VLCA 2025: Nuevos estándares para empresas cotizadas en mercados emergentes

En el contexto de la entrada del mercado bursátil vietnamita en una nueva etapa emergente, los Premios a las Empresas Cotizadas 2025 (VLCA) se han convertido en una oportunidad para evaluar la calidad de la gobernanza, la transparencia y el desarrollo sostenible. Se consideran un conjunto de criterios fundamentales para ayudar a las empresas a cumplir con los estándares de flujos de capital a largo plazo.

La Sra. Vu Thi Chan Phuong, Presidenta de la Comisión Estatal de Valores, habló en la Conferencia.

El año 2025 marca el 25.º aniversario de la formación y desarrollo del mercado de valores vietnamita. De ser un canal de capital rudimentario, el mercado se ha convertido en un componente importante del sistema financiero nacional, estrechamente vinculado al proceso de reestructuración económica , la innovación en el modelo de crecimiento y la integración internacional.

Junto con la expansión de escala, la demanda de calidad del mercado se está convirtiendo en un nuevo eje de desarrollo, especialmente en el contexto de Vietnam que se prepara para entrar en el "patio de recreo" de los mercados emergentes.

Al hablar en la ceremonia de entrega de premios VLCA 2025, la Sra. Vu Thi Chan Phuong, presidenta de la Comisión Estatal de Valores, reconoció que a pesar de las fuertes fluctuaciones en la economía y las finanzas internacionales, el mercado de valores vietnamita aún mantiene su estabilidad y su papel como un importante canal de movilización de capital a mediano y largo plazo para la economía.

Esta estabilidad es la base para que el mercado entre con confianza en una nueva fase de desarrollo, pero al mismo tiempo requiere estándares más fuertes de gobernanza, transparencia y desarrollo sostenible.

2025 también es un año crucial con hitos que "desbloquean" la infraestructura. El sistema de tecnología de la información de KRX opera oficialmente de forma estable, segura y fluida, sentando las bases para ampliar la escala de transacciones e implementar nuevos productos y servicios.

Además de eso, el anuncio de FTSE Russell de mejorar el mercado de Vietnam de frontera a emergente secundario es un punto de inflexión estratégico.

Según la hoja de ruta, en septiembre de 2026, las acciones de las empresas vietnamitas que cotizan en bolsa se incluirán oficialmente en la canasta del índice FTSE Russell, mientras que la escala y la velocidad de la asignación de capital dependerán de cada período de revisión.

En el contexto de flujos de capital institucional internacionales que comienzan a "examinar" más de cerca el mercado vietnamita, VLCA 2025 se considera una prueba importante de la preparación de las empresas que cotizan en bolsa para cumplir con los estándares emergentes, donde ya no es solo una cuestión de ganancias, sino una combinación de capacidad de gobernanza, transparencia de la información y prácticas ESG.

Informe anual: De “obligación de publicidad” a herramienta de diálogo estratégico con el mercado

Un cambio claro en VLCA 2025 es la forma en que las empresas abordan sus informes anuales. Si bien antes, los informes anuales eran principalmente un resumen de los resultados empresariales orientado al cumplimiento normativo, ahora cada vez más empresas los ven como una herramienta de diálogo estratégico con el mercado y los inversores.

El primer cambio se refleja en la estructura de los informes. En lugar de separar las secciones de gestión financiera, riesgos y desarrollo sostenible, muchas empresas optan por una presentación integrada, que vincula estrechamente la estrategia, el modelo de negocio, los resultados de la implementación, los riesgos y las perspectivas.

Este enfoque ayuda a los inversores no sólo a mirar cifras pasadas, sino también a comprender la capacidad operativa del negocio y su orientación de desarrollo a medio y largo plazo.

Al mismo tiempo, se ha mejorado significativamente la transparencia sobre el rol y las actividades del Consejo de Administración. La asistencia a las reuniones, la remuneración, los mecanismos de nominación y nombramiento, y la relación entre las decisiones del Consejo de Administración y los resultados operativos se divulgan de forma más específica. Contenidos que antes se consideraban "sensibles" se están convirtiendo en criterios importantes en el proceso de evaluación de los inversores institucionales.

Según el presidente de la Comisión Estatal de Valores, junto con el proceso de modernización del mercado, los requisitos de transparencia informativa y la calidad de los informes corporativos serán cada vez más exigentes. Mejorar proactivamente la calidad de los informes anuales no solo cumple con la obligación de divulgar información, sino que también proporciona la capacidad de información necesaria para acceder a flujos de capital de alta calidad.

Cabe destacar que no solo las empresas de gran capitalización, sino también cada vez más pymes, están empezando a invertir sistemáticamente en el sistema de informes. La mentalidad de que «informar es una obligación» está dando paso gradualmente a la de que «informar es un activo». En el contexto de que los fondos de inversión internacionales consideran cada vez más los informes anuales como documentos de evaluación principal, la calidad de estos puede influir directamente en las decisiones de asignación de capital.

Sin embargo, VLCA 2025 también señala las lagunas que deben subsanarse pronto: muchos informes aún carecen de la conexión entre estrategia, riesgo y resultados empresariales; la explicación de las fluctuaciones financieras no es lo suficientemente profunda; la cuantificación del impacto de los riesgos macroeconómicos y los riesgos del sector sigue siendo una formalidad. Estos son los factores que las empresas deben mejorar si quieren mantenerse al día con los estándares emergentes.

Las 10 empresas más premiadas en su informe anual.

Gobierno corporativo: el nuevo estándar para las empresas que cotizan en bolsa en la era de los mercados emergentes

Si el informe anual es la "superficie informativa", el gobierno corporativo es la "estructura subyacente" que determina la calidad de las operaciones comerciales. La categoría de gobierno corporativo en VLCA 2025 presenta un panorama que presenta tanto aspectos positivos como desafíos sistémicos.

Un cambio notable es que el papel del Consejo de Administración se está dirigiendo cada vez más hacia una dirección más independiente del del Comité Ejecutivo. Muchas empresas han establecido comités especializados, como comités de auditoría, comités de remuneración del personal y comités de nombramientos, avanzando hacia un modelo de gobernanza multinivel, en lugar de concentrar el poder en unas pocas personas.

La transparencia en las transacciones entre partes relacionadas y la divulgación de la remuneración y los beneficios de los gerentes y miembros del directorio también han mejorado, lo que refleja la creciente presión de los accionistas e inversores en favor de la transparencia y la rendición de cuentas.

En el contexto de Vietnam, que aspira a un alto crecimiento asociado a la transformación digital y ecológica, la Sra. Vu Thi Chan Phuong enfatizó repetidamente que el papel del mercado de valores seguirá fortaleciéndose como canal clave de capital a mediano y largo plazo para la economía. Esto requiere que todo el mercado mejore la calidad de sus operaciones, perfeccione sus mecanismos y, especialmente, fortalezca la transparencia de su gobierno corporativo para fortalecer la confianza de los inversores.

Sin embargo, la realidad también demuestra que el gobierno corporativo en Vietnam aún se encuentra en sus primeras etapas en comparación con los estándares regionales. La tasa de miembros independientes de la Junta Directiva aún es baja; el mecanismo para evaluar el desempeño de la Junta Directiva aún no es popular; el desarrollo e implementación de códigos éticos y mecanismos de denuncia de infracciones son limitados. En el contexto de los flujos internacionales de capital que imponen estándares muy altos de gobierno corporativo, estos son obstáculos cruciales.

Por lo tanto, el Presidente de la Comisión Estatal de Valores solicitó que las bolsas de valores y sus unidades relacionadas sigan implementando soluciones innovadoras, acercando el Cuadro de Mando de Gobierno Corporativo de Vietnam al grupo líder de la ASEAN. Para las empresas que cotizan en bolsa, el requisito no solo es cumplir con la ley, sino también aplicar y practicar proactivamente buenas prácticas de gobierno corporativo, considerándolo un pilar de la competitividad a largo plazo.

Desde una perspectiva de mercado, resulta cada vez más claro que al entrar en la "fase de prueba" de los flujos de capital internacionales, la buena gobernanza será un requisito previo, incluso más importante que los objetivos de ganancias a corto plazo.

Informe de sostenibilidad: ESG, una tendencia global para medir la capacidad empresarial vietnamita

Si el gobierno corporativo es la columna vertebral, los criterios ESG y los informes de sostenibilidad miden la preparación de una empresa para cumplir con los requisitos de desarrollo a largo plazo. En VLCA 2025, la categoría de Informes de Sostenibilidad siguió registrando un fuerte aumento en el número de empresas que superaron la ronda preliminar, lo que demuestra que los criterios ESG ya no son cosa de unos pocos.

A nivel mundial , incorporar información ESG en los informes anuales se ha convertido en una práctica común, lo que refleja la estrecha relación entre el desarrollo sostenible, la eficiencia operativa y la rentabilidad. En Vietnam, los inversores nacionales e internacionales también prestan cada vez más atención a las oportunidades de inversión verde, especialmente cuando los criterios ESG se convierten en un criterio importante de evaluación de riesgos antes de tomar decisiones de inversión.

El presidente de la Comisión Estatal de Valores afirmó que la mejora de los informes ESG no solo ayuda a las empresas a atraer capital, sino que también amplía el mercado y mejora su ventaja competitiva a largo plazo. El Ministerio de Finanzas ha publicado la Lista de Clasificación Verde; la Comisión Estatal de Valores ha coordinado la implementación de la Guía de Divulgación de Información ESG y, al mismo tiempo, ha promovido la cooperación internacional para apoyar a las empresas en el acceso a los nuevos estándares.

De hecho, muchas empresas que cotizan en bolsa han comenzado a aplicar normas como GRI, TCFD, NIIF S1 e NIIF S2, integrando gradualmente factores ambientales, sociales y de gobernanza en sus sistemas de gestión de riesgos y estrategias de desarrollo. Este cambio demuestra que los criterios ESG ya no son una actividad de comunicación, sino que se están convirtiendo gradualmente en un componente de la estrategia operativa.

Sin embargo, la brecha entre las empresas sigue siendo amplia. Muchas solo se detienen en el nivel de "informes cualitativos", careciendo de indicadores cuantitativos sobre emisiones, consumo de energía, seguridad laboral y cadenas de suministro. Mientras tanto, para los fondos de inversión responsable, los datos ESG cuantitativos son una base importante para la toma de decisiones.

Desde el VLCA 2025, queda claro que la modernización del mercado no implica que todas las empresas se beneficien automáticamente de los flujos de capital internacionales. Al entrar en la fase emergente, el mercado operará bajo un estándar más riguroso, donde la información anual, el gobierno corporativo y los criterios ESG se convertirán en tres pilares obligatorios.

Como organismo de gestión estatal, la Comisión Estatal de Valores afirma que continuará acompañando al mercado a través del perfeccionamiento del marco legal, la implementación de proyectos importantes para la modernización y reestructuración de la base de inversionistas, el desarrollo de la industria de fondos, la promoción de la transformación digital en la gestión, la supervisión y el fortalecimiento de la disciplina del mercado.

Desde esta perspectiva, VLCA 2025 no es solo un hito de honor, sino que se ha convertido en un "indicador de movimiento" de las empresas que cotizan en bolsa en su viaje hacia los mercados emergentes, donde la "infraestructura dura" está lista con KRX, y la "infraestructura blanda" en términos de gobernanza y ESG es la cuestión decisiva.

Fuente: https://nhandan.vn/vlca-2025-chuan-moi-cho-doanh-nghiep-niem-yet-trong-giai-doan-thi-truong-moi-noi-post928867.html