Rynek kryptowalut – projekt pilotażowy na drodze do sukcesu (część 1)

Podpis pod zdjęciem — Zdjęcie ilustracyjne: Reuters/VNA

Przyjęcie przez rząd rezolucji 05 jest uważane za historyczny punkt zwrotny w myśleniu o polityce finansowej, potwierdzający silne zaangażowanie Partii i liderów państwa na rzecz promowania innowacji, proaktywnego budowania przyszłości gospodarki cyfrowej, utrzymywania stabilności makroekonomicznej oraz zapewniania bezpieczeństwa finansowego, ochrony i suwerenności narodowej w przestrzeni cyfrowej.

Wraz z Listą Technologii Strategicznych i Produktów Strategicznych, Ustawą o przemyśle technologii cyfrowych, Narodową Strategią Zastosowania i Rozwoju Technologii Blockchain do roku 2025 z wizją do roku 2030 oraz Uchwałą nr 57 Biura Politycznego w sprawie przełomów w rozwoju nauki i techniki, innowacji i krajowej transformacji cyfrowej, ustanowiono podstawowe ramy prawne dla rynku kryptowalut.

Szanse i wyzwania, jakie niesie ze sobą ten nowy rynek aktywów, zostały omówione w serii artykułów zatytułowanych: „Rynek kryptowalut – projekt pilotażowy mający na celu osiągnięcie właściwego celu”.

Lekcja 1: Tworzenie ram prawnych

Era gospodarki cyfrowej dała początek zupełnie nowej formie własności: kryptoaktywom, które zmieniają sposób funkcjonowania rynków finansowych, handlowych i technologicznych. To już nie tylko trend, ale staje się fundamentem globalnej gospodarki cyfrowej.

Według CoinMarketCap (witryny poświęconej kryptowalutom, założonej w 2013 r., która umożliwia użytkownikom śledzenie informacji o ponad 2 milionach kryptowalut), do maja 2025 r. globalna kapitalizacja rynkowa kryptowalut ma wynieść ponad 3,3 biliona dolarów, obejmując około 15 milionów różnych aktywów kryptowalutowych.

Około 21 milionów Wietnamczyków inwestuje w kryptowaluty.

Według Grupy Specjalnej ds. Przeciwdziałania Praniu Pieniędzy (FATF), kryptoaktywa definiuje się jako „cyfrowe reprezentacje wartości, które można wymieniać lub cyfrowo transferować i wykorzystywać do celów płatniczych lub inwestycyjnych”. Zgodnie z Europejskim Kodeksem Kryptoaktywów (MiCA), kryptoaktywa można podzielić na trzy grupy: kryptowaluty – rodzaj kryptoaktywów zaprojektowanych w celu utrzymania stabilnej wartości poprzez odniesienie do wartości waluty fiducjarnej; kryptoaktywa powiązane z aktywami realnymi – rodzaj kryptoaktywów zaprojektowanych w celu utrzymania stabilnej wartości poprzez odniesienie do wartości innych aktywów; oraz inne kryptoaktywa nienależące do powyższych dwóch grup, których wartość zależy od użyteczności, rzadkości lub akceptacji społecznej (zazwyczaj Bitcoin, Ethereum itp.).

Technicznie rzecz biorąc, kryptowaluty można rozumieć jako waluty cyfrowe tworzone za pomocą algorytmów kryptograficznych, które wykorzystują technologię blockchain do weryfikacji transakcji. Są to zdecentralizowane waluty, przedmiotem obrotu za pośrednictwem technologii weryfikacji peer-to-peer i nie podlegają zarządzaniu ani interwencji osób trzecich (np. banków, agencji rządowych). Do typowych i popularnych kryptowalut należą obecnie Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) i Litecoin (LTC).

Na świecie działa obecnie ponad 700 giełd kryptowalut obsługiwanych przez organizacje i firmy, w tym znane giełdy takie jak Binance, OKX, Coinbase i Kraken. Wiele krajów, takich jak Singapur, Chiny i kraje europejskie, testuje emisję krajowych walut cyfrowych, demonstrując swoją determinację w kontrolowaniu przepływu nowej wartości w przestrzeni cyfrowej.

Pan Phan Duc Trung, przewodniczący Wietnamskiego Stowarzyszenia Blockchain i Aktywów Cyfrowych, stwierdził, że aktywa kryptograficzne można klasyfikować na wiele sposobów, w zależności od ich cech i przeznaczenia. W Wietnamie aktywa kryptograficzne dzielą się na dwa rodzaje: powiązane z aktywami realnymi (RWA) i niepowiązane z aktywami realnymi. Jako gęsto zaludniony kraj z szybko rozwijającą się infrastrukturą technologiczną i dynamiczną społecznością startupów, wielu wietnamskich inwestorów bardzo wcześnie weszło na rynek kryptowalut. Kilka wietnamskich startupów, takich jak Kyber Network, TomoChain i Coin98, odniosło globalną ekspansję.

Pan Phan Duc Trung dodał, że według renomowanych globalnych źródeł, takich jak TripleA (singapurska firma technologii finansowych specjalizująca się w dostarczaniu rozwiązań płatności kryptowalutami i aktywami cyfrowymi dla firm na całym świecie, licencjonowana przez Monetary Authority of Singapore) i Chainalysis (amerykańska firma analityczna blockchain z siedzibą w Nowym Jorku), Wietnam ma obecnie około 21 milionów ludzi inwestujących w aktywa kryptograficzne, a roczne napływy przekraczają 100 miliardów dolarów. Badanie przeprowadzone przez Statista (globalną platformę informacji i danych rynkowych) pokazuje, że w 2023 roku Wietnam zajmował drugie miejsce na świecie pod względem odsetka posiadaczy kryptowalut, a około 20,5% dorosłych osób nimi handlowało.

Według pana Trana Huyen Dinha, przewodniczącego Komitetu ds. Aplikacji Fintech w Wietnamskim Stowarzyszeniu Blockchain i Aktywów Cyfrowych, dane te nie tylko odzwierciedlają wyjątkową szybkość wdrażania technologii, ale także wskazują na istnienie rozległego sektora gospodarczego działającego poza ramami prawnymi i nadzorem państwa. Jednak większość działań odbywa się bez jasnych mechanizmów nadzoru, co stwarza ryzyko prania pieniędzy, oszustw i utraty dochodów. Dlatego w 2023 roku Grupa Specjalna ds. Przeciwdziałania Praniu Pieniędzy (Financial Action Task Force) oceniła, że wietnamski rynek kryptowalut nadal charakteryzuje się „prawną szarą strefą”.

Eksperci uważają, że kryptowaluty stanowią niezbędny fundament funkcjonowania gospodarki cyfrowej. Pomagają one w ustanowieniu transparentnego podziału własności, umożliwiają sprawiedliwy podział wartości i zapoczątkowują erę inteligentnych aktywów. Proaktywne budowanie i pilotowanie rynku kryptowalut to nie tylko polityka rozwoju gospodarczego, ale także strategiczny akt budowania suwerenności cyfrowej.

Aktywnie stwórzmy „pole gry” zgodne z prawem.

Zdecydowany, jasny i silny duch, a zwłaszcza dążenie do promowania innowacji związanych z krajową transformacją cyfrową, są wyraźnie widoczne w dyrektywach Partii i Rządu dotyczących aktywów cyfrowych w ogólności i rynku kryptowalut w szczególności.

Według pana Phan Duc Trunga, przed połową 2024 roku istniało około 17 powiązanych dokumentów, ale większość z nich znajdowała się dopiero na etapie wytycznych i nie tworzyła kompletnych ram prawnych, przez co na rynku wciąż istniały pewne „szare strefy”. Jednak od października 2024 roku do chwili obecnej wydano aż 9 ważnych dokumentów, co spowodowało bardzo wyraźną zmianę w przepisach prawnych.

Do najważniejszych z nich należą: rezolucja nr 57-NQ/TW; decyzja premiera nr 1131/QD-TTg z dnia 12 czerwca 2025 r. uznająca technologię blockchain za jedną z 11 strategicznych technologii; ustawa o przemyśle technologii cyfrowych uchwalona przez Zgromadzenie Narodowe 14 czerwca 2025 r., która weszła w życie 1 stycznia 2026 r.; a ostatnio rezolucja rządu nr 05/2025/NQ-CP z dnia 9 września 2025 r. w sprawie pilotażu rynku kryptowalut w Wietnamie.

Aby wykorzystać ogromny potencjał ekonomiczny aktywów cyfrowych, zapewniając jednocześnie przejrzystość, bezpieczeństwo i zgodność z międzynarodowymi standardami, ustawa o branży technologii cyfrowych po raz pierwszy wprowadza definicję i ramy prawne dla aktywów cyfrowych, w tym aktywów kryptograficznych i wirtualnych, sklasyfikowanych według ich przeznaczenia i technologii. „To bardzo ważny kamień milowy, ponieważ po raz pierwszy aktywa cyfrowe i kryptograficzne są oficjalnie uznawane za aktywa, chronione i zarządzane na mocy obowiązujących przepisów, takich jak Kodeks cywilny i ustawa o własności intelektualnej” – podkreślił Nguyen Khac Lich, dyrektor Departamentu Przemysłu Technologii Informacyjnych ( Ministerstwo Nauki i Technologii ).

Zgodnie z prawem, aktywa cyfrowe to aktywa w rozumieniu Kodeksu cywilnego, wyrażone w postaci danych cyfrowych, tworzonych, emitowanych, przechowywanych, przesyłanych i uwierzytelnianych za pomocą technologii cyfrowej w środowisku elektronicznym. Aktywa kryptograficzne to aktywa cyfrowe tworzone, emitowane, przechowywane, przesyłane i uwierzytelniane za pomocą technologii blockchain, technologii rozproszonego rejestru lub innych podobnych technologii cyfrowych.

Ustawa o branży technologii cyfrowych zmieniła sposób funkcjonowania rynku kryptowalut, na który wcześniej wpływali zagraniczni dostawcy usług. Przed wejściem w życie ustawy, działania fundraisingowe często odbywały się w zamkniętych grupach, a wiele transakcji odbywało się na nielicencjonowanych platformach. Dzięki ustawie o branży technologii cyfrowych, działania te zostaną przeniesione do formatu publicznego i będą chronione prawem, minimalizując ryzyko i konsekwencje dla inwestorów, a jednocześnie tworząc nowe możliwości dla autentycznych i innowacyjnych startupów.

Chociaż aktywa kryptograficzne są uznawane na mocy Ustawy o branży technologii cyfrowych, wydanie przez rząd Rezolucji 05 pokazuje, że jest to rynek, na którym rząd kładzie duży nacisk na egzekwowanie przepisów w celu wdrożenia w Wietnamie. Rezolucja stanowi, że pilotażowe wdrożenie rynku aktywów kryptograficznych powinno być przeprowadzone ostrożnie, z zachowaniem kontroli, zgodnie z planem działania dostosowanym do realiów praktycznych, bezpieczeństwa, przejrzystości, efektywności oraz ochrony uzasadnionych praw i interesów organizacji i osób fizycznych.

Pułkownik dr Hoang Van Thuc – dyrektor Akademii Inżynierii Kryptografii, starszy doradca Wietnamskiego Stowarzyszenia Blockchain i Aktywów Cyfrowych – skomentował, że w kontekście światowego dostosowywania swoich instytucji do proaktywnego i efektywnego zarządzania aktywami kryptograficznymi, decyzja Wietnamu o podjęciu tego zadania poprzez „kontrolowany program pilotażowy” odzwierciedla inteligentne podejście rządu do zarządzania ryzykiem, które jest zarówno ostrożne, jak i nowatorskie. Jest to elastyczne podejście do zarządzania, oparte na praktycznym doświadczeniu, obserwacji, dostosowywaniu i stopniowym ulepszaniu ram instytucjonalnych. To wyraźnie pokazuje zmianę w myśleniu kierownictwa Partii i państwa z czysto zarządczego na konstruktywne i zorientowane na rozwój.

Umieszczenie rynku pod kontrolą państwa nie tylko zapewnia porządek i bezpieczeństwo finansowe, ale także potwierdza narodową suwerenność cyfrową. Co ważniejsze, tworzy „barierę bezpieczeństwa”, zapobiegającą niewłaściwemu wykorzystaniu kryptowalut do prania pieniędzy, finansowania terroryzmu lub naruszania narodowej suwerenności finansowej. Pięcioletni okres pilotażowy zapewni wystarczającą przestrzeń do testowania, oceny praktyk, wyciągania wniosków i elastycznego dostosowywania polityki. Takie podejście jest zarówno perspektywiczne, jak i zapewnia bezpieczeństwo krajowego systemu finansowego i monetarnego. (Ciąg dalszy nastąpi)

Lekcja 2: Ocena szans, identyfikacja wyzwań