Mais de 1 quatrilhão de VND injetados na economia - Parte 1: Feliz, mas ainda preocupado com a qualidade do crédito

Hơn 1 triệu tỉ đồng được bơm ra nền kinh tế - Kỳ 1: Mừng nhưng vẫn lo chất lượng tín dụng - Ảnh 1. — Embora o crédito tenha aumentado muitas vezes em comparação aos anos anteriores, a inflação nos primeiros 5 meses do ano ainda está dentro do nível permitido - Foto: QUANG DINH

No entanto, por trás da quantidade abundante de dinheiro injetado na economia estão os riscos de dívidas incobráveis, bolhas de ativos e desequilíbrios macroeconômicos, se não forem rigorosamente controlados...

Crédito acelerado desde o início do ano

De acordo com dados do Banco do Estado, até o final de maio, o crédito em toda a economia aumentou 6,52%, significativamente acima dos 2,41% no mesmo período em 2024. Estima-se que nos primeiros 5 meses do ano, o crédito pendente em toda a economia aumentou em mais de 1 quatrilhão de VND, para mais de 16,6 quatrilhões de VND — um aumento recorde no crédito pendente no mesmo período nos últimos anos.

Em conversa com Tuoi Tre, o Sr. Le Hoai An, especialista em bancos e finanças e fundador da Integrated Financial Solutions Joint Stock Company, comentou que a injeção de 1 milhão de bilhões de VND nos primeiros 5 meses deste ano surpreendeu muitas pessoas, mas, olhando para trás, em média, a cada ano, recentemente, ainda injetamos cerca de 2 milhões de bilhões de VND. A diferença este ano é que a velocidade de desembolso aumentou em relação ao início do ano.

"Em anos anteriores, o crédito costumava ser lento no início do ano e depois explodia no segundo semestre. Este ano, o Banco do Estado afrouxou a margem de crédito desde janeiro para sustentar a meta de crescimento", disse o Sr. An.

A Sra. Tran Thi Khanh Hien, diretora de pesquisa da MB Securities (MBS), disse que o crédito em todo o sistema começou a aumentar fortemente a partir de março, graças ao sentimento positivo apoiado pela meta de crescimento do PIB de 8%, juntamente com metas de política monetária mais flexíveis.

Em 16 de junho, o crédito havia aumentado 6,99% em relação ao início do ano, acima dos 3,75% registrados no mesmo período do ano passado. Segundo especialistas do MBS, o crédito nos bancos comerciais listados não oscilou muito em comparação ao trimestre anterior; no qual, o grupo de bancos comerciais privados de capital aberto apresentou uma taxa de crescimento melhor do que o grupo de bancos estatais.

"Bancos com bom crescimento de crédito no primeiro trimestre do ano, como MSB, Eximbank, VPBank,SHB e VietinBank, continuaram a crescer no segundo trimestre. O ambiente de juros baixos, com foco em clientes corporativos, continuou sendo o principal impulsionador do crédito neste trimestre", disse a Sra. Hien.

Em relação às perspectivas para o final do ano, a Sra. Hien prevê que o crescimento do crédito poderá atingir cerca de 16 a 17%. Essa é considerada uma boa taxa de crescimento, indicando que ainda há dinheiro circulando na economia.

Peça menos empréstimos de empresas listadas

De acordo com o relatório do Banco do Estado, em 28 de maio, o saldo total de crédito pendente de toda a economia atingiu mais de 16,6 milhões de bilhões de VND, um aumento de 6,32% em relação ao início do ano. Analisando cada setor da economia, observa-se que alguns setores apresentaram crescimento inferior ao aumento geral (5,32%), como: agricultura , silvicultura e pesca (2,5%), indústria e construção (4,51%) e comércio (4,34%).

Dados do setor também mostram que o crédito para empresas listadas cresceu de forma bastante modesta, não compatível com a velocidade da "injeção de capital" do sistema bancário.

Segundo o Sr. Le Hoai An, esse desenvolvimento reflete o fato de que a maior parte do fluxo de crédito está indo para o setor de empresas não listadas, considerado carente de transparência nas informações financeiras e na qualidade das garantias. Nos últimos anos, o grupo de empresas listadas não aumentou sua demanda por empréstimos. "Isso também levanta questões sobre a qualidade do crescimento do crédito", questionou o Sr. An.

A análise do departamento de pesquisa da VnDirect reforça ainda mais essa visão. No primeiro trimestre de 2025, os indicadores financeiros mostram que as empresas tendem a reduzir a alavancagem. Especificamente, as despesas com juros caíram para 6,1% (queda de 0,5 ponto percentual em relação ao trimestre anterior), enquanto o índice D/E (dívida/patrimônio líquido) caiu para 71,9% (queda de 3,5 pontos percentuais).

De acordo com especialistas da VnDirect, embora o governo esteja se esforçando para reduzir as taxas de juros e, assim, reduzir os custos dos empréstimos, a demanda real por crédito por parte do setor empresarial permanece bastante baixa. O principal motivo é que muitas empresas estão reestruturando suas carteiras financeiras e estão mais cautelosas na expansão de empréstimos em meio a um ambiente econômico volátil.

Enquanto isso, a Sra. Tran Thi Khanh Hien disse que os mais de 1 milhão de bilhões de VND "bombeados" incluem empréstimos para reestruturação de dívidas e fins de rolagem de dívidas, e não desembolsos inteiramente novos.

Uma tendência notável é que muitas empresas recompraram títulos vencidos e tomaram empréstimos bancários a taxas de juros melhores do que no ano passado. "É difícil determinar a relação real entre novos empréstimos e reestruturação de dívidas no total de mais de 1 quatrilhão de VND", disse a Sra. Hien, acrescentando que poderia aguardar a divulgação de mais dados sobre investimentos privados nos primeiros 6 meses do ano para avaliações mais aprofundadas.

O crédito ainda está “carregando” toda a economia

Enfatizando que a política de promoção de crédito continua sendo uma ferramenta importante para estimular fluxos de capital e apoiar a produção e os negócios, o Sr. Le Van Thanh, consultor de pesquisa da WiGroup (uma empresa de dados financeiros corporativos), também alertou que a relação crédito/PIB atingiu 134% no final de 2024, muito maior do que em economias semelhantes.

Hơn 1 triệu tỉ đồng được bơm ra nền kinh tế - Kỳ 1: Mừng nhưng vẫn lo chất lượng tín dụng - Ảnh 2. — O crédito está aumentando muito rapidamente e a uma taxa alta nos últimos 3 meses - Foto: Q.D.

Esta questão também foi mencionada pela Governadora do Banco Estatal, Nguyen Thi Hong, na recente sessão da Assembleia Nacional. Segundo a Sra. Hong, é importante observar que o capital nacional depende fortemente do crédito bancário, incluindo capital de médio e longo prazo.

Continuar a depender do capital bancário representará riscos e causará consequências para a economia, dificultando o alcance de um crescimento elevado e sustentável. Esta é uma questão à qual os ministérios e setores responsáveis pela gestão macroeconômica precisam prestar muita atenção ao equilibrar as fontes de capital para as metas de crescimento.

De acordo com dados da Associação de Bancos do Vietnã, em 10 de abril, a taxa média de juros para novos empréstimos era de 6,34%/ano, uma queda de 0,6 ponto percentual em comparação ao final de 2024. A partir do final de fevereiro de 2025, os bancos reduziram simultaneamente as taxas de juros de depósitos, criando condições para reduzir as taxas de juros de empréstimos, apoiando as empresas a restaurar a produção e os negócios.

Crédito acelerado desde o início do ano

Peça menos empréstimos de empresas listadas

O crédito ainda está “carregando” toda a economia

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