S'exprimant lors de la conférence sur la mise en œuvre du plan de développement du marché boursier en 2024, le 28 février, le Premier ministre Pham Minh Chinh a passé en revue un certain nombre de résultats remarquables obtenus par le marché boursier vietnamien, notamment en termes de taille et de liquidité.
Plus précisément, à ce jour, la capitalisation boursière du marché vietnamien a atteint près de 200 milliards de dollars américains, supérieure à celle de nombreux marchés asiatiques comme les Philippines, le Qatar, le Koweït... ou de marchés européens comme la Grèce, la République tchèque, la Hongrie... La liquidité moyenne a atteint près de 700 millions de dollars américains, équivalente à celle de l'Indonésie, de la Malaisie, de Singapour et seulement devancée par la Thaïlande au sein du bloc de l'ASEAN.
La liquidité est également un atout ou un inconvénient pour les organismes de notation et de classification des marchés tels que FTSE Russell et MSCI. D'après les données mentionnées, le niveau de liquidité du marché boursier vietnamien a atteint celui de la région de l'ASEAN. Sans les mesures prises pour désengorger la Bourse d'Hô-Chi-Minh-Ville (HOSE) entre 2020 et 2021, il aurait été difficile d'atteindre le niveau d'investissement récemment constaté.
Depuis la fin du quatrième trimestre 2020, le système de négociation de la Bourse de Hong Kong (HOSE) a été fréquemment surchargé, bloqué et a connu des congestions prolongées au niveau des ordres. Cette situation a affecté négativement le moral du marché, les intérêts des investisseurs et surtout la réputation de la bourse vietnamienne auprès des investisseurs étrangers (NĐTNN) et des agences de notation.
Le président de SOVICO, Nguyen Phuong Thao, lors de la réunion avec le ministre des Finances Ho Duc Phoc, le 15 octobre 2021
Le 6 mars 2021, lors de la conférence « Dialogue 2045 », la milliardaire Nguyen Thi Phuong Thao, sous le thème « Confiance dans l'économie privée », a proposé de mobiliser les capacités et les ressources nationales pour gérer l'engorgement des commandes à la Bourse de Hong Kong (HOSE), plutôt que d'attendre l'intervention d'experts étrangers et le fonctionnement du système coréen KRX. Le gouvernement a apporté son soutien, le ministère des Finances a donné son accord et Sovico s'est associé à FPT pour lancer une campagne de sauvetage de 100 jours pour la HOSE.
Cent jours après son lancement, le nouveau système de négociation de la Bourse de Hong Kong (HOSE), fruit d'une initiative numérique menée conjointement par la milliardaire Nguyen Thi Phuong Thao et M. Truong Gia Binh, président du groupe technologique FPT, Sovico et HDBank, est entré en service comme prévu. Capable de traiter entre 3 et 5 millions d'ordres par jour, soit plus de trois fois la capacité de l'ancien système, il a immédiatement provoqué une explosion de la liquidité sur le marché boursier vietnamien. Le volume des transactions a successivement dépassé les 30 000 milliards de dongs, atteignant un record historique de plus de 56 100 milliards de dongs. À ce jour, la liquidité moyenne sur le marché boursier vietnamien a atteint le niveau régional, comme l'a indiqué le Premier ministre.
Mme Nguyen Thi Phuong Thao et M. Truong Gia Binh sont tous deux dirigeants de sociétés cotées au sein de l'indice VN30 de la Bourse de Hong Kong (HOSE), comptant des dizaines de milliers d'investisseurs institutionnels et particuliers, tant nationaux qu'étrangers, parmi leurs actionnaires ; des sociétés typiques qui apportent valeur et confiance aux investisseurs, contribuant ainsi au développement du marché boursier vietnamien.
Le ministre des Finances, Ho Duc Phoc, a remis des certificats de mérite aux groupes SOVICO et FPT pour leurs performances dans la gestion de l'engorgement des commandes de la Bourse de HoSE.
Solutions et mécanismes flexibles
Lors de la récente conférence, M. Truong Gia Binh, président de FPT, a déclaré : « Nous tenons à exprimer notre gratitude au gouvernement, au ministère des Finances et à la Commission nationale des valeurs mobilières pour nous avoir accordé 100 jours pour sauver HOSE. »
Nous tenons à exprimer notre gratitude, car si les mécanismes et solutions traditionnels avaient des difficultés à participer, à affirmer leur capacité et à apporter une contribution précieuse à la campagne susmentionnée, les initiatives numériques telles que celle de l'entrepreneuse Nguyen Thi Phuong Thao, ou les organisations économiques privées comme Sovico, HDBank ou FPT, pourraient s'avérer complexes à mettre en œuvre. Ceci illustre parfaitement la flexibilité nécessaire dans les solutions et les mécanismes pour moderniser le marché boursier vietnamien.
D'après les critères du FTSE et du MSCI, le marché boursier vietnamien présente encore certains critères non remplis et qui nécessitent des ajustements, selon les rapports actualisés de 2023. Outre les critères relatifs aux paiements, à la diversification des produits et à l'efficacité du système d'exploitation, les deux organisations insistent sur le critère d'ouverture aux investisseurs étrangers.
Actuellement, le taux de participation des investisseurs étrangers dans les sociétés cotées au Vietnam est limité, notamment la marge de manœuvre de 30 % auprès des banques commerciales. Or, cette marge est aujourd'hui saturée, voire inexistante, auprès de banques telles que ACB, HDBank, MB et Techcombank. Si la création de sources d'approvisionnement et l'attractivité de ces banques pour attirer les capitaux étrangers lors d'une montée en gamme constituent une réalité, ces opportunités sont désormais quasi inexistantes.
Face à cette réalité, et dans le but de répondre aux critères de modernisation du marché, lors de la conférence du 28 février, les experts ont formulé une proposition remarquable : une orientation flexible, à l'instar de l'initiative et de la campagne visant à gérer le problème de congestion des commandes de HOSE mentionné ci-dessus.
Plus précisément, le conseiller de l'ambassade de Corée au Vietnam a proposé une solution flexible : assouplir les limites de la participation étrangère afin d'accroître l'offre d'actions pour les investisseurs étrangers, en utilisant des certificats de dépôt sans droit de vote pour correspondre aux objectifs de gestion de l'État fixés pour chaque secteur et groupe professionnel.
Le vice-ministre Nguyen Duc Chi (6e à partir de la gauche) a offert des fleurs pour remercier les membres du marché le 28 juillet 2022.
Ainsi, pour répondre aux critères, le Vietnam peut faire preuve de souplesse dans ses mécanismes, proposer de nouvelles solutions et réagir afin de progresser vers l'objectif de modernisation de son marché boursier. Un objectif que le Premier ministre Pham Minh Chinh a souligné en insistant sur le principe « Joindre le geste à la parole ».
« Nous sommes déterminés à faire passer le marché boursier vietnamien du statut de marché frontière à celui de marché émergent d'ici 2025 », a souligné le Premier ministre lors de la conférence susmentionnée, avec une réunion prévue en mai prochain pour présenter un rapport sur les tâches spécifiques, avant les évaluations programmées en juin et septembre 2024 par MSCI et FTSE.
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