O Fed começa a mudar de rumo; será que uma grande vitória está por vir?

Os dirigentes do Federal Reserve decidiram manter as taxas de juros inalteradas em sua última reunião de política monetária de 2023 e previram mais três cortes no próximo ano, um sinal de que o banco central dos EUA está entrando na próxima fase de sua luta contra a inflação.

Sinal claro

A tão aguardada decisão do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) em 13 de dezembro manteve sua taxa básica de juros inalterada em 5,25% a 5,5% desde julho. Após uma série de aumentos nas taxas iniciados em março de 2022, que levaram os custos de empréstimo a um patamar recorde em 22 anos neste verão, as autoridades mantiveram a política monetária estável por três reuniões consecutivas.

Essa postura cautelosa deu aos formuladores de políticas tempo para avaliar se as taxas de juros estão altas o suficiente para pressionar a economia e garantir que a inflação caia para a meta de 2% do Fed ao longo do tempo.

A desaceleração da inflação nos EUA e o arrefecimento do mercado de trabalho convenceram o Fed de que está no caminho certo. As autoridades também afirmaram, contrariando relatos anteriores, que não esperam aumentar ainda mais as taxas de juros.

De fato, em 13 de dezembro, os formuladores de políticas do Fed projetaram que os custos de empréstimo cairão para 4,5-4,75 % até o final de 2024. Essa previsão implica que o Fed fará três cortes nas taxas de juros no próximo ano, cada um de 0,25 ponto percentual.

Os comentários moderados do presidente do Federal Reserve dos EUA, Jerome Powell, em 13 de dezembro de 2023, ajudaram a impulsionar a recuperação das ações e dos títulos do governo americano. Foto: ABC News

Apesar de ter enviado o sinal mais claro até agora de que o banco central dos EUA completou dois anos de aperto da política monetária e começará a cortar as taxas de juros em 2024, o presidente do Fed, Jerome Powell, ainda evitou declarar vitória sobre a inflação e não comentou sobre o momento específico dos cortes nas taxas ou quais critérios justificariam um corte.

Em comunicado, o Fed delineou as condições sob as quais consideraria "qualquer consolidação adicional da política monetária que possa ser apropriada para trazer a inflação de volta a 2% ao longo do tempo" – uma linguagem mais amena que sugere que o banco central americano pode não ver necessidade de aumentar ainda mais as taxas de juros.

O Sr. Powell reiterou que o Fed está empenhado em proceder com cautela nas futuras decisões sobre as taxas de juros, prevendo uma desaceleração do crescimento econômico e reconhecendo que houve progresso real no combate à inflação.

Os investidores de Wall Street apostam que os cortes nas taxas de juros podem começar já em março, enquanto os economistas preveem que os custos de empréstimo cairão a partir de maio ou junho do próximo ano.

Independentemente disso, os mercados reagiram positivamente à visão otimista do Fed de um futuro com taxas de juros mais baixas. O S&P 500 fechou em alta de 1,37% em 13 de dezembro, enquanto o Dow Jones Industrial Average fechou em um recorde histórico após subir 1,4% – seu nível mais alto desde janeiro de 2022. O rendimento dos títulos do Tesouro americano de 10 anos caiu para cerca de 4%, ante 4,21% em 12 de dezembro.

Desta vez pode ser diferente.

Os americanos têm enfrentado uma inflação galopante desde que os preços começaram a subir rapidamente no início de 2021. Os custos dispararam inicialmente devido ao congestionamento das cadeias de suprimentos globais e à escassez de produtos como carros e móveis. A inflação foi então exacerbada pelo aumento vertiginoso dos preços dos combustíveis e dos alimentos após o início do conflito entre Rússia e Ucrânia.

Esses grandes choques foram combinados com uma forte demanda: as famílias economizaram muito dinheiro durante a pandemia, em parte graças aos auxílios governamentais. À medida que gastavam com entusiasmo, as empresas tiveram condições de aumentar os preços sem afastar os clientes. As próprias empresas começaram a pagar mais para atrair trabalhadores em um mercado de trabalho aquecido, com mais vagas do que candidatos disponíveis.

É aí que entra o Fed. O banco central dos EUA vem aumentando rapidamente os custos de empréstimo desde março do ano passado – chegando a realizar uma série de aumentos expressivos de 0,75 ponto percentual – encarecendo hipotecas e financiamentos de veículos. O objetivo é conter a demanda e enfraquecer o mercado de trabalho aquecido.

Nos últimos meses, uma combinação da recuperação da cadeia de suprimentos e de uma demanda ligeiramente mais fraca começou a causar uma queda significativa na inflação. Dados divulgados pelo Departamento de Estatísticas do Trabalho dos EUA em 12 de dezembro mostraram que o crescimento geral dos preços ao consumidor desacelerou para 3,1% em novembro, uma queda acentuada em relação ao pico de 9,1% em junho de 2022.

A edição de novembro da medida de inflação preferida do Fed, uma publicação separada, porém relacionada e posterior, está prevista para ser divulgada em 22 de dezembro.

Com a inflação nos EUA desacelerando mais acentuadamente e a economia e o mercado de trabalho esfriando, a discussão mudou de se o Fed aumentará as taxas de juros novamente para a rapidez com que as reduzirá no próximo ano. Foto: PBS News

Os dirigentes do Fed também estão satisfeitos em ver que o mercado de trabalho está arrefecendo. As vagas de emprego caíram significativamente e o ritmo de contratações permanece forte, mas já não é tão frenético. Com o equilíbrio entre a oferta e a procura de trabalhadores, o crescimento salarial desacelerou.

Autoridades afirmam que aumentos salariais mais modestos poderiam abrir caminho para aumentos de preços mais lentos em serviços – compras não materiais como cortes de cabelo e aluguel – que substituíram os bens como principal fator de inflação.

Historicamente, os esforços para reduzir a inflação através da desaceleração da demanda terminaram em recessão. Mas as autoridades estão cada vez mais esperançosas de que desta vez possa ser diferente.

As projeções econômicas do Fed, divulgadas em 13 de dezembro, mostraram que os formuladores de políticas esperam que a inflação retorne a 2% até 2026. Elas também mostraram que as autoridades ainda esperam que a taxa de desemprego suba ligeiramente, atingindo 4,1% no próximo ano, à medida que o crescimento desacelera, mas permanece positivo.

Isso seria uma grande vitória para o Fed, especialmente considerando que muitos analistas previram uma recessão no final da primavera e início do verão.

O Sr. Powell reiterou que “sempre” viu um caminho para reduzir a inflação sem causar grandes danos à economia, observando que a economia parecia estar progredindo em direção ao que os economistas chamam de “aterrissagem suave”, uma vez que o mercado de trabalho permanece forte e a inflação arrefece.

“A inflação continua a diminuir, o mercado de trabalho está gradualmente voltando ao equilíbrio”, disse o Sr. Powell em 13 de dezembro. “Até agora, as coisas têm ido muito bem. Embora achemos que as coisas vão ficar mais difíceis daqui para frente, até agora isso não aconteceu . ”

Minh Duc (Segundo o NY Times e o Financial Times)

Fonte: https://www.nguoiduatin.vn/fed-bat-dau-xoay-truc-thang-loi-lon-co-dang-cho-a640647.html