Mais de 1 quatrilhão de VND injetados na economia - Parte 1: Feliz, mas ainda preocupado com a qualidade do crédito

Só nos primeiros cinco meses de 2025, o montante de dinheiro injetado na economia vietnamita ultrapassou VND 1 quatrilhão. Segundo especialistas, esse desenvolvimento reflete uma forte estratégia de estímulo no contexto da recuperação econômica após a turbulência global.

Embora o crédito tenha aumentado muitas vezes em comparação aos anos anteriores, a inflação nos primeiros 5 meses do ano ainda está dentro do nível permitido - Foto: QUANG DINH

No entanto, por trás da quantidade abundante de dinheiro injetado na economia estão os riscos de dívidas ruins, bolhas de ativos e desequilíbrios macroeconômicos, se não forem rigorosamente controlados...

Crédito acelerado desde o início do ano

De acordo com dados do Banco do Estado, até o final de maio, o crédito em toda a economia aumentou 6,52%, significativamente acima dos 2,41% no mesmo período em 2024. Estima-se que nos primeiros 5 meses do ano, o crédito pendente em toda a economia aumentou em mais de 1 milhão de bilhões de VND, para mais de 16,6 milhões de bilhões de VND — um aumento recorde no crédito pendente no mesmo período nos últimos anos.

Em conversa com Tuoi Tre, o Sr. Le Hoai An, especialista em bancos e finanças e fundador da Integrated Financial Solutions Joint Stock Company, comentou que a injeção de 1 milhão de bilhões de VND nos primeiros 5 meses deste ano surpreendeu muitas pessoas, mas, olhando para trás, em média, a cada ano, recentemente, ainda injetamos cerca de 2 milhões de bilhões de VND. A diferença este ano é que a taxa de desembolso aumentou desde o início do ano.

"Em anos anteriores, o crédito costumava ser lento no início do ano e depois explodia no segundo semestre. Este ano, o Banco Estatal flexibilizou a margem de crédito desde janeiro para sustentar a meta de crescimento", disse o Sr. An.

A Sra. Tran Thi Khanh Hien, diretora de pesquisa da MB Securities (MBS), disse que o crédito em todo o sistema começou a aumentar acentuadamente a partir de março, graças ao sentimento positivo apoiado pela meta de crescimento do PIB de 8%, juntamente com metas de política monetária mais flexíveis.

Em 16 de junho, o crédito havia aumentado 6,99% em relação ao início do ano, acima dos 3,75% registrados no mesmo período do ano passado. Segundo especialistas do MBS, o crédito nos bancos comerciais listados não oscilou muito em comparação ao trimestre anterior; no qual, o grupo de bancos comerciais privados de capital aberto apresentou uma taxa de crescimento melhor do que o grupo de bancos estatais.

"Bancos com bom crescimento de crédito no primeiro trimestre do ano, como MSB, Eximbank, VPBank,SHB e VietinBank, continuaram a crescer no segundo trimestre. O ambiente de juros baixos, com foco em clientes corporativos, continuou sendo o principal impulsionador do crédito neste trimestre", disse a Sra. Hien.

Em relação às perspectivas para o final do ano, a Sra. Hien prevê que o crescimento do crédito poderá atingir cerca de 16 a 17%. Essa é considerada uma boa taxa de crescimento, indicando que ainda há dinheiro circulando na economia.

Peça menos empréstimos a empresas listadas

De acordo com o relatório do Banco Estatal, em 28 de maio, o crédito pendente em toda a economia atingiu mais de 16,6 milhões de bilhões de VND, um aumento de 6,32% em relação ao início do ano. Analisando cada setor da economia, observa-se que alguns setores cresceram abaixo da taxa de crescimento geral (5,32%), como: agricultura , silvicultura e pesca (2,5%), indústria e construção (4,51%) e comércio (4,34%).

Dados do setor também mostram que o crédito para empresas listadas cresceu de forma bastante modesta, não compatível com a velocidade da "injeção de capital" do sistema bancário.

Segundo o Sr. Le Hoai An, esse desenvolvimento reflete o fato de que a maior parte do fluxo de crédito está indo para o setor de empresas não listadas, considerado carente de transparência nas informações financeiras e na qualidade das garantias. Nos últimos anos, o grupo de empresas listadas não aumentou sua demanda por empréstimos. "Isso também levanta questões sobre a qualidade do crescimento do crédito", questionou o Sr. An.

Análises do departamento de pesquisa da VnDirect reforçam ainda mais essa visão. No primeiro trimestre de 2025, os indicadores financeiros mostram que as empresas tendem a reduzir a alavancagem. Especificamente, as despesas com juros caíram para 6,1% (queda de 0,5 ponto percentual em relação ao trimestre anterior), enquanto o índice D/L (dívida/patrimônio líquido) caiu para 71,9% (queda de 3,5 pontos percentuais).

De acordo com especialistas da VnDirect, embora o governo esteja se esforçando para reduzir as taxas de juros dos depósitos a fim de reduzir os custos dos empréstimos, a demanda real por crédito por parte do setor empresarial permanece bastante fraca. O principal motivo reside no fato de que muitas empresas estão reestruturando suas carteiras financeiras e estão mais cautelosas na expansão de empréstimos em meio a um ambiente econômico volátil.

Enquanto isso, a Sra. Tran Thi Khanh Hien disse que os mais de 1 milhão de bilhões de VND "bombeados" incluem empréstimos para reestruturação de dívidas e fins de pagamento de dívidas, e não desembolsos inteiramente novos.

Uma tendência notável é que muitas empresas recompraram títulos vencidos e tomaram empréstimos bancários a taxas de juros melhores do que no ano passado. "É difícil determinar a relação real entre novos empréstimos e reestruturação de dívidas no total de mais de 1 quatrilhão de VND", disse a Sra. Hien, acrescentando que poderia aguardar a divulgação de mais dados de investimento privado referentes aos primeiros 6 meses do ano para avaliações mais aprofundadas.

O crédito ainda está “carregando” toda a economia

Enfatizando que as políticas de promoção de crédito continuam sendo uma ferramenta importante para estimular fluxos de capital e apoiar a produção e os negócios, o Sr. Le Van Thanh, consultor de pesquisa da WiGroup (uma empresa de dados financeiros corporativos), também alertou que a relação crédito/PIB atingiu 134% no final de 2024, muito maior do que em economias semelhantes.

O crédito está aumentando muito rapidamente e a uma taxa alta nos últimos 3 meses - Foto: Q.D.

Essa questão também foi mencionada pela governadora do Banco do Estado, Nguyen Thi Hong, na recente sessão da Assembleia Nacional. Segundo a Sra. Hong, é importante observar que o capital doméstico depende fortemente do crédito bancário, incluindo capital de médio e longo prazo.

Continuar a depender do capital bancário representará riscos e consequências para a economia, dificultando o alcance de um crescimento elevado e sustentável. Esta é uma questão à qual os ministérios e os setores que gerem a macroeconomia precisam prestar muita atenção ao equilibrar as fontes de capital para as metas de crescimento.

De acordo com dados da Associação Bancária do Vietnã, em 10 de abril, a taxa média de juros para novos empréstimos era de 6,34% ao ano, uma queda de 0,6 ponto percentual em comparação ao final de 2024. A partir do final de fevereiro de 2025, os bancos reduziram simultaneamente as taxas de juros de depósitos, criando condições para reduzir as taxas de juros de empréstimos, apoiando as empresas a restaurar a produção e os negócios.

BINH KHANH

Fonte: https://tuoitre.vn/hon-1-trieu-ti-dong-duoc-bom-ra-nen-kinh-te-ky-1-mung-nhung-van-lo-chat-luong-tin-dung-20250625224621874.htm