Pasar obligasi korporasi swasta: Kurangi jumlah investor individu untuk menghindari konsekuensi negatif.
Para ekonom memperingatkan bahwa proporsi investor individu yang berpartisipasi dalam penerbitan obligasi korporasi swasta harus dikurangi secara bertahap, jika tidak, akan menimbulkan konsekuensi yang signifikan.
Ketika investor individu kehilangan uang, kepada siapa mereka dapat meminta bantuan?
Meskipun kisah puluhan ribu pemegang obligasi dari Tan Hoang Minh dan Van Thinh Phat masih segar dalam ingatan masyarakat, ribuan pemegang obligasi lainnya juga menghadapi prospek harus menerima perpanjangan dan penundaan pembayaran obligasi, dengan cemas menunggu tanggal jatuh temponya. Kerugian individu dari investasi obligasi bukanlah hal yang unik di Vietnam.
Menurut Bapak Do Ngoc Quynh, Sekretaris Jenderal Asosiasi Pasar Obligasi Vietnam, selama krisis 2008-2011, ketika Lehman Brothers bangkrut, banyak investor obligasi kecil kehilangan uang, termasuk investor individu di Hong Kong. Pada saat itu, investor individu menyalahkan pemerintah atas ketidakbertanggungjawabannya dalam mengizinkan perusahaan tersebut menerbitkan obligasi, dan lembaga pemeringkat kredit karena salah menilai peringkat perusahaan tersebut.
Menyusul skandal ini, Hong Kong memperkenalkan alat wajib dalam proses penawaran: daftar periksa risiko komprehensif untuk produk keuangan, yang mengharuskan investor untuk membaca dan menandatanganinya, serta sepenuhnya menerima risiko yang terkait.
Meskipun Undang-Undang Sekuritas Tahun 2019 dan Peraturan Pemerintah Nomor 65/2022/ND-CP telah meningkatkan standar untuk mencakup investor profesional, namun memenuhi standar tersebut tidak berarti bahwa investor perorangan profesional mampu sepenuhnya menilai risiko obligasi.
Bapak Nguyen Anh Minh, Wakil Kepala Badan Pengelola Pendaftaran Obligasi, Perusahaan Penitipan dan Kliring Sekuritas Vietnam (VSD), meyakini bahwa peran investor individu profesional sangat penting di pasar obligasi. Namun, pada kenyataannya, investor yang dianggap profesional tidak didefinisikan secara ketat; konfirmasi dari perusahaan sekuritas seringkali sudah cukup untuk mengkualifikasikan mereka sebagai investor profesional.
Di sisi lain, ketika sebuah perusahaan menerbitkan saham secara privat kepada individu, sebagian besar hanya berfokus pada penjualan saham sebanyak mungkin, tanpa mempertimbangkan apakah investor memiliki pengetahuan atau pemahaman yang cukup tentang perusahaan tersebut.
Investor sering membeli obligasi ini berdasarkan saran dari pialang atau kerabat. Hal ini menyebabkan banyak konsekuensi negatif ketika entitas penerbit gagal menjamin pembayaran kembali, yang mengakibatkan kerugian bagi investor individu.
"Menurut pendapat saya, agar pasar obligasi korporasi dapat berkembang secara berkelanjutan, perlu meningkatkan pengetahuan investor individu. Investor individu harus didorong untuk memberi wewenang kepada agen mereka untuk melakukan riset obligasi secara menyeluruh dan bertanggung jawab atas produk yang mereka tawarkan kepada investor," saran Bapak Minh.
Mendorong individu untuk berinvestasi melalui dana.
Menurut Bapak Hoang Van Thu, Wakil Ketua Komisi Sekuritas Negara, Komisi akan segera mengeluarkan peraturan untuk membimbing investor skala kecil dalam berinvestasi di saham dan obligasi korporasi melalui reksa dana.
“Ketidakberesan yang terjadi di pasar semuanya melibatkan investor dengan kemampuan penilaian risiko yang terbatas. Oleh karena itu, Komisi Sekuritas Negara sedang mempelajari kelompok sasaran penerbitan obligasi swasta, dengan menargetkan investor institusional profesional untuk meningkatkan profesionalisme dan penilaian risiko. Komisi juga akan memperkuat operasional dana dan mendorong pembukaan lebih banyak dana. Kami berharap peraturan yang direvisi akan disetujui oleh Majelis Nasional pada Oktober 2025 dan mulai berlaku pada 1 Januari 2025,” kata Bapak Thu.
Pada kenyataannya, tidak ada produk keuangan yang sepenuhnya bebas risiko, ini hanya masalah tingkat risiko. Setiap investor, berdasarkan pengetahuan mereka, perlu menetapkan toleransi risiko mereka sendiri. Membangun mekanisme untuk memastikan semua investor memiliki pengetahuan profesional sangatlah sulit. Dalam konteks saat ini, badan pengatur harus mengembangkan kebijakan yang tepat sasaran dan sesuai dengan situasi serta menyediakan kerangka kerja untuk melindungi kepentingan investor individu secara wajar, alih-alih menawarkan perlindungan penuh.
Bapak Do Ngoc Quynh, Sekretaris Jenderal Asosiasi Pasar Obligasi Vietnam
Pada kenyataannya, risiko yang terkait dengan obligasi korporasi tidak selalu disebabkan oleh penilaian dan evaluasi yang buruk dari investor terhadap proyek atau perusahaan penerbit, tetapi seringkali disebabkan oleh faktor-faktor objektif. Terkadang, penerbit obligasi mungkin memiliki rencana bisnis yang baik, tetapi jika risiko pasar muncul, penerbit mungkin tidak dapat melakukan pembayaran tepat waktu.
Penting untuk dipahami bahwa bukan hanya obligasi korporasi, tetapi tidak ada saluran investasi yang benar-benar aman. Namun, secara bertahap mengurangi proporsi investor individu yang berpartisipasi dalam investasi obligasi korporasi swasta adalah pendekatan yang tepat.
“Pengalaman dari berbagai negara di dunia dan realitas di Vietnam menunjukkan bahwa investor individu sebaiknya tidak didorong untuk membeli obligasi swasta. Ini adalah saluran yang harus diatur oleh Pemerintah, jika tidak akan menimbulkan konsekuensi serius. Sebaliknya, perlu ada mekanisme untuk menarik investor institusional,” saran Bapak Nguyen Quang Thuan, Direktur Jenderal FiinRatings.
Mengenai isu pendidikan literasi keuangan bagi investor individu, Dr. Can Van Luc, seorang ahli ekonomi, meyakini bahwa kesadaran dan pemahaman investor pasar saham secara umum, dan investor obligasi korporasi secara khusus, masih terbatas, yang menyebabkan kecenderungan mentalitas kawanan dan hanya berinvestasi pada suku bunga, tanpa mempertimbangkan risiko.
"Investor individu perlu meningkatkan pengetahuan dan keterampilan mereka dalam manajemen keuangan pribadi, terutama mengenai produk investasi, peraturan hukum di pasar sekuritas dan pasar obligasi korporasi, serta memahami secara menyeluruh organisasi penerbit; mereka juga dapat berkonsultasi dengan investor institusional untuk membuat keputusan investasi yang tepat," saran Bapak Luc.
Sumber: https://baodautu.vn/cho-trai-phieu-doanh-nghiep-rieng-le-giam-nha-dau-tu-ca-nhan-de-tranh-hau-hoa-d222672.html
Komentar (0)