על מה דנים המומחים מ-VinaCapital, VIB, Kafi וכו' בנוגע לשוק כעת, לאחר שמדד VN עבר את רף 1,500 הנקודות?

kinh tế tư nhân - Ảnh 1. — הכנס משך אליו מומחים מחברות ניירות ערך, בנקים וקרנות השקעה - צילום: בונג מאי

"כדי להשיג את המטרה שקבעה האסיפה הלאומית להפוך את וייטנאם למדינה תעשייתית מפותחת, להתגבר על מלכודת ההכנסה הבינונית ולעבור לקבוצת המדינות בעלות ההכנסה הגבוהה, יש צורך לעצב מחדש את מבנה הצמיחה, ובמיוחד את המגזר הפרטי", אמר טרין דוי וייט, מנהל ניתוח ניירות ערך בקאפי, בכנס.

להתיר קשרים ולשחרר את הלך הרוח של הכלכלה הפרטית.

לדברי מר וייט, המגזר הפרטי התגלה ככוח מניע מרכזי, התורם כ-51% מהתמ"ג ויוצר למעלה מ-40 מיליון מקומות עבודה, השווה ערך ליותר מ-80% מכוח העבודה הכולל ברחבי הארץ.

אם נבחן רק חברות הנסחרות בבורסה, הרווחים הכוללים של המגזר הפרטי נוטים לגדול מהר יותר מאלה של חברות בבעלות המדינה.

עקב מכשולים רבים במדיניות, מפעלים פרטיים קפאו לעיתים על שמם בהשוואה לפוטנציאל שלהם.

עם זאת, באמצעות ארבע החלטות שפורסמו לאחרונה (57, 59, 66 ו-68), הכלכלה הפרטית נחשבת לאחד מ"ארבעת עמודי התווך", לצד מדע וטכנולוגיה , טרנספורמציה דיגיטלית, אינטגרציה בינלאומית, וחקיקה ואכיפה.

ראוי לציין כי כיום מפעלים פרטיים גדולים נהנים מהכוונה לפיתוח יזמות ברמה הלאומית. המדינה והממשלה מעצימות ומעודדות עסקים ליישם פרויקטים מרכזיים.

לדוגמה, קבוצת FPT מפתחת תשתית דיגיטלית ומרכזי נתונים לאומיים... או שהיא פותחת הזדמנויות להשתתף בפרויקטים של PPP (שותפות ציבורית-פרטית) בתחומי השקעות ציבוריות, תעשייה, פיתוח עירוני... מה שמאפשר ל-Vingroup, Hoa Phat, Thaco... להשתתף בהשקעות.

"הסרת צווארי בקבוק ופיתוח תשתיות הן בראש סדר העדיפויות של וייטנאם", העריך מר דוי וייט. התוכנית כוללת יישום פרויקטים גדולים כגון פיתוח שדות תעופה ונמלים ימיים (20 מיליארד דולר), רכבות עירוניות (60 מיליארד דולר), רכבות לאומיות (80 מיליארד דולר), פתרון 2,981 פרויקטים תקועים (235 מיליארד דולר) והשקעה בתשתיות אנרגיה (250 מיליארד דולר)...

וייטנאם הפכה ליעד אטרקטיבי להשקעות זרות.

מדד VN הגיע רשמית ל-1,531 נקודות בסוף השבוע, רמתו הגבוהה ביותר מאז הקמת שוק המניות הוייטנאמי לפני 25 שנה, עלייה של כמעט 21% בהשוואה לתחילת השנה.

לאור ההתפתחויות החיוביות, מר לה דוי - מנהל השקעות בכיר בקרן VOF תחת VinaCapital - ציין כי לכלכלה הוייטנאמית יתרונות רבים והוא אופטימי. הוא חזה כי צמיחת התמ"ג השנה עשויה להגיע ל-7.5-8%, מה שיוביל לעלייה צפויה של 15% ברווחים של חברות ציבוריות - כאשר חברות פרטיות ממלאות תפקיד מוביל.

לדברי מר נגוין קווק ואן, מומחה בכיר ב-Kafi, המצב המקרו-כלכלי של וייטנאם נתמך על ידי גורמים רבים. ראוי לציין כי שיעורי המס ההדדיים שלה הם בין התחרותיים ביותר, ומושכים השקעות זרות ישירות (FDI). בנוסף, גורמים שאינם קשורים למכס כמו יציבות גיאופוליטית ומדיניות כלכלית עקבית יוצרים גם הם יתרונות במשיכת השקעות לטווח ארוך.

מר נגוין וייטנאם, מנהל יחסי השקעות ב-VIB, הצהיר כי בשנתיים האחרונות, בנקים מסחריים אימצו מנגנון הקצאת מגבלות אשראי המבוסס על דירוגי אשראי אישיים במקום שיטת "בקשה ומענק" הקודמת. הקצאה זו מבוססת על יכולת פיננסית וסיכון, ומגיעה למקומות הנכונים מהר וביעילות רבה יותר.

בעתיד הקרוב, יונפקו מנגנונים חדשים שיסייעו לבנקים להשיג צמיחה בריאה ולהבטיח ביטחון חברתי.

בנחישות מצד הממשלה וגורמים רבים אחרים, צמיחת האשראי במחצית הראשונה של השנה מוערכת בכ-10%, עלייה מרשימה בהשוואה לשנים קודמות, המשקפת את ההתאוששות במגזרים עסקיים רבים. נתון זה צפוי להגיע ל-17-20% עד סוף השנה.

עם תנאים מקרו-כלכליים נוחים רבים, מומחים מאמינים שמשקיעים עשויים להתעניין במניות של מגזרים שייהנו בתקופה הקרובה, כולל נדל"ן, חומרי בניין, בנקאות, ניירות ערך וקמעונאות.

עם זאת, מומחה VinaCapital, לה דוי, ציין גם: "גם אם מדד VN יעלה ל-1,700 נקודות, חלק מהמשקיעים עדיין יסבלו מהפסדים". לכן, בעת השקעה, אין להתמקד יותר מדי בתחזיות של מדד VN, אלא גם לבחור מגזרים ולמצוא מניות מתאימות, המבוססות על הערכות סבירות ופוטנציאל צמיחה טוב, ולחפש הזדמנויות יוצאות דופן.

האם מדד ה-VN יכול להגיע ל-1,600 נקודות?

לפי VinaCapital, הערכות השווי של המניות בווייטנאם נותרו סבירות. יחס הרווח (P/E) הצפוי לשנת 2025 הוא כפי 13, נמוך משמעותית מפי 19-23 במהלך מגפת הקורונה, ונמוך בהרבה משווקים רבים אחרים בדרום מזרח אסיה.

יתר על כן, FTSE בוחנת באופן פעיל את האפשרות לשדרג את השוק הווייטנאמי ממעמד של שוק גבולי לשוק מתפתח. מערכת טכנולוגיית המידע החדשה שהוטמעה יוצרת גם הזדמנויות לפיתוח מוצרים נוספים בשוק המניות.

מגזרים שעשויים להפיק תועלת בתקופה הקרובה כוללים: נדל"ן, חומרי בניין, בנקאות, ניירות ערך, קמעונאות...

בנוגע לתרחיש התחזית עבור מדד ה-VN, מומחי קאפי מאמינים שהוא ייפול בטווח של פלוס מינוס 1,550 נקודות עד סוף 2025. בינתיים, מומחי VIB צופים כי מדד ה-VN עלול לרדת מתחת ל-1,400 נקודות בתרחיש הגרוע ביותר (אם הפדרל ריזרב האמריקאי לא יוריד את הריבית ומניות וייטנאם לא ישודרגו), אך עלול להגיע ל-1,600 נקודות אם התנאים יהיו נוחים.

חזרה לנושא

פריחת שזיף

מקור: https://tuoitre.vn/chuyen-giavinacapital-vib-kafi-ban-gi-ve-thi-truong-khi-vn-index-vuot-1-500-diem-20250726160854666.htm