D'après les experts économiques , l'année 2025 devrait exercer une pression sur les taux de change, principalement en raison de la vigueur persistante du dollar américain et des baisses de taux d'intérêt continues mises en œuvre par les banques centrales de nombreux pays afin de stimuler la croissance économique. Par conséquent, la stabilité du taux de change tout au long de l'année devrait continuer de représenter un défi de taille pour la Banque d'État du Vietnam.
Les analystes internationaux estiment que la forte hausse récente de la valeur du dollar américain est due à… Réserve fédérale américaine La Réserve fédérale (Fed) devrait abaisser ses taux d'intérêt d'un total de seulement 1 point de pourcentage à deux reprises en 2025, au lieu des quatre baisses annoncées en septembre 2024. Notamment, l'indice DXY (mesure de la force du dollar américain) sur le marché international a dépassé les 108,6 points et atteint son plus haut niveau depuis plus de deux ans... Les pressions mondiales exercent une pression considérable sur le taux de change national.
Gestion flexible
Début 2025, la Banque d'État du Vietnam a procédé à d'importants ajustements sur le marché des changes. Ainsi, lors des séances de négociation des 3 et 6 janvier, au lieu de proposer uniquement des dollars américains au comptant au taux de change de 25 450 VND, elle a offert des contrats à terme (avec possibilité d'annulation) au même prix. Les établissements de crédit et les succursales de banques étrangères étaient autorisés à annuler totalement ou partiellement ces contrats avant leur échéance. Les contrats d'une valeur égale ou supérieure à 100 millions de dollars américains pouvaient être annulés trois fois au maximum, tandis que ceux d'une valeur inférieure à 100 millions de dollars américains pouvaient l'être deux fois au maximum.
Selon certains analystes, ce prix est raisonnable car il ne diffère pas significativement du prix du marché. Par ailleurs, les experts saluent également la mesure d'ajustement prise par la Banque d'État du Vietnam, notamment dans un contexte de forte volatilité des marchés fin 2024. L'octroi de contrats de vente de devises à terme (avec possibilité d'annulation) témoigne de la volonté du régulateur de maintenir la stabilité du taux de change autour de 25 450 VND/USD, tout en dissipant les anticipations du marché quant à une éventuelle hausse du prix d'intervention de la Banque d'État du Vietnam.
Si l'on considère l'ensemble de l'année 2024, les taux de change du Vietnam et d'autres pays émergents et frontières étaient sous pression, certains marchés connaissant une baisse de 10 à 12 % par rapport au début de l'année. |
Sur l'ensemble de l'année 2024, les taux de change du Vietnam et d'autres pays émergents et frontières ont subi des pressions, certains marchés enregistrant des baisses de 10 à 12 % par rapport au début de l'année. Le Vietnam figure parmi les marchés affichant un degré d'ouverture économique très élevé en matière d'exportations et d'importations. De juin à décembre 2024, le taux de change interbancaire a constamment atteint son plafond. Cependant, sur l'ensemble de l'année, le taux de change vietnamien a globalement diminué d'environ 5 %, une baisse bien moindre que dans d'autres pays de la région, ce qui constitue un résultat positif.
Selon Dao Minh Tu, vice-gouverneur de la Banque d'État du Vietnam, en 2024, la Banque d'État a géré le taux de change avec souplesse et pertinence, contribuant ainsi à absorber les chocs externes. Parallèlement, elle a coordonné ses instruments de politique monétaire de manière cohérente. De ce fait, le marché des changes est resté stable, la liquidité des devises a été optimale et les besoins de l'économie en devises ont été pleinement satisfaits. Le taux de change a fluctué avec souplesse, à la hausse comme à la baisse, en fonction des conditions du marché. « Fin 2024, le taux de change s'est apprécié d'environ 5,03 %, maintenant la stabilité, l'harmonie et l'équilibre des changes dans l'économie et garantissant aux exportateurs, aux importateurs, aux entreprises et aux investisseurs une totale tranquillité d'esprit quant à la spéculation ou à la thésaurisation de devises », a déclaré M. Tu.
Réponse proactive aux changements
Des experts économiques estiment que l'entrée en fonction des États-Unis, conjuguée aux tensions commerciales mondiales et aux risques potentiels, pourrait affecter le dong vietnamien (VND) en raison de la politique fiscale du pays. Un rapport macroéconomique publié par la société par actions Rong Viet Securities (VDSC) prévoit qu'en 2024, la Banque d'État du Vietnam interviendra financièrement pour environ 9,4 milliards de dollars américains afin de stabiliser le taux de change.
D'ici 2025, les nombreuses incertitudes liées à la politique tarifaire de l'administration du président élu Donald Trump pourraient faire grimper la valeur du dollar américain et exercer une pression à la baisse sur le taux de change. Nguyen Thi Phuong Lan, directrice de la recherche au Centre d'analyse VDSC, estime qu'en 2025, face à l'érosion continue des réserves de change et à l'incapacité de maintenir durablement les flux de devises étrangères, le taux de change VND/USD fluctuera de +/- 5 % et clôturera l'année à 26 200 VND/USD.
« L’analyse des facteurs influençant la force du dollar américain indique que ce dernier pourrait rester fort en 2025. Par conséquent, la maîtrise de la stabilité du taux de change en 2025 sera plus difficile qu’il n’y paraît pour la Banque d’État du Vietnam. Le principal défi réside dans le fait que les décaissements d’investissements directs étrangers (IDE) suffisent à peine à couvrir les bénéfices rapatriés, et que la pression sur la demande de dollars demeure forte, les taux d’intérêt américains restant élevés tandis que les réserves de change ont fortement diminué », a déclaré Mme Nguyen Thi Phuong Lan.
Partageant cet avis, Vietcombank Securities Company (VCBS) estime que le taux de change subira certaines pressions cette année, dues à la vigueur persistante du dollar américain et à la possibilité que les banques centrales de nombreux pays maintiennent leur politique de baisse des taux d'intérêt afin de stimuler la croissance économique. Cependant, l'ampleur de ces baisses dépendra du contexte propre à chaque pays. Par ailleurs, les conflits géopolitiques inciteront les investisseurs à se tourner vers des valeurs refuges, notamment le dollar américain.
Mais dans l'ensemble, le marché des changes vietnamien présente encore de nombreux facteurs positifs en 2025, notamment l'attraction des IDE et des transferts de fonds. |
Toutefois, globalement, de nombreux facteurs restent favorables au marché des changes vietnamien en 2025, notamment l'attraction des investissements directs étrangers et des transferts de fonds. Parallèlement, la forte croissance des exportations et des importations, conjuguée à un excédent commercial important et persistant dans un contexte de reprise des principales économies, constitue également un atout pour le taux de change cette année.
Par ailleurs, sous la pression des marchés internationaux et compte tenu du maintien d'un taux de change VND/USD élevé dans les banques, les analystes prévoient que, pour réduire la pression sur le taux de change et maîtriser l'inflation, la Banque d'État du Vietnam pourrait devoir relever son taux directeur en 2025 afin d'éviter de peser sur ses réserves de change, après avoir déjà vendu une quantité importante de dollars américains en 2024.
D'après l'expert économique Nguyen Tri Hieu, une forte appréciation du taux de change entraînerait une augmentation des pressions inflationnistes au Vietnam. Face à cette situation, la Banque d'État du Vietnam doit adapter sa politique monétaire, notamment en relevant les taux d'intérêt, et mettre en œuvre d'autres mesures pour réduire les pressions et maîtriser l'inflation. Cette adaptation pourrait s'avérer indispensable pour stabiliser la situation macroéconomique dans un contexte de volatilité mondiale.
Un représentant de la Banque d'État du Vietnam a déclaré que la banque est toujours prête à vendre des devises étrangères, mais que cela dépend de l'évolution du marché, notamment du taux de change VND/USD sur le marché interbancaire. Les banques commerciales s'inscriront auprès de la Banque d'État du Vietnam pour acheter des dollars américains et les revendre ensuite à leurs clients selon leurs besoins. « En 2025, la Banque d'État du Vietnam continuera de suivre de près les conditions du marché afin de gérer le taux de change avec souplesse et pertinence, en coordination avec les instruments de politique monétaire, contribuant ainsi à la maîtrise de l'inflation et à la stabilisation de la macroéconomie », a affirmé M. Dao Minh Tu.
Source
Comment (0)