Zagraniczne inwestycje pośrednie powrócą.

Michael Kokalari, dyrektor ds. analiz makroekonomicznych i badań rynku w VinaCapital, przewiduje, że zagraniczne inwestycje powrócą na wietnamski rynek akcji w 2025 roku.

Pan Michael Kokalari, Dyrektor ds. Analiz Makroekonomicznych i Badań Rynku (VinaCapital)

Jakie według niego będą nastroje inwestorów zagranicznych wobec rynku wietnamskiego w 2025 roku?

Wierzymy, że nastroje inwestorów zagranicznych w 2025 r. poprawią się w porównaniu z 2024 r. Przewiduje się, że inwestycje zagraniczne powrócą na wietnamski rynek akcji, częściowo dlatego, że inwestorzy stopniowo zaczną zdawać sobie sprawę, że polityka prezydenta Trumpa nie wpłynie negatywnie na Wietnam. Do tego dojdą atrakcyjne wyceny rynku wietnamskiego w porównaniu z innymi krajami regionu i wzrost stóp zwrotu z akcji notowanych na giełdzie.

Jak ocenia Pan bezpośrednie inwestycje zagraniczne (BIZ) i pośrednie inwestycje zagraniczne (FII) w Wietnamie w 2024 r. i jakie są Pana prognozy na 2025 r.?

Ogólnie rzecz biorąc, wyniki pozyskiwania bezpośrednich inwestycji zagranicznych (BIZ) w Wietnamie w 2024 roku były bardzo pozytywne, a prognozy na 2025 rok pozostają bardzo dobre. W 2024 roku wypłata bezpośrednich inwestycji zagranicznych (BIZ) wzrosła o 9,4%, osiągając około 25,35 mld USD, co stanowi około 5% PKB Wietnamu.

W 2025 roku spodziewamy się wzrostu wypłat BIZ o 7-10%, co jest zgodne z planowanym wzrostem BIZ na 2024 rok (BIZ planowane na rok zazwyczaj stają się faktycznie wypłaconymi BIZ w ciągu kolejnych 1-2 lat). Jednak planowane BIZ w 2025 roku mogą nieznacznie spaść w porównaniu z 2024 rokiem, ponieważ inwestorzy zagraniczni mogą potrzebować trochę czasu, aby w pełni zrozumieć, że polityka prezydenta Trumpa nie wpływa negatywnie na możliwości eksportowe Wietnamu do USA. Ponadto inwestorzy zagraniczni mogą potrzebować czasu na zapoznanie się z Globalnym Podatkiem Minimalnym (GMT) i wietnamskim Funduszem Wsparcia Inwestycji (ISF). Rozpatrzenie tych obaw może zająć ponad rok, co potencjalnie doprowadzi do obniżenia planowanych BIZ w 2025 roku.

Jeśli chodzi o FII, prognozujemy, że zagraniczne inwestycje powrócą na wietnamski rynek akcji w 2025 r., częściowo ze względu na silny wzrost zysków notowanych spółek, z ok. 13% w 2024 r. do ok. 17% w 2025 r. Ponadto wyceny rynkowe pozostają atrakcyjne, przy prognozowanym wskaźniku P/E wynoszącym 12x, czyli o jedno odchylenie standardowe niższym od 10-letniej średniej indeksu VN i o 20% niższym od wycen na rynkach regionalnych.

Jakie zalecenia polityczne ma VinaCapital w celu wsparcia gospodarki i rynku akcji w roku 2025?

Najprostszym sposobem na pobudzenie wydatków konsumpcyjnych i zwiększenie wzrostu PKB Wietnamu w 2025 r. będzie przyspieszenie procesu zatwierdzania projektów z zakresu nieruchomości i zwiększenie wydatków na infrastrukturę.

W perspektywie długoterminowej Wietnam powinien skoncentrować się na modernizacji swojego łańcucha wartości produkcyjnej i wykorzystaniu potencjału w dziedzinie sztucznej inteligencji (AI) i półprzewodników. Wzmocnienie wietnamskiego systemu szkolnictwa wyższego, zwłaszcza w dziedzinie nauk ścisłych, technologii, inżynierii i matematyki (STEM), ma kluczowe znaczenie dla wykorzystania potencjału Wietnamu w branżach zaawansowanych technologii.

Co więcej, udana awans z rynku wschodzącego do wschodzącego przez organizację ratingową FTSE stworzy pozytywne nastroje wśród inwestorów i przyciągnie więcej kapitału na rynek akcji. Obecnie Wietnam spełnia niemal wszystkie kryteria FTSE dotyczące uznania go za rynek wschodzący, dzięki niedawnym reformom administracyjnym, które zbliżyły funkcjonowanie rynku akcji do standardów międzynarodowych.

W szczególności uproszczenie procedur administracyjnych jest kluczowym krokiem w długofalowym stymulowaniu gospodarki. Poprzez eliminację wąskich gardeł, przyspieszenie wdrażania polityki i realokację zasobów, rząd może znacząco zwiększyć kapitał dostępny na rozwój, tworząc bardziej sprzyjające środowisko dla przedsiębiorstw i inwestycji. Nowe przepisy uchwalane w obszarach takich jak rynek nieruchomości odzwierciedlają zaangażowanie w reformy i mogą otworzyć nowe możliwości wzrostu.

Czy mógłby Pan podzielić się strategią VinaCapital dla Wietnamu na najbliższy okres?

Nasza strategia inwestycyjna w Wietnamie obejmuje zarówno spółki prywatne, jak i notowane na giełdzie. Chociaż konkretne tematy inwestycyjne mogą zmieniać się z roku na rok w zależności od okoliczności i możliwości, naszym nadrzędnym celem od lat jest inwestowanie w spółki, które korzystają z rozwoju wschodzącej klasy średniej w Wietnamie.

Wietnamska klasa średnia szybko się rozrasta i stanowi obecnie około 13% populacji. Według prognoz do 2026 r. wzrośnie ona do 26%, a do 2030 r. do 33%. Ten wzrost otwiera nowe możliwości dla firm nastawionych na konsumpcję krajową, gdzie wskaźniki penetracji rynku są wciąż niskie w porównaniu z innymi rynkami wschodzącymi w regionie azjatyckim.

Source: https://baodautu.vn/dong-von-dau-tu-gian-tiep-nuoc-ngoai-se-quay-tro-lai-d244630.html