Las empresas inmobiliarias alivian la presión sobre el vencimiento de los bonos.

Según datos de la Asociación del Mercado de Bonos de Vietnam (VBMA), en junio de 2025 se realizaron 65 emisiones de bonos privados por un valor total de 86.953 billones de VND. De esta cantidad, 12.922 billones de VND correspondieron a bonos del sector inmobiliario. Así, durante el primer semestre de 2025, el sector inmobiliario captó más de 41.416 billones de VND a través del mercado de bonos.

Se estima que en el segundo semestre de 2025 vencerán bonos por un valor aproximado de 131.601 billones de VND. El sector inmobiliario representa el 53% de dicho valor, equivalente a 69.970 billones de VND.

El mercado inmobiliario ha experimentado muchos cambios positivos, lo que ha mitigado la preocupación por el vencimiento de los bonos. Gráficos: Thanh Vu

Según el Dr. Can Van Luc, economista jefe de BIDV , durante el período más difícil del mercado inmobiliario (de junio a agosto de 2023), el Gobierno emitió el Decreto 08/2023/ND-CP, que permitía a empresas e inversores negociar y aplazar el pago de sus deudas. Gracias a esta medida, el 60 % de las empresas obtuvieron dos años adicionales para el pago de sus deudas, extendiendo así la fecha de vencimiento hasta 2025.

Sin embargo, el experto afirmó que la presión sobre los bonos este año no es preocupante. Es menos probable que se produzcan impagos debido a la progresiva recuperación del mercado inmobiliario. Muchas empresas solo necesitan aplicar un descuento de alrededor del 10 % para vender sus productos, en lugar del 40-50 % del período anterior.

Además, el Sr. Luc afirmó con seguridad que el mercado inmobiliario se beneficia de factores macroeconómicos. En consecuencia, la inflación aumenta bajo control; las tasas de interés en Vietnam se mantienen bajas; el déficit presupuestario, la deuda pública, la deuda externa y las obligaciones de pago de la deuda del Gobierno se encuentran dentro de los límites permitidos por la Asamblea Nacional . Asimismo, se han ido eliminando gradualmente los obstáculos institucionales y legales.

Recientemente, el Instituto de Investigación Económica , Financiera e Inmobiliaria de Dat Xanh Services (DXS-FERI) también hizo comentarios optimistas sobre la situación del mercado inmobiliario en los primeros 6 meses de 2025.

Esta unidad de investigación considera que esta es la temporada alta para los inversores inmobiliarios. La mayoría ha finalizado el proceso de reestructuración y está lista para iniciar un nuevo ciclo de desarrollo con una mentalidad positiva, con el objetivo de expandir sus operaciones.

Junto con el sólido regreso de marcas conocidas, el mercado también ha presenciado la aparición de numerosos inversores nuevos con un gran potencial financiero. Estas empresas están contratando personal activamente, implementando planes de desarrollo de proyectos y ampliando la cooperación con unidades de distribución.

Después de un largo período de estar "en suspenso" debido a problemas legales, una serie de proyectos han comenzado a "revivirse" y a volver a ponerse a la venta desde principios de 2025. Además, para dar la bienvenida al nuevo ciclo, muchos inversores también están preparando planes para "lanzar" proyectos en la segunda mitad de este año.

En declaraciones a periodistas del periódico electrónico de inversiones Baodautu.vn , el jefe del departamento de análisis de una empresa de inversiones prevé que 2025 será un año clave para que el sector inmobiliario continúe experimentando un fuerte crecimiento. Esta evaluación se basa en los siguientes factores clave.

En primer lugar, todo el país ha completado la reorganización de las unidades administrativas, estabilizando el entorno político en la era del desarrollo. En segundo lugar, el objetivo de crecimiento del PIB es del 8 % en 2025 y de dos dígitos en 2026, lo que subraya la importancia del factor económico privado y del crecimiento del consumo interno.

“Ante la expectativa de un aumento de ingresos, crece también la demanda de vivienda y la capacidad financiera para adquirir una casa. Por otro lado, el sector inmobiliario es uno de los que más contribuye al PIB. Según la Oficina General de Estadística (Ministerio de Hacienda), el sector inmobiliario aporta entre el 8 % y el 10 % del PIB. En los países desarrollados, este porcentaje asciende al 10 % o 20 % del PIB. Por lo tanto, aún existe un gran potencial de crecimiento”, afirmó el personaje.

Además, el sector inmobiliario también se beneficia del entorno de bajos tipos de interés y de las reformas institucionales. Las tres leyes inmobiliarias, la Resolución sobre la implementación piloto de proyectos de vivienda comercial mediante acuerdos sobre derechos de uso del suelo, los esfuerzos por impulsar la inversión pública y reducir los trámites administrativos... Todos estos son puntos de partida importantes para que el sector inmobiliario siga creciendo.

“Sigue existiendo presión sobre el vencimiento de los bonos inmobiliarios. Sin embargo, esto no supondrá un gran obstáculo, ya que la segunda mitad de 2025 coincide con el lanzamiento de varios proyectos. Por ejemplo, Vinhomes cuenta con Vinhomes Hau Nghia, Co Loa y Dan Phuong; Nam Long con Mizuki; y Khang Dien con el proyecto Gladia. La eliminación de los impedimentos legales contribuirá a acelerar la ejecución de los proyectos y a crear las condiciones necesarias para que las empresas los transfieran y generen liquidez para amortizar sus deudas”, declaró el jefe del departamento de análisis.

Aunque el panorama general del mercado se ha vuelto gradualmente más positivo, el sector inmobiliario aún presenta ciertos riesgos. Actualmente, la oferta proviene principalmente del segmento de lujo y es altamente especulativa. Por lo tanto, si las tasas de interés aumentan, el riesgo de un incremento en la morosidad será relativamente alto.
“Además, en el contexto de que se espera que los costos de la tierra aumenten según la nueva lista de precios de la tierra, junto con el aumento de los precios de los materiales de construcción, las empresas inmobiliarias estarán bajo una gran presión por los costos de los insumos, lo que provocará una mayor presión sobre el flujo de caja”, enfatizó el experto.

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