2024年第3四半期の株式市場の流動性は暗い - 写真：QUANG DINH
Fiintradeのデータによれば、信用貸付残高は228兆ドンを超え、前四半期に比べて4％増加した。レバレッジ比率は依然として高く、時価総額に対する証拠金負債は 9.2% となっています。
過去最高の証券貸付規模
上記の未払い債務規模は、2024年第2四半期に記録された記録（約219兆億VND）を超えています。 VN指数が史上最高の1,500に達したときでも、その差はわずか185兆VND（2022年第1四半期）ほどでした。
注目すべきは、貸出残高が継続的に新たなピークに達していることですが、これは市場の活性化にはつながりません。今年第３・四半期の流動性は「低迷」し、外国人投資家の売り越しが激しいなか、個人投資家の買い越しは減少した。
市場全体の融資規模は増加したが、証券会社間で均等ではなかった。マージンローン競争では、多くの企業が「目覚ましい」スピードで参入してきた。
グエン・タン・フオン氏が会長を務める証券会社ベトキャップ（VCI）と同様に、融資残高が10兆ベトナムドンを超える企業の「トップ」にランクインしたばかりだ。
財務報告によると、2024年第3四半期末のベトキャップの融資と売掛金は10兆1,110億ドンに達し、そのうちマージンローンは9兆9,500億ドンに達し、年初と比較して約27％増加し、同期間では77％増加した。
DNSE（DSE）、KAFI、Lien Viet Securitiesなどの一部の中小規模の証券会社でも、証拠金負債が予想外に急増した。
そのうち、DNSEの未払い融資額は4兆1,020億ドンに達し、年初に比べて65%増加した。それに続き、 LPバンク証券の証拠金ローン残高も、2024年第2四半期の5,040億ドンから第3四半期末には3,0040億ドンに増加した。わずか3か月で、この証券会社はおよそ2兆5000億ドンを融資に投入した。
カフィ証券の増加はさらに「驚異的」で、融資残高総額は年初比4.3倍の4兆6,790億ドンに達した。
カフィ社は以前は精彩を欠き、損失を出すことが多かった会社だった。しかし、2021年末からVIBに大株主が関わるようになり、経営状況は大きく変わり始めました。
記録的なマージン、流動性「乏しい」
規制により、証券会社の信用取引ローン残高総額は自己資本の200％を超えてはならない。現在、証拠金負債と市場全体の資本の比率は 2 倍未満であり、一般的にまだ安全な閾値にあります。
しかし、証拠金貸付額は引き続き過去最高を更新しましたが、2024年第3四半期の市場流動性は依然としてかなり低迷しました。 7月から9月までの3か月間、市場における総取引額は連続して減少しました。
注目すべきは、この個人グループは8月と9月には継続的に純売却していたものの、純購入も減らしたことだ。 FiinTradeのデータによれば、新規開設口座数は堅調な増加を維持しているにもかかわらず、取引を待つ投資家の預金残高は2四半期連続で減少している。
DSC証券ホーチミン支店長ブイ・ヴァン・フイ氏は、 Tuoi Tre Onlineに対し、未払い債務の増加は主に「取引」、つまり交渉による融資によるものだと語った。
この形態についてより明確に説明したフイ氏は、大口投資家や企業の大株主が株式を担保にして借り入れを行うと述べた。
「銀行融資に比べて金利が比較的低く、多くの企業にとって手続きが簡単なのが利点です。マージンローンは、証券会社の融資ポートフォリオにある株式を担保にするだけで済みます」とフイ氏は述べ、銀行から融資を受ける場合、多くの企業が融資資格を満たしていなかったり、信用枠を使い果たしたり、担保が必要になったりしていると付け加えた。
リスクについて、フイ氏は、大きな変動があった場合、2022年のようにクロスマージンコールが発生する可能性があると分析した。
「一方、個人投資家は市場に機会がないと判断すると証拠金の使用を制限し、これが市場の流動性を低下させる」とフイ氏はコメントした。
フイ氏はまた、最近一連の証券会社が資本増強を行ったため、証拠金供給能力は依然としてかなり大きいと述べた。
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出典: https://tuoitre.vn/la-ky-tien-cho-vay-choi-chung-khoan-nhieu-ki-luc-nhung-thanh-khoan-teo-top-2024102212543628.htm
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