Après la flambée des prix de l'immobilier et de l'or, les actions constituent le seul canal en dessous du pic de 2022.

Selon les experts, après la flambée des prix de l'immobilier, de l'or et des cryptomonnaies, les actions constituent le seul segment d'actifs majeur restant bon marché et inférieur au pic de 2022.

La bourse est en plein essor - Photo : Dessin IA

Le marché boursier a surmonté les craintes liées aux droits de douane.

Dans un rapport récent, SGI Capital, gestionnaire du fonds ouvert The Ballad Fund, a souligné plusieurs points importants concernant le marché vietnamien.

Le Vietnam a récemment été parmi les premiers pays à conclure un accord commercial avec les États-Unis. De nombreux détails restent à négocier, notamment les proportions d'origine et les modalités d'application des taux d'imposition par secteur d'activité.

Toutefois, selon SGI Capital, parvenir à un accord rapidement permettra aux entreprises exportatrices vietnamiennes, qu'elles soient nationales ou à IDE, de calculer et d'ajuster proactivement leurs plans d'affaires.

En effet, les investissements directs étrangers (IDE) enregistrés au premier semestre 2025 ont atteint un niveau record et les décaissements ont progressé de 8,1 % sur la même période. SGI Capital estime que la hausse des droits de douane (environ 10 à 15 % par rapport à la période précédente) pénalisera les entreprises les moins compétitives.

Mais à long terme, cela constituera un puissant moteur pour inciter les entreprises à restructurer en profondeur la chaîne de valeur de leurs gammes de produits et à diversifier le marché.

De plus, après le choc psychologique d'avril, l'impact direct de la politique fiscale réciproque des États-Unis sur le marché boursier est en réalité assez limité, car la proportion d'entreprises cotées exportant des marchandises vers les États-Unis est très faible et ces entreprises elles-mêmes ne sont pas pessimistes quant à la compétitivité et aux perspectives d'exportation des produits vietnamiens.

SGI Capital estime que le marché a « surmonté le choc et la crainte des droits de douane américains » et se concentre désormais sur les prochains points clés qui se concrétiseront au cours du second semestre, tels que la perspective d'une amélioration de la notation et la diffusion et l'accélération de la croissance.

Outre les droits de douane, le marché financier s'inquiétait auparavant du retrait net de bons du Trésor par la Banque d'État du Vietnam (SBV) et du franchissement continu par le taux de change de son pic, contrairement à la tendance de l'indice USD.

Cependant, les experts de SGI Capital estiment que la SBV est tout à fait proactive dans sa décision de relever le taux directeur afin de neutraliser l'impact des droits de douane, et que le retrait net de bons du Trésor en quelques séances à la fin du mois de juin vise uniquement à rééquilibrer l'excédent de liquidités à court terme.

L'écart entre le taux de change VND/USD et celui des autres pays d'Asie du Sud-Est se situe entre 5 et 8 %, offrant ainsi une marge de manœuvre aux entreprises exportatrices. Compte tenu de la tendance baissière de l'indice du dollar américain et du cadre tarifaire établi, le taux de change a probablement surmonté la période la plus critique de l'année, selon SGI Capital.

Autre point positif, SGI Capital a constaté un fort retour des capitaux étrangers au Vietnam en début de mois de juillet, en phase avec les achats nets observés dans d'autres pays de l'ASEAN. La crainte de droits de douane élevés sur les exportations vietnamiennes vers les États-Unis – dernier obstacle aux flux de capitaux étrangers – a été levée.

« Après la flambée des prix de l'immobilier, de l'or et même des cryptomonnaies, les actions sont le seul actif majeur qui reste bon marché et inférieur au pic de 2022 », a souligné un expert de SGI Capital.

Objectif : atteindre le sommet historique de 1 550 points

M. Dong Thanh Tuan, analyste chez Mirae Asset Securities, a également déclaré que l'accord tarifaire préliminaire entre le Vietnam et les États-Unis a quelque peu remodelé les perspectives de croissance du Vietnam, engendrant des défis et des opportunités étroitement liés dans un contexte de nombreux détails qui doivent être discutés plus en détail, tels que la manière de déterminer les critères de « changement significatif » et la suppression des barrières non tarifaires.

Le fait que le pire scénario concernant les droits de douane ne se soit pas réalisé a contribué à la prospérité du marché boursier en juin et a, dans le même temps, permis à l'indice VN de franchir la zone de résistance psychologique des 1 400 points.

Les perspectives pour le mois de juillet en particulier et pour le troisième trimestre en général devraient être confortées par la croissance des bénéfices enregistrée au deuxième trimestre, notamment pour les secteurs bancaire et exportateur.

M. Tuan prévoit que des ajustements à court terme sont considérés comme des facteurs nécessaires pour aider le marché à former de nouvelles zones d'équilibre, avant d'atteindre le pic historique de 1 550 points.

Selon les experts, les signaux positifs observés sur le marché boursier sont également renforcés par une série de changements structurels dans l'orientation et les objectifs de croissance du gouvernement et de l'Assemblée nationale en 2025.

Toutefois, le contexte de risques accrus liés à des facteurs externes, conjugué à une série de changements structurels internes, a en partie créé une situation de « trilemme » dans la politique de gestion, où la priorité accordée à la promotion de la croissance économique par le biais du crédit et des investissements publics se fera en partie au détriment de la capacité à contrôler les taux de change et les pressions inflationnistes, a noté M. Tuan.

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BINH KHANH

Source : https://tuoitre.vn/sau-dot-tang-nong-bat-dong-san-va-vang-chung-khoan-la-kenh-duy-nhat-duoi-dinh-2022-20250710143822963.htm