Mais de 1 quatrilhão de VND injetados na economia - Parte 1: Felizes, mas ainda preocupados com a qualidade do crédito.

Somente nos primeiros cinco meses de 2025, o montante injetado na economia vietnamita ultrapassou a marca de 1 quatrilhão. Segundo especialistas, esse desenvolvimento reflete uma forte estratégia de estímulo no contexto da recuperação econômica após a crise global.

Embora o crédito tenha aumentado muitas vezes em comparação com anos anteriores, a inflação nos primeiros 5 meses do ano ainda está dentro do nível permitido - Foto: QUANG DINH

No entanto, por trás da grande quantidade de dinheiro injetada na economia, existem riscos de inadimplência, bolhas de ativos e desequilíbrios macroeconômicos, caso não sejam rigorosamente controlados.

Crédito acelerado desde o início do ano

Segundo dados do Banco Central, até o final de maio, o crédito em toda a economia aumentou 6,52%, um valor significativamente superior aos 2,41% registrados no mesmo período de 2024. Estima-se que, nos primeiros cinco meses do ano, o saldo de crédito em toda a economia tenha aumentado em mais de 1 quatrilhão de VND, chegando a mais de 16,6 quatrilhões de VND – um aumento recorde para o mesmo período nos últimos anos.

Em entrevista ao Tuoi Tre, o Sr. Le Hoai An, especialista em bancos e finanças e fundador da Integrated Financial Solutions Joint Stock Company, comentou que a injeção de 1 milhão de bilhões de VND nos primeiros 5 meses deste ano surpreendeu muitas pessoas, mas, se analisarmos o histórico recente, a média anual de injeções gira em torno de 2 milhões de bilhões de VND. A diferença deste ano reside no aumento da velocidade de desembolso desde o início do ano.

"Em anos anteriores, o crédito costumava ser lento no início do ano e depois aumentava no segundo semestre. Este ano, o Banco Central afrouxou o crédito desde janeiro para apoiar a meta de crescimento", disse o Sr. An.

A Sra. Tran Thi Khanh Hien, diretora de pesquisa da MB Securities (MBS), afirmou que o crédito em todo o sistema começou a aumentar fortemente a partir de março, graças ao sentimento positivo sustentado pela meta de crescimento do PIB de 8%, juntamente com metas de política monetária mais flexíveis.

Em 16 de junho, o crédito havia aumentado 6,99% em comparação com o início do ano, um valor superior aos 3,75% registrados no mesmo período do ano anterior. Segundo especialistas da MBS, o crédito concedido a bancos comerciais listados não apresentou grandes oscilações em relação ao trimestre anterior, sendo que o grupo de bancos comerciais privados de capital aberto registrou um crescimento superior ao do grupo de bancos estatais.

"Bancos com bom crescimento de crédito no primeiro trimestre do ano, como MSB, Eximbank, VPBank,SHB e VietinBank, continuaram a crescer no segundo trimestre. O ambiente de baixas taxas de juros, com foco em clientes corporativos, continuou sendo o principal motor do crédito neste trimestre", disse a Sra. Hien.

Em relação às perspectivas para o final do ano, a Sra. Hien prevê que o crescimento do crédito poderá atingir cerca de 16 a 17%. Esta é considerada uma boa taxa de crescimento, demonstrando que o dinheiro ainda está circulando na economia.

Contrair menos empréstimos de empresas cotadas em bolsa

Segundo o relatório do Banco Central, em 28 de maio, o saldo total de crédito pendente em toda a economia atingiu mais de 16,6 milhões de bilhões de VND, um aumento de 6,32% em comparação com o início do ano. Analisando cada setor da economia, observa-se que alguns setores apresentaram crescimento inferior ao geral (5,32%), como: agricultura , silvicultura e pesca (2,5%), indústria e construção (4,51%) e comércio (4,34%)...

Os dados do setor também mostram que o crédito para empresas listadas cresceu de forma bastante modesta, não acompanhando a velocidade da "injeção de capital" do sistema bancário.

Segundo o Sr. Le Hoai An, esse desenvolvimento reflete o fato de que a maior parte do fluxo de crédito está se destinando ao setor de empresas não listadas, considerado pouco transparente em relação às informações financeiras e à qualidade das garantias. Nos últimos anos, o grupo de empresas listadas não aumentou sua demanda por empréstimos. "Isso também levanta questões sobre a qualidade do crescimento do crédito", indagou o Sr. An.

A análise do departamento de pesquisa da VnDirect reforça ainda mais essa visão. No primeiro trimestre de 2025, os indicadores financeiros mostram que as empresas estão tendendo a reduzir a alavancagem. Especificamente, as despesas com juros diminuíram para 6,1% (uma queda de 0,5 ponto percentual em comparação com o trimestre anterior), enquanto a relação dívida/patrimônio líquido caiu para 71,9% (uma queda de 3,5 pontos percentuais).

Segundo especialistas da VnDirect, embora o governo esteja se esforçando para reduzir as taxas de juros e, consequentemente, os custos de empréstimo, a demanda real por crédito por parte do setor empresarial permanece bastante baixa. O principal motivo reside no fato de que muitas empresas estão reestruturando seus portfólios financeiros e se mostram mais cautelosas na concessão de empréstimos em meio a um cenário econômico instável.

Entretanto, a Sra. Tran Thi Khanh Hien afirmou que os mais de 1 milhão de bilhões de VND "desembolsados" incluem empréstimos para reestruturação e refinanciamento de dívidas, e não novos desembolsos em sua totalidade.

Uma tendência notável é que muitas empresas recompraram títulos vencidos e tomaram empréstimos de bancos a taxas de juros melhores do que no ano passado. "É difícil determinar a proporção real entre novos empréstimos e reestruturação de dívidas no total de mais de 1 quatrilhão de VND", disse a Sra. Hien, acrescentando que poderia aguardar a divulgação de mais dados sobre investimentos privados referentes ao primeiro semestre do ano para avaliações mais precisas.

O crédito ainda está "sustentando" toda a economia.

Ressaltando que a política de promoção de crédito continua sendo uma ferramenta importante para estimular os fluxos de capital e apoiar a produção e os negócios, o Sr. Le Van Thanh, consultor de pesquisa da WiGroup (uma empresa de dados financeiros corporativos), também alertou que a relação crédito/PIB atingiu 134% no final de 2024, muito acima da de economias semelhantes.

O crédito está aumentando de forma bastante rápida e a uma taxa elevada nos últimos 3 meses - Foto: Q.D.

Essa questão também foi mencionada pela Governadora do Banco Central, Nguyen Thi Hong, na recente sessão da Assembleia Nacional. Segundo a Sra. Hong, é importante ressaltar que o capital doméstico depende fortemente do crédito bancário, incluindo o capital de médio e longo prazo.

Continuar a depender do capital bancário acarretará riscos e consequências para a economia, dificultando o alcance de alto crescimento e sustentabilidade. Esta é uma questão que os ministérios e setores responsáveis ​​pela gestão macroeconômica precisam acompanhar de perto ao equilibrar as fontes de capital para atingir as metas de crescimento.

Segundo dados da Associação de Bancos do Vietnã, em 10 de abril, a taxa média de juros para novos empréstimos era de 6,34% ao ano, uma queda de 0,6 ponto percentual em comparação com o final de 2024. A partir do final de fevereiro de 2025, os bancos reduziram simultaneamente as taxas de juros para depósitos, criando condições para a redução das taxas de juros de empréstimos e apoiando as empresas na retomada da produção e dos negócios.

BINH KHANH

Fonte: https://tuoitre.vn/hon-1-trieu-ti-dong-duoc-bom-ra-nen-kinh-te-ky-1-mung-nhung-van-lo-chat-luong-tin-dung-20250625224621874.htm