מה אומרים מומחים מ-VinaCapital, VIB, Kafi... על השוק כאשר VN-Index עובר את רף ה-1,500 נקודות?

מומחי VinaCapital ציינו את האמור לעיל בכנס "בנייה מחדש של צמיחה - עיצוב אסטרטגיית השקעה" שנערך ב-26 ביולי. מומחי VIB צופים שאם המצב יהיה חיובי, מדד VN יוכל להגיע ל-1,600 נקודות עד סוף השנה.

הכנס משך אליו מומחים מחברות ניירות ערך, בנקים וקרנות השקעה - צילום: בונג מאי

"כדי להשיג את המטרה שקבעה האסיפה הלאומית להפוך את וייטנאם למדינה תעשייתית מפותחת, להתגבר על מלכודת ההכנסה הבינונית ולהיכנס לקבוצת המדינות בעלות ההכנסה הגבוהה, יש צורך לעצב מחדש את מבנה הצמיחה, ובמיוחד את המגזר הפרטי", שיתף מר טרין דוי וייט - מנהל ניתוח ניירות ערך קאפי - בכנס.

להתיר את הקשר, להתיר את הפסיכולוגיה של הכלכלה הפרטית

לדברי מר וייט, הכלכלה הפרטית התפתחה ככוח מניע מרכזי, התורמת כ-51% מהתמ"ג, ויצרה למעלה מ-40 מיליון מקומות עבודה, השווה ערך ליותר מ-80% מכוח העבודה הכולל במדינה.

רק אם סופרים חברות הרשומות בבורסה, הרווחים הכוללים של קבוצה פרטית נוטים לגדול מהר יותר מאלה של חברות בבעלות המדינה.

בשל מנגנוני מדיניות רבים, מפעלים פרטיים חוו בעבר תקופה של קיפאון בהשוואה לחוסנם הפנימי.

עם זאת, באמצעות ארבע החלטות שפורסמו לאחרונה (57, 59, 66 ו-68), הכלכלה הפרטית נחשבת לאחד מ"ארבעת עמודי התווך", יחד עם תחומי המדע - טכנולוגיה - טרנספורמציה דיגיטלית, אינטגרציה בינלאומית, חקיקה ואכיפה.

ראוי לציין כי בטווח הקצר מרוויחים מיזמים פרטיים גדולים מהכוונה לפיתוח מיזמים ברמה הלאומית. המדינה והממשלה מעצימות ומקדמות מיזמים לבצע פרויקטים מרכזיים.

בדרך כלל, תאגיד FPT מפתח תשתית דיגיטלית, מרכזי נתונים לאומיים... או פותח הזדמנויות להשתתף בפרויקטים במסגרת מודל PPP (שותפות ציבורית-פרטית) בתחומי השקעות ציבוריות, תעשייה, פיתוח עירוני... עוזר ל-Vingroup, Hoa Phat, Thaco... להשתתף בהשקעות.

"פתיחת צווארי בקבוק ופיתוח תשתיות הן בראש סדר העדיפויות של וייטנאם", העריך מר דוי וייט. היא צפויה ליישם פרויקטים גדולים כגון פיתוח שדות תעופה ונמלי ים (20 מיליארד דולר), רכבות עירוניות (60 מיליארד דולר), רכבות לאומיות (80 מיליארד דולר), הסרת 2,981 פרויקטים תקועים (235 מיליארד דולר), השקעה בתשתיות אנרגיה (250 מיליארד דולר)...

וייטנאם הופכת ליעד מושך הון זר

מדד VN הגיע רשמית ל-1,531 נקודות בסוף השבוע הזה, הרמה הגבוהה ביותר מאז הקמת שוק המניות הוייטנאמי לפני 25 שנה, עלייה של כמעט 21% בהשוואה לתחילת השנה.

לאור ההתפתחויות החיוביות, מר לה דוי - מנהל השקעות בכיר בקרן VOF תחת VinaCapital - ציין כי לכלכלת וייטנאם יתרונות רבים והיא אופטימית. צמיחת התמ"ג השנה צפויה להגיע ל-7.5-8%, מה שיוביל לעלייה צפויה של כ-15% ברווחי החברות הרשומות השנה - שבה חברות פרטיות ממלאות תפקיד מפתח.

לדברי מר נגוין קווק ואן - מומחה בכיר בקאפי, לכלכלה המאקרו-כלכלית של וייטנאם יש גורמים תומכים רבים. ראוי לציין כי שיעור המס ההדדי נמצא בקבוצת התחרות העליונה, ומושך זרימות הון זרות ישירות. בנוסף, גורמים שאינם קשורים למכס כמו יציבות גיאופוליטית, מדיניות כלכלית עקבית... יוצרים גם הם יתרונות במשיכת זרימות השקעות לטווח ארוך.

מר נגוין וייטנאם - מנהל מחלקת יחסי משקיעים של VIB - אמר כי בשנתיים האחרונות, בנקים מסחריים יישמו מנגנון של מתן מגבלות אשראי (מרחב) המבוסס על דירוגים אישיים במקום לבקש ולתת כמו בעבר, תוך הקצאה על סמך יכולת פיננסית וסיכון, למקום הנכון, במהירות וביעילות רבה יותר.

בתקופה הקרובה, יונפק מנגנון חדש שיסייע לבנקים לצמוח בצורה בריאה ולהבטיח ביטחון חברתי.

בנחישות הממשלה ושל גורמים רבים, צמיחת האשראי במחצית הראשונה של השנה צפויה להגיע לכ-10%, עלייה מרשימה בהשוואה לשנים קודמות, המשקפת את ההתאוששות במגזרים עסקיים רבים. נתון זה צפוי להגיע ל-17-20% עד סוף השנה.

עם תנאים מאקרו נוחים רבים, מומחים מאמינים שמשקיעים יכולים לשים לב למניות של תעשיות שייהנו בתקופה הקרובה, כולל נדל"ן, חומרי בניין, בנקאות, ניירות ערך, קמעונאות וכו'.

עם זאת, מומחה VinaCapital, לה דוי, ציין גם: "גם אם מדד ה-VN יעלה ל-1,700 נקודות, עדיין יהיו משקיעים שיסבלו מהפסדים." לכן, בעת השקעה, אין צורך להתמקד יותר מדי בתחזית מדד ה-VN, אלא גם לבחור את התעשייה ולמצוא מניות מתאימות, שניתן להתבסס על סבירות השווי וכן על פוטנציאל צמיחה טוב, תוך חיפוש אחר הזדמנויות יוצאות דופן.

האם VN-Index יכול להגיע ל-1,600 נקודות?

לפי VinaCapital, שווי המניות של וייטנאם עדיין ברמה סבירה. יחס ה-P/E (מחיר מניה לרווח) לשנת 2025 צפוי להיות פי 13 בערך, נמוך משמעותית מפי 19-23 במהלך מגפת הקורונה, ונמוך בהרבה משווקים רבים באזור דרום מזרח אסיה.

בנוסף, FTSE מעריכה באופן פעיל את האפשרות לשדרג את שוק וייטנאם משוק גבולי לשוק מתפתח. מערכת טכנולוגיית המידע החדשה שהופעלה יוצרת גם הזדמנויות לפתח מוצרים נוספים בשוק המניות.

תעשיות שעשויות להפיק תועלת בתקופה הקרובה כוללות: נדל"ן, חומרי בניין, בנקאות, ניירות ערך, קמעונאות...

בנוגע לתרחיש התחזית של מדד VN, מומחי קאפי סבורים שעד סוף 2025 הוא ייפול לאזור הפלוס-מינוס של 1,550 נקודות. בינתיים, מומחי VIB צופים שמדד VN עלול ליפול למצב גרוע, וירד מתחת לאזור 1,400 הנקודות (הפדרל ריזרב האמריקאי לא מוריד את הריבית, מניות וייטנאמיות לא משודרגות), אך אם הוא חיובי, הוא יכול להגיע ל-1,600 נקודות.

חזרה לנושא

פריחת שזיף

מקור: https://tuoitre.vn/chuyen-giavinacapital-vib-kafi-ban-gi-ve-thi-truong-khi-vn-index-vuot-1-500-diem-20250726160854666.htm