Rynek aktywów kryptograficznych – pilotaż w celu jego prawidłowego wdrożenia (część 1)

Podpis pod zdjęciem — Zdjęcie ilustracyjne: Reuters/VNA

Przyjęcie przez rząd rezolucji 05 jest uważane za historyczny punkt zwrotny w myśleniu o polityce finansowej, potwierdzający silne zaangażowanie liderów Partii i Państwa na rzecz promowania innowacji, proaktywnego tworzenia cyfrowej przyszłości gospodarczej, utrzymywania stabilności makroekonomicznej oraz zapewniania bezpieczeństwa finansowego, ochrony i suwerenności narodowej w przestrzeni cyfrowej.

Wraz z Listą Strategicznych Technologii i Strategicznych Produktów, Ustawą o przemyśle technologii cyfrowych, Narodową Strategią Zastosowania i Rozwoju Technologii Blockchain do 2025 r. z wizją do 2030 r. oraz Uchwałą nr 57 Biura Politycznego w sprawie przełomów w rozwoju nauki i technologii, innowacji i krajowej transformacji cyfrowej, utworzono podstawowy korytarz prawny dla rynku aktywów kryptograficznych.

Szanse i wyzwania, jakie niesie ze sobą ten nowy rynek aktywów, zostały omówione w serii artykułów zatytułowanych: „Rynek aktywów kryptograficznych – pilotaż w celu jego prawidłowego funkcjonowania”.

Lekcja 1: Budowanie korytarza prawnego

Era gospodarki cyfrowej dała początek zupełnie nowej formie własności: kryptoaktywom, które zmieniają sposób funkcjonowania rynków finansowych, handlowych i technologicznych. Nie jest to już trend, lecz staje się platformą operacyjną globalnej gospodarki cyfrowej.

Według CoinMarketCap (witryny poświęconej kryptowalutom, założonej w 2013 r., której celem jest umożliwienie użytkownikom śledzenia informacji o ponad 2 milionach kryptowalut) do maja 2025 r. globalna kapitalizacja aktywów kryptowalutowych ma osiągnąć ponad 3300 mld USD, przy czym około 15 milionów aktywów będzie stanowiło kryptowaluty.

Około 21 milionów Wietnamczyków inwestuje w aktywa kryptograficzne

Według Grupy Specjalnej ds. Przeciwdziałania Praniu Pieniędzy (FATF), kryptoaktywa definiuje się jako „cyfrową reprezentację wartości, która może być wymieniana lub transferowana w formie cyfrowej i może być wykorzystywana do celów płatniczych lub inwestycyjnych”. Zgodnie z europejskim rozporządzeniem w sprawie kryptoaktywów (MiCA), kryptoaktywa można podzielić na trzy grupy: kryptowaluty – rodzaj kryptoaktywów zaprojektowanych w celu utrzymania stabilnej wartości, odnosząc się do wartości waluty fiducjarnej; kryptoaktywa powiązane z aktywami rzeczywistymi – rodzaj kryptoaktywów zaprojektowanych w celu utrzymania stabilnej wartości, odnosząc się do wartości innych aktywów; inne kryptoaktywa, które nie należą do powyższych dwóch grup, a których wartość zależy od użyteczności, rzadkości lub akceptacji społecznej (zazwyczaj Bitcoin, Ethereum...).

Technicznie rzecz biorąc, kryptowaluty można rozumieć jako kryptowaluty tworzone za pomocą algorytmów kryptograficznych wykorzystujących technologię blockchain do uwierzytelniania transakcji. Są to zdecentralizowane waluty, przedmiotem obrotu w oparciu o technologię uwierzytelniania peer-to-peer i nie podlegają zarządzaniu ani interwencji żadnej zewnętrznej agencji ani organizacji (np. banków, agencji rządowych itp.). Niektóre typowe i popularne obecnie kryptowaluty to Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) i Litecoin (LTC).

Obecnie na świecie istnieje ponad 700 giełd kryptowalut obsługiwanych przez organizacje i firmy, w tym znane giełdy, takie jak Binance, OKX, Coinbase, Kraken... Wiele krajów, takich jak Singapur, Chiny, kraje europejskie... przeprowadza pilotażowe emisje krajowych walut cyfrowych, demonstrując w ten sposób swoją determinację w kontrolowaniu przepływu nowych wartości w przestrzeni cyfrowej.

Pan Phan Duc Trung, przewodniczący Wietnamskiego Stowarzyszenia Blockchain i Aktywów Cyfrowych, zauważył, że istnieje wiele sposobów klasyfikacji aktywów kryptograficznych, w zależności od ich cech i przeznaczenia. W Wietnamie aktywa kryptograficzne dzielą się na dwa rodzaje: powiązane z aktywami realnymi (RWA) i niepowiązane z aktywami realnymi. Jako gęsto zaludniony kraj z szybko rozwijającą się platformą technologiczną i dynamiczną społecznością startupów, wielu wietnamskich inwestorów bardzo wcześnie zaangażowało się w rynek aktywów kryptograficznych. Niektóre wietnamskie startupy, takie jak Kyber Network, TomoChain i Coin98, osiągnęły globalną ekspansję.

Pan Phan Duc Trung dodał, że według renomowanych globalnych źródeł, takich jak TripleA (singapurska firma technologii finansowych specjalizująca się w dostarczaniu rozwiązań w zakresie płatności walutami cyfrowymi i aktywami cyfrowymi dla firm na całym świecie, licencjonowana przez Monetary Authority of Singapore), Chainalysis (amerykańska firma zajmująca się analizą blockchain z siedzibą w Nowym Jorku), Wietnam ma obecnie około 21 milionów ludzi inwestujących w aktywa kryptograficzne, a roczny przepływ środków pieniężnych przekracza 100 miliardów dolarów. Badanie przeprowadzone przez Statista (globalną platformę informacji i danych rynkowych) pokazuje, że w 2023 roku Wietnam zajmie drugie miejsce na świecie pod względem liczby posiadaczy kryptowalut, a około 20,5% dorosłych kiedykolwiek nimi handlowało.

Według pana Trana Huyen Dinha, przewodniczącego Komitetu ds. Aplikacji Fintech w Wietnamskim Stowarzyszeniu Blockchain i Aktywów Cyfrowych, dane te nie tylko odzwierciedlają wyjątkową szybkość wdrażania technologii, ale także wskazują na istnienie rozległego sektora gospodarczego działającego poza korytarzem prawnym i nadzorem państwa. Jednak większość działań odbywa się bez jasnego mechanizmu monitorowania, co stwarza ryzyko prania pieniędzy, oszustw i strat budżetowych. Z tego powodu w 2023 roku Grupa Specjalna ds. Przeciwdziałania Praniu Pieniędzy (Financial Action Task Force) oceniła, że wietnamski rynek aktywów kryptograficznych nadal znajduje się w „szarej strefie prawnej”.

Eksperci uważają, że aktywa kryptograficzne stanowią jeden z niezbędnych fundamentów gospodarki cyfrowej. Pomagają one w budowaniu transparentnego modelu własności, umożliwiają sprawiedliwy podział wartości i otwierają erę inteligentnych aktywów. Proaktywne budowanie i pilotowanie rynku aktywów kryptograficznych to nie tylko polityka rozwoju gospodarczego, ale także strategiczny akt budowania suwerenności cyfrowej.

Aktywnie stwórz legalny „plac zabaw”

Stanowczy, jasny, silny, a zwłaszcza duch promowania innowacji związanych z krajową transformacją cyfrową, jest wyraźnie widoczny w wytycznych Partii i Rządu dotyczących aktywów cyfrowych w ogólności, a rynku aktywów kryptograficznych w szczególności.

Według pana Phan Duc Trunga, od połowy 2024 roku wydano około 17 powiązanych dokumentów, ale większość z nich miała charakter orientacyjny i nie tworzyła kompletnego korytarza prawnego, przez co na rynku wciąż panowała pewna „szara strefa”. Jednak od października 2024 roku do chwili obecnej wydano 9 kolejnych ważnych dokumentów, co stanowi bardzo wyraźną zmianę prawną.

Najważniejsze z nich to: rezolucja nr 57-NQ/TW; decyzja premiera nr 1131/QD-TTg z dnia 12 czerwca 2025 r. uznająca technologię blockchain za jedną z 11 strategicznych technologii; ustawa o przemyśle technologii cyfrowych uchwalona przez Zgromadzenie Narodowe 14 czerwca 2025 r., która wejdzie w życie 1 stycznia 2026 r., a ostatnio rezolucja rządu nr 05/2025/NQ-CP z dnia 9 września 2025 r. w sprawie pilotażu rynku aktywów kryptograficznych w Wietnamie.

Aby wykorzystać ogromny potencjał ekonomiczny aktywów cyfrowych, zapewniając jednocześnie przejrzystość, bezpieczeństwo i zgodność z międzynarodowymi standardami, ustawa o branży technologii cyfrowych po raz pierwszy definiuje i reguluje ramy prawne dla aktywów cyfrowych, w tym kryptoaktywów i aktywów wirtualnych, klasyfikowanych według celu użytkowania i technologii. „To bardzo ważny kamień milowy, ponieważ po raz pierwszy aktywa cyfrowe i kryptoaktywa są oficjalnie uznawane za aktywa, chronione i zarządzane na mocy obowiązujących przepisów, takich jak Kodeks cywilny czy ustawa o własności intelektualnej” – podkreślił Nguyen Khac Lich, dyrektor Departamentu Przemysłu Technologii Informacyjnych ( Ministerstwo Nauki i Technologii ).

Zgodnie z ustawą, aktywa cyfrowe to aktywa w rozumieniu Kodeksu cywilnego, wyrażone w postaci danych cyfrowych, tworzone, emitowane, przechowywane, przesyłane i uwierzytelniane za pomocą technologii cyfrowej w środowisku elektronicznym. Kryptowaluty to aktywa cyfrowe tworzone, emitowane, przechowywane, przesyłane i uwierzytelniane za pomocą technologii blockchain, rozproszonej technologii cyfrowej lub innej podobnej technologii cyfrowej.

Ustawa o branży technologii cyfrowych zmieniła sposób funkcjonowania rynku kryptowalut, na który wpływ mają zagraniczni dostawcy usług. Przed wejściem w życie ustawy, działania fundraisingowe często odbywały się w zamkniętych grupach, a wiele transakcji odbywało się na nielicencjonowanych platformach. Dzięki ustawie o branży technologii cyfrowych działania te będą publiczne i chronione prawem, co pomoże zminimalizować ryzyko i konsekwencje dla inwestorów, a jednocześnie stworzy nowe możliwości dla projektów typu start-up i prawdziwie innowacyjnych startupów.

Chociaż aktywa kryptograficzne są uwzględnione w Ustawie o Sektorze Technologii Cyfrowych, wydanie przez rząd Rezolucji 05 pokazuje, że jest to rynek, na którego wdrażaniu rząd również koncentruje się w Wietnamie. Rezolucja stanowi, że pilotażowe wdrożenie rynku aktywów kryptograficznych odbywa się z zachowaniem zasad ostrożności, kontroli, planu działania odpowiedniego do praktyki, bezpieczeństwa, przejrzystości, efektywności oraz ochrony praw i uzasadnionych interesów organizacji i osób fizycznych.

Pułkownik dr Hoang Van Thuc – dyrektor Akademii Kryptografii, starszy doradca Wietnamskiego Stowarzyszenia Blockchain i Aktywów Cyfrowych – skomentował, że w kontekście światowych zmian w instytucjach, które mają proaktywnie i skutecznie zarządzać kryptowalutami, wybór przez Wietnam podejścia „kontrolowanego pilota” odzwierciedla inteligentne, ostrożne i innowacyjne podejście rządu do zarządzania ryzykiem. Jest to elastyczne podejście do zarządzania, oparte na praktyce, obserwacji, dostosowywaniu i stopniowym doskonaleniu instytucji. Tym samym jest to najwyraźniejszy dowód transformacji w podejściu kierownictwa Partii i państwa – od czystego zarządzania do nastawienia na tworzenie i rozwój.

Oddanie rynku pod kontrolę państwa nie tylko zapewnia porządek i bezpieczeństwo finansowe, ale także potwierdza narodową suwerenność cyfrową. Co ważniejsze, tworzy „barierę bezpieczeństwa”, która zapobiega wykorzystywaniu kryptowalut do prania pieniędzy, finansowania terroryzmu lub naruszania narodowej suwerenności finansowej. Pięcioletni okres pilotażowy stworzy wystarczająco dużą przestrzeń do testowania, praktycznej oceny, wyciągania wniosków i elastycznego dostosowywania polityki. Takie podejście ma zarówno długoterminową wizję, jak i zapewnia bezpieczeństwo krajowego systemu finansowego i monetarnego. (Ciąg dalszy nastąpi)

Lekcja 2: Ocena możliwości, identyfikacja wyzwań