Fuzje i przejęcia w Wietnamie zmieniają role: inwestorzy zagraniczni szukają wartości, a krajowe przedsiębiorstwa szukają dynamiki.

Podczas gdy zagraniczni inwestorzy zaostrzają swoje standardy, poszukując wysokiej jakości aktywów, wiele krajowych korporacji przyspiesza fuzje i przejęcia (M&A), aby rozszerzyć swoje ekosystemy i wzmocnić kluczowe kompetencje. Ta zmiana ról między tymi dwiema grupami tworzy nową dynamikę dla rynku, zmuszając wietnamskie firmy do większej transparentności i profesjonalizmu, aby móc wykorzystywać szanse.

Fuzje i przejęcia w Wietnamie wkraczają w okres „prawdziwej wyceny – prawdziwej wartości”.

Według pana Tamotsu Majimy, starszego dyrektora RECOF Corporation (Japonia), większość japońskich firm nadal zachowuje ostrożność i długoterminowość, angażując się w fuzje i przejęcia w Wietnamie. Priorytetem jest dla nich poświęcenie czasu na zbadanie rynku, analizę modeli biznesowych, marż zysku i ryzyka przed podjęciem decyzji. Proces ten trwa dłużej, ale w zamian gwarantuje wysoką jakość transakcji.

Eksperci i inwestorzy dzielili się swoimi spostrzeżeniami na temat fuzji i przejęć podczas forum M&A 2025.

To podejście wyraźnie odzwierciedla filozofię japońskich inwestorów: nie szukają „szybkich transakcji”, ale stawiają na strategiczne dopasowanie i długoterminowe zaangażowanie. Przejęcie Thien Long przez Kokuyo za ponad 27,6 miliarda jenów jest tego doskonałym przykładem. Japońskie firmy inwestują w silne marki, solidne fundamenty i wiodącą pozycję, aby rozwijać swój ekosystem w Azji Południowo-Wschodniej, co jest zgodne z ich pozycjonowaniem rynku wietnamskiego jako regionalnego motoru wzrostu.

Według pana Majimy atrakcyjność Wietnamu leży nie tylko w jego wzroście gospodarczym, ale także w jego zdolności do tworzenia synergii regionalnej, gdyż wiele japońskich przedsiębiorstw postrzega Wietnam jako „strategiczny element” łańcucha wartości Azji Południowo-Wschodniej.

Podczas gdy zagraniczni inwestorzy są zazwyczaj ostrożni, krajowe firmy postrzegają fuzje i przejęcia jako narzędzie szybkiej ekspansji, pokonywania trudnych cykli lub tworzenia nowych przewag konkurencyjnych. Pan Dang Van Thanh, prezes TTC, uważa, że ​​fuzje i przejęcia to zasada rynkowa, a wietnamskie firmy muszą być zawsze gotowe na przyjmowanie kapitału zagranicznego, a także aktywnie poszukiwać możliwości przejęcia innych firm w celu rozszerzenia swojej działalności.

Pan Thanh oświadczył, że TTC przeprowadziło wcześniej szereg dużych transakcji w przemyśle cukrowniczym, takich jak przejęcie Bourbon Tay Ninh , Bien Hoa Sugar i HAGL Sugar, co pomogło w stworzeniu bazy dostawców surowców na dużą skalę.

Według pana Thanha fuzje i przejęcia nie powinny mieć miejsca wyłącznie wtedy, gdy rynek jest sprzyjający. W wielu przypadkach firmy powinny wybrać odpowiedni moment na zakup lub sprzedaż, aby zoptymalizować korzyści dla akcjonariuszy. „Jeśli warunki są niekorzystne, firmy powinny również rozważyć fuzje i przejęcia, aby chronić swoją wartość” – podkreślił.

Warto zauważyć, że TTC podkreśliło również, iż wiele wietnamskich przedsiębiorstw zaczęło koncentrować się na kwestiach ESG i zielonej transformacji, a czynniki te mają coraz większe znaczenie w oczach międzynarodowych inwestorów.

Pan Dang Van Thanh, prezes TTC, skomentował: „Powinniśmy wybrać odpowiedni moment na fuzje i przejęcia”.

W przeciwieństwie do TTC, GELEX opiera swoją strategię fuzji i przejęć na wzmacnianiu swojego ekosystemu. Według Nguyena Hoang Longa, zastępcy dyrektora generalnego GELEX, grupa wybiera wyłącznie transakcje, które faktycznie uzupełniają jej segmenty infrastruktury, produkcji przemysłowej i nieruchomości przemysłowych.

GELEX priorytetowo traktuje wiodące lub wiodące na rynku przedsiębiorstwa, które są zgodne z długoterminową wizją rozwoju. Jednocześnie grupa stosuje podwójną strategię: fuzje i przejęcia (M&A) oraz selektywne IPO. Celem emisji akcji nie jest krótkoterminowa dezinwestycja, lecz zwiększenie skali finansowej i kontroli nad przedsiębiorstwami wchodzącymi w fazę wzrostu.

Z perspektywy GELEX faza po fuzji i przejęciu jest równie ważna jak sama transakcja: przedsiębiorstwa muszą się restrukturyzować, integrować i działać efektywnie, aby transakcja przełożyła się na rzeczywisty wzrost.

Pomimo odmiennych punktów wyjścia, wszystkie trzy perspektywy wskazują na wspólny trend: fuzje i przejęcia będą się zmniejszać pod względem ilości, ale rosnąć pod względem jakości; koncentracja będzie dotyczyć firm o wysokiej transparentności, jasnych modelach biznesowych i zdolności do generowania stabilnych przepływów pieniężnych. To również sygnał, że Wietnam wkracza w nowy cykl fuzji i przejęć, bardziej strategiczny, profesjonalny i ściśle powiązany z długoterminowymi celami rozwojowymi przedsiębiorstw.

Przedsiębiorstwa krajowe przejmują inicjatywę, natomiast duże korporacje optymalizują swoje ekosystemy.

Oprócz podobieństw, firmy wskazały również wyraźne różnice, które trafnie odzwierciedlają sposób funkcjonowania rynku fuzji i przejęć. Według pana Tamotsu Majimy, japońskie firmy, którym doradza RECOF, zawsze postrzegają Wietnam jako rynek strategiczny, ale stawiają sobie bardzo wysokie wymagania: muszą dogłębnie rozumieć model biznesowy, dokonywać rozsądnych wycen i umieć prognozować potencjał wzrostu.

Powodem długiego procesu fuzji i przejęć jest niechęć do akceptacji ryzyka związanego z niskimi wycenami lub brakiem przejrzystości. Dane RECOF pokazują, że w Wietnamie działa obecnie zaledwie 2000 japońskich firm, znacznie mniej niż w Tajlandii (6000), co wskazuje na znaczny potencjał wzrostu. Pokazuje to również, że japońscy inwestorzy poszukują „strategicznych elementów”, a nie podążają za krótkoterminowymi trendami.

Pan Seck Yee Chung, wspólnik zarządzający kancelarii prawnej Baker McKenzie, moderuje sesję dyskusyjną „Nowa pozycja Wietnamu w globalnym przepływie inwestycji i fuzji i przejęć”.

Tymczasem perspektywa pana Danga Van Thanha jest bardziej pragmatyczna. Podkreśla on, że wietnamskie firmy muszą odważyć się kupować i sprzedawać we właściwym czasie. Fuzje i przejęcia to strategia ekspansji rynkowej i szansa na podniesienie standardów zarządzania oraz przyciągnięcie kapitału zagranicznego. TTC udowodniło to serią dużych transakcji, które pomogły w restrukturyzacji przemysłu cukrowniczego i rozbudowie ekosystemu grupy.

Pan Thanh zauważył również, że przedsiębiorcy muszą wiedzieć, jak „kupować przyszłość”, akceptować koszty alternatywne i dążyć do strategii korzystnej dla obu stron we współpracy z partnerami międzynarodowymi.

GELEX przedstawia inny przypadek: fuzje i przejęcia powiązane z długoterminową przewagą konkurencyjną; priorytetowe traktowanie sektorów, w których GELEX ma potencjał, aby przewodzić, takich jak przemysł i infrastruktura, w połączeniu z IPO w celu zwiększenia zasobów.

Grupa uważa, że ​​energetyka jest sektorem wysokiego ryzyka i dlatego nie jest obecnie jej głównym obszarem zainteresowania; zamiast tego, filarami wzrostu są infrastruktura i nieruchomości przemysłowe. GELEX podkreśla również, że czynniki występujące po fuzjach i przejęciach (M&A) mają decydujące znaczenie dla wartości, w tym restrukturyzacja, digitalizacja danych i utrzymanie wysokich standardów zarządzania.

Powyższy wykres pokazuje, że zagraniczni inwestorzy są ostrożni, ale skłonni do dużych inwestycji w dobre aktywa. Tymczasem wietnamskie firmy są coraz bardziej proaktywne w zakresie fuzji i przejęć, a duże korporacje koncentrują swoje strategie na budowaniu zrównoważonych ekosystemów.

Wszystko to składa się na wyraźny trend: Wietnam wkracza w fazę wysokiej jakości fuzji i przejęć, rzadszych, ale bardziej zaawansowanych, w której przedsiębiorstwa muszą posiadać rzeczywiste kompetencje, przejrzystość i prawdziwą strategię, aby móc wykorzystywać szanse.

Source: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/ma-viet-nam-doi-vai-nha-dau-tu-ngoai-tim-gia-tri-doanh-nghiep-noi-tim-suc-bat-20251209215920222.htm