グリーンボンド市場の加速が期待されている。

より明確なメリットとより包括的な法的枠組みの整備に伴い、グリーンボンド市場は力強くダイナミックに発展していくと予想される。

Báo Đầu tư•29/12/2024

環境価値の高さから、グリーンボンドはベトナムのグリーンインフラプロジェクトにとって効果的な資金調達手段になると期待されている。

先駆的な取り組み

2025年6月初旬、国家証券委員会の発表によると、ホーチミン市開発商業銀行（ HDBank ）は必要な書類手続きを完了し、2025年に最大1億米ドルの国際債券発行を行う準備が整った。この債券発行は2つのトランシェに分けられ、それぞれ最大5,000万米ドルの資金調達が見込まれる。

この銀行が提案した計画によると、国際債券発行によって調達された資金は、グリーン融資に充当され、具体的には、HDBankの持続可能な金融フレームワークおよび関連文書に規定された基準を満たすプロジェクトの融資／借り換えのための信用資本を補填するために使用される。

実際、グリーンボンドの発行は最近いくつか完了しているが、数は多くない。具体的には、2025年4月、Xuan Mai - Hanoi Clean Water Transmission Company Limited（AquaOne Water Joint Stock Companyの子会社）が、償還期間20年のグリーンボンドを3,172億ベトナムドン発行することに成功した。FiinRatingsのサステナブル金融サービス担当ディレクター、Nguyen Tung Anh氏によると、これは過去10年間でベトナムの資本市場において、最も長期の債券を発行した数少ない非金融機関の1つである。

以前にも、AquaOneの子会社が20年満期のグリーンボンド8,750億ベトナムドンの発行に成功している。2024年には、気候変動債券基準に準拠したグリーンボンドフレームワークを持つベトナム初の株式上場企業であるGia Lai Electricity Joint Stock Company (GEC)と、IDI Multinational Investment and Development Joint Stock Company (IDI)による発行も成功した。

HDBankが今後実施する国際債券発行は、米国とオランダの機関投資家を対象とした私募方式で行われる予定です。応募額や投資家の利率に関する情報はまだ入手できません。しかし、投資家と発行体の双方がサステナブルファイナンス分野に高い関心を示していることを示す注目すべき兆候がいくつか見られます。

FiinRatingsの専門家は最近のレポートで、グリーンボンドと通常債券の利回り差である「グリーニウム」は、投資家と発行体が持続可能な金融セクターに比較的高い関心を示していることを指摘した。この格付け機関の観察と推定によると、ベトナムでは、企業がグリーンボンドを発行する際に発生する総コスト（クーポンやその他の費用を含む）は、同業種の企業が通常債券を発行する際の平均利回りよりも依然として1～2%低い。

ドイツなどの先進欧州市場では、2022年末以降、グリーン投資比率は2～3パーセントポイントで安定しており、投資家が環境にプラスの影響を与えるプロジェクトへの投資のために、より低い利回りを受け入れる意思があることを示している。ASEAN+3マクロ経済調査局（AMRO）によると、アジアおよびASEAN+3では、この数値は15パーセントポイントに達する可能性がある。

グリーン分類基準から障害を取り除く

S&Pグローバル・レーティングのアジア太平洋地域ディレクターであるベルトラン・ジャブーレイ氏は、ベトナム・サステナブル・ファイナンス2025会議で講演し、2024年にはベトナムにおけるサステナブル債の発行額が前年比で3倍に増加するなど、著しい成長が見られ、近い将来、明るい発展の見通しが開けると述べた。

グリーン分類システムが導入されれば、ベトナムのグリーンボンド市場はより体系的で透明性が高く、効率的な形で発展するだろう。

「しかしながら、ベトナムにおけるサステナブル債の割合は、韓国、日本、欧米諸国といった近隣諸国に比べて依然としてかなり低く、これらの国々ではこの割合が100％を超えることも珍しくない」と、専門家は最近の一次市場の動向を高く評価した。

トゥン・アイン氏は、グリーン分類リストが発行されれば、ベトナムのグリーンボンド市場はより体系的、透明性があり、効率的な形で発展していくと予測している。国内銀行は、これまでのグリーンファイナンスプロジェクトで培った経験を活かし、近い将来グリーンボンドを発行する意欲と能力を備えていることから、先駆者と見なされている。

実際、HDBankはグリーンボンド発行に備え、2024年11月末にサステナブルファイナンスの枠組みを発表しました。この枠組みに基づき、同行は国際資本市場協会（ICMA）および貸付市場協会（LMMA）の原則と国際ガイドラインに従い、グリーンボンド発行とグリーンクレジットに関する現行の国際基準に自主的に準拠しました。他の企業の中には、グリーンファイナンスの枠組みがこれらの基準に適合していることを独立した第三者機関に証明してもらう必要があるところもあります。

多くの国の経験に基づくと、現時点で最も重要な点は、グリーン分類に関する具体的な規制によって法的障害を解決することである。農業環境戦略政策研究所（農業環境省傘下）の副所長であるグエン・ディン・トー准教授の最新情報によると、グリーン分類の草案リストは最終決定され、首相に提出されて検討されており、2025年に公布される予定である。

今後、より明確なメリットとより包括的な法的枠組みが整備されるにつれ、FiinRatingsの専門家は、この持続可能な債務証券市場が力強くダイナミックに発展し、ベトナムのグリーンインフラプロジェクトにとって効果的な資金調達チャネルになると予測している。

出典: https://baodautu.vn/ky-vong-tang-toc-kenh-trai-phieu-xanh-d303059.html