עסקים עדיין סובלים כבדות מהוצאות ריבית.

למרות שתמונת הרווחים מראה התאוששות חזקה, העלייה בהוצאות הריבית היא נקודה ראויה לציון ברבעון האחרון. גיוון מקורות המימון מערוצים שונים, יחד עם תמיכה מצד המגזר הבנקאי, מהווים גורם חיובי לעסקים.

למרות שתמונת הרווחים מראה התאוששות חזקה, העלייה בהוצאות הריבית היא נקודה ראויה לציון ברבעון האחרון. גיוון מקורות המימון מערוצים שונים, יחד עם תמיכה מצד המגזר הבנקאי, מהווים גורם חיובי לעסקים.

שנת 2024 סימנה שיפור משמעותי בביצועים העסקיים של חברת ההשקעות והמסחר TNG. רווחי חברת הטקסטיל והבגד גדלו ביותר מ-44%, למרות עלייה של 9% בהכנסות. הסיבה העיקרית לכך הייתה השיפור בשולי הרווח הגולמי. "השקעה בטכנולוגיה ובמשאבי אנוש סייעה לחברה לשפר את פריון העבודה. במקביל, עלויות הייצור עברו אופטימיזציה באמצעות שיפורים בתהליכי הייצור ובניהול", אמר מר נגוין ואן טוי, יו"ר מועצת המנהלים של TNG.

עם זאת, לצד התרחבות ההכנסות, גם הוצאות המימון בשנת 2024 גדלו ביותר מ-14%. עם יחס הוצאות מימון/הכנסות נמוך (מתחת ל-5%), למרות שנתון זה גדל בהשוואה לשנת 2023, רווחי TNG לא הושפעו באופן משמעותי מהעלייה בהוצאות הריבית.

סטטיסטיקות של חברת VNDirect Securities על למעלה מ-1,000 חברות רשומות וחברות רשומות מראות כי גם הרווחים בשנת 2024 השיגו צמיחה מרשימה (כמעט 18%). באופן ספציפי, הרווח הנקי של חברות רשומות ברבעון הרביעי של 2024 גדל ב-27.8% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, מה שסימן את הרבעון החמישי ברציפות של צמיחה. עם זאת, לצד תמונת הרווח החיובית, הצמיחה בעלויות המימון היא נקודת דאגה.

על פי מומחים מ-VNDirect, הוצאות הריבית זינקו לרמתן הגבוהה ביותר מזה חמישה רבעונים. זאת בשל עלייה חדה בביקוש לאשראי תאגידי לצורך הרחבת הייצור על רקע התאוששות כלכלית ועליית ריביות. יחס החוב להון עצמי בסוף 2024 הגיע ל-74.6%, לעומת 74% ברבעון האחרון של השנה. מומחי VNDirect רואים בכך עלייה משמעותית. המינוף ממשיך לעלות למרות הוצאות ריבית גבוהות הודות לביקוש חזק לאשראי.

בכמה עסקים גדולים, הרחבת ההשקעות והפעילויות העסקיות הובילה להוצאות ריבית גבוהות משמעותית, המהוות חלק ניכר מסך ההכנסות. עם גידול מתמיד של הנכסים והצורך במימון, הוצאות הריבית ועלויות הנפקת האג"ח של Vinhomes בשנת 2024 הגיעו ליותר מ-7,300 מיליארד דונג וייטנאמי, כמעט פי 2.4 יותר מהשנה הקודמת. למרות זאת, הודות לצמיחה בהכנסות מהעברת נדל"ן והכנסות מחוזי השקעה ושיתוף פעולה עסקי, הרווח לאחר מס של החברה עדיין גדל ב-4.5% והגיע ליותר מ-35,052 מיליארד דונג וייטנאמי.

בהתבסס על חלק גדול של מימון חוב, תוצאות העסקים של חלק מהחברות קשורות אף באופן הדוק להוצאות ריבית. עסקי הליבה של קבוצת דוק לונג ג'יה לאי דיווחו על הפסד נקי. עם זאת, העובדה שהחברה הסדירה את חובה העיקרי וקיבלה הפחתות ריבית מהבנק, בעודה עדיין מתמודדת עם קשיים עסקיים, הביאה לעלייה פתאומית בהכנסות. הודות לכך, דיווחה הקבוצה על רווח נקי לאחר מס של למעלה מ-250 מיליארד וונד.

עם זאת, שנים של הפסדים עסקיים ותשלומים משמעותיים עבור הוצאות ריבית ועלויות אדמיניסטרטיביות גרמו לכך שדוק לונג ג'יה לאי עדיין צברה הפסדים של עד 2,450 מיליארד דונג וינדי בסוף 2024. לעומת זאת, תוצאות העסקים של הואנג אן ג'יה לאי ברבעון הרביעי של 2024 ירדו ביותר מ-80% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, משום שלא קיבלה עוד הפחתות ריבית כפי שקיבלה לפני שנה.

בדברים שנשא בסמינר "מוקד האשראי של וייטנאם 2025: צמיחה, אשראי ושוקי הון בעידן החדש", העריך איוון טאן, מנכ"ל S&P Global Ratings, כי אחת החולשות של עסקים וייטנאמיים, אפילו בקרב ארגונים גדולים, היא השיעור הגבוה של הון המוטה לכיוון הלוואות לטווח קצר. מחצית מהחוב של ארגונים גדולים הוא חוב לטווח קצר, יותר מכפול מהשיעור במדינות רבות באזור. שוק ההון המקומי זקוק ליותר זמן כדי להגדיל את עומקו.

צמצום התלות במימון חוב וגיוון מקורות מימון הן מטרות שעסקים גדולים רבים שואפים אליהן. לאחר תקופה איטית במקצת בשוק המניות הראשוני, חברות גדולות רבות הרשומות לציבור מיישמות תוכניות להנפקת מניות לבעלי מניות קיימים או ביצוע הנפקות ראשוניות של חברות בנות כדי לגייס הון עצמי נוסף.

בנוגע לערוץ גיוס ההון באמצעות אשראי בנקאי, הנחיה מס' 05/CT-TTg בנושא משימות מרכזיות ופתרונות פורצי דרך לקידום צמיחה כלכלית והאצת חלוקת הון השקעות ציבורי, תוך הבטחת יעד הצמיחה הלאומי של 8% ומעלה בשנת 2025, מחייבת ניטור ופיקוח צמודים על תנודות הריבית על פיקדונות והלוואות. מטרת הדבר היא להפחית את שיעורי הריבית על ההלוואות, ליצור תנאים לאנשים ולעסקים גישה להון הלוואות בעלויות סבירות, להקל על ההתאוששות והפיתוח של ייצור ועסקים, ולקדם צמיחה כלכלית. במקביל, ראש הממשלה הורה למוסדות אשראי להמשיך להפחית עלויות ולהיות מוכנים לחלוק חלק מרווחיהם כדי לשאוף לשיעורי ריבית נמוכים יותר על ההלוואות.

מקור: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-van-nang-ganh-chi-phi-lai-vay-d250854.html