Garena Vietnam の利益率がゲーム会社の世界平均の 9 分の 1 であるのは異常なことでしょうか?
新型コロナウイルス感染症のパンデミック中、政府のソーシャルディスタンス政策により、多くの経済セクターが大きな損失を被りました。しかし、アーンスト・アンド・ヤング・スイスによると、ゲーム業界はこの時期に前例のない好況を経験しました。好況は過ぎ去り、生活は正常に戻りましたが、ゲーム業界の利益率は依然として高い水準を維持しています。
EYパルテノンの統計によると、2020年の世界トップ26のゲーム企業の平均利益率は24.9%でした。この数字は2021年にはわずか23.5%に低下し、2022年にはさらに18.1%にまで低下しました。
統計によると、ベトナムのゲーム会社の利益率は、赤字プロジェクトを除いてわずか2～5%程度です。前述の世界トップ26のゲーム会社の平均利益率と比較すると、この数字は異常に低いと言えます。
2022年のGarena Vietnamの利益率は、世界最大のゲーム企業26社の平均の9分の1だった（写真：TL）。
現実には、ベトナムのゲーム会社は主に外国のゲームをパブリッシングしています。つまり、配信のためにゲームライセンスを購入する必要があり、比較的高いパブリッシング料を負担することになります。ライセンス料、中間決済ゲートウェイ料、マーケティング費用といったこれらのコストは、パブリッシャーによってゲーム業界の収益のほぼすべてを侵食する原因として挙げられています。
最も具体的な例を挙げると、「Arena of Valor」、「Free Fire」、「FIFA Online」などの人気タイトルを多数所有するゲームパブリッシャーのGarena Vietnamは、2022年に6兆9,000億VNDという記録的な収益を達成し、前年同期比で14%増加しました。
2017年の収益と比較すると、Garenaの収益は4倍に増加しました。しかし、同社の利益は不規則に変動しています。
純利益は2020年に過去最高の1,430億ドンに達しましたが、2021年には27%減少し、2022年には1,150億ドンまで回復しました。2022年の利益水準は、純利益率わずか2%にとどまりました。EYパルテノンが報告した世界の主要ゲーム企業の平均利益率と比較すると、これはわずか9分の1に過ぎません。
ベトナムのような非常に有望な市場において、大手ゲームパブリッシャーにとってこの利益率は適切なのでしょうか？ベトナムゲームプロデューサー・パブリッシャー連盟のデータによると、ベトナムのゲーム業界の2022年の収益は6億ドルを超え、年平均成長率は9%です。ベトナムのゲーマー数も2022年末までに5,460万人に達しました。
Garena Vietnam の収益は数兆ドンにも達するが、2 日分の収益に相当する税金しか支払っていないのに、そのお金はどこへ行ったのだろうか?
注目すべき点の一つは、ガレナ・ベトナムの登録資本が比較的「薄い」ことです。同社の登録資本はわずか90億ベトナムドンで、流動資産は5,530億ベトナムドンに達し、その大部分は過去数年間の未配当利益の累積によるものです。
初期資本は少額であったにもかかわらず、Garenaの収益は毎年着実に成長し、2022年には6兆9,000億VNDに達した。
しかし、前述のように、収益が継続的に増加しているにもかかわらず、Garenaの利益率は2022年でもわずか2％と非常に低いままです。つまり、100ドンの収益に対して、わずか2ドンの利益しか生み出されないということです。
このような低い利益率のおかげで、Garena Vietnamは2022年に6兆9,000億VNDの収益に対して260億VND未満の税金しか支払う必要がありませんでした。この納税額は、Garena Vietnamがわずか2日間で稼いだ金額に相当します。
Garena Vietnam の 1 兆 VND の収益から利益を得ているのは誰でしょうか?
Garena Vietnamの株主構成は、Mai Minh Huy氏が69.5%、外国人株主が30%、Le Minh Tri氏が0.5%を保有しています。現在の代表取締役兼法定代表者はVu Chi Cong氏（1984年生まれ）です。Garena Vietnamの外国人株主は、Sea Limited Group（シンガポール）の子会社であるGarena Vietnam Private Limitedです。
Garenaの名前に関連付けられたゲームは、世界中の多くの国でもリリースされており、これらの市場から大きな収益を生み出しています。例えば、台湾、タイ、韓国、ラオス、欧州連合、米国、インド、日本などの国でリリースされた「Arena of Valor」は、「Arena of Valor」、「Penta Storm」、「Realm of Valor」など、様々な名前で提供されています。
世界有数の市場データプロバイダーであるSensor Towerの統計によると、『Arena of Valor』（モバイル版）の推定収益は2018年に1億4,000万ドルに達し、これは3兆4,000億ベトナムドン（約350兆円）に相当します。この収益には、巨大な中国市場からの収益は含まれていません。これは新型コロナウイルス感染症（COVID-19）パンデミック前の収益であることに留意することが重要です。パンデミック中、多くの国でソーシャルディスタンス規制が実施されたことが、間接的にゲーム業界の収益増加に貢献し、『Arena of Valor』も例外ではありませんでした。
同様に、2017年にリリースされたゲーム「Garena Free Fire」は、インド、インドネシア、ブラジル、ラテンアメリカなど、ベトナム以外の市場でも大きな収益を生み出しています。Sensor Towerの統計によると、このゲームの東南アジアだけで2022年の収益は790万米ドル（1923億ベトナムドン相当）に達しました。
最近、海外とのつながりを持つ多くの企業が継続的に規模を拡大し、事業を成功させているにもかかわらず、一貫して損失を報告したり、ほとんど利益がない状態になっています。
新型コロナウイルス感染症のパンデミックから恩恵を受けるはずだった多くの企業でさえ、依然として大きな損失を計上しています。例えば、 財務省によると、AirpayとShopeeは2020年に高い収益と事業拡大を記録したにもかかわらず、依然として損失を計上しています。そのため、両社の国家予算への貢献は限定的で、わずか数百億ドンにとどまりました。
規模拡大、収益増加にもかかわらず「赤字が続く」という「シナリオ」で、最も世間の注目を集めているのは、間違いなくベトナムコカ・コーラ社だろう。ベトナムで長年事業を展開し、継続的な成長を遂げているにもかかわらず、同社は一貫して赤字を計上している。税務当局によると、同社が継続的に赤字を計上している「秘密」は、主に親会社から非常に高い価格で直接輸入している原材料や部品の高コストにあるという。
原材料を高値で購入し、親会社からロイヤルティを支払う「移転価格スキーム」は、アディダス、ペプシコ、そして最近ではグラブなど、他の有名企業も移転価格や脱税のスキャンダルで頻繁に取り上げられることにもつながっている。
ベトナムのゲーム業界とゲーム出版社の間で、親会社からの高額な「ゲームライセンス価格」を含む同様の戦術による移転価格設定と脱税の疑惑が再び浮上している。
ジャーナリスト＆パブリックオピニオン紙は次号でもこの問題について引き続き報道する予定です。
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