Un seul lot d'obligations d'entreprises émis en avril 2023

12/05/2023 07:27 Prêt Ha Imprimer l'article

ANTD.VN - Après un mois de mars 2023 très animé, le marché des obligations d'entreprises n'a enregistré en avril qu'un seul lot d'obligations individuelles d'une valeur de 671 milliards de VND.

La taille des émissions a chuté

Ce lot d'obligations provient de North Star Holdings Joint Stock Company, selon les données de FiinRatings. L'ampleur des émissions du mois n'a été que de 2,5% par rapport au mois précédent et de 2,25% par rapport à la même période de l'année dernière.

Ce lot d'obligations unique appartient au secteur immobilier avec une durée de 16 mois et un taux d'intérêt de 14%/an - il s'agit également du taux d'intérêt nominal le plus élevé enregistré depuis début 2023.

Un seul lot d'obligations d'entreprises émis en avril 2023 photo 1

Marché des obligations d'entreprises calme en avril 2023

Les données de FiinRatings montrent également que la taille des obligations rachetées avant l'échéance en avril a atteint près de 11,3 billions de VND, en baisse de 41,61 % par rapport au mois précédent et de 10 % par rapport à la même période en 2022.

Les activités de rachat au cours du mois proviennent principalement du groupe bancaire, représentant 61 % de la valeur des obligations rachetées en avril 2023.

La valeur des obligations bancaires rachetées par ces organisations a augmenté de 5,64 fois par rapport au mois précédent et de 2,42 fois par rapport à la même période de l'année dernière, provenant de grandes banques telles que International Bank (VIB), Saigon Thuong Tin (Sacombank), Vietnam Prosperity Bank (VPBank) et Bank for Investment and Development ( BIDV ).

La plupart des lots TPDN (8/12 lots) rachetés par les banques ont une durée de 3 ans et une maturité résiduelle d'exactement 1 ou 2 ans (2024 ou 2025).

Dans le même temps, au 4 mai, le marché a enregistré 98 émetteurs qui tardaient à honorer leurs obligations en matière de dette obligataire d'entreprise, pour une valeur totale de 128,5 billions de VND, soit une augmentation de 13,6 % par rapport à la dernière mise à jour (17 avril).

Circulaire 03 : Seulement une solution temporaire

Récemment, la Banque d'État a publié la circulaire 03/2023/TT-NHNN suspendant la validité de la clause 11, article 4 de la circulaire n° 16/2021/TT-NHNN. En conséquence, les établissements de crédit sont autorisés à racheter des obligations d'entreprises non cotées que l'établissement de crédit a vendues et/ou des obligations d'entreprises non cotées émises dans le même lot/la même période d'émission que les obligations d'entreprises non cotées que l'établissement de crédit a vendues.

Toutefois, la réglementation limite l'entreprise dont les obligations sont rachetées à avoir la note de crédit interne la plus élevée de l'établissement de crédit. Selon FiinRatings, la plupart des émetteurs ont une faible santé de crédit ou une faible notation de crédit. Il est donc probable que les conditions décrites ne répondront pas aux besoins de rachat des émetteurs qui connaissent actuellement des difficultés de liquidité.

La circulaire n'étant en vigueur que jusqu'à la fin de l'année, les établissements de crédit se concentrent sur la résolution des obligations arrivées à échéance ou arrivant à échéance dans un avenir immédiat afin de soulager la pression sur la dette. Il ne s’agit donc que d’une solution temporaire qui crée peu de liquidité réelle pour le marché des obligations d’entreprises.

Cela crée même involontairement un mauvais précédent pour le marché des obligations d’entreprise lorsque les banques effectuent des paiements au nom des entreprises, car si les obligations reviennent à la propriété des banques, elles auront la nature d’une activité de crédit au lieu d’une activité obligataire du marché des capitaux. Cela augmente le risque de concentration à court terme pour le système, mais contribuera à stabiliser le marché à long terme.

Les experts de la Fiin ont déclaré que la mise en œuvre du règlement sur les entreprises émettrices classées au plus haut niveau sera confrontée à des difficultés car il peut y avoir de nombreuses interprétations de ce contenu.

Les notations de crédit internes sont réglementées par la circulaire 11/2021/TT-NHNN élaborée et mise en œuvre par les banques. Toutefois, dans la circulaire 03, la note la plus élevée peut être comprise comme le score le plus élevé dans le système de crédit interne prescrit dans la circulaire 11/2021/TT-NHNN.

« Mais cela peut également être interprété comme le score le plus élevé du groupe d'obligations d'entreprises du portefeuille d'obligations d'entreprises non cotées vendues par les banques commerciales, ou le score le plus élevé de chaque groupe industriel auquel appartient l'entreprise émettrice. Les banques commerciales devront disposer d'instructions plus précises pour éviter toute mauvaise application », ont commenté les experts de FiinRatings.

Lien source