木材取引で台頭した山間の町の実業家、最盛期から深刻な衰退、巨額の負債

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かつては輝かしい発展期を迎えたザライ山岳都市のホアン・アン・ザライ（HAG）、クオック・クオン・ザライ（QCG）、ドゥック・ロン・ザライ（DLG）の3大巨頭は、数々の困難と負債に直面している。

悪いビジネス

ザーライ省人民裁判所が破産手続きの開始を決定したばかりですが、最も多く名前が挙がっているのはおそらくドック・ロン・ザーライ社でしょう。この事件は、リラマ45.3株式会社が、約180億ドンの債務についてDLG社を相手取り破産手続きの開始を求める申立てを裁判所に提出したことで発生しました。

同社は、ザライ省人民裁判所の判決の執行停止を求める訴訟を起こしたと発表した。同社代表は、DLGは約5万人の株主を擁する上場企業であり、法律に従って正常に事業を運営しており、資産は約6兆ドンで、パートナーへの債務返済に十分な資金力があると付け加えた。したがって、Lilama 45.3の負債はグループ資産の約0.3%に過ぎない。

Duc Long Gia Lai社の前身は、1995年に設立された木材工場で、国内消費と輸出向けの木材加工を専門としていました。当初は9,700平方メートルの敷地に、半自動の手作業による木材加工ラインを備えていました。

創業から30年近く経った今、この山間の町の大企業は、木材、花崗岩、鉱業、バスターミナル、ホテルなどの伝統的な分野から、不動産、エネルギー、電子部品、交通インフラなどの新しい分野まで、多角的な産業を営む企業へと成長しました。

DLGは2015年から2018年にかけて業績がピークを迎え、2019年からは下降傾向に転じた。同社は2018年に2兆9000億ドンを超える最大の収益を上げ、2015年には810億ドンを超える最高の利益を上げた。

しかし、近年、同社は多くの課題に直面しています。財務指標は深刻な悪化を見せており、2020年には9,300億ドン、昨年は1兆2,000億ドン近くの損失を計上しました。

当グループは、社債、銀行借入金、その他の借入金を含む、満期を迎える借入金の大部分を返済していません。これにより、当社の継続企業としての存続能力に疑義を生じさせる可能性のある重大な不確実性が生じています。

DLGは2010年6月に株式を証券取引所に上場し、市場価格は1株あたり約2万ドン（配当調整済み）であったが、現在の市場価格は1株あたり約2,300ドンにとどまり、時価総額の約90％の損失を意味している。

もう一人の大物実業家、クオック・クオン・ザ・ライ氏も訴訟に巻き込まれている。この不動産会社は、パートナーであるサニー・アイランド社と長年にわたり2兆8,820億ドンのキャッシュフロー問題を抱えており、現在もその状況は続いている。

クオック・クオン・ザ・ライは、1994年に設立されたクオック・クオンという民間企業を前身としており、輸出用木材の採掘・加工、農林産物およびコーヒーの取引・輸出、肥料の輸出入を専門としています。2005年から不動産分野に参入しています。

クオック・クオン・ザ・ライは現在、床材、家具、コーヒーおよびゴムの輸出、高級マンション、タウンハウス、ヴィラ、複合住宅地への投資、水力発電建設など、様々な分野に事業を展開する多角経営企業です。近年は、不動産と水力発電が主な収益源となっています。

同社は2017年から2018年にかけて最高の業績を記録し、数千億ドンの利益を達成しました。その後、サニーアイランドとの訴訟や不動産市場の低迷により、業績は徐々に低下しました。

グエン・ティ・ニュー・ロアン氏が創業した同社は、今年上半期だけでも売上高が68%減の2,110億ドン、損失は130億ドンと、衝撃的な数字を記録しました。この結果、QCG株は正式に信用取引から禁止されました。

一方、ドゥック氏の名を冠するホアン・アン・ザ・ライ社も、1990年代に木製家具を製造する小さな工房からスタートしました。その後、大規模な木材工場へと発展し、海外市場への進出、不動産市場への参入、産業用樹木の植林、さらには畜産や農作物の栽培まで手掛けています。

2008年から2014年にかけての絶頂期には、HAGは数千億ドンを超える利益を記録し、ドゥック氏が一時ベトナム一の富豪となることに貢献しました。その後、業績は不安定になり始め、HAGは深刻な危機に陥りました。

不動産事業戦略の誤り、ゴムの木や酪農への転換により、企業は苦境に立たされ、最も深刻なのは2016年から2020年にかけて数千億ドンという巨額の損失を出したことで、HAGは市場で最も累積損失が大きい企業の1つとなっている。

近年、ドゥック氏の事業は、かつての栄光を取り戻すべく、継続的に事業再編を進めてきました。その証として、HAGLは2年連続で黒字を計上し、昨年は1兆1,250億ドンの利益を計上し、負債と累積損失の重圧をいくらか軽減しました。

山間の町の栄光から「借金王」へ

上記の3つの山岳都市の巨人たちに共通するのは、木材貿易から始まり、急速に発展した後、様々な危機に陥ったことです。ザライ省の輝かしい事業の中でも、これらの企業の名前を挙げると、人々はすぐに巨額の負債を思い浮かべます。

ドゥック・ロン・ザ・ライ社の場合、総資産は2018年に8兆7,000億ドンを超えるピークを記録しましたが、昨年末には約5兆6,000億ドンまで急減しました。同様に、負債規模も2018年に5兆2,000億ドン（資産の60%に相当）までピークに達しましたが、昨年末時点では依然として4兆5,000億ドン（資産の80%に相当）でした。このうち金融負債は2兆9,460億ドンでした。

昨年末の報告書によると、このグループは銀行や取引先への融資や債務の大部分を未だに返済しておらず、延滞債務総額は2兆1,800億ドンを超えている。一方で、このグループは個人や組織に対し、無担保で2兆2,570億ドンの融資を行っている。