As ações vietnamitas enfrentam muitas novas oportunidades no segundo semestre de 2025

Ponto positivo nas expectativas de atualização do mercado

O mercado de ações vietnamita fechou os primeiros 6 meses de 2025 em um estado positivo, quando o VN-Index fechou a última sessão de junho em 1.376,07 pontos, alta de 5,30% em relação ao primeiro trimestre e 8,63% em relação ao final de 2024. Este também é um bom aumento de preço em comparação com outros mercados de ações na região.

O impacto positivo no mercado é o crescimento extraordinário das ações de grande capitalização, VN30, com aumentos de preço impressionantes em diversos códigos e grupos de códigos. Os aumentos de preço extraordinários do VN-Index e do VN30 no primeiro semestre do ano vieram principalmente de ações de grande capitalização do setor imobiliário, bancos e eletricidade – empresas líderes em setores considerados menos afetados pelas tarifas. Os mais notáveis são os aumentos repentinos de preços de VIC (+135,8%), VHM (+91,8%), GEE (+248,8%), GEX (+109,5%), TCB (+38,7%).

A SHS Securities Company avaliou que, após a recuperação e o crescimento positivo no primeiro semestre do ano, o mercado está agora na fase final de negociações comerciais e suspensão de impostos. Os efeitos das tarifas podem se refletir gradualmente nos resultados comerciais do terceiro e quarto trimestres de 2025. No curto prazo, o mercado precisa de tempo para absorver e atualizar os fundamentos, especialmente os resultados comerciais do segundo trimestre de 2025 dos grupos industriais diretamente afetados pelas mudanças tarifárias.

Portanto, a SHS acredita que há quatro principais forças motrizes para o mercado no período final do ano, que são: Concluir as negociações comerciais com tarifas recíprocas mais baixas do que as originais; A economia e os negócios mantêm o crescimento, as taxas de juros permanecem baixas; Expectativas de novos impulsionadores de crescimento da Resolução 57-59-66-68-NQ/TW 2025 e Expectativas de atualização do mercado de ações.

Até o final de junho de 2025, a capitalização de mercado total será de cerca de US$ 310 bilhões, cerca de 65% do PIB de 2024. Este valor ainda é considerado relativamente atraente, considerando as perspectivas de crescimento e a escala do PIB em 2025 e 2026. A avaliação P/L do VN-Index em 14,1 é quase igual à média P/L de 3 anos (14,7) e à média de 5 anos (16,7). O P/L futuro de 11,54 ainda é considerado relativamente atraente em comparação com as perspectivas de crescimento atuais.

A SHS mantém sua previsão de que, nos últimos 6 meses de 2025, o VN-Index buscará um preço-alvo em torno de 1.420 pontos, com a expectativa de que o mercado se recupere. Ao mesmo tempo, espera- se que o valor total das transações de mercado permaneça positivo no segundo semestre do ano, crescendo em comparação com o nível base baixo registrado no mesmo período em 2024. Em média, em 2025, o valor total das transações de mercado deverá aumentar cerca de 10% em relação a 2024.

Enquanto isso, em uma previsão mais positiva, a VCBS acredita que, com o cenário base, o VN-Index deverá atingir 1.555 pontos, com o P/L do VN-Index atingindo 14,6x e o EPS do mercado aumentando em 12%.

No cenário otimista, o índice pode atingir 1.663 pontos com expectativas de melhora do mercado, políticas fortes e decisivas para impulsionar o crescimento e mais passos positivos da diplomacia flexível.

Dois cenários do mercado de ações em 2025 pela VCBS.

A VCBS estima que o P/L do mercado vietnamita flutuará na faixa de 13,9x a 15,3x em 2025 porque, nos últimos anos, o Índice VN foi avaliado no mesmo nível da média regional.

O aumento do índice pode ajudar a elevar a liquidez média para pelo menos VND 26 trilhões/sessão. Além disso, com a atualização do FTSE, o mercado de ações vietnamita poderá receber um fluxo de caixa externo líquido de até US$ 1,3 bilhão a US$ 1,5 bilhão no terceiro trimestre de 2025 (incluindo US$ 950 milhões de ETFs passivos modelados com base na cesta do Índice de Mercados Emergentes do FTSE, e o índice de capitalização do mercado vietnamita é de 0,94%). Consequentemente, espera-se também que as transações estrangeiras passem de vendas líquidas para compras líquidas.

Onde investir no segundo semestre de 2025?

Com base nos desenvolvimentos atuais, o VCBS avalia que no segundo semestre de 2025, As ações bluechip (large-cap) continuam sendo o destino de grandes fluxos de caixa, com a expectativa de que o mercado vietnamita seja elevado ao status de mercado emergente, no contexto de que os principais países continuam a flexibilizar a política monetária e a pressão das tarifas comerciais recíprocas com os Estados Unidos tenha passado. O grupo de ações de pequena e média capitalização se recuperará quando houver sinais de crescimento dos lucros acompanhando o grupo bluechip e recebendo o fluxo de caixa distribuído por elas.

Enquanto isso, na previsão do setor, a SHS selecionou uma série de grupos industriais típicos no segundo semestre de 2025, incluindo: imóveis residenciais, serviços financeiros, bancos, materiais básicos e infraestrutura.

Especificamente, o setor imobiliário residencial deverá apresentar resultados positivos graças ao Corredor Legal, que auxilia as empresas a implementar projetos mais rapidamente. Ao mesmo tempo, a manutenção das taxas de juros em níveis baixos ajuda os investidores a reduzir os custos de capital, ao mesmo tempo em que atrai compradores de imóveis. O setor imobiliário residencial também é menos afetado pelos impactos negativos das políticas tarifárias dos EUA.

Espera-se que o setor de serviços financeiros e valores mobiliários se beneficie da expectativa de valorização do mercado de ações pelo FTSE. As empresas de valores mobiliários com foco no segmento de clientes institucionais, como SSI, VCI e HCM, se beneficiarão da implantação de serviços sem margem, juntamente com a esperada entrada de capital no mercado vietnamita.

Em relação ao grupo bancário, embora ainda avalie com cautela a tendência do NIM, o SHS mantém uma avaliação positiva. O crescimento do crédito continua sendo a principal força motriz do crescimento econômico, apoiando o crescimento do crédito no setor bancário. A Resolução 42/2017 foi legalizada, concedendo o direito de apreender garantias a instituições de crédito para ajudar o sistema bancário a acelerar o progresso da liquidação de dívidas incobráveis, ajudando assim a desbloquear os fluxos de capital, aumentar os ativos rentáveis e melhorar o índice NIM. Ao mesmo tempo, a avaliação das ações bancárias permanece atrativa. O fluxo de caixa será direcionado para bancos com histórias de investimento sobre perspectivas de crescimento, novas direções de comunicação para aumentar a competitividade, receitas extraordinárias ou reestruturação completa.

Grupos de materiais básicos, como aço ou fertilizantes, também são apoiados pela recuperação da demanda e os negócios de infraestrutura enfrentarão muitas oportunidades quando o investimento público for impulsionado.

Fonte: https://baodautu.vn/chung-khoan-viet-nam-dung-truoc-nhieu-co-hoi-moi-nua-cuoi-nam-2025-d322955.html