המשך ההצעה להסרת מרחב האשראי: דאגה כאשר הון לא זרם למגזרים בעלי עדיפות

חברי האסיפה הלאומית ממשיכים לבקש מבנק המדינה של וייטנאם (SBV) להציג מפת דרכים ברורה יותר לביטול מרחב האשראי. בינתיים, המרוץ להעלאת ריביות הפיקדונות התפשט לקבוצת הבנקים המסחריים בבעלות המדינה (4 הגדולים).

בנובמבר 2025 בלבד, יותר מ-20 בנקים העלו את שיעורי הריבית על פיקדונות. צילום : דוק טאן

עם הסרת מגבלות הבעלות הזרה, הבנקים נאבקים לגייס הון.

עד סוף נובמבר 2025, האשראי בכל מערכת הבנקאות גדל על פי ההערכות ב-16%, והגיע ליעד צמיחת האשראי שקבע הבנק הממלכתי של וייטנאם (SBV) לשנה כולה. ה-SBV טרם הודיע ​​על הרחבה נוספת של מגבלות האשראי עבור המערכת כולה, אך הבנקים מעלים את הריביות באגרסיביות כדי למשוך הון כהכנה לביקוש צמיחה גבוה בשנה הבאה. הנחיית ראש הממשלה ל-SBV לפתח מפת דרכים פיילוטית להסרת מגבלות אשראי בשנה הבאה היא גם כוח מניע עבור הבנקים "להתחרות" על משיכת הון.

על פי נתוני הבנק המרכזי של וייטנאם, נכון לסוף ספטמבר 2025, גיוס ההון פיגר אחרי צמיחת האשראי ב-1.6 טריליון וייטנאם. במשך השנה כולה, הפרש זה עשוי להגיע ליותר מ-2 טריליון וייטנאם ועשוי לגדול אף יותר בחדות בשנת 2026, שכן צמיחת האשראי חייבת להיות גבוהה יותר כדי לעמוד ביעד הצמיחה הכלכלית של 10%.

בשוק הבין-בנקאי, שיעורי הריבית על הלוואות לטווח ארוך עלו על 7% בשנה. בינתיים, בשוק הקמעונאי, מספר הבנקים המצטרפים למרוץ העלאות הריבית ממשיך לעלות. בנובמבר 2025 לבדו, יותר מ-20 בנקים העלו את הריביות. בתחילת דצמבר 2025, מספר בנקים המשיכו להעלות את הריביות, כולל כמה מקבוצת 4 הבנקים הגדולים. הבנקים שהודיעו על העלאות הריבית האחרונות הם MB, BVB, VietinBank וכו'. נכון להיום, שיעורי הריבית על פיקדונות עבור מועדי פדיון רבים המוצעים על ידי בנקים מסחריים פרטיים כמעט כפולים מאלה של 4 הבנקים הגדולים.

בפרט, כדי למשוך פיקדונות בהקשר שבו פיקדונות עם מועדי פירעון של פחות מ-6 חודשים כפופים לתקרת פיקדון, בנקים רבים משיקים תעודות פיקדון עם ריביות גבוהות במיוחד. בהתאם, הריבית לתקופה של חודש עם תעודת פיקדון יכולה להגיע ל-5-5.5% בשנה, כפול מהריבית הרגילה.

בנוגע לקשיים בהזרמת הון למגזרים בעלי עדיפות כמו דיור ציבורי, תשתיות וטרנספורמציה דיגיטלית, ייחוס הסיבות למשרדים וסוכנויות אחרים אינו מדויק, נכון או מספק לחלוטין בהתחשב בתפקידו של בנק המדינה של וייטנאם ברגולציה מקרו-כלכלית ובייעוץ מדיניות פרואקטיבי. אנשים ועסקים בוחנים את התוצאה הסופית: האם ההון מגיע למגזרים בעלי עדיפות ולאלו הזקוקים לכך, ולא רק האם למגזר הבנקאות יש "הון מוכן".

- נציג Nguyen Thi Viet Nga (Hai Phong)

לדברי נגו טאנה הואן, מנכ"ל FIDT Investment Consulting and Asset Management Joint Stock Company, הדחיפה האגרסיבית של הבנקים להעלות את הריבית כדי למשוך הון נובעת מגורמי היצע וביקוש, ולא מהיפוך של המדיניות המוניטרית. מומחה זה סבור גם כי הריבית נמוכה מדי לאחרונה, ולכן ההתאמה הנוכחית מובנת.

למרות שעליות הריבית הן בלתי נמנעות, בהתחשב באפשרות שהממשלה תסיר את מגבלות האשראי בשנת 2026, מומחים ממליצים לבנק המדינה של וייטנאם ליישם צעדים למעקב מקרוב אחר אשראי במגזרים מסוכנים, במיוחד לאור העובדה שההון זורם חזק מדי לנדל"ן והנזילות בשוק זה מאטה.

הסרת מגבלות אשראי תצטרך להיות מלווה ב"הקצאת הון מחדש".

בדוח על יישום ההחלטה בנושא פיקוח שהוגשה לאסיפה הלאומית השבוע, הממשלה אישרה כי במגזר הבנקאות, היא התמקדה בניהול וניהול המדיניות המוניטרית באופן יזום, גמיש, מהיר ויעיל; תוך תיאום הדוק וסינכרוני עם מדיניות פיסקלית מרחיבה סבירה וממוקדת, במטרה לתרום ליציבות מקרו-כלכלית, לשלוט באינפלציה, לקדם צמיחה ולהבטיח את האיזונים העיקריים של המשק. צמיחת האשראי ברחבי המערכת כולה השתפרה, מה שמבטיח כי צורכי הון האשראי של המשק ייענו...

עם זאת, נציגים עדיין הביעו חששות לגבי מנגנון ניהול האשראי של הבנק המרכזי של וייטנאם. הנציג נגוין טי וייט נגה (האי פונג) הצהיר כי החלטה 62/2022/QH15 דורשת: "חקירת דרכים להגביל ובסופו של דבר לבטל את מנגנון הקצאת יעדי צמיחת האשראי לכל מוסד אשראי".

דו"ח הממשלה מצביע על כך שבנק המדינה של וייטנאם ביצע התאמות בניהול מנגנון מגבלות האשראי, אך במציאות, הוא ממשיך לשמר מנגנון זה.

"הבנק הממלכתי של וייטנאם (SBV) עדיין מקצה ומתאים יעדים ספציפיים לכל מוסד אשראי. ה-SBV לא זנח לחלוטין את המנגנון הזה ולא הסביר במלואו מדוע, לאחר שנים רבות, הדרישה 'לנוע לעבר ביטול מכסות' עדיין חסרה לוח זמנים ופתרונות ספציפיים", הציע חבר הקונגרס נגה, וביקש שה-SBV יספק מפת דרכים ברורה יותר לביטול מגבלות אשראי.

למרות שבנק המדינה של וייטנאם טוען שהוא מכוון זרימת הון למגזרים בעלי עדיפות, במציאות, כמות גדולה של הון זורמת למגזר הנדל"ן.

על פי אנליסטים של VIS Rating, אשראי הנדל"ן מגיע לשיאים כלא. עד סוף הרבעון השלישי של 2025, היקף ההלוואות לעסקי נדל"ן גדל ב-37% משנה לשנה, מה שהביא את אשראי הנדל"ן ל-23.7% מסך האשראי. החברה מזהירה כי צמיחה מהירה מדי באשראי הנדל"ן עלולה להשפיע לרעה על יחסי הלימות ההון של הבנקים. למעשה, חלה עלייה חדה בהלוואות באיחור במגזר הלוואות לרכישת דירה של בנקים רבים.

בינתיים, האשראי לדיור ציבורי, תשתיות, טרנספורמציה דיגיטלית וכו', זורם באיטיות. חבר הקונגרס נגוין טי וייט נגה הצהיר כי חבילת ההלוואות לדיור ציבורי בסך 145,000 מיליארד וונד וחבילת ההלוואות לתשתיות וטרנספורמציה דיגיטלית בסך 500,000 מיליארד וונד מחולקות בקצב איטי מדי, ואינן עומדות בציפיות.

לדברי הנציגים, האסיפה הלאומית הדגישה שוב ושוב את הצורך של מגזר הבנקאות לכוון את זרימת האשראי לייצור, לעסקים, למגזרים בעלי עדיפות, לדיור ציבורי, לתשתיות ולטרנספורמציה דיגיטלית. עם זאת, הדו"ח מראה כי עדיין קיימים "צווארי בקבוק" כגון מחסור בפרויקטים זכאים, מכשולים בהליכי השקעה, בעיות קרקע ומחסור ברשימות פרויקטים ממשרדים וממגזרים. הדבר מצביע על כך שתפקידה המתאם של הממשלה במנגנונים בין-מגזריים לא היה יעיל, ומתבקש שהממשלה והבנק הממלכתי של וייטנאם ימצאו פתרונות כדי "לסלול את הדרך" לזרימות הון למגזרים בעלי עדיפות נכונה.

מקור: https://baodautu.vn/tiep-tuc-de-nghi-bo-room-tin-dung-lo-khi-von-chua-chay-vao-linh-vuc-uu-tien-d450716.html