"המניות עשויות לעלות ב-30% אם רווחי החברות יתאוששו"

מומחי דרגון קפיטל אומרים שהמדיניות המוניטרית והכלכלה אופטימיות, ואם רווחי החברות יתאוששו, שוק המניות יחווה עלייה של 30%.

בפגישת משקיעים שנערכה לאחרונה, אמר מר לה אן טואן - מנהל ניירות ערך של קרן ההשקעות דרגון קפיטל (DCVFM), כי לשוק המניות השנה יש יתרונות רבים יותר מבעבר, החל ממדיניות מוניטרית, יציבות מקרו-כלכלית ועד תנופת צמיחה. לדבריו, לשוק יש כמעט את כל הגורמים לצמיחה, והוא רק מחכה ל"רוח המזרחית" היחידה שהיא צמיחת רווחי החברות.

"אם רווחי החברות יתאוששו בכ-20%, שוק המניות בוודאות יחווה עלייה של 30%", ניבא מר טואן.

בנוגע למדיניות מוניטרית, מומחה זה סבור כי שיעורי הריבית על הלוואות ופיקדונות, ברמות נמוכות יותר מאשר בתקופת הקורונה ובשפל של כל הזמנים, הם האינדיקטורים המובילים. ב-4-5 החודשים הקרובים, DCVFM צופה ירידה של כ-50 נקודות אחוז בריבית. הבסיס לתחזית הנ"ל הוא שעדיין יש מקום להתאמה כאשר הריבית התפעולית גבוהה מהאינפלציה, ובתקופה הקרובה, סיפור הצמיחה הכלכלית יהיה מעניין יותר.

בנוסף, העולם נוטה לכיוון התרחיש שבו הפדרל ריזרב האמריקאי (Fed) עשוי להוריד את הריבית 6-7 פעמים השנה, במקום רק 3-4 פעמים כפי שצפוי בעבר. בנוסף, מסוף 2023, לראשונה, מספר הבנקים המרכזיים בעולם שקיצצו את הריבית היה גבוה ממספר העלאות הריבית. זה יהיה הכוח המניע שיתמוך במדיניות המוניטרית המרופפת של וייטנאם.

"בסביבה של מדיניות מוניטרית כה רחבה, אסור לנו לצפות לירידות חדות של 10-15% בשוק המניות", אמר המומחה.

שיעורי הריבית על הלוואות ופיקדונות ל-12 חודשים עומדים כעת על 9.1% ו-4.7% בהתאמה, נמוכים יותר מאשר בתקופת הקורונה. מקור: DCVFM

בנוגע ליציבות, מר טואן העריך מאוד את אינדיקטור תנודות שער החליפין. DCVFM צופה כי שער החליפין דולר/וייטנאם ינוע בטווח של כ-3% השנה, רמה נורמלית שאינה מדאיגה, המעידה על יציבות מסוימת של הכלכלה. תרחיש זה מתקבל כאשר פער שער החליפין בין השוק השחור לבנק אינו גבוה, וגם יתרות המט"ח של וייטנאם נמצאות ברמה גבוהה (כ-100 מיליארד דולר).

בנוגע לקצב ההתאוששות הכלכלית, DCVFM העריכה כי חלה התאוששות ברורה יותר השנה. יחידה זו מבוססת על אינדיקטור מספר המכולות המיוצאות, אשר גדל ברציפות בשני הרבעונים האחרונים של השנה, כאשר ברבעון הרביעי נרשמה עלייה של יותר מ-10% (אך בהשוואה לרמת הבסיס הנמוכה מאוד בשנה שעברה). בנוסף, גם הביקוש לצריכת חשמל - מדד המסייע לשקף את הייצור והפעילות העסקית - גדל, אם כי עדיין חלש בהשוואה לתקופה הקודמת. האינדיקטורים של תנועת הנוסעים ורמות הצריכה הגיעו גם הם לשפל מהרבעון השני של 2023 והחלו לעלות בסוף השנה...

לדברי מר לה אן טואן, כלכלת וייטנאם מתחילה כעת מחזור התאוששות. סטטיסטיקות של נתונים היסטוריים מקומיים ובינלאומיים של DCVFM מראות שבמחזור זה, משקיעים יכולים להרוויח כ-20% משוק המניות. רמת ביצועים זו גבוהה יותר מהתקופה בה הכלכלה הייתה בתקופה משגשגת. במחזור ההתאוששות, תעשיות תנודתיות מאוד כגון סחורות ושירותים פיננסיים, נדל"ן, צריכה לא חיונית, טכנולוגיית מידע, תעשייה וחומרי גלם הן לרוב הקבוצות המרוויחות. לעומת זאת, תעשיות צריכה חיוניות, שירותי בריאות , אנרגיה, תקשורת ותשתיות (חשמל, מים) אינן זוכות לעדיפות.

לא רק דרגון קפיטל, אלא גם חברות ניירות ערך רבות אחרות ויחידות ניתוח מאמינות שהשוק יהיה בהיר יותר השנה. רוב היחידות צופות כי מדד VN יכול להגיע לכ-1,300 נקודות, או באופן אופטימי אף יותר, 1,400 נקודות, עלייה של 15-25% בהשוואה לסוף השנה שעברה. הטיעונים העיקריים לתחזיות של כל הצדדים נובעים גם מרמת הריבית הנמוכה ומהציפייה לעלייה ברווחי החברות.

חברת MB Securities (MBS) צופה כי הרווח הנקי של השוק יגדל ב-16.8% משנה לשנה, בעיקר בתמיכת ההתאוששות של מגזרי הבנקאות, חומרי הבנייה, הקמעונאות והצריכה. שיא רווחי השוק יהיה ברבעון האחרון של השנה, בעיקר בשל הבסיס הנמוך של אותה תקופה בשנת 2023.

עם תחזית דומה, KB Securities Vietnam (KBSV) צופה ש-2024 תהיה התקופה שבה הייצור והפעילות העסקית יחזרו למומנטום התאוששות ברוב קבוצות התעשייה, כאשר צמיחת הרווח למניה (EPS) עבור השוק כולו עשויה להגיע ל-16.4%.

לפי KBSV, מגמת התאוששות הרווחים עשויה להיות ברורה יותר בשנת 2024 בהתבסס על רמת הבסיס הנמוכה של השנה הקודמת, מדיניות התמיכה של הממשלה ובנק המדינה בקידום השקעות ציבוריות, הורדת ריביות שמתחילה לחלחל לתוצאות העסקיות של המפעלים, תמונה בהירה יותר לגבי ההתפתחויות המקרו-כלכליות של וייטנאם וציפיות ל"נחיתה רכה" של הכלכלה האמריקאית.

סידהרתה

קישור למקור: https://vnexpress.net/chung-khoan-co-the-tang-30-neu-loi-nhuan-doanh-nghiep-phuc-hoi-4697799.html