que el inversor no disponga de fondos suficientes y la compañía de valores tenga que pagar la operación de compra, los valores se transferirán a la cuenta propia de la compañía, quien tendrá derecho a venderlos para recuperar la deuda.

También recomendó que los inversionistas, las compañías de valores y los bancos custodios firmen un contrato tripartito que estipula los casos en que la compañía de valores debe vender valores para recuperar las deudas. Si la deuda no se recupera en su totalidad, la compañía de valores puede vender una parte de los valores del inversionista depositados actualmente en el banco custodio.

Al mismo tiempo, se recomienda que el Ministerio de Finanzas imponga sanciones a los inversionistas que no cumplan con las obligaciones de pago, como la prohibición de realizar transacciones.

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