Según el informe estratégico de diciembre de 2025 publicado recientemente por SSI Securities Corporation, el mercado de valores vietnamita se encuentra actualmente en una fase de fondo y es probable que entre en un fuerte ciclo de crecimiento a partir de 2026, con el VN-Index superando los 1.920 puntos.
Según SSI, tras dos meses consecutivos de caídas, el VN-Index se recuperó en noviembre, cerrando en 1.690,99 puntos, un aumento de 51,3 puntos (3,13 %) con respecto al mes anterior. Cabe destacar que la mayor parte del aumento provino de las acciones de gran capitalización, especialmente VIC, que subieron un 36,3 % y contribuyeron aproximadamente 60 puntos a la recuperación general. Las acciones de VPL también subieron un 23,2 % durante el mes, mientras que los sectores de petróleo y gas y alimentos y bebidas registraron un rendimiento positivo.
Desde principios de año, el VN-Index ha aumentado aproximadamente un 33 %. Sin embargo, si se excluye la influencia de las acciones del ecosistema Vingroup , el aumento real es de tan solo un 13 %. La liquidez del mercado se mantiene baja, con un valor promedio de negociación en noviembre de tan solo unos 20 billones de VND por sesión, lo que representa una disminución del 35,5 % en comparación con octubre.
Los datos históricos muestran que el mercado suele experimentar un fuerte crecimiento entre diciembre y marzo de cada año. La probabilidad de un aumento de precio durante este período es del 75 %, significativamente mayor que la del período de abril a noviembre (alrededor del 50 %). La rentabilidad media es del 1,7 % mensual, muy superior al 0,5 % mensual de los meses restantes.
Perspectivas para 2026: el VN-Index apunta a 1.920 puntos
SSI Securities mantiene una perspectiva positiva sobre las perspectivas del mercado para 2026. Vietnam aspira a un crecimiento del PIB de dos dígitos durante el período 2026-2030, respaldado por reformas estructurales económicas , fuertes entradas de IED y una inversión acelerada en infraestructura. Estos son factores fundamentales que sientan las bases para el crecimiento de las ganancias corporativas y la sostenibilidad del mercado bursátil.
En este contexto, SSI eleva su objetivo del Índice VN para 2026 a 1920 puntos. Según los cálculos, el índice cotiza actualmente en torno a una relación precio-beneficio (P/E) proyectada para 2025 de 14,5 veces, equivalente al promedio regional, pero la perspectiva de crecimiento de las ganancias corporativas es superior (14,5 % en comparación con el promedio regional del 11,5 %). En 2026, se espera que la relación precio-beneficio del mercado proyectada disminuya a aproximadamente 12,7 veces, inferior al promedio histórico de 10 años (14 veces), lo que refuerza su atractivo de valoración.
SSI también observó que la presión de venta neta de los inversores extranjeros está disminuyendo claramente. Si bien estos continuaron vendiendo netamente en noviembre, con un valor total aproximado de 6.800 billones de VND (el cuarto mes consecutivo de retirada de capital), el ritmo de venta se ha desacelerado. Cabe destacar que, en la primera semana de diciembre, los flujos de capital extranjero volvieron a la compra neta.
SSI cree que las mayores oportunidades residen en el sector bancario, especialmente en acciones con buenas perspectivas de crecimiento de beneficios y valoraciones atractivas. El sector de consumo también se evalúa positivamente gracias a la recuperación de la demanda interna, la expansión de las redes minoristas y la política de elevar el umbral del impuesto sobre la renta de las personas físicas, vigente a partir de enero de 2026, un factor que podría contribuir a aumentar la renta disponible de los hogares.
Con una base macroeconómica estable, valoraciones atractivas y señales de retorno del capital extranjero, SSI evalúa que el mercado de valores vietnamita está entrando en un punto bajo de su ciclo, lo que abre perspectivas para un fuerte crecimiento en los próximos dos años.
Fuente: https://nld.com.vn/chung-khoan-viet-nam-khong-co-bong-bong-xac-suat-tang-diem-thang-12-toi-75-196251210222120889.htm
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