נכסי קריפטו - חלק אסטרטגי במסע של וייטנאם לאינטגרציה פיננסית עולמית

שוק נכסי הקריפטו: יתרון של מאוחר יותר ומינוף טוקניזציה

שוק נכסי הקריפטו העולמי מעצב מחדש את האופן שבו מגויס הון, נכסים בבעלות וביצוע עסקאות. לווייטנאם, שבעבר הייתה שוק תוסס וחסר הכרה משפטית, יש כעת הזדמנות לנצל את יתרון ה"מאחר" שלה כדי לבנות פלטפורמה איתנה לנכסי קריפטו, תוך למידה מניסיונן של מדינות שקדמו לה.

לדברי משקיעים ומומחים פיננסיים רבים, ההזדמנות הגדולה ביותר טמונה ביכולת לבצע טוקניזציה של נכסים. זהו לא רק קונספט טכנולוגי, אלא פתרון עסקי אסטרטגי, שצפוי לפתור את בעיית הנזילות וההון הגדולה עבור עסקים. "טוקניזציה מאפשרת לעסקים וייטנאמים, המחזיקים בנכסים פיזיים גדולים אך לא נזילים כגון נדל"ן, פרויקטים של אנרגיה וכו', לחלק את ערכם ולהפוך אותם לדיגיטליים. זה יוצר ערוץ גיוס הון ישיר ויעיל יותר, ומפחית את התלות באשראי בנקאי או סבבי גיוס הון מסורתיים מורכבים", אמר מר טראן טואן מין - משקיע עם יותר מ-10 שנות ניסיון בתחום הפיננסים הדיגיטליים.

הפיילוט של הממשלה לפיתוח שוק נכסי קריפטו נועד לא רק לנהל סיכונים, אלא גם להניח את היסודות לכניסה של וייטנאם לעידן חדש של הכלכלה הדיגיטלית. אסטרטגיה זו נחשבת ל"שחרור" פוטנציאל, המסייעת לשוק המקומי לעמוד בקצב הזרימות הפיננסיות הבינלאומיות.

נזילות מוגברת לא רק מפעילה נכסים רדומים, אלא גם מושכת משקיעים פרטיים ומוסדיים זרים. כאשר עסקאות בנכסי קריפטו מתבצעות בפלטפורמת הבלוקצ'יין, שקיפות העסקאות, המעקב והניטור שלהן משתפרים, ויוצרים סביבת השקעה אמינה יותר, דבר שחשוב במיוחד לעמידה בתקני ממשל בינלאומיים.

סלילת נתיבים משפטיים: הגברת אמון המשקיעים ושיפור יכולת הממשל הלאומי

ההכרזה הרשמית של הממשלה על החלטה 05/2025/NQ-CP בנושא פיילוט בשוק נכסי הקריפטו נחשבת לפעולה מכרעת להעברת השוק הוייטנאמי מ"אזור אפור" לאזור מוסדר. זהו כלי מדיניות אסטרטגי, המסייע לווייטנאם להשתלב רשמית בזרימות הון וטכנולוגיה גלובליות.

זיהוי משפטי זה הוא גורם מפתח עבור מוסדות פיננסיים מסורתיים כדי שיהיה להם בסיס להשתתף, ובכך למסד ולהגדיל את גודל השוק. יישום מנגנונים מחמירים כגון בקרת זהויות (KYC) ואיסור הלבנת הון (AML), שהם דרישות חובה של ארגונים בינלאומיים, יבנה שכבת "שריון אמון" עבור השוק הווייטנאמי.

גב' נגוין האי ין, משקיעה פרטית ותיקה בתחום נכסי הקריפטו, שיתפה פעולה עם כתבים ואמרה: "מה שאנחנו הכי צריכים זה כבר לא רווחים 'ענקיים', אלא בטיחות ושקיפות. בעבר, סחרנו בבורסות בינלאומיות ללא הגנה משפטית. הפיילוט של הממשלה וקביעת מגבלת הון של 10,000 מיליארד וונד היא 'מחויבות' לאיכות, מה שהופך אותנו לבטוחים הרבה יותר בעת העברת עסקאות מקומית, תשלום מסים מלאים והגנה על זכויותינו."

הקמה ותפעול של שוק נכסי קריפטו מוסדר מהווים גם הזדמנות עבור וייטנאם לשפר את יכולת הממשל הפיננסי שלה. החלטה 05, עם דרישות ההון המחמירות שלה (מינימום 10,000 מיליארד וייטנאם דונג) ותקני אבטחת סייבר גבוהים (רמה 4 ומעלה), משמשת כ"מסנן" כדי להבטיח שרק עסקים בעלי פוטנציאל ואחריות יורשו להשתתף בפיילוט.

על פי הנחיית ועדת ניירות הערך הממלכתית, רישוי הארגונים המשתתפים בשוק נכסי הקריפטו הפיילוט יבוצע בזהירות, בליווי מנגנון ניטור קפדני. סוכנות הניהול חוקרת גם את יישום כלי הניתוח בשרשרת כדי לשפר את היכולת לנטר ולמנוע סיכונים פיננסיים ולהבטיח את שקיפות זרימות ההון.

אתגר הזיהוי, ניהול הסיכונים ובעיית האיזון המקרו

בעוד שהסיכויים להתרחבות השוק ברורים, לשוק נכסי הקריפטו מאפיינים "לא מסורתיים" רבים - ביזור, תנודתיות גבוהה ועסקאות חוצות גבולות. דבר זה יוצר אתגר גדול ביצירת מסגרת משפטית הרמונית ויעילה.

יתר על כן, לדברי כלכלנים, האתגר המשפטי הגדול ביותר הוא זיהוי וסיווג נכסים. החלה זמנית של תקנות ניירות ערך על נכסי קריפטו היא פתרון זמני. עם זאת, כלכלנים אומרים כי אופיו המגוון של השוק (למשל, NFTs, מטבעות יציבים, אסימוני שירות...) דורש מסגרת סיווג ייעודית.

בנוגע לסיפור זה, ד"ר נגוין טרי הייאו, מומחה כלכלי ופיננסי, הביע דעה זהירה לפיה שוק נכסי הקריפטו הוא שוק אטרקטיבי, אך גם מלא בסיכונים. הממשלה נקטה בצעד הנכון בכך שהכניסה אותו למסגרת פיילוט, אך יש להקדיש תשומת לב מיוחדת לניהול סיכונים מערכתיים ולחינוך משקיעים. נקודת המבט שלי היא להיות זהירים ביותר, מכיוון שנכסי קריפטו הם תנודתיים מאוד, והעובדה שמשקיעים וייטנאמים השקיעו כמות עצומה של הון בשוק "המטבעות הווירטואליים" בעבר מראה שיש ביקוש רב אך הידע אינו מסונכרן. יחד עם זאת, הוא הדגיש כי בעיית המס היא צוואר בקבוק גדול. אי אפשר להטיל מיסים נוקשים כמו ניירות ערך מסורתיים, יש צורך במדיניות גמישה שתעודד שקיפות, תוך הימנעות מדחיקת פעילויות השקעות והנפקות לאזור אפור מכיוון שקשה לקבוע את הבסיס לחישוב המס.

בנוסף, לשוק נכסי הקריפטו יש את היכולת להעביר הון מעבר לגבולות כמעט באופן מיידי. זה מפעיל לחץ רב על הרגולטורים לשלוט על זרימות הון פנימה והחוצה ולמנוע את הסיכון של הלבנת הון חוצת גבולות, שהיא בראש סדר העדיפויות באינטגרציה פיננסית עולמית. לדברי מר טראן טואן מין, האתגר עבור עסקים אינו רק הון של 10,000 מיליארד וונד, אלא גם הבטחת אבטחת רשת ברמה 4 באופן רציף. עסקאות בבלוקצ'יין הן קבועות, הסיכון של האקרים גבוה מאוד...

ניתן לראות כי מסלול הפיילוט בן 5 השנים הוא הזדמנות פז עבור וייטנאם לחפש איזון בין חדשנות לניהול סיכונים. ההצלחה תהיה תלויה ביכולת לבצע הערכות גמישות לטווח הבינוני ולפרסם את התוצאות. ד"ר נגוין טרי הייאו ומומחים נוספים הציעו שלאחר השנים הראשונות של הפיילוט, וייטנאם צריכה להתייחס למודלים בינלאומיים כדי לפתח מסגרת משפטית רשמית, לרבות סיווג ברור של סוגי אסימונים וקביעת מדיניות מס תחרותית לעידוד החזקה לטווח ארוך. זה יסייע להגביר את האטרקטיביות של השוק ולמזער סיכונים משפטיים.

"יוזמת הממשלה 'לפתוח' נכסי קריפטו הוכיחה את חזונה האסטרטגי. אם הפיילוט יצליח, וייטנאם לא רק תשמור על הון מקומי אלא גם תמשוך זרימות הון בינלאומיות, ותיכנס רשמית לעידן פיננסי חדש עם מעמד תחרותי ביותר באזור. התפתחות זו דורשת סנכרון בין שלושה גורמים מרכזיים: מדיניות גמישה, טכנולוגיית אבטחה גבוהה ויכולת ניהול סיכונים מקצועית", הדגיש מר הייאו.

מקור: https://vtv.vn/tai-san-ma-hoa-manh-ghep-chien-luoc-trong-hanh-trinh-viet-nam-hoi-nhap-tai-chinh-toan-cau-1002510151314465.htm