Masan crée l'écosystème O2 pour créer un flux de trésorerie solide

En refusant de s'engager dans des activités de négociation d'actifs telles que l'investissement immobilier ou les activités spéculatives à court terme, Masan se concentre sur les activités commerciales qui génèrent de solides flux de trésorerie.

Pour parvenir à une croissance durable dans un environnement en développement comme le Vietnam, il est nécessaire de créer des entreprises qui génèrent des flux de trésorerie importants. Masan a révélé son « secret » pour une orientation commerciale durable dans son rapport annuel 2023 récemment publié. Du online au offline (O2) Selon le rapport annuel 2023 de Masan Group Corporation (MSN), ils ne participent pas à des activités de négociation d'actifs telles que l'investissement immobilier ou des activités spéculatives à court terme ; Participez uniquement à des domaines à fort potentiel de croissance, à des modèles commerciaux efficaces qui ont fait leurs preuves dans le secteur privé et qui ont le potentiel de créer des entreprises à grande échelle. Masan identifie donc les biens de consommation comme son secteur clé.

Formule de Masan : Croissance des dépenses + Croissance du réseau = Croissance de la part de marché à long terme

En fait, cela peut également être considéré comme une énorme différence entre Masan et certaines des « principales sociétés multisectorielles de grues » de l'économie. Parce que la plupart des sociétés sont associées au secteur immobilier ou participent à l'achat et à la vente d'actifs et à la spéculation, dans laquelle l'association directe ou indirecte avec l'immobilier est une caractéristique considérée comme inévitable pour le processus de développement des entreprises privées dans une économie où la plus grande valeur et le plus grand actif sont encore les ressources de base. Toujours selon le rapport de Masan, avec le positionnement du consommateur comme objectif, et bien que l'identification de la participation dans de nouveaux secteurs et catégories de consommateurs nécessite des investissements et du temps pour se développer, Masan estime que l'établissement d'un écosystème de consommateurs O2 (en ligne vers hors ligne) est le meilleur moyen de garantir la génération de flux de trésorerie avec une croissance durable. Et The CrownX est construit avec l'ambition de devenir un facteur qui augmente les bénéfices de plusieurs fois, ainsi que les perspectives de croissance de la consommation au Vietnam. Les flux de trésorerie que Masan montre dans le secteur de la consommation, tels qu'enregistrés, sont extrêmement positifs. Il s’agit avant tout d’un flux de trésorerie de marque FMCG. Avec des marques fortes, de nouvelles capacités de développement de produits et des capacités opérationnelles de premier plan, Masan Consumer (MCH) - l'activité FMCC de The CrownX - génère des marges élevées et des flux de trésorerie durables à travers les cycles économiques et les environnements inflationnistes. Au cours de l'exercice 2023, MCH a réalisé une croissance du bénéfice net après impôts de 31 % en glissement annuel, soit 7 195 milliards de VND, grâce à une croissance à deux chiffres dans la plupart des gammes de produits, ainsi qu'une marge bénéficiaire brute atteignant un niveau record de 44,9 %. Le BPA en 2023 atteindra 9 888 VND/action, soit une forte augmentation par rapport au BPA de 7 612 VND/action en 2022. Cependant, le commerce de détail moderne connaît une forte croissance au Vietnam en tant que tendance inévitable pour répondre aux besoins croissants des consommateurs. Masan prédit que les marges bénéficiaires se déplaceront progressivement des fabricants de marque vers les détaillants modernes (« MT ») à mesure qu'ils consolident leur position sur le marché. En plus de servir directement les consommateurs et d'améliorer leur expérience d'achat, Masan participe au secteur de la vente au détail pour accéder à une plus grande part des bénéfices dans la chaîne de valeur du consommateur. Français C'est probablement la base de l'accélération de Wincommerce depuis l'acquisition du système Vinmart de Vingroup fin 2020. En conséquence, la stratégie d'amélioration des bénéfices et de développement du commerce de détail moderne a été mise en œuvre par Masan depuis fin 2020, enregistrant une avancée importante en améliorant la marge d'EBITDA de -7 % en 2019 à +2 % en 2023. « Ce changement est dû à une série d'initiatives, notamment la rationalisation du réseau de vente au détail, le renforcement des partenariats avec les fournisseurs, l'amélioration des opérations (ajustement du niveau du magasin à la chaîne d'approvisionnement), l'introduction de nouveaux modèles de magasins (WIN pour les clients des zones urbaines et WinMart+ Rural pour les zones rurales) et la mise en œuvre d'un nouveau programme d'adhésion. À partir de là, Masan a promu l'efficacité économique par unité de magasin au meilleur niveau dans de nombreux modèles différents, à partir desquels il a été reproduit à l'échelle nationale pour servir de nombreux segments de clientèle. L'obtention d'un bénéfice net après impôts positif pour la première fois au quatrième trimestre 2023 crée une base solide pour que WCM puisse étendre son réseau de manière durable et rentable », a déclaré Masan. Avec un modèle commercial O2 rentable, selon Masan, une chaîne de vente au détail hors ligne solide est un facteur important pour servir efficacement les consommateurs en ligne ou sur d'autres médias numériques. En répondant bien aux besoins des consommateurs aux points hors ligne, en construisant une infrastructure de consommation basée sur la technologie pour améliorer l'efficacité et numériser les consommateurs grâce au programme. Avec l'adhésion à WiN, Masan peut exploiter son activité en ligne de manière plus durable. « Ce modèle est particulièrement adapté au contexte du marché vietnamien, où près de 90 % des activités de vente au détail se déroulent encore dans des magasins de détail physiques malgré la croissance rapide du commerce électronique », selon Masan. Pour construire un modèle réputé, Masan a également affirmé qu'il fallait investir pour améliorer la notoriété de la marque et attirer les clients avec des promotions, sans parler des coûts d'investissement pour construire l'infrastructure de la chaîne d'approvisionnement. Masan vise à se différencier en développant une plateforme O2 entièrement intégrée avec une stratégie POL (à partir des canaux hors ligne) et le programme d'adhésion WIN pour attirer les clients, avec une fréquence d'achat fréquente, une commodité accrue et des services personnalisés. Tous, un support indispensable par les données et la connaissance client. Les sociétés Trusting Social et Supra Logistics, basées à Singapour, sont considérées comme des « pièces » indispensables. Attirer des capitaux, accéder à des investissements continus des consommateurs En 2023, Masan a enregistré un EBITDA de 13 343 milliards de VND avec une trésorerie et des équivalents de trésorerie consolidés de 16 919 milliards de VND, y compris des investissements à court terme sous forme de dépôts à court terme et d'autres investissements à court terme portant intérêt. Avec des activités principales axées sur les biens de consommation essentiels, Masan génère des flux de trésorerie stables et est l’une des rares entreprises à grande échelle à avoir attiré de grandes institutions financières internationales. Le groupe a déclaré avoir préparé suffisamment de capital pour rembourser les obligations VND arrivant à échéance en 2024 - une année où le marché des capitaux au Vietnam, en particulier le marché obligataire, devrait rester difficile.

Résultats financiers 2023. (Source : Rapport annuel Masan 2023)

Auparavant, au quatrième trimestre 2023, Bain Capital, un fonds de capital-investissement de premier plan avec des actifs d'environ 180 milliards USD, a signé un investissement d'une valeur de 250 millions USD avec Masan Group. La transaction devrait être finalisée au cours du premier semestre 2024, et le produit de la transaction devrait offrir à Masan une plus grande flexibilité de bilan et des investissements dans des entreprises axées sur le consommateur. Masan vise à continuer d'optimiser son bilan, de réduire les charges d'intérêts et de réduire la dette grâce aux actions stratégiques de l'entreprise. En ce qui concerne les obligations, à la fin de 2023, sur une dette obligataire due dans l'année de plus de 23 500 milliards de VND, soit près d'un milliard de dollars, Masan a presque rempli toutes ses obligations de paiement d'obligations en 2023 et le montant total des obligations dues en 2024 n'est que d'environ 6 000 milliards de VND. Lors d'une réunion avec des investisseurs vers la fin de l'année, M. Danny Le - PDG du groupe - a également indiqué que la dette obligataire de Masan n'était presque plus une préoccupation. Parallèlement, l'investissement de Bain Capital dans cette transaction qui devrait être finalisée prochainement aidera Masan à réduire son effet de levier financier et à optimiser son bilan. Parallèlement, le Groupe négocie également avec d’autres parties pour potentiellement augmenter le capital d’investissement total à 500 millions USD. Il est connu que selon les documents de l'Assemblée générale annuelle des actionnaires de 2024 que Masan prévoit de soumettre aux actionnaires lors de la réunion du 25 avril, le Groupe prévoit d'avoir un chiffre d'affaires de l'ordre de 84 000 milliards de VND à 90 000 milliards de VND, en augmentation de 7,3% à 15% respectivement. Le bénéfice après impôts devrait se situer entre 2 250 et 4 020 milliards de VND, soit une augmentation de 31 % à 115 % par rapport aux résultats de 2023. Masan ne devrait pas verser de dividendes en 2024. En évaluant les perspectives de Masan en 2024, BVSC Research prévoit que le segment de consommation de base, y compris Masan Consumer et WinCommerce, a progressivement atteint le point d'efficacité lorsque le taux de croissance annuel composé (CARG) du bénéfice avant impôts et intérêts (EBIT) au cours de la période 2023-2025 atteint 20,8 % contre seulement 9 % pour la période 2021-2023. Dans le même temps, les attentes d’une reprise de la demande des consommateurs et d’une baisse des coûts d’intérêt se sont accrues. Selon BVSC Research, la période la plus difficile de pression financière pour Masan est passée et les bénéfices de la société se redresseront fortement grâce à la stabilité de ses segments d'activité de consommation et à la réduction des frais d'intérêt, ce qui créera une dynamique positive pour les cours des actions en 2024. BVSC a également souligné que les actions MSN, ainsi qu'un certain nombre d'autres valeurs vedettes, pourraient attirer des flux de trésorerie dans le cadre de la prochaine mise à niveau du marché boursier vietnamien. Sur le marché, les actions MSN ont enregistré une hausse de 1,06% lors de la séance de négociation du 17 avril, s'échangeant autour de 66 800 VND/action. Il s’agit de l’une des valeurs vedettes considérées comme bénéficiant d’une remise importante et se rapprochant d’une fourchette de prix attractive. Au cours des trois premiers mois de 2024, le prix du marché des actions MSN a fortement augmenté d'environ 20 %, le pic de négociation trimestriel atteignant près de 80 000 VND/action, portant la capitalisation boursière de MSN à plus de 4,4 milliards USD, avant ajustement.