El precio de las acciones de KDH revirtió su curso bajo la presión vendedora de los inversores extranjeros.

Khang Dien Investment and Business Corporation (KDH) se está preparando para lanzar varios proyectos importantes, pero los inversores extranjeros continúan vendiendo acciones de la compañía.

El precio de las acciones de KDH revirtió su curso bajo la presión vendedora de los inversores extranjeros.

Khang Dien Investment and Business Corporation (KDH) se está preparando para lanzar varios proyectos importantes, pero los inversores extranjeros continúan vendiendo acciones de la compañía.

Los inversores extranjeros continuaron siendo vendedores netos tras la colocación privada de 110 millones de acciones.

Contrariamente a las expectativas de que las acciones experimentarían una tendencia alcista similar a la del mercado tras la ampliación de capital de la compañía, las acciones de KDH de Khang Dien Investment and Business Corporation volvieron a caer inesperadamente tras un período de consolidación. Del 30 de diciembre de 2024 al 25 de febrero de 2025, el precio de la acción disminuyó un 7,7%, de 36.150 VND a 33.350 VND por acción. Con la continua caída, KDH ha cotizado por debajo de la línea de soporte a largo plazo MA200, lo que indica que la tendencia bajista podría continuar en el futuro cercano.

Previamente, el 1 de agosto de 2024, Khang Dien Real Estate completó una colocación privada de más de 110 millones de acciones a un precio de 27.250 VND por acción, recaudando más de 3 billones de VND. De esta cantidad, la compañía planea utilizar 300 billones de VND para reembolsar préstamos en virtud del Acuerdo de Crédito n.º 0116/2021/HĐTD-OCB -DN, desembolsados ​​en 2024 y 2025; y 2.7 billones de VND para aportar capital adicional a Khang Phuc Real Estate Investment and Business Company Limited para ayudarla a reembolsar sus deudas bancarias.

Sin embargo, desde la ampliación de capital, los inversores extranjeros han sido vendedores netos de acciones de KDH de forma constante. Por lo tanto, el límite de propiedad extranjera al 1 de agosto de 2024 aumentó de 85,6 millones de acciones a 132,8 millones (al 25 de febrero de 2025), y se espera que la tendencia de ventas netas continúe con fuerza a principios de 2025.

Además, Vietnam Ventures Limited, entidad afiliada al grupo VinaCapital, ha registrado la venta de su participación total, que asciende a más de 7,4 millones de acciones de KDH (en diciembre de 2024, el fondo vendió más de 1,5 millones de acciones de KDH), reduciendo su participación del 0,73 % al 0 % del capital social. Se espera que la transacción se lleve a cabo del 25 de febrero al 26 de marzo.

De hecho, además de la historia de la acumulación de tierras, Khang Dien está mostrando problemas con el flujo de caja al mantener un modelo de déficit de capital prolongado de 2021 a 2024. Solo en 2024, la compañía registró un flujo de caja operativo negativo de 4.251.780 millones de VND, un valor negativo récord desde su cotización en 2010.

Para asegurar los fondos de contrapartida para la adquisición de tierras, del 1 de enero de 2021 al 31 de diciembre de 2024, Khang Dien aumentó sus préstamos en un 284,7% en comparación con el comienzo del período, lo que equivale a un aumento de 5.253 mil millones de VND a 7.098,1 mil millones de VND, lo que representa el 36,5% del capital total (al comienzo del período, la deuda pendiente era de solo 1.845,1 mil millones de VND y equivalía al 22,6% del capital total).

El aumento del endeudamiento durante la fase de adquisición de tierras de Khang Dien también plantea varias cuestiones que los inversores deben considerar, en particular el alto índice de apalancamiento de los últimos cuatro años y la tasa de lanzamiento de ventas y absorción de productos en el próximo período.

En particular, VPBank Securities Company señaló que la ratio de endeudamiento de Khang Dien ha aumentado en los últimos cinco años debido a la urbanización de terrenos por parte del promotor. Simultáneamente, la implementación del proyecto, más lenta de lo previsto, ha generado mayores costos de inversión debido a la capitalización de intereses y a mayores costos de desmonte de terrenos. Estos son riesgos importantes que deben considerarse al invertir en acciones de KDH.

Se están preparando nuevos proyectos para su lanzamiento.

Tras un período de déficit de capital prolongado desde 2021 hasta la actualidad, Khang Dien ha aumentado y acumulado inventario continuamente. A finales de 2024, el valor total del inventario alcanzó los 22.179,6 mil millones de VND, equivalente al 72,1 % de los activos totales. Esto incluye el inventario relacionado con proyectos como Khang Phuc - Área residencial Tan Tao (VND 6.858,6 mil millones), Binh Trung - Binh Trung Dong (VND 4.421,9 mil millones), Doan Nguyen - Binh Trung Dong (VND 3.662,3 mil millones), Khang Phuc - Área residencial Binh Hung 11A (VND 1.816,4 mil millones), Khang Phuc - Phong Phu 2 Área de asentamiento (VND 1.810,5 mil millones), Binh Trung Moi - Binh Trung Dong (VND 1.374,2 mil millones), Khang Phuc - An Duong Vuong (VND 684,9 mil millones), etc.

Según Agribank Securities Company, Khang Dien posee aproximadamente 600 hectáreas de terreno en ubicaciones clave al este de Ciudad Ho Chi Minh. Las perspectivas a corto plazo incluyen dos proyectos en colaboración con Keppel, Emeria y Clarita, con una extensión total de 11,8 hectáreas, que proporcionarán aproximadamente 200 casas adosadas y villas. Se prevé su lanzamiento en 2025 y aportarán 9 billones de dongs en ingresos a Khang Dien durante el período 2025-2026.

Además, VCBS Securities Company pronostica que Khang Dien también está desarrollando el Proyecto Solina (Binh Chanh, Ciudad Ho Chi Minh) con una escala de 16,4 hectáreas, proporcionando aproximadamente 218 casas adosadas y villas y 2.000 apartamentos, que se espera que se implementen en el período 2025-2026 y posiblemente se lancen en 2025.

Es evidente que la acumulación de inventario a lo largo de los años ha llevado a Khang Dien a mantener un déficit de flujo de caja prolongado y a tener que aumentar el endeudamiento para compensarlo. Sin embargo, con el próximo lanzamiento de nuevos proyectos, se espera que Khang Dien entre en una fase de recuperación del flujo de caja.

Sin embargo, el mayor riesgo actualmente reside en la tasa de absorción de los productos ofrecidos por Khang Dien, ya que en la segunda mitad de 2024 y principios de 2025, el mercado inmobiliario de Ciudad Ho Chi Minh mostró signos de recuperación, con numerosos promotores lanzando productos al mercado, pero con una tasa de absorción moderada. Por lo tanto, el lanzamiento de ventas y la tasa de absorción serán cuestiones a las que Khang Dien deberá prestar atención en el futuro.

Fuente: https://baodautu.vn/gia-co-phieu-kdh-quay-dau-truc-ap-luc-ban-rong-cua-khoi-ngoai-d250390.html