Aby ostudzić rynek złota i ustabilizować ceny w gospodarce wietnamskiej

Dzień po wydaniu przez rząd dekretu 232/2025/ND-CP (dekret 232) zmieniającego i uzupełniającego dekret 24/2012/ND-CP w sprawie zarządzania działalnością związaną z obrotem złotem, na krajowym rynku złota odnotowano cenę, która nadal znacznie odbiegała od ceny światowej .

Ceny złota nadal rosną

Pod koniec 27 sierpnia duże firmy zajmujące się wydobyciem złota ustaliły cenę sztabek złota SJC na 126 mln VND/tael za zakup i 128 mln VND/tael za sprzedaż, co stanowi wzrost o 300 tys. VND/tael w porównaniu z poprzednią sesją.

To nadal historyczny szczyt cen sztabek złota SJC. Tymczasem pierścionki i biżuteria ze złota próby 99,99% nadal cieszą się popularnością, oscylując wokół 119,9 mln VND/tael w przypadku zakupu i 122,4 mln VND/tael w przypadku sprzedaży, czyli o 200 000 VND więcej niż poprzedniego dnia.

Để thị trường vàng hạ nhiệt và ổn định giá cả trong kinh tế Việt Nam - Ảnh 1. — Wiele osób nadal ustawiało się w kolejce, aby kupić złote pierścionki i sztabki złota w sklepie SJC Company 27 sierpnia. Zdjęcie: THAI PHUONG

Jednak rzeczywistość zarejestrowana w siedzibie Saigon Jewelry Company (SJC) w Ho Chi Minh City pokazuje, że siła nabywcza sztabek złota jest nadal bardzo wysoka. Rankiem 27 sierpnia wiele osób ustawiło się w kolejce, aby je kupić, ale każdy klient mógł kupić maksymalnie 1 tael sztabki złota, ponieważ ilość sprzedanych sztabek była ograniczona.

Około godziny 10:00 firma ogłosiła, że skończyły im się sztabki złota, więc część osób musiała po cichu wyjść. Inni przerzucili się na zakup zwykłych złotych pierścionków, ale każdy mógł kupić tylko 1 tael złotego pierścionka przelewem bankowym i 1 tael gotówką.

Po południu zarówno sztabki złota, jak i złote pierścienie były trudno dostępne, a pracownicy musieli ogłosić tymczasowe zawieszenie sprzedaży do czasu zwiększenia podaży. „Po wiadomości o Dekrecie 232 niektórzy klienci przynieśli złoto na sprzedaż, obawiając się spadku ceny, ale liczba kupujących była nadal przytłaczająca. Utrudniało to oczekiwany spadek ceny, a nawet jej wzrost zgodnie z trendem światowym. Gdyby sprzedano więcej złota, firma miałaby wystarczająco dużo złota, aby zaspokoić popyt, ale teraz prawie go nie ma” – powiedział jeden z pracowników.

Pan Nguyen Ngoc Trong, dyrektor New Partner Gold Company (NPJ), powiedział, że głównym powodem wspomnianego niedoboru niekoniecznie jest zbyt duży popyt, ale brak podaży na rynku. „Cena sztabek złota SJC jest obecnie o 20 milionów VND/tael wyższa od ceny światowej, co stanowi różnicę 18,5%, co stanowi bezprecedensowy rekord. Tymczasem celem rządu jest zmniejszenie tej różnicy do 1–2%.

Jeśli nastąpi terminowa interwencja, cena gwałtownie spadnie. W przeszłości zdarzały się dni, gdy rynek spadał nawet o 5 milionów VND/tael, gdy interweniowała agencja zarządzająca. Teraz jednak rynek wciąż czeka na konkretny ruch, a firmy nie mają złota do sprzedania, co prowadzi do wzrostu ceny – skomentował pan Trong.

Wejdź do „nowej gry”

Jednak krajowi handlarze złotem wciąż mają nadzieję, że nowy mechanizm zarządzania stworzy zdrową konkurencję, dzięki której krajowe ceny złota zbliżą się do cen światowych.

„Gdy wiele jednostek dołączy do łańcucha dostaw, źródło towarów będzie bardziej obfite, a krajowa cena złota będzie bliższa cenie światowej. Nie będzie już luk, które powodują niepewność dla ludzi i dezorganizację rynku, ponieważ jedna jednostka zarządzająca całym łańcuchem dostaw może łatwo tworzyć zakłócenia, celowo lub nieumyślnie” – powiedział dyrektor firmy zajmującej się wydobyciem złota w Ho Chi Minh City.

Osoba ta uważa, że dywersyfikacja podaży pozwoli na bliższe odzwierciedlenie rzeczywistej podaży i popytu na rynku, ograniczając sytuacje, w których ceny są pod wpływem czynników psychologicznych lub plotek. Nowy dekret pokazuje również, że państwo stopniowo tworzy równe środowisko biznesowe, czego prywatne przedsiębiorstwa od dawna oczekiwały. Co ważniejsze, gdy krajowa cena złota spada w porównaniu z ceną światową, źródło złota w ludziach, ogromny, „uśpiony” zasób, może zostać uwolnione, co nada gospodarce większy impet.

Pan Nguyen Duc Anh, dyrektor ds. rozwoju biznesu w Bao Tin Manh Hai Jewelry Joint Stock Company, ocenił, że obecne odejście od monopolu na sztabki złota jest „dojrzałe”, ponieważ rynek zbyt długo zmagał się z niedoborem. „Najważniejsze jest stworzenie źródła podaży, co pomoże ustabilizować cenę złota i zbliżyć ją do ceny światowej, rozwiązując główny problem rynku w ciągu ostatnich kilku lat. Oczekujemy, że cena złota zbliży się do ceny światowej” – powiedział pan Duc Anh.

Przyznał jednak, że nie każda firma może od razu „wskoczyć” na rynek, ponieważ aby uzyskać licencję, oprócz kapitału, jednostki potrzebują także infrastruktury, technologii, procesów kontroli jakości i przede wszystkim reputacji marki.

Pan Anh powiedział, że samo Bao Tin Manh Hai również będzie miało plan zwiększenia kapitału, aby móc uczestniczyć w produkcji sztabek złota. Ponieważ inwestowanie w infrastrukturę i rozszerzanie systemu dystrybucji sztabek złota na wiele lokalizacji jest wymogiem obowiązkowym, nie może polegać wyłącznie na dostępnych zasobach. Oznacza to, że chociaż nowy dekret otwiera nowe możliwości, „bilet” do gry wciąż nie jest łatwy.

Czekamy na nową dostawę

Pytanie jednak brzmi, kiedy na rynku pojawią się sztabki złota SJC z nowych, importowanych źródeł surowego złota? Według przedstawiciela firmy zajmującej się wydobyciem złota, zależy to od szybkości wydawania licencji przez Bank Państwowy (SBV). Dla firm, które posiadają już zakłady produkcyjne i doświadczenie w przetwórstwie, proces ten może przebiegać szybko.

Jednak dla banków komercyjnych, które nigdy nie uczestniczyły w produkcji sztabek złota, inwestowanie w budowę fabryk, technologii i procesów zarządzania zajmie dużo czasu. „W zależności od strategii każdej jednostki, rozważą one, czy wziąć udział w tym przedsięwzięciu, czy nie i na jaką skalę” – powiedział.

Pan Huynh Trung Khanh, starszy doradca Światowej Rady Złota w Wietnamie, zalecił, aby agencja zarządzająca wkrótce ogłosiła kryteria i kwoty importu złota dla każdej jednostki, aby szybko wprowadzić nową podaż na rynek. Według niego, przedsiębiorstwa i banki będą musiały zgłosić przewidywane zapotrzebowanie na surowe złoto w ciągu roku, na podstawie którego Bank Państwowy zsyntetyzuje i obliczy całkowitą ilość złota do importu.

„Ten proces nie może nastąpić z dnia na dzień, więc cena sztabek złota SJC nie może spaść zgodnie z oczekiwaniami. Na przykład w 2024 roku, w ciągu około 7 miesięcy, Bank Państwowy dostarczył na rynek 354 100 taeli sztabek złota, co odpowiada 13 tonom złota, ale liczba ta nadal nie odzwierciedla w pełni rzeczywistego popytu” – powiedział pan Khanh.

Statystyki Wietnamskiego Stowarzyszenia Handlu Złotem (VGTA) pokazują, że popyt na surowe złoto do produkcji sztabek złota i biżuterii wynosi średnio około 50 ton rocznie, co odpowiada 5 miliardom dolarów. Z tego około połowa jest wykorzystywana na zaspokojenie popytu krajowego, a reszta na eksport. Sam eksport złotej biżuterii może przynieść 3,5–4 miliardy dolarów rocznie.

Oznacza to, że jeśli mechanizm importu zostanie sprawnie wdrożony, Wietnam nie tylko będzie miał większą podaż złota na rynku krajowym, ale także będzie mógł skorzystać z możliwości eksportowych w celu zarobienia obcej waluty.

Odnosząc się do obaw, że ilość walut obcych wykorzystywanych do importu złota będzie wywierać presję na rynek walutowy, VGTA stwierdziło, że kwota 5 miliardów dolarów rocznie jest nieznaczna. Średnio każdego miesiąca firmy potrzebują około 416 milionów dolarów na import złota, podczas gdy transakcje na międzybankowym rynku walutowym sięgają 900 milionów do 1,2 miliarda dolarów dziennie, czyli 18,9-25,2 miliarda dolarów miesięcznie.

W związku z tym potrzeba importu złota mieści się całkowicie w granicach możliwości systemu bankowego, nie wpływa na podaż i popyt na waluty obce i nie zmusza państwa do interwencji przy użyciu rezerw walutowych.

Unikaj ryzyka, zapewnij zrównoważony rozwój

Zgodnie z Dekretem 232/2025/ND-CP, Bank Państwowy będzie udzielał bankom komercyjnym i kwalifikowanym przedsiębiorstwom licencji na produkcję sztabek złota oraz zezwalał na import złota surowego do produkcji. Warunki nie są łatwe: przedsiębiorstwa muszą posiadać kapitał zakładowy w wysokości co najmniej 1 biliona VND, a banki komercyjne muszą osiągnąć kapitał 50 biliona VND.

Przy tak wysokich wymaganiach, liczba jednostek, które mogą początkowo uczestniczyć w rynku, jest niewielka, głównie duże banki, takie jak Vietcombank, VietinBank, VPBank, Techcombank, BIDV, MB, oraz „wiodące” przedsiębiorstwa, takie jak SJC, PNJ, DOJI. Bank Państwowy wyjaśnił, że „ogromne” kryteria kapitału statutowego mają na celu zapewnienie, że tylko organizacje o wystarczającej zdolności finansowej, doświadczeniu w zarządzaniu i reputacji będą mogły produkować sztabki złota, unikając ryzyka i zapewniając stabilność rynku. W ten sposób państwo pełni również rolę nadzorczą i zarządczą, jednocześnie poszerzając przestrzeń dla udziału przedsiębiorstw prywatnych.

Otwieranie możliwości eksportowych

Pan Le Chanh, właściciel prywatnej firmy handlującej złotem na targu Ba Chieu (HCMC), powiedział, że przepisy wymagające od jednostek kupujących i sprzedających surowe złoto korzystania z faktur elektronicznych, przechowywania danych i łączenia się z Bankiem Państwowym są niezbędnym krokiem w celu zapewnienia transparentności transakcji. Ogranicza to bowiem nie tylko ryzyko wykorzystania złota do nielegalnych działań, ale także otwiera możliwości eksportu złota w przyszłości. „Mając stabilne źródło surowców i sprzyjający rynek, firmy mogą eksportować złoto, zarabiać dolary amerykańskie i rekompensować wydatki na import złota w obcej walucie” – analizuje pan Chanh.

Według pana Chanha, chociaż małe firmy zajmujące się wydobyciem złota nie mogą bezpośrednio importować surowego złota, nadal korzystają z nowego mechanizmu, ponieważ mogą uzyskać dostęp do wysokiej jakości złota z dużych jednostek w rozsądnych cenach. „Dzięki temu sklepy jubilerskie mogą skupić się na projektowaniu i przetwarzaniu produktów, aby lepiej konkurować z dużymi markami” – powiedział.