Économie mondiale sur 6 mois : Évolution du cours de l’or au second semestre

Le précieux métal a continué de franchir des niveaux de prix historiques, confirmant son rôle de valeur refuge dans un contexte d'incertitude mondiale croissante. Les experts prévoient que les achats massifs des banques centrales, la volatilité géopolitique et les droits de douane continueront de stimuler la hausse de l'or jusqu'à la fin de l'année.

Légende de la photo — Bijoux en or exposés au Caire, en Égypte. Photo : THX/TTXVN

Pourquoi l'or est-il à son apogée ?

L'or a tendance à prendre du terrain en période d'incertitude économique et de tensions géopolitiques. Des événements tels que l'escalade de la guerre commerciale, le conflit en Ukraine et au Moyen-Orient, et la crise du marché immobilier chinois ont créé un contexte complexe qui fait de l'or une valeur refuge attrayante.

Par ailleurs, la guerre commerciale menée par le président américain Donald Trump est considérée comme le principal facteur à l'origine de la demande d'actifs sûrs, ce qui a fait grimper le prix de l'or au-dessus du seuil des 3 000 dollars l'once le 14 mars. C'est la première fois depuis longtemps que la géopolitique et l'instabilité économique deviennent des forces motrices sur le marché de l'or.

Au cours du premier semestre 2025, le cours de l'or a bondi de près de 25 %, après une hausse de 27 % en 2024. Le 22 avril, il a notamment atteint un record sans précédent de 3 500,05 USD l'once. Après plusieurs ajustements, le cours s'est stabilisé à 3 337,12 USD l'once le 2 juillet.

En outre, la dette publique américaine en forte hausse (plus de 36 000 milliards de dollars) et le revirement soudain du président Trump sur les droits de douane menacent l'indépendance de la Réserve fédérale (Fed), ébranlant davantage la confiance dans les obligations du Trésor américain, qui étaient autrefois un rival de l'or en tant que valeur refuge.

Par ailleurs, les banques centrales apparaissent comme un facteur majeur de la flambée record des cours de l'or. Selon les estimations de Goldman Sachs, les banques centrales mondiales achètent environ 80 tonnes d'or par mois, soit environ 8,5 milliards de dollars aux cours actuels. La plupart de ces achats se font en secret.

Le Conseil mondial de l'or (WGC) estime que les banques centrales et les fonds souverains achètent conjointement 1 000 tonnes d'or par an, ce qui représente au moins un quart de la production mondiale d'or extrait. Ce chiffre dépasse les 1 000 tonnes pour la troisième année consécutive.

D'après un rapport HSBC de janvier 2025, plus d'un tiers des 72 banques centrales interrogées ont déclaré prévoir d'accroître leurs achats d'or d'ici 2025, tandis qu'aucune n'envisageait d'en vendre. Les pays émergents, notamment la Chine, l'Inde, la Pologne, la Turquie, le Qatar, l'Égypte, l'Irlande et le Kirghizistan, ont été de grands acheteurs d'or ces dernières années, cherchant à réduire leur dépendance au dollar américain et à gérer plus efficacement leurs réserves nationales.

La Chine a augmenté ses réserves d'or officielles de 1 054 tonnes à 2 279 tonnes, tout en réduisant ses avoirs en bons du Trésor américain à moins de 800 milliards de dollars d'ici 2024. Le pays a augmenté ses réserves d'or pour le quatrième mois consécutif jusqu'en février 2025 et a assoupli les restrictions sur les importations d'or pour répondre à une forte demande.

La Russie a également enregistré un ratio or dans ses réserves de change de 35,4 % au 1er avril 2025, soit le niveau le plus élevé depuis octobre 1999. Notamment, les flux de capitaux vers les fonds négociés en bourse (ETF) aurifères ont de nouveau fortement augmenté au premier trimestre 2025, atteignant leur plus haut niveau depuis 2022, ce qui a stimulé la demande d'investissement.

Prévisions des principales institutions financières

Les principales institutions financières ont présenté des prévisions différentes concernant les cours de l'or dans les prochains mois, reflétant la divergence des points de vue sur les perspectives économiques et géopolitiques mondiales.

Dans un rapport publié le 1er juillet, HSBC a indiqué que les cours de l'or devraient connaître une forte volatilité et de larges fluctuations. Les prix de l'or à fin 2025 et 2026 devraient s'établir respectivement à 3 175 USD/once et 3 025 USD/once. HSBC a précisé que même en cas de repli des cours, le maintien de l'or au-dessus du seuil de 3 000 USD/once conforte son rôle de valeur refuge et d'outil efficace de diversification de portefeuille.

La banque a également noté que les achats d'or des banques centrales ralentiraient si les prix continuaient à augmenter au-dessus de 3 300 dollars l'once, mais pourraient s'accélérer si les prix se corrigeaient pour se rapprocher des 3 000 dollars l'once.

Parallèlement, Goldman Sachs a également relevé ses prévisions concernant le prix de l'or, le faisant passer de 3 300 $/once à 3 700 $/once d'ici la fin de 2025, et a indiqué que dans un « scénario extrême », le prix de l'or pourrait avoisiner les 4 500 $/once d'ici la fin de 2025.

De son côté, JP Morgan prévoit que le prix moyen de l'or atteindra 3 675 dollars l'once au quatrième trimestre 2025, puis dépassera les 4 000 dollars l'once au deuxième trimestre 2026. La banque estime également que les prix de l'or pourraient augmenter plus rapidement que prévu si la demande réelle est plus forte.

Les banques centrales maintiendront des achats d'or élevés et la tendance à la « dédollarisation » pourrait s'accélérer à mesure que les banques centrales diversifient leurs investissements dans d'autres devises et dans l'or, selon les analystes.

La demande d'or en provenance d'Asie, et notamment de Chine, reste forte en raison des inquiétudes liées à la dévaluation des monnaies et aux politiques tarifaires américaines, qui sont des facteurs importants qui alimentent la hausse du prix de l'or à partir de 2024. De plus, les anticipations d'une baisse des taux de la Fed pourraient soutenir les cours de l'or.

Malgré la divergence des prévisions à court terme, la plupart des principales institutions financières s'accordent à dire que les prix de l'or resteront nettement supérieurs aux moyennes historiques en 2025-2026, les risques étant orientés à la hausse, les développements géopolitiques demeurant la principale source d'incertitude, selon les observateurs.

Source : https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/kinh-te-the-gioi-6-thang-huong-di-cua-vang-trong-nua-cuoi-nam/20250703100937452