Según los fondos, actualmente ninguna empresa/bono en Vietnam ha logrado una calificación crediticia de "muy buena" o superior por parte de las agencias de calificación internacionales - Foto: QUANG DINH
La Comisión Estatal de Valores – Ministerio de Finanzas realizó recientemente una consulta sobre el proyecto de Circular que modifica y complementa varios artículos de la Circular No. 98 del Ministro de Finanzas que orienta el funcionamiento y gestión de los fondos de inversión en valores.
En consecuencia, la agencia indicó que había enviado solicitudes de comentarios a 98 organizaciones y unidades. Se recibieron 32 comentarios (por escrito y por correo electrónico), de los cuales 6 organizaciones estuvieron de acuerdo con el borrador de la Circular y no formularon otras observaciones, y 26 organizaciones presentaron comentarios sobre el borrador.
En particular, algunas empresas de gestión de fondos de Vietcombank , Vietinbank, PVI, SCB y VinaCapital proporcionaron comentarios sobre el contenido de la calificación crediticia.
En concreto, según representantes de estas empresas, actualmente ninguna empresa/bono en Vietnam ha conseguido una calificación crediticia de "muy buena" o superior por parte de las agencias de calificación internacionales (Moody's, Fitch Ratings o S&P).
Por lo tanto, las compañías de gestión de fondos sugieren que la calificación requerida para los bonos/emisores sea considerada tanto por las agencias de calificación internacionales como por las nacionales.
Al mismo tiempo, en los casos en que dos o más calificaciones crediticias de diferentes agencias de calificación crediticia independientes se apliquen al mismo bono o emisor, solo una de las calificaciones crediticias debe cumplir los requisitos especificados en el Apéndice XXIX.
Las compañías de gestión de fondos también solicitaron aclaraciones sobre si los bonos no calificados o no clasificados están sujetos al límite del 20% o caen dentro de otras categorías restringidas.
El proyecto de Circular estipula que los bonos corporativos emitidos en forma privada deben alcanzar la calificación crediticia indicada en el informe de calificación crediticia más reciente, pero no más de un año antes de la inversión del fondo.
Se propone que las calificaciones crediticias se evalúen dentro del año siguiente a la fecha de emisión del bono, ya que algunos emisores no realizan calificaciones anuales, sino que solo evalúan la solvencia en el momento de la emisión y no la actualizan anualmente. Los fondos suelen recomprar bonos únicamente en el mercado secundario, momento en el que ya se dispone de una evaluación interna del fondo.
El Ministerio de Finanzas indicó que ha incorporado y revisado las regulaciones para exigir que los bonos/emisores tengan una calificación al menos BB+ por parte de las agencias de calificación internacionales, incluidas S&P y Fitch Ratings, y al menos Ba1 por parte de Moody's, como se especifica en el Apéndice XXIX de la Circular (niveles de calificación crediticia nacional).
A partir de estos niveles de calificación, los bonos/emisores se consideran dentro de la categoría de grado de inversión.
Además, el Ministerio de Finanzas aclara lo siguiente: El Apéndice XXIX estipula la calificación crediticia requerida para los bonos/emisores según lo determinado por las agencias de calificación crediticia nacionales e internacionales.
En los casos en que un bono o emisor reciba dos o más calificaciones crediticias diferentes de agencias de calificación crediticia independientes, dichas calificaciones pueden diferir pero todas deben cumplir con los requisitos de calificación especificados en el Apéndice XXIX, lo que garantiza la calidad del bono/emisor.
Los bonos corporativos individuales que se encuentran dentro del límite de inversión del 20% de los fondos de capital variable se estipulan en la Cláusula 2, Artículo 18 del proyecto de Circular (que modifica y complementa el Punto d, Cláusula 2, Artículo 35 de la Circular n.º 98/2020/TT-BTC). Según el Ministerio de Hacienda, esta regulación tiene por objeto garantizar la liquidez de los activos de los fondos de capital variable.
Además, la unidad redactora también indicó que el proyecto de Circular limita el período de tiempo a un año desde la fecha de los resultados de la calificación crediticia hasta el momento en que el fondo realiza la inversión para garantizar la información actualizada sobre la capacidad financiera y la credibilidad del emisor de bonos.
Otra empresa de gestión de fondos también sugirió no exigir un contrato de calificación crediticia porque el emisor podría no revelar dicho contrato.
En respuesta a la retroalimentación anterior, el Ministerio de Finanzas ha realizado los siguientes ajustes: Para los bonos corporativos emitidos de forma privada por organizaciones que cotizan en bolsa, cuando los bonos o la organización emisora tienen una calificación crediticia, se debe proporcionar el informe de calificación crediticia más reciente, un informe de calificación crediticia actualizado, documentación sobre el plazo del contrato de calificación crediticia y la calificación crediticia asignada por la agencia calificadora.
Las agencias de calificación crediticia no están afiliadas al emisor, a la compañía de gestión de fondos o al banco custodio.
La explicación sobre la retroalimentación también indicó que Vinacapital solicitó permiso para que el fondo invierta en depósitos de instituciones de crédito porque, además de los bancos comerciales, existen otras instituciones de crédito que están autorizadas a aceptar depósitos y brindar servicios financieros.
Sobre este asunto, el Ministerio de Hacienda aclara lo siguiente: De acuerdo a la normativa vigente, el límite total de inversión del fondo en depósitos e instrumentos del mercado monetario es bastante elevado (máximo 49% del valor total de los activos del fondo).
Permitir la inversión en depósitos con límites elevados es una de las medidas que ayuda a los fondos a gestionar su liquidez, permitiéndoles retirar depósitos con prontitud para satisfacer las solicitudes de los inversores de reventa de certificados de fondos. En términos de liquidez y seguridad, los depósitos en bancos comerciales son más seguros que los depósitos en otros tipos de instituciones crediticias, como compañías financieras, instituciones de microfinanzas y fondos de crédito popular, según el Ministerio de Hacienda.
Fuente: https://tuoitre.vn/hoan-thien-du-thao-sua-doi-thong-tu-98-loat-de-xuat-tu-cac-cong-ty-quan-ly-quy-20251212154748969.htm
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