Os bancos estão cheios de empréstimos imobiliários
A taxa de empréstimos imobiliários de muitos bancos aumentou acentuadamente no primeiro semestre deste ano. Em particular, a taxa de crescimento do crédito de muitos bancos atingiu 20-30%, 3 vezes maior do que a taxa geral de crescimento do crédito de todo o sistema.
O relatório financeiro do segundo trimestre de 2025 mostra que, no primeiro semestre deste ano, o setor imobiliário foi um dos principais contribuintes para o crescimento do crédito de muitos bancos.
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Por exemplo, no Techcombank , nos primeiros 6 meses deste ano, os empréstimos imobiliários (incluindo crédito e títulos) representaram 59% do total do crédito em aberto. Incluindo clientes individuais, a proporção de empréstimos imobiliários no Techcombank atingiu mais de 64% do saldo total de empréstimos em aberto de todo o banco. O crescimento consolidado do crédito imobiliário do Techcombank (apenas crédito) atingiu 21,5% em comparação com o final de 2024 (quase o dobro do crescimento de 11,6% do crédito do banco).
Em muitos outros bancos comerciais, os empréstimos imobiliários no primeiro semestre do ano também registraram um aumento muito forte. Especificamente, no HDBank, os empréstimos imobiliários pendentes atingiram VND 83,125 bilhões, um aumento de 22% em relação ao início do ano e representando 16,4%. NoSHB , os empréstimos imobiliários pendentes atingiram VND 163,754 bilhões, um aumento de quase 28,4% em relação ao início do ano, representando 27,5%, em vez dos 24,5% no final de 2024. No MB, os empréstimos imobiliários atingiram VND 85,834 bilhões, um aumento de quase 34% em relação ao início do ano e representando 9,72% (acima dos 8,26% no final do ano passado).
Os empréstimos imobiliários pendentes no final de junho de 2025 no TPBank aumentaram 32%, no PGBank aumentaram 30%, no VietBank aumentaram 19%, no MSB aumentaram 15%...
Em 30 de junho de 2025, o crédito imobiliário pendente era estimado em VND 3,18 milhões de bilhões, 2,4 vezes maior do que no final de 2024 e representando 18,5% da dívida pendente total de todo o sistema.
Não é difícil explicar por que os bancos estão correndo para emprestar para o setor imobiliário. Analistas da SSI Research acreditam que, no contexto de incertezas no mercado global em relação às políticas tributárias, a força motriz para o crescimento do crédito vem principalmente do setor imobiliário e da infraestrutura. Essas também são duas áreas que estão recebendo crescente atenção política, em linha com os esforços do governo para estimular a demanda interna e manter o ritmo de crescimento econômico.
No entanto, o Sr. Tran Ngoc Bau, Diretor Geral da WiGroup (empresa especializada em fornecer dados econômicos financeiros), alertou que o forte aumento do crédito imobiliário no contexto de produção e consumo fracos representa o risco de um fluxo de crédito "dessincronizado".
Explicando o foco em empréstimos imobiliários, o Sr. Nguyen Anh Tuan, Diretor da Divisão de Banco de Varejo do Techcombank, afirmou que a demanda por imóveis residenciais é muito grande. Trata-se de uma necessidade de longo prazo e constante. Os executivos do Techcombank também afirmaram que a inadimplência (NPL) no segmento de empréstimos imobiliários do Techcombank está sendo rigorosamente controlada, mantendo-se em torno de 2%. Essa taxa é rigorosamente controlada graças à estratégia de escolher as garantias desde o início, bem como à capacidade de lidar com as garantias de forma eficaz. Os empréstimos têm garantias, portanto, a taxa de perda real é muito baixa.
Embora os bancos afirmem que o risco é baixo, especialistas alertam para isso. Atualmente, o pacote de empréstimos para habitação social (VND 145 bilhões) é desembolsado muito lentamente devido à falta de oferta. O crédito imobiliário aumentou acentuadamente, principalmente porque os bancos têm sido agressivos em empréstimos para projetos imobiliários de alto padrão. Se essa situação persistir, haverá instabilidade tanto no mercado imobiliário quanto nos bancos.
Este ano, o governo estabeleceu uma meta de crescimento do PIB de 8,3% a 8,5%. Para atingir essa meta, especialistas econômicos acreditam que o crédito para o ano inteiro poderia aumentar em até 18%, em vez da meta de 16% estabelecida pelo Banco Estatal do Vietnã (SBV) no início do ano.
Recentemente (31 de julho), o Banco Estatal do Vietnã (SBV) anunciou um aumento na meta de crescimento do crédito para instituições de crédito. Além disso, o SBV solicitou que as instituições de crédito direcionassem os fluxos de capital para a produção, negócios, setores prioritários e motores de crescimento; controlassem rigorosamente o crédito para setores potencialmente arriscados, garantindo segurança e eficiência.
Segundo especialistas econômicos, o crescimento do crédito neste ano, de 18% a 20%, em linha com a taxa de crescimento do PIB e o nível de inflação, ainda não é "aquecido". No entanto, essa taxa de crescimento do crédito só é segura sob a condição de que o capital flua para setores prioritários. Por outro lado, se o crédito fluir para setores especulativos, como ações, imóveis, etc., podem se formar bolhas de ativos, pressionando as taxas de juros e a inflação, causando riscos de inadimplência e instabilidade macroeconômica.
"Se o capital fluir para setores prioritários, o crédito deste ano precisará aumentar apenas 17% a 18% para atender à demanda de crescimento do PIB de 8,3% a 8,5%. No entanto, se fluir para setores especulativos, como valores mobiliários, imobiliário, etc., o crédito precisará aumentar mais de 20% para atingir a meta de crescimento do PIB de 8,3% a 8,5%", afirmou o Professor Associado Dr. Nguyen Huu Huan (Universidade de Economia da Cidade de Ho Chi Minh).
No contexto de forte crescimento do crédito, nos últimos meses, alguns bancos comerciais começaram a aumentar ligeiramente as taxas de juros de depósitos para muitos prazos, aplicadas a grandes depósitos.
Diante dessa situação, em 4 de agosto, o Banco do Estado realizou uma reunião com os bancos comerciais, solicitando que estabilizassem as taxas de juros dos depósitos; continuassem a reduzir os custos operacionais, promovessem a transformação digital e estivessem dispostos a compartilhar parte de seus lucros para reduzir as taxas de juros dos empréstimos. O Sr. Pham Chi Quang, Diretor do Departamento de Política Monetária (SBV), afirmou que a taxa média de juros dos depósitos recém-gerados era de apenas 4,18% ao ano, basicamente estável em relação a 2024. A taxa média de juros dos empréstimos caiu para 6,53% ao ano, uma redução de 0,4 ponto percentual em relação ao final de 2024.
O Banco Estatal do Vietnã exige que as instituições de crédito, além de manter taxas de juros estáveis, se esforcem para reduzi-las, direcionando o crédito para a produção, negócios, setores prioritários e motores de crescimento; controlem rigorosamente o crédito para setores potencialmente arriscados, garantindo segurança e eficiência.
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Assim, o Primeiro Ministro solicitou ao Banco Estatal do Vietnã ( SBV) que desenvolvesse urgentemente um roteiro e pilotasse a remoção das cotas de crescimento de crédito a serem implementadas a partir de 2026; no qual é necessário desenvolver padrões e critérios para que as instituições de crédito operem de forma eficaz, saudável, tenham boa governança e capacidade de gestão, cumpram com índices de segurança nas operações bancárias e altos índices de qualidade de crédito de segurança..., garantindo publicidade e transparência.
O Banco do Estado é responsável pela inspeção, exame, supervisão e pós-auditoria, prevenindo riscos sistêmicos, garantindo a segurança do sistema de instituições de crédito e controlando a inflação de acordo com a meta estabelecida.
Esforçar-se para atingir os mais altos objetivos, tarefas e soluções definidos no Projeto "Reestruturação do sistema de instituições de crédito associadas à liquidação de dívidas incobráveis no período de 2021 a 2025", conforme aprovado pelo Primeiro-Ministro na Decisão nº 689/QD-TTg de 8 de junho de 2022, com foco na promoção da liquidação de dívidas incobráveis, na implementação de medidas para controlar rigorosamente o crédito em áreas com riscos potenciais, na melhoria da qualidade do crédito, na minimização de novas dívidas incobráveis, na garantia de um crescimento seguro e saudável do crédito, juntamente com um controle rigoroso das dívidas incobráveis.
Ao mesmo tempo, fortalecer o monitoramento, a inspeção, o exame e a supervisão rigorosa e abrangente das operações das instituições de crédito; tomar medidas para prevenir, inspecionar, supervisionar e lidar rigorosamente, de acordo com a lei, com atos de manipulação, propriedade cruzada e concessão de crédito a empresas de "quintal" e empresas em ecossistemas insalubres...
O Primeiro Ministro também solicitou ao Banco Estatal que continue orientando as instituições de crédito a reduzir custos, simplificar procedimentos administrativos e promover a transformação digital... para criar mais espaço para reduzir as taxas de juros de empréstimos, apoiar a produção e os negócios de empresas e pessoas no espírito de "benefícios harmoniosos, riscos compartilhados"; direcionar capital de crédito para áreas prioritárias, motores tradicionais de crescimento da economia (investimento, exportação, consumo) e novos motores de crescimento (ciência e tecnologia, inovação, economia digital, economia verde, economia circular...) de acordo com a política do Governo, garantindo uma expansão segura e eficaz do crescimento do crédito.
Ao mesmo tempo, revisar, desenvolver e complementar imediatamente mecanismos e políticas prioritários para implementar de forma mais eficaz e drástica o programa de crédito para jovens com menos de 35 anos para comprar, alugar ou comprar moradias sociais, o programa de crédito de VND 500 bilhões para empresas que investem em infraestrutura, ciência, tecnologia, inovação, transformação digital, etc. A implementação da política deve ser oportuna e eficaz; não formal e definitivamente não permitindo que o dinheiro seja desembolsado.
O Banco do Estado deve desenvolver urgentemente um plano para gerenciar a política monetária para os últimos meses de 2025 e 2026 e apresentar um relatório ao Comitê Permanente do Governo antes de 30 de agosto de 2025.
A Associação também pediu aos membros que considerem a redução das taxas de juros dos empréstimos e a implementação de programas de crédito adequados de acordo com sua capacidade financeira para facilitar o acesso de pessoas e empresas ao capital de crédito a taxas de juros razoáveis.
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Em 7 de agosto de 2025, a Associação de Bancos do Vietnã emitiu o Despacho Oficial nº 423/HHNH-PLNV convocando as instituições de crédito associadas (CIs) a se unirem na implementação da orientação do Banco Estatal do Vietnã (SBV) sobre a aplicação de taxas de juros e crédito, com foco na estabilização das taxas de juros e na redução das taxas de empréstimo para dar suporte às pessoas e empresas.
Especificamente, a Associação recomenda que as instituições de crédito se coordenem estreitamente, num espírito de cooperação, para estabilizar as taxas de juros dos depósitos em todos os termos, continuando a promover a transformação digital, reduzir custos razoáveis e criar espaço para a redução das taxas de juros dos empréstimos. Com base nisso, e dependendo de sua capacidade financeira, considerem a redução das taxas de juros dos empréstimos e a implementação de programas de crédito adequados para facilitar o acesso de pessoas e empresas ao capital de crédito a taxas de juros razoáveis.
Anuncie pública e integralmente a taxa média de juros de empréstimos, bem como os programas de crédito preferenciais no site da instituição de crédito para garantir transparência e ajudar os clientes a acessarem o crédito facilmente.
Priorizar a alocação de capital de crédito aos setores de produção e negócios, setores prioritários e motores de crescimento econômico, ao mesmo tempo em que controla rigorosamente o crédito aos setores potencialmente arriscados, para garantir que as metas de crescimento do crédito andem de mãos dadas com a segurança operacional.
Coordenar estreitamente com a Associação Bancária para promover o trabalho de comunicação para que pessoas e empresas possam compreender as políticas, produtos e serviços das instituições de crédito, a fim de atender às necessidades de capital para produção e negócios e usar os produtos e serviços das instituições de crédito de forma eficaz.
Na reunião regular do governo on-line em julho com províncias e cidades administradas centralmente, realizada em 7 de agosto, presidida pelo primeiro-ministro Pham Minh Chinh, a Sra. Nguyen Thi Hong, governadora do Banco Estatal do Vietnã, disse que, até agora, o nível da taxa de juros dos empréstimos continuou a diminuir em cerca de 0,4%/ano em comparação ao final de 2024, mostrando esforços de gestão flexíveis, apoiando a redução dos custos financeiros para a economia.
No entanto, a taxa de câmbio está sob considerável pressão devido ao duplo impacto de fatores econômicos e da psicologia de mercado. Até o momento, a taxa de câmbio VND/USD aumentou 2,9% em relação ao final de 2024. Nesse contexto, o governador afirmou que, se a pressão continuar a aumentar acentuadamente, o Banco do Estado considerará não reduzir ainda mais as taxas de juros para evitar afetar a estabilidade cambial – causando instabilidade macroeconômica.
"Monitoraremos de perto os acontecimentos e definiremos prioridades apropriadas para cada etapa, visando o objetivo comum de estabilidade macroeconômica e apoiando o crescimento econômico sustentável", afirmou o governador Nguyen Thi Hong.
Em relação ao crédito, o Banco do Estado disse que o crédito em todo o sistema nos primeiros 7 meses do ano aumentou cerca de 10% em comparação ao final de 2024 - um aumento bastante alto em comparação com 6% no mesmo período do ano passado.
Preocupado com o forte fluxo de crédito para o setor imobiliário e de valores mobiliários, o governador Nguyen Thi Hong analisou: A taxa de crescimento do crédito nesses dois setores é de fato superior à média, mas isso é consistente com a direção de remoção das dificuldades do mercado imobiliário. Quando o projeto estiver livre de obstáculos legais, a necessidade de capital para implementação será inevitável.
No que diz respeito ao setor de valores mobiliários, embora a taxa de crescimento seja elevada, essa proporção representa apenas 1,5% do total da dívida em circulação, não gerando risco sistêmico. O Banco do Estado afirma que monitora constantemente os indicadores de segurança. A proporção de capital de curto prazo utilizado para empréstimos de médio e longo prazo ainda está abaixo do limite de 30%. Ao mesmo tempo, orienta continuamente as instituições de crédito a equilibrar o capital por prazo, garantindo a segurança do sistema.
Investir pesadamente na expectativa da alta temporada
O crédito acelerou no primeiro semestre do ano e a expectativa é de que continue a tendência positiva no segundo semestre. Os bancos estão aumentando gradualmente os empréstimos e as taxas de juros permanecem estáveis.
O Sr. Pham Toan Vuong, Diretor Geral do Agribank, afirmou que, até o final de junho de 2025, o saldo de crédito do Agribank atingiu mais de VND 1,85 bilhão, um aumento de 7,6% em relação ao início do ano. O Agribank implementou prontamente 13 programas/produtos de crédito, totalizando VND 400 bilhões, para impulsionar o crescimento do crédito desde o início do ano, aumentando a escala e expandindo o escopo dos programas de crédito para o setor agrícola, florestal e pesqueiro para VND 20 bilhões. Em particular, o Agribank removeu proativamente dificuldades, reduziu custos e reduziu as taxas de juros dos empréstimos para dar suporte aos clientes.
Quanto ao ACB, implementando a Resolução nº 68-NQ/TW do Politburo sobre desenvolvimento econômico privado, este banco criou grupos de soluções estratégicas, como a implantação de um pacote de crédito de 20.000 bilhões de VND exclusivamente para pequenas e médias empresas com taxas de juros pelo menos 2% mais baixas que o normal, mudando para empréstimos sem exigir garantias...
No final dos primeiros 6 meses do ano, o saldo de crédito pendente do ACB atingiu VND 634.000 bilhões, um aumento de 9,1% em relação ao início do ano, com uma estrutura equilibrada entre pessoas físicas e jurídicas; o lucro antes dos impostos atingiu VND 10.700 bilhões, um aumento de 2% em relação ao mesmo período em 2024.
Até o momento, os bancos anunciaram seus resultados comerciais referentes aos primeiros 6 meses do ano. O "clube" com lucros superiores a 10 trilhões de VND inclui MB, BIDV, Techcombank, VPBank, ACB... O bom crescimento do crédito impactou positivamente os lucros desses bancos.
Por exemplo, nos primeiros 6 meses do ano, o lucro consolidado antes dos impostos da MB atingiu quase VND 15,9 trilhões, um aumento de 18,3% em relação ao mesmo período. O total de ativos consolidados da MB atingiu quase VND 1,3 trilhão, um aumento de 14,2% em relação ao final de 2024. Os empréstimos a clientes atingiram quase VND 880 trilhões, um aumento de 13,3% em relação ao início deste ano. Portanto, a receita líquida de juros da MB atingiu mais de VND 24,064 trilhões, um aumento de 23% em relação ao mesmo período do ano passado...
De acordo com o Sr. Tu Tien Phat, Diretor Geral da ACB, as necessidades de capital dos clientes geralmente aumentam durante a alta temporada de negócios no final do ano.
Para alcançar um avanço no crescimento do crédito, o Banco Estatal do Vietnã (SBV) disse que todo o setor implementou uma série de programas de crédito, como um programa de empréstimos para construir moradias sociais e moradias para trabalhadores; reformar e reconstruir apartamentos antigos (VND 145 bilhões); um programa de crédito para investir em infraestrutura e tecnologia digital para implementar projetos nacionais importantes nas áreas de transporte, eletricidade e tecnologia digital (VND 500 bilhões); um programa de empréstimos para o setor agrícola, florestal e pesqueiro (aumentando a escala para VND 100 bilhões).
De acordo com as estatísticas mais recentes do Banco do Estado, até o final de julho de 2025, o crédito de todo o sistema aumentou 9,64% em relação ao final do ano passado. No contexto da aceleração do crédito, o Banco do Estado aumentou recentemente as metas de crédito para muitos bancos, direcionando simultaneamente o fluxo de capital para a produção, os negócios, os setores prioritários e os motores do crescimento econômico...
O Sr. Dinh Duc Quang, Diretor da Divisão de Negociação de Moedas (UOB Vietnam Bank), comentou que o crescimento do crédito em todo o ano de 2025 deverá atingir 18-20%. Este é um forte fator de apoio ao crescimento econômico. No cenário mais otimista, se o Federal Reserve (Fed) dos EUA reduzir as taxas de juros em dólar americano nos últimos meses do ano, o impacto tarifário for pequeno e o mercado de ações se recuperar, atraindo fortemente fluxos de capital estrangeiro, então é de se esperar que as taxas de juros do VND caiam mais fortemente, afetando positivamente o plano de crescimento econômico em 2026.
O vice-governador do Banco Estatal do Vietnã, Pham Thanh Ha, afirmou que, ao administrar as taxas de juros no primeiro semestre de 2025, a agência gestora continuará a manter as taxas de juros operacionais, criando condições para que as instituições de crédito acessem fontes de capital do Banco Estatal a custos baixos, criando assim condições para apoiar a economia. O nível da taxa de juros de empréstimo continua a diminuir. A taxa média de juros de empréstimo para novas transações de bancos comerciais está atualmente em 6,29% ao ano, uma queda de 0,64 ponto percentual em relação ao final do ano passado. Nos últimos meses do ano, de acordo com a política do governo, o Banco Estatal do Vietnã continuará a exigir que os bancos reduzam custos para reduzir ainda mais as taxas de juros de empréstimo e estimular a demanda por crédito.
Os bancos estão presos aos ativos recebidos da execução de sentenças.
Para os ativos garantidos recebidos da agência de execução, a instituição de crédito não pode vendê-los e não pode pedir à agência de execução que continue a leiloá-los porque a natureza desses ativos passou por muitos leilões fracassados.
A Associação de Bancos do Vietnã (VNBA) acaba de emitir o Documento nº 421/HHNH-PLNV datado de 5 de agosto de 2025, solicitando ao Ministério da Agricultura e Meio Ambiente, ao Ministério da Justiça e ao Banco Estatal do Vietnã que abordem as dificuldades e os problemas que as instituições de crédito associadas (ICs) estão enfrentando ao receber imóveis como garantia para lidar com dívidas incobráveis.
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De acordo com o feedback das instituições de crédito associadas, uma das medidas importantes para lidar com a inadimplência é aceitar o imóvel como garantia para substituir a obrigação de pagamento da dívida do cliente. Isso é feito principalmente de duas formas: o banco e o cliente concordam em compensar a dívida, ou a instituição de crédito recebe a garantia de volta da Agência de Execução após vários leilões malsucedidos.
De acordo com a Lei das Instituições de Crédito, os bancos não estão autorizados a fazer negócios imobiliários, mas podem manter esses imóveis por um período máximo de 5 anos para lidar com a cobrança de dívidas.
No entanto, a realidade é que os Cartórios de Registro de Imóveis e o Departamento de Agricultura e Meio Ambiente de muitas localidades se recusaram a registrar alterações e transferir a propriedade de imóveis para instituições de crédito.
Essas agências exigem que as instituições de crédito tenham uma aprovação por escrito da política de transferência do Comitê Popular Provincial e realizem procedimentos para conversão de propósitos de uso da terra.
Essa exigência, segundo as instituições de crédito, não é consistente com a natureza da manutenção de ativos para lidar com dívidas incobráveis, o que não é uma atividade empresarial nem a compra de ativos para uso direto.
A falha das instituições de crédito em registrar a propriedade levou a muitas consequências.
Em primeiro lugar, o imóvel não pode ser leiloado: como seus nomes não constam no Certificado de Direito de Uso da Terra, as instituições de crédito não podem vender ou transferir o imóvel para o comprador. Organizações notariais também se recusam a autenticar contratos de compra e venda por esse motivo.
Em segundo lugar, impasse com os ativos provenientes da execução: as instituições de crédito não podem vender os ativos recebidos de agências de execução. Retornar às agências de execução para novos leilões não é viável, pois a natureza desses ativos já passou por muitos leilões fracassados.
Terceiro, problemas contábeis: de acordo com a regulamentação do Banco do Estado na Decisão 479/2004/QD-NHNN, para registrar o valor dos ativos na conta do balanço (Conta 387), as instituições de crédito devem possuir documentos completos que comprovem a propriedade legal. Como não é possível registrá-los, as instituições de crédito não podem contabilizar esses ativos, tornando o objetivo de recebê-los inatingível.
Em quarto lugar, o risco de litígios: mesmo que o cliente tenha entregue o imóvel, legalmente, suas dívidas continuam registradas e a surgir. Isso representa um risco de litígios e ações judiciais no futuro, especialmente quando os preços dos imóveis aumentam, pois o antigo proprietário pode recuperar o imóvel.
Diante das dificuldades acima, a Associação Bancária do Vietnã recomenda que o Ministério da Agricultura e Meio Ambiente emita um documento orientando os Departamentos de Agricultura e Meio Ambiente em todo o país, permitindo que as instituições de crédito registrem a transferência de direitos/registrem alterações em ativos imobiliários em ambos os casos: recebendo a garantia por meio de um acordo e recebendo-a da agência de execução, para que as instituições de crédito tenham plena autoridade para leiloar os ativos e transferir o nome para o comprador.
Após o registro da transferência de direitos/alteração do registro, a instituição de crédito é responsável por monitorar proativamente, vender, transferir ou recomprar o imóvel no prazo de 5 anos a partir da data da decisão de administrar o imóvel. Em caso de violação pela instituição de crédito, o processo será realizado de acordo com as disposições legais.
Para o Banco Estatal do Vietnã, a Associação Bancária do Vietnã propõe estudar e emitir um documento de orientação sobre o reconhecimento de ativos atribuídos à dívida e ativos recebidos em troca do cumprimento de obrigações para orientar as instituições de crédito na contabilização de ativos imobiliários quando as instituições de crédito recebem em troca das obrigações de pagamento de dívidas dos clientes e mantêm a garantia por 5 anos e devem vender, transferir ou recomprar imóveis para recuperar a dívida, de acordo com a Cláusula 3, Artigo 139 da Lei sobre Instituições de Crédito.
Orientação sobre provisionamento de risco caso instituições de crédito recebam garantias em vez de obrigações e as mantenham por 5 anos.
Coordenar com o Ministério da Agricultura e Meio Ambiente e o Ministério da Justiça para resolver a petição da Associação Bancária sobre problemas com o registro de mudança de propriedade, para que as instituições de crédito tenham o direito de lidar com a propriedade e transferir o nome para o comprador.
Sr. Shaokai Fan: O ouro não pode ser comparado a ações e imóveis.
O ouro está se mostrando menos atraente do que outros canais de investimento, como ações e imóveis, na corrida por aumentos de preço. No entanto, em entrevista ao jornal Investment Electronic, um representante do Conselho Mundial do Ouro afirmou que a posição do ouro é insubstituível.
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| Sr. Shaokai Fan, Diretor Regional para a Ásia-Pacífico (exceto China) e Diretor de Bancos Centrais Globais no World Gold Council. |
De acordo com o relatório do World Gold Council, a demanda por ouro no Vietnã no segundo trimestre de 2025 diminuiu 20% em comparação com o mesmo período do ano passado, contrariando a tendência geral mundial (alta de 3%). A razão para a queda na demanda por ouro no Vietnã se deve à desvalorização da moeda nacional, juntamente com o alto preço do dólar americano, que fez com que o preço do ouro doméstico disparasse para um nível recorde, criando barreiras à capacidade de pagamento das pessoas.
Além do alto preço do ouro, muitas pessoas acreditam que uma das razões para a recente queda nos preços do ouro é que o preço do ouro aumentou lentamente, enquanto as ações e os preços dos imóveis aumentaram rapidamente. Isso tornou o ouro um canal de investimento menos atraente no segundo trimestre.
Respondendo a uma pergunta do jornal eletrônico de investimentos Baodautu.vn , em 7 de agosto, o Sr. Shaokai Fan, diretor para a região Ásia-Pacífico (exceto China) e diretor de Bancos Centrais Globais do Conselho Mundial do Ouro, afirmou que é verdade que existem muitos canais de investimento, muitos tipos diferentes de ativos, e cada canal de investimento e cada tipo de ativo tem características diferentes. O ouro é um ativo muito especial ao qual qualquer investidor deve prestar atenção ao gerenciar sua carteira de investimentos.
Segundo o Sr. Shaokai Fan, o ouro não pode ser comparado a outros canais de investimento porque a natureza do ouro é muito diferente dos canais de investimento em ações, imóveis, etc. Especificamente, o ouro possui propriedades defensivas e de absorção de risco, aumentando a resiliência da carteira. Esta é uma propriedade que outros canais e ativos de investimento não possuem, e essa propriedade cria a característica insubstituível do ouro.
De fato, no contexto de um mundo cada vez mais imprevisível, com muitos fatores instáveis, o ouro está se tornando um ativo defensivo seguro, escolhido por muitos investidores e grandes mercados ao redor do mundo, incluindo bancos centrais.
Uma pesquisa do World Gold Council mostra que a maioria dos bancos centrais ao redor do mundo ainda planeja aumentar as compras, tanto para diversificar suas carteiras de reservas cambiais quanto para se proteger contra o aumento dos riscos políticos.
"Observamos que, nos últimos 5 anos, muitos riscos importantes ocorreram globalmente: Covid-19, o conflito Rússia-Ucrânia, o conflito na Faixa de Gaza, a guerra comercial... Em tempos de grande risco, o ouro é um ativo que ajuda os investidores a superar a crise. Essa também é a razão pela qual os bancos centrais e grandes investidores em todo o mundo adicionam ouro continuamente às suas carteiras de investimento. O Vietnã é uma economia voltada para a exportação; no contexto da atual e complexa guerra comercial, os investidores também precisam prestar atenção ao ouro para aumentar a resiliência de suas carteiras", disse o Sr. Shaokai Fan.
No Vietnã, a demanda por ouro diminuiu 20% em volume, mas o valor ainda aumentou 12% no segundo trimestre de 2025, demonstrando que o desejo de compra da população ainda é muito grande. Atualmente, o Governo está alterando o Decreto 24/2012/ND-CP sobre o mercado de ouro, no sentido de eliminar o monopólio e aumentar o limite de importação de ouro. Este especialista acredita que a flexibilização das importações de ouro trará muitos benefícios ao mercado.
Comentando sobre a movimentação do preço do ouro nos próximos tempos, o Sr. Shaokai Fan afirmou que os preços do ouro ainda se beneficiam da enorme demanda de compra por parte de bancos centrais e fundos negociados em bolsa (ETFs). Além disso, as tensões comerciais ainda não acabaram, especialmente enquanto o mundo aguarda os resultados finais das negociações tributárias entre os EUA e a China. O fato de o Federal Reserve (Fed) dos EUA estar sob forte pressão para cortar as taxas de juros também sustenta os preços do ouro.
O relatório do World Gold Council mostra que a demanda global por ouro continuará a aumentar no segundo trimestre de 2025. O investimento em fundos negociados em bolsa (ETFs) de ouro continua sendo o principal impulsionador da demanda total, com entradas de 170 toneladas no trimestre, em contraste com pequenas saídas no segundo trimestre de 2024. Os fundos listados na Ásia contribuíram significativamente com 70 toneladas, em pé de igualdade com os fundos dos EUA.
Combinado com entradas recordes no primeiro trimestre, a demanda total por ouro de ETFs globais de ouro atingiu 397 toneladas — o nível mais alto no primeiro semestre do ano desde 2020.
Os bancos centrais continuaram comprando ouro, embora em ritmo mais lento, adicionando 166 toneladas no segundo trimestre. Apesar dessa desaceleração, as compras dos bancos centrais permanecem significativamente altas devido à contínua incerteza econômica e geopolítica.
A pesquisa anual do World Gold Council com bancos centrais mostra que 95% dos gestores de reservas acreditam que as reservas globais de ouro dos bancos centrais aumentarão nos próximos 12 meses.
O Sr. Shaokai Fan comentou: "O investimento em ouro continua alto devido à demanda por ativos de refúgio e ao crescente impulso dos fluxos de capital no mercado."
A emissão de títulos em julho aumentou acentuadamente, os títulos imobiliários atingiram um pico com vencimento em agosto de 2025
Os títulos não bancários com vencimento no segundo semestre deste ano somam cerca de VND 102 trilhões, o dobro do valor do primeiro semestre (VND 44,4 trilhões), principalmente imobiliários. Somente em agosto de 2025, os títulos imobiliários com vencimento totalizaram VND 17,5 trilhões.
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De acordo com dados da Associação do Mercado de Títulos do Vietnã, na data do anúncio de informações de 25 de julho de 2025, o valor dos títulos corporativos emitidos em julho de 2025 era de VND 20,134 bilhões.
No acumulado do início do ano até a data do anúncio informativo em 25 de julho, o valor total da emissão de títulos corporativos foi registrado em aproximadamente VND 287 trilhões (90,3% dos quais foram títulos emitidos por particulares). Até 75% dos títulos emitidos vieram do grupo bancário.
Assim, a emissão de títulos corporativos está se recuperando fortemente (a emissão acumulada de títulos corporativos nos primeiros 7 meses de 2024 atingiu 183.000 bilhões de VND).
De acordo com a Associação, o valor total dos títulos com vencimento de agora até o final do ano é de mais de 118.000 bilhões de VND, com 52,2% do valor dos títulos prestes a vencer pertencendo ao grupo imobiliário.
Số liệu tổng hợp của FiinGroup cho thấy, tính đến cuối tháng 6/2025, quy mô toàn thị trường đạt 1,35 triệu tỷ đồng. Xét theo hình thức phát hành, dư nợ TPDN riêng lẻ đạt gần 1,2 triệu tỷ đồng vào cuối tháng 6/2025, tăng 4,3% so với tháng trước và chiếm khoảng 88,6% tổng giá trị TPDN lưu hành. Ngược lại, giá trị lưu hành TPDN công chúng giảm nhẹ -0,8% so với tháng trước, xuống còn 154,8 nghìn tỷ đồng, sau khi lô trái phiếu công chúng của ngân hàng LPB (phát hành vào tháng 6/2023) đã được mua lại trước hạn
Lũy kế 6 tháng đầu năm, phát hành trái phiếu mới đạt gần 200.000 tỷ đồng, tăng gần 109% so với cùng kỳ năm trước.
Cũng theo FiinGroup, khoảng 102.000 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp (trừ ngân hàng) đến hạn thanh toán trong nửa cuối năm nay. Con số này gấp đôi giai đoạn nửa đầu năm (44.400 tỷ đồng), cho thấy áp lực dòng tiền thanh toán hiện hữu.
Doanh nghiệp bất động sản cần 65.300 tỷ đồng để đáo hạn trái phiếu nửa cuối năm. Áp lực đáo hạn đạt đỉnh vào tháng này với khoảng 17.500 tỷ đồng, cao gấp 3,8 lần quy mô đáo hạn trung bình trong 7 tháng đầu năm 2025 (4,6 nghìn tỷ đồng). Tuy vậy, áp lực đáo hạn sẽ giảm dần còn 6.000-12.000 tỷ mỗi tháng.
Theo FiinGroup, một số doanh nghiệp có khối lượng lớn trái phiếu đáo hạn gồm Công ty cổ phần Đầu tư Quang Thuận (6.000 tỷ đồng), Trung Nam Land (2.500 tỷ) và Setra (2.000 tỷ).
Ước tính các doanh nghiệp phi ngân hàng cần trả lãi trái phiếu 6.600 tỷ đồng trong tháng 8. Bất động sản tiếp tục chiếm tỷ trọng áp đảo với khoảng 4.200 tỷ đồng, tương đương 63% nghĩa vụ trả lãi.
Giá trị trái phiếu doanh nghiệp được mua lại trong tháng 6/2025 đạt mức cao kỷ lục hơn 62,9 nghìn tỷ đồng, tăng mạnh 190% so với tháng trước và tăng 139% so với cùng kỳ, chủ yếu đến từ khối Ngân hàng. Lũy kế 6 tháng năm 2025, tổng giá trị mua lại đạt gần 123,3 nghìn tỷ đồng tăng 31% so với cùng kỳ.
Về dòng tiền thanh toán, các tổ chức phát hành đã thanh toán 91,4 nghìn tỷ đồng gốc và lãi trái phiếu doanh nghiệp từ đầu năm đến nay, tương đương 32% nghĩa vụ thanh toán dự kiến cho cả năm 2025. Dòng tiền phải trả dự kiến là 201,2 nghìn tỷ đồng trong nửa cuối năm bao gồm 48,1 nghìn tỷ đồng trong tháng 8.
Ngân hàng không còn ưu tiên “của để dành”?
Không chỉ là “tấm đệm” bảo vệ an toàn, dự phòng rủi ro còn là “của để dành” cho các ngân hàng. Gần đây, nhiều ngân hàng đã xử lý được các khoản nợ giãn, hoãn ở giai đoạn trước, nên giảm trích lập dự phòng rủi ro, hoặc chấp nhận giảm dự phòng để ưu tiên tăng trưởng.
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Báo cáo tài chính quý II/2025 cho thấy, có 85% ngân hàng niêm yết trên sàn chứng khoán ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng dương, hơn một nửa ngân hàng tăng trưởng lợi nhuận 2 con số. Đặc biệt, nhiều ngân hàng ghi nhận lợi nhuận tăng 30-80%, như SHB, PGBank, Sacombank, VietinBank, SeABank…
Tuy nhiên, báo cáo tài chính cũng cho thấy, để giữ mức tăng trưởng lợi nhuận cao trong nửa đầu năm nay, nhiều ngân hàng đã phải chấp nhận giảm bộ đệm dự phòng rủi ro.
Dẫn đầu về tỷ lệ bao phủ nợ xấu là nhóm ngân hàng thương mại nhà nước (“Big 4”), song trong số này, chỉ có Agribank tăng tỷ lệ bao phủ nợ xấu trong nửa đầu năm nay. Báo cáo tài chính riêng lẻ giữa niên độ cho thấy, tính tới cuối tháng 6/2025, bao phủ nợ xấu của Agribank là 148,6%, tăng 16,8% so với đầu năm.
Trong khi đó, bao phủ nợ xấu của BIDV (theo báo cáo tài chính hợp nhất) chỉ còn 88%, giảm khá mạnh so với mức 133,7% cuối năm 2024 và 96,8% cuối quý I/2025. Tổng nợ xấu của BIDV tăng 49% trong 6 tháng đầu năm 2025, lên tới 43.140 tỷ đồng, trong khi trích lập dự phòng chỉ tăng 9,5%, khiến bao phủ nợ xấu giảm mạnh.
Vietcombank tuy vẫn là quán quân về bao phủ nợ xấu toàn hệ thống (213,8%), song cũng chứng kiến sự suy giảm so với cuối năm ngoái (223,3%). Tại VietinBank, bao phủ nợ xấu chỉ còn 134,8%, thay vì mức 170,7% cuối năm ngoái.
Các ngân hàng thương mại cổ phần tư nhân hầu hết cũng trong tình trạng đệm dự phòng rủi ro giảm dần, hiện chỉ có vài ngân hàng có tỷ lệ bao phủ nợ xấu trên 100%.
Cụ thể, tại MB, tỷ lệ bao phủ nợ xấu tại thời điểm cuối tháng 6/2025 chỉ còn 88,9%, thay vì mức 92,3% cuối năm 2024. Tại HDBank, bao phủ nợ xấu chỉ còn 47,1%, thấp hơn nhiều so với mức gần 68% cuối năm ngoái. Tại SHB, bao phủ nợ xấu hiện là 58%, trong khi cuối năm ngoái là gần 64%. Tương tự, LPBank cũng giảm tỷ lệ bao phủ nợ xấu từ 83,3% cuối năm ngoái, xuống còn 75% cuối quý II/2025. Một số ngân hàng có tỷ lệ bao phủ nợ xấu thấp là VIB (37,16%), NamABank (39%), EximBank (41%), MSB (55,5%)…
Từ năm 2022 đến nay, bao phủ nợ xấu của toàn hệ thống ngân hàng giảm mạnh. Nếu như quý III/2022, bao phủ nợ xấu là 143,2%, thì đến quý III/2023 đã giảm xuống dưới 100% và tại thời điểm cuối quý I/2025 chỉ còn khoảng 80%.
Việc ngân hàng thương mại chấp nhận giảm dự phòng để ưu tiên tăng trưởng là dễ hiểu, khi áp lực tăng trưởng lợi nhuận được cổ đông đặt ra là rất lớn. Ngoài ra, bối cảnh kinh tế hiện nay cũng có nhiều điểm khác biệt so với giai đoạn trước, khiến việc giảm tỷ lệ trích lập dự phòng trở thành xu hướng trong vài năm qua.
Theo các chuyên gia, giai đoạn 2020-2022, nợ xấu phình to do ảnh hưởng của Covid-19, nhiều ngân hàng phải cơ cấu nợ, giãn, hoãn nợ cho khách hàng. Cũng trong giai đoạn này, các ngân hàng đẩy mạnh trích lập dự phòng rủi ro. Tuy nhiên, hiện các khoản nợ giãn, hoãn trong giai đoạn trên đã được xử lý hết, nên các ngân hàng, đặc biệt là nhóm “Big 4”, không cần phải duy trì tỷ lệ bao phủ nợ xấu quá cao.
Vài năm gần đây, khi Nghị quyết số 42/2017/QH14 về thí điểm xử lý nợ xấu của các tổ chức tín dụng hết hiệu lực, một số ngân hàng lo ngại khó khăn trong thu hồi, xử lý tài sản đảm bảo khi “con nợ” chây ỳ, không hợp tác, nên vẫn tích cực tăng trích lập dự phòng. Tuy nhiên, mới đây, Luật Các tổ chức tín dụng (sửa đổi) được thông qua, quyền thu giữ tài sản đảm bảo của tổ chức tín dụng được luật hóa, nỗi lo này của các ngân hàng cũng được giải tỏa. Vì vậy, dù bao phủ nợ xấu giảm, song cũng không quá rủi ro cho các nhà băng.
Thực tế, không chỉ là “tấm đệm” bảo vệ an toàn, dự phòng rủi ro còn là “của để dành” cho các ngân hàng và trong nhiều thời điểm, chính khoản này đóng góp lớn cho tăng trưởng lợi nhuận ngân hàng.
Nửa đầu năm nay, nhiều ngân hàng ghi nhận lãi lớn nhờ thu hồi nợ xử lý rủi ro tăng vọt (từ nguồn dự phòng). Cụ thể, trong 6 tháng đầu năm, lãi thuần từ hoạt động khác của Agribank lên tới gần 6.000 tỷ đồng (chỉ đứng sau mảng tín dụng) và tăng tới hơn 91%. Tại Techcombank, trong khi hầu hết hoạt động kinh doanh sụt giảm so với cùng kỳ năm 2024, thì riêng lãi thuần từ hoạt động khác tăng tới 3,1 lần so với cùng kỳ (hơn 66% lợi nhuận từ mảng này đến từ các khoản nợ đã xử lý rủi ro). Tương tự, tại ACB, LPBank…, lãi thuần từ hoạt động khác cũng tăng 2-3 lần (chủ yếu là thu nợ khó đòi đã xử lý bằng dự phòng rủi ro).
Vì vậy, các chuyên gia phân tích khuyến nghị ngân hàng cần nâng cao năng lực dự phòng, bảo vệ tài sản, củng cố niềm tin thị trường. Trong bối cảnh hệ thống ngân hàng Việt Nam còn mỏng vốn (Hệ số An toàn vốn đang ở mức thấp trong khu vực), tín dụng tăng nhanh và Ngân hàng Nhà nước vừa nới thêm “room” cho một số ngân hàng, việc củng cố bộ đệm dự phòng lại càng cần thiết.
Nguồn: https://baodautu.vn/ngan-hang-o-at-cho-vay-bat-dong-san-thi-diem-bo-room-tin-dung-tu-nam-2026-d354104.html
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