Fonds d'investissement : catalyseurs de la croissance économique privée

Dans un contexte de ralentissement de la croissance des investissements privés ces dernières années, la résolution 68 du Politburo a redonné confiance aux entreprises et favorisé leur développement. Cependant, la réussite des économies asiatiques démontre que, pour constituer un secteur privé solide, il est indispensable de disposer de capitaux d'amorçage provenant de l'écosystème des fonds d'investissement.

Besoin de « capital d'amorçage » pour le secteur privé

Si l'on examine le modèle d'offre de capitaux aux entreprises privées dans les économies asiatiques, une caractéristique marquante est qu'aucun pays n'a réalisé de progrès « miraculeux » sans ressources provenant de fonds d'investissement nationaux.

Par exemple, derrière les chaebols coréens comme Samsung, SK ou LG se cachent d'importants capitaux provenant de fonds d'investissement nationaux. C'est cette ressource qui leur a permis de mener des recherches, de développer des produits novateurs et de se développer à une vitesse extraordinaire.

Singapour, avec ses deux prestigieux fonds souverains, Temasek Holdings et GIC, investit non seulement dans les entreprises nationales, mais se développe également fortement dans la région, notamment au Vietnam. Malgré sa petite superficie, cette nation insulaire impressionne par sa prospérité économique, portée par une diversification remarquable dans les secteurs de la finance, de la technologie et des services. Le secret de Singapour réside dans sa politique de développement d'un écosystème de fonds d'investissement solide, articulé autour de grands fonds et d'un mécanisme ouvert permettant d'attirer des fonds internationaux et régionaux.

Parallèlement, Israël, pays aux ressources limitées, est devenu une « nation de startups » grâce à sa stratégie de développement des flux de capital-risque. En 1993, le gouvernement israélien a lancé un programme de financement par capital-risque, véritable catalyseur pour stimuler les investissements tant au niveau national qu'international. Ce modèle a permis la création d'un écosystème d'innovation dynamique, l'émergence de nombreuses entreprises technologiques de renom et la multiplication des fusions-acquisitions à l'échelle mondiale.

Taïwan dispose également d'un fonds national de développement qui a investi et apporté un soutien précoce aux futurs géants comme TSMC, le plus grand fabricant de puces au monde, ou MediaTek (conception de puces).

De manière générale, les fonds nationaux, publics comme privés, jouent un rôle essentiel de « capital d'amorçage » pour lancer le développement des entreprises. Cependant, leur rôle ne se limite pas au financement ; ils servent également de tremplin pour améliorer les méthodes de gestion, l'expérience de développement, l'expansion des marchés, les capacités technologiques et les réseaux internationaux. Les entreprises « incubées » par ces fonds sont devenues des moteurs de croissance essentiels, contribuant à la réalisation de « miracles économiques » et à l'expansion de leur influence sur le marché mondial.

Ressources nationales : un tournant pour le changement

Le Vietnam a également connu une période de développement impressionnante, favorisant la croissance des entreprises nationales dans un contexte économique unique. Au cours des années 2000-2010, le paysage économique a connu une transformation radicale avec l'adhésion du pays à l'OMC, la création de sa bourse et l'afflux de capitaux d'investissement nets.

De nombreuses entreprises privées ont connu une forte croissance durant cette période, notamment Hoa Phat. En 2007, le fonds VOF de VinaCapital a investi 47 millions de dollars (soit 5 % de la capitalisation boursière de l'entreprise à l'époque) sous forme de capital-investissement, jetant ainsi les bases financières nécessaires à la construction par Hoa Phat d'un complexe sidérurgique intégré d'une capacité de 2,5 millions de tonnes d'acier de construction par an. Fin 2024, la capacité de production d'acier de Hoa Phat atteignait 8,5 millions de tonnes par an. Parallèlement, la valeur de l'entreprise a également connu une forte progression : sa capitalisation a été multipliée par 13,6 et son chiffre d'affaires par 25,6 fin 2024, par rapport à il y a 17 ans.

De même, grâce aux capitaux du fonds d'investissement VinaCapital, Kido a opéré une transformation majeure, passant d'une entreprise de confiserie traditionnelle à un groupe agroalimentaire multisectoriel axé sur les produits de première nécessité. Dans le secteur médical, l'hôpital Tam Tri a augmenté son nombre d'établissements de 4 à 8 entre 2018 et 2022, et sa capacité d'accueil de 400 à 1 200 lits.

Ces résultats témoignent non seulement du fort potentiel de croissance des entreprises vietnamiennes, mais confirment également le rôle essentiel des fonds d'investissement nationaux. Ces fonds fournissent non seulement les capitaux nécessaires, mais aident aussi les entreprises à surmonter les difficultés de gestion et à conquérir de nouveaux marchés, leur permettant ainsi d'atteindre de nouveaux sommets et de se positionner avantageusement sur la scène régionale.

Cependant, le problème actuel est que l'écosystème du secteur des fonds est encore insuffisant et fragile, et ne propose pas suffisamment de types de fonds, tels que les fonds d'investissement nationaux, les fonds d'investissement en infrastructures, les fonds d'investissement immobilier (REIT), les ETF stratégiques, les fonds de développement vert, les fonds de pension, les assurances...

Mme Nguyen Thi Dieu Phuong, directrice générale adjointe du fonds VOF du groupe VinaCapital, a déclaré : « Grâce à la participation des fonds d’investissement, nous apportons non seulement des capitaux, mais nous accompagnons également les entreprises dans la mise en place de systèmes de gouvernance transparents, d’un contrôle financier rigoureux et d’une optimisation des processus. De plus, les fonds d’investissement ont la capacité de favoriser la consolidation et l’expansion des entreprises, notamment dans des secteurs clés tels que la technologie, la santé, la finance et l’industrie. Par le biais de fusions-acquisitions, les investisseurs aident les entreprises à se renforcer, à mieux s’intégrer aux chaînes d’approvisionnement mondiales, à attirer davantage de capitaux et à devenir des leaders dans leur secteur. »

Lors d'un récent atelier sur le développement économique privé du point de vue des entreprises cotées et des sociétés publiques, M. Phan Duc Hieu, membre permanent de la Commission économique de l'Assemblée nationale, a déclaré que cette résolution soulevait deux points « très nouveaux » : le renforcement de la protection et la poursuite du déblocage de ressources pour le développement du secteur économique privé. Par conséquent, si la résolution est pleinement mise en œuvre et appliquée rapidement, elle engendrera un changement qualitatif, avec l'espoir de voir émerger des entreprises se développer durablement et rayonner à l'international.

En matière de ressources internes, le Vietnam ne manque pas de capitaux nationaux, comme en témoignent les nombreux fonds d'investissement locaux actifs. « La résolution 68 nous encourage à poursuivre nos efforts de recherche et d'accompagnement des entreprises prometteuses, contribuant ainsi au développement dynamique de l'économie privée vietnamienne, comme nous le faisons depuis plus de 20 ans », a déclaré Mme Dieu Phuong.

Source : https://baodautu.vn/quy-dau-tu-chat-xuc-tac-thuc-day-tang-truong-kinh-te-tu-nhan-d306232.html