下院金融サービス委員会での緊迫した公聴会で、 世界で最も影響力のある金融家、ジェローム・パウエル氏は、明確で間違いようのないメッセージを発した。FRBは急いでいない。
パウエル氏は「金融政策の調整を検討する前に、引き続き経済の動向を見守る態勢が整っている」と強調した。
この発言は、特にドナルド・トランプ大統領と議会の同盟者らによる早期利下げ期待に打撃を与えた。少なくとも短期的には、FRBの最優先事項は、減速の兆候が見られる経済を支えるために政策緩和を急ぐことではなく、新たな関税や原油価格ショックによる潜在的なインフレリスクを抑制することであると示唆した。
ホワイトハウスと連邦議会からの政治的嵐
FRBの忍耐は、ドナルド・トランプ大統領の忍耐力を試している。大統領に復帰して以来、トランプ氏は最初の任期中に任命したパウエル議長を繰り返し攻撃している。
大統領の主張は、高金利の維持は、膨大な公的債務の利払いに毎年数千億ドルもの負担を強いているというものだ。彼はFRBに対し、たとえ2~3%ポイントでも大幅な金利引き下げを要求している。この圧力は批判にとどまらず、トランプ氏はパウエル議長解任の可能性を繰り返し示唆している。これはFRBの独立性に深刻な打撃を与えかねない前例のない行動である。
政治的圧力はホワイトハウスを越えて議会にまで及び、超党派の対立を生み出している。共和党は概ねトランプ氏の金利引き下げの主張を支持している一方、民主党は政治的影響からの独立性を重視し、FRBの慎重な姿勢を支持する傾向にある。
こうした困難に直面しても、パウエル議長は揺るぎない姿勢を貫いてきた。FRBの独立性は法律で保護されており、議会でも幅広い支持を得ていると主張した。物価安定と完全雇用という二つの目標の間で難しい選択を迫られたとしても、FRBの最優先事項は「安定した長期インフレ期待の維持」であると強調した。

FRB議長によると、今年の新たな関税は価格を上昇させ、経済成長を弱める可能性がある(写真:ゲッティ)。
内部からの反対の声
パウエル議長への挑戦は外部から来るものではない。FRBの政策決定機関である連邦公開市場委員会(FOMC)内部にも、見解の相違が生じ始めている。
トランプ大統領が任命した一部の議員は、より早期の利下げを主張している。クリストファー・ウォーラー総裁は先日、関税によるインフレリスクは当初懸念されていたほど大きくないと主張し、次回の会合での利下げを求めた。同様に、ミシェル・ボウマン金融監督担当副議長も、インフレが抑制されている限り、7月の会合での利下げを支持すると表明している。
こうした意見の相違は、FRB内部での議論の激化を反映しており、経済の不確実性を反映しています。最近の「ドットプロット」チャートは、FOMCメンバーの意見が分かれていることを示しており、あるグループは年内金利を据え置くか1回のみの利下げを希望する一方で、別のグループは依然として2回以上の利下げを予想しています。
これにより、パウエル氏は外部からの嵐に直面しながら内部の見解を調整し、荒波を航海するFRBの船長のような立場に立つことになる。
地政学的な「カード」と原油価格ショック
あらゆる経済的・政治的思惑を覆い隠す大きな不確実性、すなわちイスラエルとイランのくすぶる紛争が、この数週間の緊張の高まりを背景に、世界の原油の約25%が輸送されるホルムズ海峡をイランが封鎖するのではないかとの懸念が高まっている。
このようなシナリオは壊滅的な事態を招き、原油価格とガソリン価格が急騰し、米国および世界経済に深刻なインフレショックを引き起こす可能性があります。停戦宣言以降、原油価格は落ち着きを見せていますが、状況は依然として「火薬庫」状態です。事態がエスカレートすれば、エネルギー価格は再び高騰する可能性があります。
オックスフォード・エコノミクスは、停戦は不安定かもしれないものの、エネルギーインフラへの攻撃が発生しない限り、原油価格は下落を続けると警告している。しかし、このシナリオは一瞬にして変化する可能性がある。
この不確実性と原油価格の反発の可能性が相まって、FRBが慎重に政策を進める必要性がさらに高まっている。「原油価格が大幅に上昇すれば、人々はそれを感じるだろう」とパウエル議長は簡潔ながらも力強い言葉で締めくくった。
今後の道筋:世界一の経済大国への道とは?
FRBの政策金利は4.25~4.5%に据え置かれている。パウエル議長は、米国経済は依然として「堅調な状態」にあると述べ、失業率は過去最低の4.2%、FRBが目標とするインフレ率は2.3%と、目標の2%をわずかに上回っていると述べた。
しかし、6月の消費者信頼感報告では、主にインフレと物価高への懸念から、消費者心理が弱まっていることが示された。
パウエル議長とその同僚たちは非常に狭い道を歩んでいる。
政治的圧力を緩和したり、成長を支えたりするために、政策金利を時期尚早に引き下げれば、特にエネルギー価格が急騰したり、関税の影響が予想以上に大きかったりした場合、インフレが再燃するリスクがある。しかし、金利を高水準に維持しすぎると、意図せず経済活動を弱め、既に好調な労働市場を悪化させ、景気後退に陥らせる可能性がある。
今後の見通しについてはエコノミストの間で意見が分かれている。FRBが夏の終わりまでに利下げに踏み切る可能性は低いと考えるエコノミストもいる一方で、労働市場の弱さを示すさらなる証拠があれば、FRBはより早く行動を起こす可能性があると考えるエコノミストもいる。
この複雑な状況下で、全ての目がワシントンに注がれる。窮地に立たされたジェローム・パウエル議長は、自身のキャリアの中で最も困難な課題に直面している。それは、前例のない危機に直面しながら、FRBの神聖な独立性を維持しながら経済をいかに守るかという問題だ。
出典: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/ghe-nong-fed-powell-cang-minh-giu-lap-truong-giua-bao-to-20250625062612729.htm
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