Après la flambée des prix de l'immobilier et de l'or, les actions sont le seul canal en dessous du pic de 2022.

chứng khoán - Ảnh 1. — La bourse est en plein essor - Photo : dessin d'IA

La bourse a surmonté les craintes liées aux tarifs douaniers.

Dans un rapport récent, SGI Capital - le gestionnaire du fonds ouvert The Ballad Fund - a souligné de nombreux points à noter sur le marché vietnamien.

Le Vietnam a récemment été parmi les premiers pays à conclure un accord commercial avec les États-Unis. De nombreux détails restent à négocier, notamment le ratio d'origine et les modalités des taux d'imposition par secteur.

Toutefois, selon SGI Capital, parvenir à un accord rapidement aidera les entreprises exportatrices vietnamiennes, qu'elles soient nationales ou IDE, à calculer et ajuster de manière proactive leurs plans d'affaires.

En effet, les IDE enregistrés au premier semestre 2025 ont atteint un niveau record et les décaissements ont augmenté de 8,1 % sur la même période. SGI Capital estime que la hausse des tarifs (d'environ 10 à 15 % par rapport aux niveaux antérieurs) affectera les entreprises disposant de moins d'avantages concurrentiels.

Mais à long terme, cela constituera un formidable moteur pour les entreprises afin de restructurer en profondeur la chaîne de valeur des gammes de produits et de diversifier le marché.

De plus, après le choc psychologique d'avril, l'impact direct de la politique fiscale réciproque des États-Unis sur le marché boursier est en fait assez limité, car la proportion d'entreprises cotées exportant des marchandises vers les États-Unis est très faible et ces entreprises elles-mêmes ne sont pas pessimistes quant à la compétitivité et aux perspectives d'exportation des produits vietnamiens.

SGI Capital estime que le marché a « surmonté le choc et la peur des tarifs américains » pour se tourner vers les prochains points focaux qui se produiront au second semestre, comme la perspective d'une mise à niveau et la propagation et l'accélération de la croissance.

Outre les tarifs douaniers, le marché financier s'inquiétait auparavant du retrait net des bons du Trésor de la Banque d'État du Vietnam (SBV) et du taux de change qui a continuellement dépassé son pic, contrairement à la tendance de l'indice USD.

Cependant, les experts de SGI Capital estiment que SBV est totalement proactive dans l'augmentation du taux central pour aider à neutraliser l'impact des tarifs, et le retrait net des bons du Trésor en quelques séances à la fin du mois de juin ne vise qu'à rééquilibrer la liquidité excessive à court terme.

L'écart entre le taux de change VND/USD et celui des autres pays d'Asie du Sud-Est est d'environ 5 à 8 %, ce qui suffit à amortir la concurrence des entreprises exportatrices. Avec la tendance baissière de l'indice USD et le cadre tarifaire en place, le taux de change pourrait avoir dépassé la période la plus difficile de l'année, selon SGI Capital.

Sur une note plus positive, SGI Capital a observé un retour très important des capitaux étrangers au Vietnam au début du mois de juillet, en phase avec les achats nets des autres pays de l'ASEAN. La crainte de droits de douane élevés sur les exportations vietnamiennes vers les États-Unis – dernier obstacle aux flux de capitaux étrangers – a été dissipée.

« Après la forte hausse des prix de l'immobilier, des prix de l'or et même des crypto-monnaies, les actions sont le seul grand canal d'actifs restant qui soit encore bon marché et en dessous du pic de 2022 », a souligné l'expert de SGI Capital.

Objectif vers le pic historique de 1 550 points

M. Dong Thanh Tuan, analyste chez Mirae Asset Securities, a également déclaré que l'accord tarifaire préliminaire entre le Vietnam et les États-Unis a quelque peu remodelé les perspectives de croissance du Vietnam, entraînant des défis et des opportunités entrelacés dans le contexte de nombreux détails qui doivent être discutés plus en détail, tels que la manière de déterminer les critères de « changement significatif » et la suppression des barrières non tarifaires.

Le fait que le pire scénario concernant les tarifs douaniers ne se soit pas produit a aidé le marché boursier à prospérer en juin, et en même temps a aidé l'indice VN à conquérir la zone de résistance psychologique de 1 400 points.

Les perspectives pour juillet en particulier et pour le troisième trimestre en général devraient être renforcées par le tableau de la croissance des bénéfices au deuxième trimestre, en particulier pour les groupes bancaires et exportateurs.

M. Tuan prédit que les ajustements à court terme sont considérés comme des facteurs nécessaires pour aider le marché à former de nouvelles zones d'équilibre, avant d'atteindre le pic historique de 1 550 points.

Selon les experts, les signaux positifs sur le marché boursier sont également renforcés par une série de changements structurels dans l'orientation de croissance et les objectifs du gouvernement et de l'Assemblée nationale en 2025.

Cependant, le contexte de risques accrus provenant de facteurs externes ainsi qu'une série de changements structurels internes ont créé en partie une situation de « trilemme » dans la politique de gestion, lorsque la priorité donnée à la promotion de la croissance économique par le crédit et l'investissement public va en partie compromettre la capacité à contrôler les taux de change et la pression inflationniste, a noté M. Tuan.

La bourse a surmonté les craintes liées aux tarifs douaniers.

Objectif vers le pic historique de 1 550 points

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