Dans un contexte de ralentissement de la croissance de l'investissement privé ces dernières années, la résolution 68 du Politburo a renforcé la confiance des entreprises dans leur capacité à décoller. Cependant, le succès des économies asiatiques montre que pour former un secteur privé fort, il est nécessaire de disposer de capitaux d'amorçage provenant de l'écosystème des fonds d'investissement.
Besoin de « capital d’amorçage » pour le secteur privé
Si l’on examine le modèle d’offre de capital pour les entreprises privées dans les économies asiatiques, on constate qu’aucun pays n’a réussi à réaliser un bond en avant « miraculeux » sans les ressources des fonds d’investissement nationaux.
Par exemple, derrière les chaebols coréens comme Samsung, SK ou LG, se cache un flux abondant de capitaux provenant de fonds d'investissement nationaux. C'est cette ressource qui a permis de développer la capacité de recherche, de développer des produits révolutionnaires et de se développer à une vitesse extraordinaire.
Singapour, avec ses deux prestigieux fonds souverains, Temasek Holdings et GIC, privilégie non seulement l'investissement dans les entreprises nationales, mais poursuit également une forte expansion régionale, notamment au Vietnam. Malgré sa petite taille, cette nation insulaire impressionne par son économie prospère, portée par une diversification remarquable dans les secteurs de la finance, des technologies et des services. Le secret de Singapour réside dans sa politique de développement d'un écosystème de fonds d'investissement solide, centré sur les grands fonds, et doté d'un mécanisme ouvert pour attirer les fonds internationaux et régionaux.
Parallèlement, Israël, pays pauvre en ressources, s'est transformé en une « nation startup » grâce à sa stratégie de développement des flux de capital-risque. En 1993, le gouvernement israélien a lancé un programme de capital-risque, qui a joué un rôle de « catalyseur » pour stimuler les flux d'investissement nationaux et étrangers. Ce modèle a créé un écosystème d'innovation dynamique, donné naissance à une série d'entreprises technologiques renommées et favorisé de nombreuses fusions-acquisitions mondiales.
Taïwan dispose également d'un fonds de développement national, qui investit et apporte un soutien précoce aux futurs géants comme TSMC - le plus grand fabricant de puces au monde, ou MediaTek (conception de puces).
En général, les fonds nationaux, publics et privés, jouent un rôle essentiel de « capital d'amorçage » pour lancer le développement des entreprises. Cependant, leur rôle ne se limite pas à fournir des financements, mais sert également de passerelle pour améliorer les méthodes de gestion, l'expérience en développement, l'expansion des marchés, les capacités technologiques et les connexions internationales. Les entreprises « incubées » par ces fonds sont devenues des moteurs de croissance essentiels, contribuant à la création de « miracles économiques » et à l'expansion de leur influence sur le marché mondial.
Ressources nationales : un tournant pour le changement
Le Vietnam a également connu une période de développement impressionnante, favorisant la croissance des entreprises nationales dans un contexte économique unique. Entre 2000 et 2010, le paysage économique a radicalement changé avec l'adhésion à l'OMC, la création de la bourse et l'abondance des capitaux d'investissement nets.
De nombreuses entreprises privées ont connu une forte croissance durant cette période, notamment Hoa Phat. En 2007, le fonds VOF de VinaCapital a investi 47 millions de dollars (soit 5 % de la valeur de capitalisation de l'époque) sous forme de capital-investissement, créant ainsi les bases financières nécessaires à la construction par Hoa Phat d'un complexe intégré de production d'acier d'une capacité de 2,5 millions de tonnes d'acier de construction par an. Fin 2024, la capacité de production d'acier de Hoa Phat avait atteint 8,5 millions de tonnes par an. Parallèlement, la valeur de l'entreprise a fortement augmenté : sa capitalisation a été multipliée par 13,6 et son chiffre d'affaires par 25,6 à fin 2024, par rapport à il y a 17 ans.
De même, grâce aux capitaux du fonds d'investissement VinaCapital, Kido a fortement évolué, passant d'une confiserie traditionnelle à une entreprise agroalimentaire multisectorielle, axée sur les produits essentiels. Dans le secteur de la santé, l'hôpital Tam Tri a augmenté le nombre de ses hôpitaux de 4 à 8 sur la période 2018-2022, tout en augmentant sa capacité d'accueil de 400 à 1 200 lits.
Ces réalisations démontrent non seulement le fort potentiel de croissance des entreprises vietnamiennes, mais confirment également le rôle clé des fonds d'investissement nationaux. Ces fonds fournissent non seulement les capitaux nécessaires, mais aident également les entreprises à surmonter les défis de gouvernance et d'expansion commerciale, les aidant ainsi à atteindre de nouveaux sommets et à être compétitives sur la scène régionale.
Cependant, le problème actuel est que l'écosystème de l'industrie des fonds est encore insuffisant et faible, et ne dispose pas de suffisamment de types, tels que les fonds d'investissement nationaux, les fonds d'investissement en infrastructures, les fonds d'investissement immobilier (REIT), les ETF stratégiques, les fonds de développement vert, les fonds de pension, les assurances, etc.
Mme Nguyen Thi Dieu Phuong, directrice générale adjointe du fonds VOF du groupe VinaCapital, a déclaré : « Grâce à la participation des fonds d'investissement, non seulement ils apportent des capitaux, mais ils accompagnent également les entreprises dans la mise en place de systèmes de gouvernance transparents, d'un contrôle financier rigoureux et de l'optimisation des processus. De plus, les fonds d'investissement ont la capacité de promouvoir la consolidation et l'expansion des entreprises, notamment dans des secteurs clés tels que la technologie, la santé, la finance et l'industrie manufacturière. Grâce aux fusions et acquisitions, les investisseurs aident les entreprises à se renforcer, à mieux se positionner pour participer aux chaînes d'approvisionnement mondiales, à attirer davantage de capitaux et à atteindre une position de leader dans le secteur. »
Lors d'un récent atelier sur le développement économique privé du point de vue des entreprises cotées et des sociétés publiques, M. Phan Duc Hieu, membre permanent de la Commission économique de l'Assemblée nationale, a déclaré que cette résolution mentionnait deux points « très nouveaux » : renforcer la protection et continuer à débloquer des ressources pour le développement du secteur économique privé. Par conséquent, si la résolution est pleinement mise en œuvre et déployée rapidement, elle engendrera un changement qualitatif, permettant ainsi à des entreprises de se développer durablement et de rayonner à l'international.
En termes de ressources internes, le Vietnam ne manque pas de capitaux nationaux, compte tenu des nombreux fonds nationaux actifs. « La résolution 68 nous encourage à continuer de rechercher et d'accompagner les entreprises potentielles, contribuant ainsi au fort développement de l'économie privée vietnamienne, comme nous le faisons depuis plus de 20 ans », a déclaré Mme Dieu Phuong.
Source : https://baodautu.vn/quy-dau-tu-chat-xuc-tac-thuc-day-tang-truong-kinh-te-tu-nhan-d306232.html
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