L'endettement sur marge explose, les investisseurs utilisent sans retenue l'effet de levier financier.

Après une période de hauts et de bas, le marché boursier vietnamien a rebondi au deuxième trimestre, avec des améliorations tant au niveau des indices que de la liquidité, cette dernière atteignant même des milliards de dollars lors de certaines séances.

L'amélioration récente de la liquidité est due en grande partie au retour de capitaux de nouveaux investisseurs, notamment des particuliers. Selon les données du Centre vietnamien de dépôt de titres (VSD), en juin, les investisseurs nationaux ont ouvert 145 864 nouveaux comptes, soit une augmentation de plus de 45 000 comptes par rapport au mois précédent, un niveau jamais atteint depuis septembre 2022.

Du début de l'année 2023 à la fin juin, les investisseurs vietnamiens ont ouvert plus de 2,3 millions de nouveaux comptes. Au 31 juin 2023, le nombre de comptes d'investisseurs individuels au Vietnam atteignait 7,25 millions, soit environ 7,2 % de la population.

En outre, des facteurs externes soutiennent également la liquidité, tels que la tendance à la baisse des taux d'intérêt, les politiques visant à atténuer les difficultés sur les marchés des obligations d'entreprises et de l'immobilier, et le maintien des facteurs macroéconomiques fondamentaux et d'équilibre.

La Banque d'État du Vietnam (SBV) a récemment procédé à trois baisses de taux d'intérêt, les taux de dépôt étant désormais inférieurs de 2,5 à 3 points de pourcentage à ceux du début de l'année. La SBV a également insisté sur la nécessité pour les banques commerciales de réduire leurs taux de prêt afin de soutenir les entreprises dans un contexte économique difficile.

Malgré les limitations liées aux perspectives de bénéfices des sociétés cotées, les perspectives de taux d'intérêt restent un moteur important soutenant le marché boursier.

Au 30 juin 2023, l'encours des prêts des sociétés de bourse sur le marché atteignait environ 143 500 milliards de VND, soit une augmentation de 20,5 % par rapport au trimestre précédent et de 0,9 % par rapport à la même période en 2022. Comparé au pic des prêts sur marge, le montant des dépôts sur marge auprès des sociétés de bourse à la fin juin 2023 n'était inférieur que d'environ 41 000 milliards de VND.

Parmi les 10 premières sociétés de valeurs mobilières ayant le plus grand volume de prêts sur marge, Mirae Asset Vietnam Securities Joint Stock Company reste la championne pour les deux trimestres avec 13 502 milliards de VND, soit une augmentation de 10,6 % par rapport au T2/2022.

En deuxième position se trouve SSI Securities, dont les prêts sur marge en cours atteignent 13 104 milliards de VND, soit une légère baisse de 10 % par rapport à la même période de l’année dernière.

Cependant, VPS Securities est passée de la sixième à la quatrième place, atteignant un volume de prêts sur marge de 10 220 milliards de VND, soit une forte augmentation de 16,8 %, malgré sa position de leader en termes de parts de marché dans le courtage sur les trois places boursières.

Parallèlement, Techcombank Securities (TCBS) a enregistré un encours de prêts de 9 809 milliards de VND, soit une baisse de 30 % par rapport au trimestre précédent. De nombreuses autres sociétés ont également constaté une diminution de leurs encours de prêts sur marge au deuxième trimestre 2023 par rapport au trimestre précédent, notamment VNDirect Securities (en baisse de 20 %), Ho Chi Minh City Securities (en baisse de 21 %), VIETCAP Securities (en baisse de 16 %), etc.

Parmi les 10 premières sociétés affichant les soldes de prêts les plus importants, seules VPS Securities et KIS Securities ont enregistré une augmentation rapide des prêts sur marge par rapport au niveau de base élevé observé au cours de la même période .

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