"זומבי אג"ח": יש לחקור מנגנון לפשיטת רגל של תאגידים.
במציאות, ישנם עסקים כיום שקימים כמו זומבים, שאינם מסוגלים להחזיר את האג"ח שלהם. לדברי ד"ר לה שואן נגיה, מומחה כלכלי , הפתרון האפשרי ביותר במקרים אלה הוא לאפשר פשיטת רגל.
על פי הערכות VIS Ratings, כ-27% מהאג"ח שפג תוקפן נמצאות בסיכון לחדלות פירעון ב-12 החודשים הקרובים (כולל 65% מהאג"ח שכבר שפג תוקפן). בינתיים, הלחץ לעמוד בתאריכי הפירעון של אג"ח קונצרניות בתקופה 2024-2025 נותר גבוה מאוד.
בהינתן מצב זה, קיימים חששות לגבי האפשרות של חדלות פירעון של אג"ח, במיוחד עבור אג"ח נדל"ן. עם זאת, ד"ר קאן ואן לוק, מומחה כלכלי, סבור כי עסקי הנדל"ן התגברו על התקופה הקשה ביותר (יוני - אוגוסט 2023) הודות לצו 08/2023/ND-CP המאפשר משא ומתן על דחיית חובות ודחייתם.
למעשה, 60% מעסקי הנדל"ן האריכו את תקופות פירעון האג"ח שלהם בשנתיים (והגיעו לשיא ביוני 2025). עסקים רוכשים מחדש באופן יזום אג"ח בהתאם לתנאי ההנפקה והחלו להנפיק אותן מחדש כדי להפחית את לחץ ההון. יתר על כן, עם התחממות שוק הנדל"ן, עסקים מוכנים למכור נכסים כדי להקצות חלק מההכנסות שלהם לפירעון חובות.
"הסבירות לחדלות פירעון נמוכה משום שהגרוע מכל כבר חלף, וישנם פתרונות רבים ומסונכרנים לטיפול בבעיה. במציאות, עסקי נדל"ן אינם צריכים להציע הנחות של 40-50% כמו בעבר; הנחה של 10% מספיקה כדי למכור", העיר ד"ר קאן ואן לוק.
בנוגע לסוגיה זו, מר נגוין קוואנג תואן, המנהל הכללי של FiinRatings, סבור כי חובות באיחור הם הבעיה הגדולה ביותר עבור שוק האג"ח הקונצרניות בתקופה 2024-2025.
"התמיכה לא צריכה להתמקד רק בהצלת אג"ח, אלא חשוב מכל, בפתרון סוגיות משפטיות הקשורות לנדל"ן. ברגע שבעיה זו תיפתר, הטיפול בחובות שמועד פירעון שלהם יהיה קל הרבה יותר", הציע מר תואן.
עם זאת, במציאות, עסקים מסוימים קיימים כיום כמו זומבים, שאינם מסוגלים להחזיר את האג"ח שלהם. לדברי ד"ר לה שואן נגיה, מומחה כלכלי, הפתרון האפשרי ביותר במקרים אלה הוא לאפשר פשיטת רגל.
"באשר לסוגיית הטיפול במקרים של אי תשלום קרן/ריבית על אג"ח, אשר פוגעים באמון המשקיעים, אני מאמין שהפתרון הבסיסי ביותר הוא פשיטת רגל. כל חברה שאינה יכולה להחזיר את חובותיה, שמצבה חמור מדי, צריכה להיות רשאי לפשוט רגל, והמשקיעים צריכים ללמוד לקבל את הסיכונים וההפסדים", הציע ד"ר לה שואן נגיה.
עם זאת, ד"ר קאן ואן לוק טוען כי בווייטנאם, כבר עכשיו קשה לעסק רגיל לפשוט רגל, וקשה עוד יותר לעסק עם חוב אג"ח שטרם נפרע לפשוט רגל.
על פי איגוד שוק האג"ח, המרכיב המכריע ביותר לפיתוח שוק האג"ח הוא שקיפות. ישנם אמצעים וכלים רבים לשמירה על שקיפות, כולל אמצעים פנימיים בתוך עסקים, ביקורות ובדיקות על ידי גופים רגולטוריים ודרישות דיווח חובה. דירוגי אשראי תורמים גם הם לשקיפות מוגברת, מה שמוביל להתפתחות שוק בריאה ומהותית יותר.
בנוגע לסוגיות פשיטת רגל, מר דו נגוק קווין, מזכ"ל איגוד שוק האג"ח של וייטנאם, מאמין כי שכלול ושיפור יעילותו של חוק פשיטת הרגל הם קריטיים. כל פיתוח מבוסס על חוק האלימינציה; אחרת, זה יהיה כמו "גוף שאינו יכול לעכל מזון יפתח מחלות רבות".
"צו 08 מאפשר משא ומתן על הארכות, אך למשקיעים פרטיים חסרה היכולת להעריך את שווי האג"ח שהונפקו. לכן, כאשר עסקים מבקשים הארכות, משקיעים פרטיים נכנסים לפאניקה. רבים נאלצים לקבל משא ומתן על הארכות. מצד שני, אין כרגע תשובה לשאלה, 'אם הם לא מקבלים, כיצד הם יכולים לתבוע את העסק?' חשוב להכיר בכך שאם יינתנו הארכות לעסקים שאינם יכולים להתאושש, המצב עלול להחמיר", הצהיר מר קווין בגילוי לב.
[מודעה_2]
מקור: https://baodautu.vn/zombie-trai-phieu-can-nghien-cuu-co-che-cho-doanh-nghiep-pha-san-d222566.html
תגובה (0)