Les investisseurs obligataires ont besoin de plus d'options.

M. Phung Xuan Minh, président du conseil d'administration de Saigon Ratings (la première agence de notation de crédit nationale indépendante agréée par le ministère des Finances ), estime que les sociétés émettrices d'obligations doivent avoir une solvabilité relativement élevée afin que les investisseurs puissent évaluer la valeur des obligations et disposer d'un plus large choix.

M. Phung Xuan Minh, président du conseil d'administration de Saigon Ratings (la première agence de notation de crédit nationale indépendante agréée par le ministère des Finances), estime que les sociétés émettrices d'obligations doivent avoir une solvabilité relativement élevée afin que les investisseurs puissent évaluer la valeur des obligations et disposer d'un plus large choix.

M. Phung Xuan Minh, président du conseil d'administration de Saigon Ratings

Comment envisagez-vous l'évolution du marché obligataire en 2024 ?

En comparant le volume d'émissions de 2024 à celui de 2022-2023, le marché n'a pas connu de hausse significative. Cependant, des signes plus positifs apparaissent, les sociétés émettrices se concentrant davantage sur la levée de nouveaux capitaux pour financer leur restructuration, la mise en œuvre de projets ayant surmonté les difficultés et le remboursement de leurs dettes.

Autre indicateur, différent des années précédentes : le nombre d’entreprises émettant des obligations sur le marché public a légèrement augmenté par rapport aux placements privés. Par ailleurs, les entreprises prévoient de poursuivre les évaluations de notation en vue de lever des capitaux au premier et au deuxième trimestre 2025.

Au vu de ces signes, je crois que la période la plus difficile pour les obligations est passée et que le marché se redresse et se stabilise progressivement, mais cette reprise n'est pas encore claire ni véritablement durable.

Selon lui, quelles seront les pressions sur le marché obligataire en 2025 ?

D'après nos données, la pression pour respecter les échéances en 2025 demeure relativement élevée, similaire à celle de 2024, et devrait se maintenir à un niveau élevé en 2026-2027. En 2024, de nombreuses entreprises ont réussi à prolonger les périodes de remboursement du principal et des intérêts de leurs obligations, reportant ainsi la pression sur les échéances à 2025-2026. Ce nombre, conjugué à la valeur des obligations arrivant à échéance plus tôt, exerce une pression considérable sur les dates d'échéance des obligations durant cette période.

Le marché obligataire est actuellement confronté à trois problèmes majeurs.

Premièrement, la confiance du marché est rétablie. Grâce aux politiques des organismes de réglementation et aux sanctions imposées aux personnes impliquées dans les récents scandales, la confiance des investisseurs a été renforcée.

Deuxièmement, se pose la question de la qualité des éditeurs. En réalité, les maisons d'édition tentent de se redresser, mais leur capacité à surmonter les difficultés reste fragile ; elles sont encore en phase de consolidation, en quête de pérennité.

Troisièmement, se pose la question de la qualité de l'information fournie au marché. Conformément à la réglementation, seules certaines entités sont tenues d'être notées avant de pouvoir émettre des notations de crédit, ce qui engendre un manque de transparence et d'objectivité dans l'information diffusée au marché. La proportion d'entités soumises à l'obligation de notation de crédit reste faible par rapport au nombre d'entités effectivement notées.

Comment les nouvelles réglementations relatives aux obligations, contenues dans la loi modifiée sur les valeurs mobilières, affecteront-elles l'offre et la demande sur le marché des obligations d'entreprises en 2025 ?

La loi modifiée sur les valeurs mobilières, lors de sa mise en œuvre, devra également tenir compte du délai d'action de cette politique sur le marché. Par conséquent, les tendances de l'offre et de la demande nécessiteront davantage de temps pour se dessiner plus clairement. Cependant, j'ai également de grandes attentes concernant cette nouvelle politique, et ce, pour plusieurs raisons.

Premièrement, elle renforce la sécurité des investisseurs grâce à des actifs de garantie, qu'il s'agisse de garanties bancaires ou d'actifs assortis d'une notation de crédit. Conformément aux pratiques internationales , cela implique une transparence de l'information, permettant aux investisseurs de déterminer leur propre tolérance au risque.

Deuxièmement, la qualité des investisseurs et des émetteurs s'améliore progressivement. À l'échelle mondiale, la plupart des entreprises bénéficiant d'une notation de crédit de 4 ou plus sont celles qui réussissent à émettre des obligations. Au Vietnam, en revanche, l'accent a été mis principalement sur les taux d'intérêt, tandis que les facteurs de risque ont été largement négligés. Les émetteurs doivent présenter une solvabilité relativement élevée afin que les investisseurs puissent évaluer la valeur des obligations, réduire les risques et disposer d'un plus large éventail d'options.

Troisièmement, la perception qu'ont les investisseurs des institutions participantes en tant que membres du marché contribuera à améliorer la qualité de ce dernier.

Sur le marché boursier, de nombreux analystes anticipent une forte croissance des secteurs à fort potentiel en 2025, notamment l'immobilier. Ces perspectives sectorielles auront-elles un impact positif sur le marché obligataire ?

Le marché immobilier montre des signes de reprise, avec une activité qui se dynamise progressivement dans différents segments. Sous la pression des investissements publics, les secteurs soutenant l'immobilier et la construction d'infrastructures reprennent également leur développement et leurs besoins de mobilisation de capitaux augmentent graduellement. Je m'attends à ce que la reprise économique ait un impact sur les secteurs de l'immobilier et de la construction.

J'ai une confiance particulière dans les entreprises du secteur technologique. Bien que leur part de marché reste encore faible, les perspectives d'avenir, portées par le rythme de la transformation numérique, la perspective de l'implantation au Vietnam de géants technologiques mondiaux comme NVIDIA et des politiques favorables, devraient dynamiser davantage ce secteur. Il en résultera un besoin accru de capitaux pour les entreprises souhaitant investir dans les nouveaux secteurs technologiques.

De plus, à mesure que l'économie se développe, la production et les activités commerciales liées à l'exportation progresseront positivement, et des secteurs tels que la fabrication, l'import-export, les ports et d'autres secteurs auront également besoin d'émettre des obligations pour obtenir des financements.

Source : https://baodautu.vn/nha-dau-tu-trai-phieu-can-them-menu-de-lua-chon-d238976.html