HSBCは、ベトナム国家銀行が2024年を通じて政策金利を4.5%に据え置くと予想している。同銀行は今年のインフレ率を3.4%と予想しており、これは新たなインフレ目標の4～4.5%を大幅に下回る。
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| 輸出の伸びは、2023年のベトナムの経常収支の改善に大きな役割を果たした - 写真：ディン・ハイ |
HSBCは最近発表したレポートの中で、ベトナムにとってインフレは依然として大きな懸念事項であり、物価上昇圧力は未だ完全に解消されていないと述べています。特に、エネルギー価格と食料品価格がインフレ計算において大きなウェイトを占めていることから、ベトナムはこれらの品目に敏感であることを考えると、これらの品目によるインフレ上昇のリスクは依然として高いといえます。
ベトナムでは4年ぶりに医療サービス価格の全国的な引き下げが続いており、 医療費の高騰も重要な懸念事項となっている。HSBCは、価格上昇リスクを念頭に置きつつも、ベトナム国家銀行が2024年を通して政策金利を4.5%に維持すると予想している。
ベトナム国家銀行は、1月3日の記者会見で2023年の金融政策運営の結果と新年の金融政策の方向性に関する情報を発表したが、2024年の金利引き上げの問題は提起しなかった。
ベトナム国家銀行は2024年初頭から銀行に対し、15%の信用成長限度額を付与しました。記者会見を主宰したダオ・ミン・トゥ副総裁は、この信用成長限度額の付与は需要創出と経済成長の促進に貢献すると期待されると述べました。
HSBCによると、対外部門の緩やかな回復はベトナムの経常収支にとって朗報であり、ある意味ではベトナムドン（VND）の維持にも寄与している。2年連続で経常収支赤字となった後、ベトナムの経常収支は大幅な黒字に回復する見込みだ。2023年の経常収支黒字は、安定した海外送金、観光収入の増加、そして何よりも重要な、年後半の貿易環境の改善によるものだ。
HSBCの過去4四半期に基づく経常収支計算では、2023年第3四半期時点でGDPの約5%の黒字を示しており、これは2019年以来の歴史的高水準に相当します。2023年第4四半期の貿易黒字の大幅な改善を考えると、この傾向はさらに強力に続く可能性があります。
HSBCは、2024年にベトナムにとって重要な政策焦点となるのは、OECD国際基準に沿った15％の最低法人税率が、外国直接投資（FDI）誘致の見通しに及ぼす影響だと考えている。FDIはベトナムが近年一貫して他国を上回っている分野である。
HSBCの報告書は、「影響を評価するにはまだ時期尚早だが、対応可能だと考えている。追加税収がどのように管理されるか、また増税分を相殺するために実施される可能性のある付随措置やインセンティブについて、綿密な監視が必要だ」と述べている。
HSBCは、ベトナムは回復軌道に乗っており、2024年には6%の成長軌道に戻る可能性があると考えています。FDI流入が生産能力を押し上げ続けるにつれて、製造業は回復の兆しを見せ、輸出部門にチャンスが生まれます。
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