アップグレードにより株式市場でのIPO活動が活発化する

政府は、資本市場、金融市場、そして経済が国家発展時代を迎える中で、ベトナム株式市場の高度化プロジェクトを正式に承認しました。本プロジェクトは、党、国家、国会、そして政府の国際経済統合、経済・金融市場の再構築、資本市場と株式市場の発展に関する見解、政策、指針を徹底的に把握し、実施されています。

制度の整備、株式市場の力強い成長、そして好調なマクロ経済を背景に、多くの大規模・優良企業が今後の上場を視野に入れたIPO計画を発表しており、商品の多様化に加え、市場の持続可能性と質の向上に貢献しています。最新の推計によると、ベトナムの株式市場は今後3年間で最大470億米ドル規模のIPOの波を迎える可能性があります。明らかに、市場レベルの向上への期待は、今後のIPO活動の促進に大きく貢献しており、今後も大きく貢献していくでしょう。では、株式市場におけるIPO活動の活発化は、市場、企業、投資家、そして経済全体にとってどのような意味を持つのでしょうか。

VTV8のトークショー「ファイナンスストリート」でこの問題について議論したカフィ証券株式会社のチン・タン・カン社長は、アップグレードされれば株式化や新規株式公開の活動がより活発になり、上場市場の商品の多様化と企業数の豊富化が促進され、株式市場における産業の比率が経済の実際の構造に近づくと評価した。

編集者 Khanh Ly: 経済成長、企業の業績向上、株式市場の格上げの見通しが非常に近い状況において、現在の株式市場をどのように評価していますか?

カフィ証券株式会社代表取締役チン・タン・カン氏：「 VN指数はこれまで多くの重要な節目を達成してきました。現在の状況は、2025年末までの株式市場の見通しにとって非常に理想的です。マクロ経済要因の好調に支えられ、ベトナムは地域における明るい兆しとなっています。最初の6ヶ月間のGDP成長率は7.52%と過去5年間で最高水準に達しましたが、他の国々は依然として危機からの回復に苦戦しています。潤沢な資金流入により、市場の平均流動性は1セッションあたり約35兆VNDに達し、過去最高を記録しています。短期・中期的には調整圧力はあるものの、キャッシュフローを再構築する好機となっています。」

上場企業の利益成長や、市場のグレードアップ過程における評価水準の上昇への期待から、年末の総合市場の成長ポテンシャルは依然として非常に大きいと考えています。

編集者：FTSEによる格上げが近づいており、ベトナム株式市場への新規資本流入に加え、外国資本の流入も期待されます。外国資本が新規資本と共に戻ってきた場合、市場はどの程度の資本を吸収できるとお考えですか？

カフィ証券株式会社チン・タン・カン社長：ご存知の通り、過去10年間で株式市場は力強く成長しました。上場企業数は倍増し、時価総額は7倍、平均日次流動性も10倍に増加しました。上場企業の質も大幅に向上しました。情報開示と財務報告に関する新たな基準は、透明性の向上に役立ち、投資家が企業にアクセスしやすくなっています。

現在、ベトナムはFTSEの格上げ基準を完全に満たしています。ベトナム株式市場が今後の見直し期間内に格上げされた場合、FTSEの参照インデックスファンドは約34億米ドルをベトナム市場に投入すると予想されます。限界インデックスファンドからの資金流出を差し引くと、ベトナム市場への純キャッシュフローは約17億米ドルと推定されます。現在の市場規模は、ベトナムに流入する新たな外国資本を十分に吸収できる能力を備えています。

大手投資ファンドがベトナムに進出する際、当初は優良株を優先的に選別するでしょう。しかし、ベトナムの株式市場は業種間の時価総額の格差が大きく、銀行業と不動産業が時価総額の約50%を占めており、優良株の大部分がこの2つのグループに集中しています。そのため、指数銘柄バスケットの資金配分には一定の困難が生じる可能性があります。

アップグレードにより株式市場での IPO 活動が活発化します - 写真 1。

トリン・タン・カン氏がファイナンシャル・ストリート・トークショーで編集者のカン・リー氏と対談します。

編集者 Khanh Ly: 新規株式公開（IPO）活動が長年にわたり低迷し、市場に流通する製品の多様性が乏しい状況にあることは認めざるを得ません。その理由を説明していただけますか？

カフィ証券株式会社社長チン・タン・カン氏：過去数年間、新型コロナウイルス感染症のパンデミック、社債関連事件、株価操作関連事件など、株式市場への資金流入に一定の支障をきたす不利な出来事が数多く発生しました。当時の市場における評価水準は比較的低く、上場しても成功する可能性は低く、あるいは計画を達成できない企業もありました。国有企業の株式化も、一時の盛り上がりの後、落ち着きを見せており、投資家はIPOに関するニュースにあまり関心を示していません。

編集者 Khanh Ly: 現在、経済は経済支援政策によって依然として好調な成長傾向にあり、株式市場もその恩恵を受けています。しかし、力強い成長期を経て、今後株式市場はどのように発展していくとお考えですか？

カフィ証券株式会社代表取締役チン・タン・カン氏：株式市場は4月初旬から非常に長期にわたる上昇傾向にあります。しかし、FTSEレビュー発表を前に慎重なセンチメントが強まり、現在、利益確定の圧力が高まっています。短期的な調整は健全であり、必要不可欠です。

長期的には、株式市場には依然として大きな成長余地があります。株式市場を支える主な要因は3つあります。第一に、現在のマクロ経済環境は非常に良好で、市場全体の企業の業績を力強く支え、ベトナム株式市場のファンダメンタルズを強化すると予想されます。FRBは9月17日の会合で政策金利を引き下げ、今後の金利ロードマップに関する見解を示しました。FRBの利下げは、新興国金融市場への外国資金の回帰を促すとともに、ベトナムを含む為替レートへの圧力を緩和するでしょう。

最後に、FTSEは9月の見直しでベトナム株式市場を新興国市場に格上げし、10月初旬に発表する見込みです。格上げされれば、パッシブファンドとインデックスファンドからの旺盛な資金流入により、ベトナム株式市場の評価水準は、この地域の他の新興国市場と同等に引き上げられることになります。

編集者 Khanh Ly: その文脈で、株式市場での IPO 活動はどのように行われるとお考えですか?

Kafi証券株式会社のチン・タン・カン社長： 2025年後半からはIPO活動が活発化すると予想しています。今年と来年には、多くの大手企業がIPO計画を発表しています。現在、マクロ経済環境はより好調で、株式市場へのキャッシュフローが急増しており、新たな投資機会の発掘が求められています。2025年前半は上場関連のIPO案件は比較的少ないものの、後半にはTCBS、VPBS、VPSといった大手企業による大型案件が相次ぐでしょう。また、食品・飲料業界ではハイランドコーヒーやマサンコンシューマーなどがその例です。農業分野ではホア・ファット・アグリカルチャーがIPO書類を提出済み、小売業界ではバッハ・ホア・サン、テクノロジー業界ではベトテルIDCがIPOを申請しています。Kafi証券株式会社も2026年第4四半期または第1四半期のIPOを具体的な計画として掲げています。

質の高い取引は、市場に多くの投資機会をもたらすことが期待されます。国家証券委員会は、民営企業グループと連携し、国有企業の株式化を推進しています。これは、年初から政府が掲げてきた民営経済の振興と、民間資本の事業参加機会の拡大という方針にも合致しています。活発な株式化とIPO活動は、市場に流通する商品の多様化と企業数の豊富化を促進するとともに、株式市場における産業構成比を経済の実情に近づけることにつながります。

編集者Khanh Ly：また、市場の一員として、貴社は今後どのように市場に貢献し続けていくのでしょうか？

Kafi証券株式会社取締役チン・タン・カン氏：株式市場の一員として、Kafiは投資家と企業により良いサービスを提供するため、積極的にアップグレードと改善に取り組んでいます。取引プラットフォームを常にアップグレードし、最適な取引体験と柔軟なマージンを提供することで、投資家が投資プロセスにおいて利益を最大化できるよう支援しています。さらに、詳細な分析を含む投資家の意思決定を支援するソリューションも積極的に導入しています。また、投資家に知識を提供し、取引の道のりをサポートするための会議、セミナー、ライブストリーミングの開催も行っています。

ベトナム証券市場の高度化を目指す規制当局の取り組みにも積極的に参加しています。NPF（非事前拠出）/DvPに関しては、国際決済基準を満たすようカストディ銀行と連携し、決済システムを構築しています。迅速なオンボーディング、バイリンガル記録、透明性の高い報告書の提供により、外国人投資家をサポートし、企業による情報開示やIRスケジュールの標準化、ガバナンス体制の向上を促しています。同時に、規制当局が規制する新規業務（T+0、カバード・ショートセリング、SBL、ストラクチャード・プロダクトなど）については、規制当局のロードマップと規制に沿って実施し、システムの安全性を確保し、投資家を保護します。また、活況を呈するIPO市場を背景に、2026年第4四半期または第1四半期のIPOに向けて、綿密な準備計画を立てています。

編集者Khanh Ly：上記の情報をありがとうございます！

出典: https://vtv.vn/nang-hang-se-thuc-day-hoat-dong-ipo-tren-thi-truong-chung-khoan-100250923105909876.htm