「取り残される」という悲観論が広がる中、ドイツ経済はユーロ圏全体の足を引っ張っているのだろうか？

欧州の成長エンジンであるドイツは、一連の経済的課題に直面し続けており、2024年には既に脆弱な回復の勢いが揺らぐことになるだろう。

ドイツ統計局によると、ドイツ経済は今年最初の4ヶ月間で0.2%成長した後、第2四半期には0.1%縮小した。（出典：Collage The Gaze）

8月、世界貿易の減速、株式市場の変動、中東の緊張により、ドイツ経済とユーロ圏全体の景況感は急落した。

金融専門家の期待を測る主要指標である欧州経済感情センター（ZEW）指数は、7月の41.8ポイントから8月にはわずか19.2ポイントまで急落した。

失望感は、欧州の主要経済の見通しに対する悲観論の高まりを反映しており、ユーロ圏全体に対する幅広い懸念を浮き彫りにしている。

ドイツとユーロ圏の経済に対する期待は悪化しているのでしょうか?

ここで問題となるのは、この感情の低下が予想外だったことで、市場予想をわずか32ポイント下回っただけでなく、2022年7月以来の月間最大の下落を記録した。

同様に、ユーロ圏の景況感も大幅に悪化し、指数は43.7からわずか17.9ポイントに低下しました。これは2月以来の最低水準であり、予想の35.4ポイントを大きく下回っています。25.8ポイントの低下は、2020年4月以来、ユーロ圏の景況感が月間ベースで最も大きく低下したことを示しています。

ドイツの現状経済評価も悪化しており、関連指数は8.4ポイント下落してマイナス77.3ポイントとなった。一方、ユーロ圏の経済状況指数は3.7ポイント上昇してマイナス32.4ポイントとなり、若干の改善を示した。

欧州を代表する経済大国ドイツは、2024年に向けて、すでに脆弱だった回復の勢いをさらに揺るがす一連の課題に直面している。中国などの主要市場における需要の低迷によって悪化した世界貿易の減速は、ドイツの輸出志向型経済に大きな圧力をかけている。

「ドイツの経済見通しは崩壊しつつある。今回の調査では、経済期待は過去2年間で最も急激に低下していることがわかる」と、ZEW総裁のアヒム・ヴァンバッハ教授は調査結果について述べた。ヴァンバッハ教授は、曖昧な金融政策、期待外れの経済指標、そして中東情勢の緊張の高まりに起因する継続的な不確実性も、この不安定なセンチメントに寄与していると強調した。

「直近では、不安定さは国際株式市場の混乱にも現れている」と彼は付け加えた。ZEW調査によると、主要株価指数全体でセンチメントの悪化がすぐに表れており、DAX指数とSTOXX 50指数の専門家の士気はそれぞれ6.5ポイントと4.6ポイント低下した。

金融市場アナリストも米ドルに対して悲観的な見方を示しており、景気の減速と連邦準備制度理事会（FRB）による利下げの可能性が引き続き米ドルに圧力をかけると予測している。対ユーロでの米ドル高センチメント指数は前月比24.2ポイント低下し、-7.9ポイントとなった。

セクター別に見ると、主要産業のほとんどで景況感が低下しました。特に小売業や消費財といった景気敏感セクターでは、24.2ポイントの低下となり、高インフレと金利上昇による消費者需要の低迷への懸念を反映しています。その他、電子機器（18.1ポイント低下）、化学・医薬品（17.2ポイント低下）も大幅な下落となりました。

ヨーロッパの「病弱な」機関車

ドイツが「ヨーロッパの病弱国」と呼ばれたのは、この四半世紀で2度目だ。ドイツは依然としてヨーロッパ最大の経済大国だが、地域で最も弱い国の一つだ。

ドイツの製造業は世界貿易に大きく依存しています。ドイツ経済は他の先進国よりも輸出依存度が高く、工業生産が経済の大きな部分を占めています。特に、主要製造業である自動車は中国市場への依存度が過度に高く、電気自動車の需要拡大への対応が遅れています。

短期間のうちに、欧州の経済大国は一連の逆風に直面し、世界貿易は弱まり、中国の成長は低迷し、ロシア・ウクライナ紛争によりロシアからの安価なエネルギーへのアクセスを失った。

ドイツの有力な調査機関であるIfo研究所の予測責任者、ティム・ウォルムシャースハウザー氏は、この状況を分析し、次のように述べている。「ビジネス拠点としてのドイツは近年、競争力が低下しています。エネルギー価格の高騰に加え、高い税負担の変わらぬ維持、行政コストの増大、デジタル化の遅れ、そして深刻化する高技能労働者の不足など、いくつかの要因がこれに寄与しています。」

一方、 世界第2位の経済大国である中国が国内製造業の役割強化へと舵を切るにつれ、ドイツの工業製品に対する中国の需要は恒久的に弱まると予想されている。ロシア産ガスへの過度な依存の結果は過去2年間で明らかになり、ドイツの成長モデルの弱点が露呈した。

主要EU加盟国はベルリンで起こるあらゆる出来事を注視している。現状では、見通しは明るいとは言えない。コンサルティング会社BCAリサーチは、ドイツの経済成長減速がユーロ圏全体の足を引っ張ったり、フランスやイタリアなどの他の経済にも波及効果をもたらす可能性があると見ている。

過去12ヶ月間の世界経済成長の勢いは、欧州を迂回したように見受けられます。欧州地域は、エネルギー価格の高騰、インフレ抑制のための高金利、そして消費者信頼感の低迷といった影響に苦慮しています。

最新データによると、ユーロ圏経済は緩やかながらも着実に成長しています。しかし、ドイツはそうではありません。ユーロ圏の主要4カ国を比較すると、明確な違いが見られます。スペインはGDPが0.8%、フランスは0.3%、イタリアは0.2%と、特に力強い経済成長を遂げています。一方、ドイツはGDPが0.1%減少し、経済は低迷しています。

出典: https://baoquocte.vn/bi-bo-lai-phia-sau-bi-quan-bao-trum-kinh-te-duc-dang-keo-lui-ca-khu-vuc-dong-euro-282678.html