O Fed começa a mudar de rumo. Será que uma grande vitória nos espera?

Autoridades do Federal Reserve decidiram manter as taxas de juros inalteradas em sua reunião final de política monetária de 2023 e previram mais três cortes no ano que vem, um sinal de que o banco central está entrando na próxima fase de sua luta contra a inflação.

Sinal claro

A decisão amplamente aguardada do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) em 13 de dezembro manteve a taxa básica de juros inalterada em 5,25%-5,5% desde julho. Após uma série de aumentos de juros iniciados em março de 2022 e que elevaram os custos dos empréstimos para a maior alta em 22 anos neste verão (no hemisfério norte), as autoridades mantiveram a política monetária estável por três reuniões consecutivas.

Essa postura paciente deu aos formuladores de políticas tempo para avaliar se as taxas de juros estão altas o suficiente para pressionar a economia e garantir que a inflação cairá para a meta de 2% do Fed ao longo do tempo.

A desaceleração da inflação nos EUA e o arrefecimento do mercado de trabalho convenceram o Fed de que está no caminho certo. As autoridades também afirmaram, ao contrário de relatórios anteriores, que não esperam aumentar ainda mais as taxas de juros.

De fato, em 13 de dezembro, os formuladores de políticas do Fed projetaram que os custos dos empréstimos cairiam para 4,5-4,75 % até o final de 2024. Essa previsão implica que o Fed fará três cortes nas taxas no ano que vem, cada um em 0,25 ponto percentual.

Os comentários dovish do presidente do Federal Reserve, Powell, em 13 de dezembro de 2023, ajudaram a impulsionar a recuperação das ações e títulos do governo dos EUA. Foto: ABC News

Apesar de enviar o sinal mais claro até agora de que o banco central dos EUA completou dois anos de aperto da política monetária e começará a cortar as taxas de juros em 2024, o presidente do Fed, Jerome Powell, evitou declarar vitória sobre a inflação e evitou comentar sobre o momento específico dos cortes nas taxas ou quais critérios justificariam um corte.

Em um comunicado, o Fed delineou as condições sob as quais consideraria "qualquer acomodação política adicional que pudesse ser apropriada para retornar a inflação a 2% ao longo do tempo" — uma linguagem mais branda que sugere que o banco central dos EUA pode não ver necessidade de aumentar ainda mais as taxas de juros.

O Sr. Powell reiterou que o Fed está comprometido em avançar "cuidadosamente" com as futuras decisões sobre taxas de juros, esperando que o crescimento econômico esfrie e que tenha havido "progresso real" na redução da inflação.

Os investidores de Wall Street estão apostando que os cortes nas taxas podem começar já em março, enquanto os economistas preveem que os custos dos empréstimos cairão a partir de maio ou junho do ano que vem.

Apesar disso, os mercados ficaram felizes em ver o Fed pintar um quadro otimista de um futuro com juros mais baixos. O S&P 500 fechou em alta de 1,37% em 13 de dezembro, enquanto o Dow Jones Industrial Average fechou em uma máxima histórica após subir 1,4% — seu maior nível desde janeiro de 2022. O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos caiu para cerca de 4%, de 4,21% em 12 de dezembro.

Desta vez pode ser diferente

Os americanos têm enfrentado uma inflação acelerada desde que os preços começaram a subir rapidamente no início de 2021. Os custos inicialmente dispararam devido ao congestionamento das cadeias de suprimentos globais e à escassez de produtos, como carros e móveis. A inflação foi então exacerbada pelo aumento vertiginoso dos custos de combustível e alimentos após a eclosão do conflito entre Rússia e Ucrânia.

Esses grandes choques foram combinados com uma forte demanda: as famílias economizaram muito dinheiro durante a pandemia, em parte graças aos resgates do governo. Como gastaram com entusiasmo, as empresas tiveram espaço para aumentar os preços sem assustar os clientes. As próprias empresas começaram a pagar mais para atrair trabalhadores em um mercado de trabalho forte, com mais vagas do que candidatos disponíveis.

É aí que entra o Fed. O banco central dos EUA vem aumentando rapidamente os custos dos empréstimos desde março passado — chegando a realizar uma série de aumentos expressivos de 0,75 ponto percentual —, encarecendo hipotecas e financiamentos de veículos. O objetivo é conter a demanda e enfraquecer o mercado de trabalho em expansão.

Nos últimos meses, a combinação de recuperação da cadeia de suprimentos e demanda ligeiramente mais fraca começou a pressionar a inflação para baixo significativamente. Dados divulgados pelo Departamento de Estatísticas do Trabalho dos EUA em 12 de dezembro mostraram que o crescimento geral dos preços ao consumidor desacelerou para 3,1% em novembro, uma queda acentuada em relação aos 9,1% registrados em seu pico em junho de 2022.

A edição de novembro da medida de inflação preferida do Fed, uma publicação separada, mas relacionada e posterior, está programada para ser lançada em 22 de dezembro.

Com a inflação nos EUA desacelerando mais acentuadamente e a economia e o mercado de trabalho esfriando, a discussão mudou de se o Fed aumentará as taxas de juros novamente para a rapidez com que cortará as taxas no próximo ano. Foto: PBS News

As autoridades do Fed também estão satisfeitas em ver que o mercado de trabalho está esfriando. As vagas de emprego caíram acentuadamente e o ritmo de contratações continua forte, mas não mais febril. À medida que a oferta e a demanda por trabalhadores se equilibram, o crescimento salarial desacelerou.

Autoridades dizem que ganhos salariais mais modestos podem abrir caminho para aumentos mais lentos no preço dos serviços — compras não materiais, como cortes de cabelo e aluguel — que substituíram os bens como o principal impulsionador da inflação.

Historicamente, os esforços para reduzir a inflação por meio da desaceleração da demanda terminaram em recessão. Mas as autoridades estão cada vez mais esperançosas de que desta vez pode ser diferente.

As projeções econômicas do Fed divulgadas em 13 de dezembro mostraram que os formuladores de políticas esperam que a inflação retorne a 2% até 2026. Elas também mostraram que as autoridades ainda esperam que a taxa de desemprego aumente ligeiramente, para 4,1% no ano que vem, à medida que o crescimento desacelera, mas permanece positivo.

Isso seria uma grande vitória para o Fed, especialmente considerando que muitos analistas previram uma recessão no final da primavera e no início do verão.

O Sr. Powell reiterou que "sempre" viu um caminho para reduzir a inflação sem causar muitos danos econômicos, observando que a economia parecia estar progredindo em direção ao que os economistas chamam de "pouso suave", já que o mercado de trabalho permanece forte e a inflação esfria.

“A inflação continua a cair, o mercado de trabalho está gradualmente voltando ao equilíbrio”, disse Powell em 13 de dezembro. “Até agora, as coisas têm sido muito boas. Embora acreditemos que as coisas ficarão mais difíceis a partir de agora, até agora, isso não aconteceu . ”

Minh Duc (de acordo com o NY Times, Financial Times)

Fonte: https://www.nguoiduatin.vn/fed-bat-dau-xoay-truc-thang-loi-lon-co-dang-cho-a640647.html