जी-आवर से पहले एनवीडिया: 260 बिलियन डॉलर का खेल जो एआई युग को निर्धारित करता है

(डैन ट्राई) - वॉल स्ट्रीट एनवीडिया के दूसरी तिमाही के नतीजों का बेसब्री से इंतज़ार कर रहा है, जिसमें उतार-चढ़ाव एक ही दिन में 260 अरब डॉलर तक पहुँच सकता है। यह सिर्फ़ एक वित्तीय रिपोर्ट ही नहीं, बल्कि एआई युग के भविष्य की परीक्षा भी है।

आधुनिक वित्तीय दुनिया में, कुछ ही कंपनियों का एनवीडिया जैसा प्रभाव है, जिसके शेयरों में एसएंडपी 500 को हिला देने की क्षमता है, जहां यह सूचकांक का लगभग 8% हिस्सा बनाता है।

इसलिए, जब चिप क्षेत्र की यह दिग्गज कंपनी अपनी नवीनतम वित्तीय रिपोर्ट पेश करने की तैयारी कर रही है, तो यह अब किसी एक व्यवसाय की कहानी नहीं रह गई है, बल्कि यह एक संकेत है, जो संपूर्ण प्रौद्योगिकी उद्योग के स्वास्थ्य और वैश्विक निवेशकों के मनोविज्ञान का बैरोमीटर है।

एनवीडिया के लिए ये दो साल बेहद शानदार रहे हैं, एक ग्राफ़िक्स चिप निर्माता से दुनिया की सबसे मूल्यवान कंपनी में तब्दील होकर, जिसका बाज़ार पूंजीकरण 4 ट्रिलियन डॉलर से ज़्यादा है। ब्लैकवेल बी200 जैसी चिप्स माइक्रोसॉफ्ट, मेटा, अमेज़न और अल्फाबेट जैसी एआई महाशक्तियों की रीढ़ बन गई हैं। लेकिन हर अच्छी चीज़ का अंत होना ही है।

यह दूसरी तिमाही की रिपोर्ट एक नए युग का पहला अध्याय होने की उम्मीद है: "आदर्शलोक" के बजाय "उत्कृष्ट" विकास का युग।

वित्तीय तस्वीर: जब "बिजली की गति" से विकास धीमा होने लगता है

ब्लूमबर्ग के पूर्वानुमानों के अनुसार, एनवीडिया ऐसे आँकड़े घोषित करेगी जिनका कोई भी कंपनी सपना देख सकती है: 46.2 अरब डॉलर का राजस्व (सालाना आधार पर 53% की वृद्धि) और प्रति शेयर आय (ईपीएस) 1.01 डॉलर (49% की वृद्धि)। एआई क्रांति के केंद्र, डेटा सेंटर सेगमेंट के 41.2 अरब डॉलर के योगदान की उम्मीद है।

ये निश्चित रूप से प्रभावशाली परिणाम हैं। लेकिन वॉल स्ट्रीट के लिए, संदर्भ हमेशा संख्याओं से ज़्यादा महत्वपूर्ण होता है। 2023 और 2024 के बीच, एनवीडिया की राजस्व वृद्धि लगातार पाँच तिमाहियों में तिहरे अंकों में रही—जो लगभग अभूतपूर्व उपलब्धि है। अब, वृद्धि दर गिरकर दोहरे अंकों में आ गई है।

यह मंदी, हालांकि अपरिहार्य है, लेकिन इससे वह मूल प्रश्न उठता है जो निवेशकों को महीनों से परेशान कर रहा है: सफलता का यह चमत्कारिक दौर कब तक जारी रह सकता है?

ध्यान छोटे लेकिन महत्वपूर्ण विवरणों पर केंद्रित होगा: GB200 सुपरचिप शिपमेंट की प्रगति, ब्लैकवेल अल्ट्रा चिप्स की अगली पीढ़ी की योजनाएँ, और सबसे महत्वपूर्ण, अगली तिमाही के लिए प्रबंधन का पूर्वानुमान। उम्मीदों से थोड़ा भी कम पूर्वानुमान बाजार पूंजीकरण में सैकड़ों अरब डॉलर का नुकसान कर सकता है।

"नीतिगत झटकों" के बावजूद, एनवीडिया के शेयर साल की शुरुआत से 35% और पिछले 12 महीनों में लगभग 44% ऊपर हैं। जुलाई में, कंपनी 4,000 अरब डॉलर के बाजार पूंजीकरण तक पहुँचने वाली पहली कंपनी बन गई (फोटो: गेटी)।

भू-राजनीतिक "सिरदर्द": चीन में 8 अरब डॉलर का शतरंज का खेल

अगर धीमी होती आर्थिक वृद्धि एक धूसर बादल है, तो चीन के साथ भू-राजनीतिक तनाव एक तूफ़ान है। यह रिपोर्ट पहली बार ट्रंप प्रशासन के अस्थिर "टैरिफ युद्ध" के प्रभाव को पूरी तरह से दर्शाएगी।

एनवीडिया से जुड़ी घटनाओं का सिलसिला बेहद नाटकीय है। अप्रैल में, वाशिंगटन ने अचानक कंपनी पर अपनी H20 चिप लाइन को विशेष रूप से चीन को बेचने पर प्रतिबंध लगा दिया। जुलाई तक, प्रतिबंध हटा लिया गया, और ऐसा लगा जैसे रास्ता खुल गया हो। लेकिन ठीक एक महीने बाद, एक नए समझौते के तहत एनवीडिया को चीन को H20 की बिक्री से होने वाली अपनी आय का 15% अमेरिकी सरकार को देना पड़ा।

एनवीडिया ने अनुमान लगाया था कि इस शुल्क से उसकी दूसरी तिमाही के मुनाफे में 8 अरब डॉलर तक की कमी आ सकती है। यह एक बड़ा झटका है, कंपनी की नकदी छापने वाली मशीन पर सीधा "टैरिफ"। कीबैंक के विश्लेषकों ने चेतावनी दी है कि अगर एनवीडिया अपनी तीसरी तिमाही के पूर्वानुमान में चीन से होने वाले प्रत्यक्ष राजस्व को पूरी तरह से बाहर कर देता है, तो यह आंकड़ा बाजार की उम्मीदों से काफी कम होगा।

एनवीडिया चिप्स से उत्पन्न सुरक्षा जोखिमों के बारे में घरेलू कंपनियों को बीजिंग द्वारा हाल ही में दी गई चेतावनियों ने खेल को और जटिल बना दिया है। हालाँकि अमेरिकी दिग्गज ने आरोपों का खंडन किया है, लेकिन दोनों तरफ से दबाव बढ़ रहा है। इस बीच, एनवीडिया कथित तौर पर ब्लैकवेल आर्किटेक्चर पर आधारित चीन के लिए एक नई चिप विकसित कर रही है, लेकिन इसके लॉन्च के लिए वाशिंगटन की "मंजूरी" की आवश्यकता होगी।

स्पष्टतः, अरबों लोगों वाले बाजार में एनवीडिया का व्यवसायिक मार्ग पहले से कहीं अधिक कठिन होता जा रहा है।

आंकड़ों के पीछे: "एआई बबल" का डर और "निफ्टी फिफ्टी" के सबक

चुनौतियों के बावजूद, एनवीडिया के शेयर इस साल अब तक 35% ऊपर हैं। वॉल स्ट्रीट का आशावाद असीम प्रतीत होता है। लेकिन यह उत्साह एक बड़ी, व्यवस्थागत चिंता को जन्म देता है: क्या हम एआई बुलबुले में हैं?

इस क्रांति के अग्रदूतों में से एक, ओपनएआई के सीईओ सैम ऑल्टमैन भी मानते हैं: "क्या हम उस मुकाम पर पहुँच गए हैं जहाँ निवेशक एआई को लेकर बहुत ज़्यादा उत्साहित हो रहे हैं? मुझे ऐसा लगता है," वे कहते हैं।

कुछ अनुभवी विश्लेषकों ने तो मौजूदा उन्माद की तुलना 1970 के दशक के "निफ्टी फिफ्टी" समूह के पतन से भी की है। उस समय की 50 अग्रणी अमेरिकी कंपनियों (जैसे ज़ेरॉक्स, आईबीएम) के इस समूह को "खरीदें और हमेशा के लिए रखें" निवेश माना जाता था। 1973-1974 के संकट में बुलबुला फूटने तक इनकी कीमतें बेतुके स्तर पर थीं, जिससे समूह का मूल्य 50% से भी ज़्यादा गिर गया।

पिक्टेट एसेट मैनेजमेंट के वरिष्ठ रणनीतिकार अरुण साई ने उस ऐतिहासिक सबक का हवाला देते हुए एक तीखी चेतावनी दी: "आप एक महान कंपनी हो सकते हैं, लेकिन यदि कीमत गलत है तो जरूरी नहीं कि आप एक महान स्टॉक हों।"

पाँच दशक बाद, यही सवाल "मैग्नीफिसेंट सेवन" से पूछा जा रहा है। क्या एआई की लहर से उनका खरबों डॉलर का मूल्यांकन बढ़ गया है?

एआई हथियारों की दौड़ और लाभ का बड़ा सवाल

एआई के क्रेज ने अरुण साई के शब्दों में, "विकास का एक अति-केंद्रित क्षेत्र" पैदा कर दिया है। धीमी पड़ती अमेरिकी अर्थव्यवस्था में, एआई एक दुर्लभ उज्ज्वल बिंदु बन गया है, जो जीडीपी वृद्धि का एक प्रमुख चालक है। इसने बड़े पैमाने पर खर्च करने की होड़ को जन्म दिया है। अमेज़न अगले साल एआई पर 85 अरब डॉलर खर्च करने की योजना बना रहा है, जबकि माइक्रोसॉफ्ट 100 अरब डॉलर तक का अनुमान लगा रहा है।

लेकिन इस नकदी-जलती दौड़ को देर-सवेर एक कठोर वास्तविकता का सामना करना पड़ेगा: लाभप्रदता। हाल ही में एमआईटी के एक सर्वेक्षण ने आम उत्साह पर पानी फेर दिया जब यह पता चला कि सर्वेक्षण में शामिल 95% व्यवसायों को भारी-भरकम रकम खर्च करने के बावजूद, अपने एआई निवेश पर अभी तक कोई लाभ नहीं मिला है।

प्रभावशीलता साबित करने का दबाव बढ़ रहा है, खासकर जब चीन की डीपसीक जैसी नई कंपनियाँ सस्ते लेकिन फिर भी शक्तिशाली उत्पादों के साथ बाज़ार को चुनौती दे रही हैं। एआई का खेल एक ऐसे दौर में प्रवेश कर रहा है जहाँ निवेश पर प्रतिफल (आरओआई) सबसे महत्वपूर्ण पैमाना बन जाएगा, न कि केवल तकनीक की क्षमता।

एनवीडिया की दूसरी तिमाही की आय रिपोर्ट सिर्फ़ एक कंपनी की कहानी नहीं है। यह विघटनकारी तकनीक, शक्तिशाली राजनीति और वित्तीय बाज़ारों के अपरिवर्तनीय नियमों के मिलन की कहानी है। एनवीडिया ऊँचाई पर है, लेकिन यह बढ़ती माँग और व्यापक जोखिमों, रिकॉर्ड मूल्यांकन और चक्रीय मंदी की आशंकाओं के बीच एक नाज़ुक रेखा पर भी चल रही है।

जल्द ही घोषित होने वाले नतीजे एक महत्वपूर्ण संकेतक होंगे। ये न केवल लाखों निवेशकों के भाग्य का निर्धारण करेंगे, बल्कि एआई युग की दिशा के बारे में भी एक भविष्यवाणी हो सकते हैं: क्या यह एक स्थायी क्रांति बनी रहेगी, या सिर्फ़ एक शानदार लेकिन अल्पकालिक स्वर्ण दौड़।

स्रोत: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/nvidia-truoc-gio-g-cuoc-choi-260-ty-usd-dinh-doat-thoi-dai-ai-20250827225450058.htm