銀行預金の増加は緩やかだが、資金が株に殺到しなければ、その資金はどこへ行くのだろうか？

VPBanks証券の専門家は、信用取引に比べて預金の増加率が低いのは、預金金利が低いときに人々が預金を引き出して金や不動産、収益性の高い投資チャネルを購入する傾向があるためだと考えています。

データ統計総局先ほど発表された通り、2024年9月27日までに、信用機関の資本動員は4.79％増加しました（前年同期比6.63％増）。信用の伸びは8.53％でした（同6.24％増）。

信用の伸びが資本動員のほぼ2倍になると、何が起こるでしょうか?

この傾向は今年上半期から続いており、多くの銀行の財務報告では融資の伸びが資金動員を上回ったことが示された。

例えば、ベトコムバンクの顧客向け未払い融資残高は今年上半期に7.8％増加し、99兆3000億ベトナムドンの支払額に相当します。

ベトコムバンクの預金動員額は、年初1.39兆ドンから1.5%減少し、1.37兆ドンを超えました。他の多くの銀行でも、預金動員額を上回る融資の伸びが見られました。

VPBanks Securitiesの専門家によると、動員数の増加率が低いのは、人々が金を購入するために現金を引き出す傾向があるためだという。不動産あるいは、預金金利が低い場合に収益性の高い他の投資チャネル。特に、低金利のBig4銀行の影響は大きい。

9月末までに、一般銀行グループの12か月平均金利は年初に比べて13ベーシスポイント上昇して5％となったが、国有銀行グループの金利は年初より26ベーシスポイント低い4.7％で変わらなかった。

VPBanksの専門家によると、銀行は流動性を補うために、セカンドマーケットやその他の多くのチャネルで資本を動員する傾向があるという。例えば、海外シンジケートローン、戦略資本の売却、債券の発行、ツールを利用した有価証券の発行などだ。

預金金利が再び徐々に上昇し、金市場が引き締まり、不動産市場が観察段階にあり、株式市場が低迷していることから、VPBanksの専門家は、これらが預金動員が再び増加する要因になると考えています。

なぜ株にお金が流れないのか？

年初には多くの機関が、預金金利が低いことから、ストック銀行から資金が引き出され、より積極的に流入すると、利益が得られるでしょう。

しかし、今年前半、VN-Index の流動性は向上したものの、その後、調整と蓄積の期間に入り、多くの投資家にフラストレーションをもたらしました。

話す PV 、ベトナム建設証券副総裁のド・バオ・ゴック氏は、株式の流動性が過去4か月連続で減少していると語った。

データによれば、9月の1セッションあたりの平均取引額は13兆5000億ドンをわずかに上回り、ほぼ1年ぶりの最低水準となった。

一方、不動産市場や金市場では価格が急騰し、多くの投資家に「FOMO（取り残されるかもしれない不安）」をもたらしています。特に、マンション価格の上昇は、日々の価格上昇を懸念する多くの顧客を「焦らせている」状態に陥らせています。ゴック氏によると、これらは近年の株式市場の心理に影響を与えている要因です。

ゴック氏によると、最近、株式市場の流動性は改善しており、多くの取引で20兆ドンを超える取引が行われている。国内の不動産市場と金市場が高騰しすぎたため、国内のキャッシュフローは新たな選択肢に直面している。投機の魅力も低下している。

「株式市場では、経済がより明確に回復し、成長が加速すれば、株価はさらに上昇すると期待されている」とゴック氏はコメントした。

MB証券（MBS）の分析ディレクター、トラン・ティ・カン・ヒエン氏も、各投資チャネルへの配分は各個人のリスク許容度と投資目標によって決まると考えています。高い流動性を求める投資家にとって、証券が最適な投資チャネルであることは明らかです。

銀行は「お金不足」を心配しているのでしょうか？

MB証券（MBS）は、為替レートの下落圧力が広がる中、インド国立銀行は9月も銀行間金利の引き下げを目指し、銀行システムへの積極的な支援を継続すると述べた。

9月30日現在、国立銀行によってシステムに注入された資金の総額は、金利4〜4.25％、期間7日間で128兆2000億ドンと推定されています。

国庫省はまた、今月、商業銀行から最大3億5,000万米ドルの外貨を購入する必要があると発表した。この措置は、システムの流動性向上に役立つだろう。

MBS専門家によると、預金金利の上昇傾向は9月も引き続き鈍化し、わずか数行の銀行が金利を0.1～0.5％引き上げただけであり、同月最初の数週間はシステムの流動性が非常に豊富であったことを示している。

しかし、台風ヤギによる甚大な被害により多くの企業が債務返済能力を失ったことで、不良債権への圧力が高まる可能性がある。MBSによると、これは銀行が新たな資金を呼び込むために預金金利の調整を継続し、流動性を確保する要因となっている。

MBSは、信用成長の回復を背景に入力金利が年末までに20ベーシスポイント小幅上昇し、システムの流動性に圧力がかかると予想している。

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