Os bancos estão repletos de empréstimos imobiliários.
O índice de empréstimos imobiliários de muitos bancos aumentou acentuadamente no primeiro semestre deste ano. Em particular, a taxa de crescimento do crédito de muitos bancos chega a 20-30%, três vezes maior que a taxa de crescimento do crédito em todo o sistema.
O relatório financeiro do segundo trimestre de 2025 mostra que, no primeiro semestre deste ano, o setor imobiliário foi um dos principais responsáveis pelo crescimento do crédito de muitos bancos.
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Por exemplo, no Techcombank , nos primeiros 6 meses deste ano, os empréstimos imobiliários comerciais (incluindo crédito e títulos) representaram 59% do total de crédito em aberto. Incluindo clientes individuais, a proporção de empréstimos imobiliários no Techcombank atingiu mais de 64% do saldo total de empréstimos em aberto de todo o banco. O crescimento consolidado do crédito imobiliário comercial do Techcombank (apenas crédito) atingiu 21,5% em comparação com o final de 2024 (quase o dobro do crescimento de empréstimos do banco, que foi de 11,6%).
Em muitos outros bancos comerciais, os empréstimos imobiliários para negócios também registraram um aumento expressivo no primeiro semestre do ano. Especificamente, no HDBank, o saldo devedor de empréstimos imobiliários para negócios atingiu VND 83,125 bilhões, um aumento de 22% em comparação com o início do ano e representando 16,4% do total. NoSHB , o saldo devedor de empréstimos imobiliários para negócios atingiu VND 163,754 bilhões, um aumento de quase 28,4% em comparação com o início do ano, representando 27,5% do total, em vez de 24,5% no final de 2024. No MB, o saldo devedor de empréstimos imobiliários para negócios atingiu VND 85,834 bilhões, um aumento de quase 34% em comparação com o início do ano e representando 9,72% do total (contra 8,26% no final do ano passado).
Os empréstimos imobiliários comerciais em aberto no final de junho de 2025 aumentaram 32% no TPBank , 30% no PGBank, 19% no VietBank e 15% no MSB...
Em 30 de junho de 2025, o saldo devedor do crédito imobiliário era estimado em 3,18 milhões de VND, 2,4 vezes maior do que no final de 2024 e representando 18,5% da dívida total do sistema.
Não é difícil explicar por que os bancos estão se apressando em conceder empréstimos ao setor imobiliário. Analistas da SSI Research acreditam que, em um contexto de incerteza no mercado global em relação às políticas tributárias, o principal motor do crescimento do crédito vem dos setores imobiliário e de infraestrutura. Essas são também duas áreas que vêm recebendo crescente atenção das políticas públicas, em consonância com os esforços do governo para estimular a demanda interna e manter o ritmo de crescimento econômico.
No entanto, o Sr. Tran Ngoc Bau, Diretor Geral da WiGroup (empresa especializada no fornecimento de dados econômicos e financeiros), alertou que o forte aumento do crédito imobiliário em um contexto de fraca produção e consumo representa o risco de um fluxo de crédito "dessincronizado".
Ao explicar o foco em empréstimos imobiliários, o Sr. Nguyen Anh Tuan, Diretor da Divisão de Banco de Varejo do Techcombank, afirmou que a demanda por imóveis residenciais é muito grande. Trata-se de uma necessidade constante e de longo prazo. Os líderes do Techcombank também confirmaram que a inadimplência (NPL) no segmento de crédito imobiliário do banco está sendo rigorosamente controlada, mantida em torno de 2%. Essa taxa é mantida sob controle graças à estratégia de seleção criteriosa de garantias desde o início, bem como à capacidade de gerenciar essas garantias de forma eficaz. Os empréstimos possuem garantias, portanto, a taxa de inadimplência real é muito baixa.
Embora os bancos afirmem que o risco é baixo, especialistas ainda alertam para ele. Atualmente, o pacote de empréstimos para habitação social (145 trilhões de VND) está sendo liberado muito lentamente devido à falta de oferta. O crédito imobiliário aumentou acentuadamente, principalmente porque os bancos têm sido agressivos na concessão de empréstimos para projetos imobiliários de alto padrão. Se essa situação continuar, haverá instabilidade tanto no mercado imobiliário quanto no setor bancário.
Este ano, o Governo estabeleceu uma meta de crescimento do PIB de 8,3% a 8,5%. Para atingir essa meta, especialistas em economia acreditam que o crédito para o ano todo poderá aumentar em até 18%, em vez da meta de 16% estabelecida pelo Banco Central do Vietnã (SBV) no início do ano.
Recentemente (31 de julho), o Banco Central do Vietnã anunciou um aumento na meta de crescimento do crédito para as instituições financeiras. Juntamente com isso, o Banco Central do Vietnã solicitou que as instituições de crédito direcionem os fluxos de capital para a produção, os negócios, os setores prioritários e os motores de crescimento; e que controlem rigorosamente o crédito para setores potencialmente arriscados, garantindo segurança e eficiência.
Segundo especialistas em economia, o crescimento do crédito este ano, estimado entre 18% e 20%, está em linha com o crescimento do PIB e o nível de inflação, não sendo, portanto, um cenário "extremamente otimista". Contudo, essa taxa de crescimento do crédito só se mantém segura se o capital for direcionado para setores prioritários. Por outro lado, se o crédito for direcionado para setores especulativos, como ações, imóveis, etc., podem se formar bolhas especulativas, pressionando as taxas de juros e a inflação, além de gerar riscos de inadimplência e instabilidade macroeconômica.
“Se o capital fluir para os setores prioritários, o crédito deste ano precisará aumentar apenas 17-18% para atender à demanda de crescimento do PIB de 8,3-8,5%. No entanto, se fluir para setores especulativos, como títulos, imóveis, etc., o crédito deverá aumentar mais de 20% para atingir a meta de crescimento do PIB de 8,3-8,5%”, afirmou o Professor Associado Dr. Nguyen Huu Huan (Universidade de Economia da Cidade de Ho Chi Minh).
No contexto de forte crescimento do crédito, nos últimos meses, alguns bancos comerciais começaram a aumentar ligeiramente as taxas de juros dos depósitos a prazo, aplicadas a depósitos de grande valor.
Diante dessa situação, em 4 de agosto, o Banco Central realizou uma reunião com bancos comerciais, solicitando-lhes que estabilizassem as taxas de juros dos depósitos, continuassem a reduzir os custos operacionais, promovessem a transformação digital e estivessem dispostos a compartilhar parte de seus lucros para reduzir as taxas de juros dos empréstimos. O Sr. Pham Chi Quang, Diretor do Departamento de Política Monetária (SBV), afirmou que a taxa média de juros dos novos depósitos foi de apenas 4,18% ao ano, praticamente estável em comparação com 2024. A taxa média de juros dos empréstimos caiu para 6,53% ao ano, uma redução de 0,4 ponto percentual em relação ao final de 2024.
O Banco Central do Vietnã exige que as instituições de crédito, além de manterem taxas de juros estáveis, se esforcem para reduzi-las, direcionando o crédito para a produção, os negócios, os setores prioritários e os motores de crescimento; e controlem rigorosamente o crédito para setores potencialmente arriscados, garantindo segurança e eficiência.
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Assim, o Primeiro-Ministro solicitou ao Banco Estatal do Vietname ( SBV) que desenvolva urgentemente um roteiro e implemente em caráter piloto a remoção das quotas de crescimento do crédito a partir de 2026; no qual é necessário desenvolver normas e critérios para que as instituições de crédito operem de forma eficaz e saudável, possuam boa governança e capacidade de gestão, cumpram os índices de segurança nas operações bancárias e apresentem elevados índices de qualidade de crédito, garantindo publicidade e transparência.
O Banco Central é responsável pela inspeção, exame, supervisão e pós-auditoria, prevenindo riscos sistêmicos, garantindo a segurança do sistema de instituições de crédito e controlando a inflação de acordo com a meta estabelecida.
Empenhar-se para alcançar os mais altos objetivos, tarefas e soluções definidos no Projeto "Reestruturação do sistema de instituições de crédito associadas à liquidação de dívidas incobráveis no período de 2021 a 2025", aprovado pelo Primeiro-Ministro na Decisão nº 689/QD-TTg, de 8 de junho de 2022, com foco na promoção da liquidação de dívidas incobráveis, na implementação de medidas para o controle rigoroso do crédito em áreas de risco potencial, na melhoria da qualidade do crédito, na minimização de novas dívidas incobráveis, na garantia de um crescimento seguro e saudável do crédito, juntamente com o controle rigoroso das dívidas incobráveis.
Ao mesmo tempo, fortalecer o monitoramento, a inspeção, o exame e a supervisão rigorosa e abrangente das operações das instituições de crédito; tomar medidas para prevenir, inspecionar, supervisionar e lidar rigorosamente, de acordo com a lei, com atos de manipulação, propriedade cruzada e concessão de crédito a empresas "de fundo de quintal" e empresas em ecossistemas nocivos...
O Primeiro-Ministro também solicitou ao Banco Central que continue orientando as instituições de crédito a reduzir custos, simplificar procedimentos administrativos e promover a transformação digital... para criar mais espaço para reduzir as taxas de juros dos empréstimos, apoiar a produção e os negócios de empresas e pessoas no espírito de "benefícios harmoniosos, riscos compartilhados"; direcionar o capital de crédito para áreas prioritárias, motores tradicionais de crescimento da economia (investimento, exportação, consumo) e novos motores de crescimento (ciência e tecnologia, inovação, economia digital, economia verde, economia circular...) de acordo com a política do Governo, garantindo uma expansão segura e eficaz do crescimento do crédito.
Ao mesmo tempo, é necessário rever, desenvolver e complementar imediatamente os mecanismos e políticas prioritários para implementar de forma mais eficaz e drástica o programa de crédito para jovens com menos de 35 anos para a compra, aluguel ou financiamento de moradias sociais, bem como o programa de crédito de 500 bilhões de VND para empresas que investem em infraestrutura, ciência, tecnologia, inovação, transformação digital, etc. A implementação das políticas deve ser oportuna e eficaz, não formal, e definitivamente não deve permitir o desembolso de verbas.
O Banco Central deve elaborar urgentemente um plano para gerir a política monetária nos últimos meses de 2025 e 2026, e apresentar um relatório ao Comité Permanente do Governo antes de 30 de agosto de 2025.
A Associação também solicitou aos seus membros que considerassem a redução das taxas de juros dos empréstimos e a implementação de programas de crédito adequados à sua capacidade financeira, a fim de facilitar o acesso de pessoas físicas e jurídicas a capital de crédito com taxas de juros razoáveis.
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Em 7 de agosto de 2025, a Associação de Bancos do Vietnã emitiu o Despacho Oficial nº 423/HHNH-PLNV, convocando as instituições de crédito (ICs) associadas a unirem esforços na implementação da diretriz do Banco Central do Vietnã (SBV) sobre a aplicação de taxas de juros e crédito, com foco na estabilização das taxas de juros e na redução das taxas de empréstimo para apoiar pessoas e empresas.
Especificamente, a Associação recomenda que as instituições de crédito coordenem-se estreitamente, num espírito de cooperação, para estabilizar as taxas de juro dos depósitos em todos os prazos, ao mesmo tempo que continuam a promover a transformação digital, a reduzir custos razoáveis e a criar espaço para a redução das taxas de juro dos empréstimos. Com base nisso, dependendo da sua capacidade financeira, devem considerar a redução das taxas de juro dos empréstimos e a implementação de programas de crédito adequados para facilitar o acesso ao capital de crédito a taxas de juro razoáveis por parte de pessoas singulares e coletivas.
Divulgar de forma pública e completa a taxa média de juros para empréstimos, bem como os programas de crédito preferenciais, no site da instituição de crédito, para garantir transparência e ajudar os clientes a acessar crédito com facilidade.
Priorizar a alocação de capital de crédito para os setores de produção e negócios, setores prioritários e motores de crescimento econômico, controlando rigorosamente o crédito para setores potencialmente arriscados, para garantir que as metas de crescimento do crédito estejam alinhadas com a segurança operacional.
Coordenar estreitamente com a Associação Bancária para promover a comunicação, de modo que pessoas físicas e jurídicas possam compreender as políticas, os produtos e os serviços das instituições de crédito, a fim de atender às necessidades de capital para produção e negócios e utilizar os produtos e serviços das instituições de crédito de forma eficaz.
Na reunião regular online do Governo, realizada em julho com as províncias e cidades administradas centralmente, em 7 de agosto, presidida pelo Primeiro-Ministro Pham Minh Chinh, a Sra. Nguyen Thi Hong, Governadora do Banco Central do Vietnã, afirmou que, até o momento, a taxa de juros para empréstimos tem diminuído cerca de 0,4% ao ano em comparação com o final de 2024, demonstrando esforços de gestão flexíveis e contribuindo para a redução dos custos financeiros da economia.
No entanto, a taxa de câmbio está sob considerável pressão devido ao impacto duplo de fatores econômicos e da psicologia do mercado. Até o momento, a taxa de câmbio VND/USD aumentou 2,9% em comparação com o final de 2024. Nesse contexto, o Governador afirmou que, se a pressão continuar a aumentar acentuadamente, o Banco Central considerará não reduzir ainda mais as taxas de juros para evitar afetar a estabilidade cambial e, consequentemente, causar instabilidade macroeconômica.
"Acompanharemos de perto os desenvolvimentos e definiremos as prioridades adequadas para cada etapa, visando o objetivo comum da estabilidade macroeconômica e o apoio ao crescimento econômico sustentável", afirmou a governadora Nguyen Thi Hong.
Em relação ao crédito, o Banco Central informou que o crédito em todo o sistema nos primeiros 7 meses do ano aumentou cerca de 10% em comparação com o final de 2024 - um aumento bastante expressivo em comparação com os 6% registrados no mesmo período do ano passado.
Preocupada com o forte fluxo de crédito para os setores imobiliário e de títulos, a governadora Nguyen Thi Hong analisou: "A taxa de crescimento do crédito nesses dois setores é de fato superior à média, mas isso está em consonância com a tendência de eliminar as dificuldades do mercado imobiliário. Quando um projeto é desimpedido legalmente, a necessidade de capital para sua implementação é inevitável."
Em relação ao setor de títulos, embora a taxa de crescimento seja alta, a proporção representa apenas 1,5% do total da dívida em circulação, não constituindo risco sistêmico. O Banco Central afirma que monitora de perto os indicadores de segurança. O índice de capital de curto prazo utilizado para empréstimos de médio e longo prazo permanece abaixo do limite de 30%. Ao mesmo tempo, orienta continuamente as instituições de crédito a equilibrar o capital por prazo, garantindo a segurança do sistema.
Investindo fortemente em antecipação à alta temporada.
O crédito acelerou no primeiro semestre do ano e espera-se que continue a tendência positiva no segundo semestre. Os bancos estão aumentando gradualmente os empréstimos, e as taxas de juros permanecem estáveis.
O Sr. Pham Toan Vuong, Diretor Geral do Agribank, afirmou que, até o final de junho de 2025, o saldo de crédito do Agribank ultrapassou VND 1,85 bilhão, um aumento de 7,6% em comparação com o início do ano. O Agribank implementou prontamente 13 programas/produtos de crédito, totalizando VND 400 bilhões, para impulsionar o crescimento do crédito desde o início do ano; ampliando a escala e o escopo dos programas de crédito para o setor agropecuário, florestal e pesqueiro para VND 20 bilhões. Em particular, o Agribank agiu proativamente para eliminar dificuldades, reduzir custos e diminuir as taxas de juros dos empréstimos, visando apoiar seus clientes.
Quanto ao ACB, em implementação da Resolução nº 68-NQ/TW do Politburo sobre o desenvolvimento econômico privado, este banco criou grupos de soluções estratégicas, como a implementação de um pacote de crédito de 20 trilhões de VND exclusivamente para pequenas e médias empresas com taxas de juros pelo menos 2% menores que as usuais, e a mudança para empréstimos sem exigência de garantia...
Ao final do primeiro semestre do ano, o saldo de crédito em aberto do ACB atingiu VND 634 trilhões, um aumento de 9,1% em relação ao início do ano, com uma estrutura equilibrada entre pessoas físicas e jurídicas; o lucro antes dos impostos alcançou VND 10,7 trilhões, um aumento de 2% em relação ao mesmo período de 2024.
Até o momento, todos os bancos já divulgaram seus resultados financeiros referentes ao primeiro semestre do ano. O "clube" com lucros acima de 10 trilhões de VND inclui MB, BIDV, Techcombank, VPBank, ACB... O bom crescimento do crédito impactou positivamente os lucros desses bancos.
Por exemplo, nos primeiros 6 meses do ano, o lucro consolidado antes de impostos da MB atingiu quase 15,9 trilhões de VND, um aumento de 18,3% em relação ao mesmo período. O total de ativos consolidados da MB atingiu quase 1,3 milhão de VND, um aumento de 14,2% em comparação com o final de 2024. Os empréstimos a clientes atingiram quase 880 trilhões de VND, um aumento de 13,3% em comparação com o início deste ano. Portanto, a receita líquida de juros da MB atingiu mais de 24,064 trilhões de VND, um aumento de 23% em relação ao mesmo período do ano passado.
Segundo o Sr. Tu Tien Phat, Diretor Geral da ACB, as necessidades de capital dos clientes costumam aumentar durante a alta temporada de negócios no final do ano.
Para alcançar um crescimento significativo do crédito, o Banco Central do Vietnã (SBV) afirmou que todo o setor implementou uma série de programas de crédito, como um programa de empréstimos para a construção de moradias sociais e habitações para trabalhadores; reforma e reconstrução de apartamentos antigos (145 trilhões de VND); um programa de crédito para investir em infraestrutura e tecnologia digital para implementar projetos nacionais importantes nas áreas de transporte, energia elétrica e tecnologia digital (500 trilhões de VND); e um programa de empréstimos para o setor agrícola, florestal e pesqueiro (aumentando o valor para 100 trilhões de VND).
Segundo as últimas estatísticas do Banco Central, até o final de julho de 2025, o crédito em todo o sistema aumentou 9,64% em comparação com o final do ano anterior. No contexto da aceleração do crédito, o Banco Central aumentou recentemente as metas de crédito para muitos bancos, direcionando, ao mesmo tempo, o fluxo de capital para a produção, os negócios, os setores prioritários e os motores do crescimento econômico.
O Sr. Dinh Duc Quang, Diretor da Divisão de Negociação de Moedas (UOB Vietnam Bank), comentou que o crescimento do crédito para todo o ano de 2025 deverá atingir 18-20%. Este é um forte fator de apoio ao crescimento econômico. No cenário mais otimista, se o Federal Reserve (Fed) dos EUA reduzir as taxas de juros do dólar nos últimos meses do ano, o impacto das tarifas for pequeno e o mercado de ações apresentar valorização, atraindo fortemente fluxos de capital estrangeiro, então pode-se esperar que as taxas de juros do VND diminuam ainda mais, afetando positivamente o plano de crescimento econômico para 2026.
O vice-governador do Banco Central do Vietnã, Pham Thanh Ha, afirmou que, no primeiro semestre de 2025, a administração continuará a manter as taxas de juros operacionais, criando condições para que as instituições de crédito acessem recursos do Banco Central a custos reduzidos, impulsionando assim a economia. A taxa de juros para empréstimos continua a cair. A taxa média de juros para novos empréstimos bancários comerciais está atualmente em 6,29% ao ano, uma queda de 0,64 ponto percentual em relação ao final do ano passado. Nos últimos meses do ano, de acordo com a política governamental, o Banco Central do Vietnã continuará a exigir que os bancos reduzam custos para diminuir ainda mais as taxas de juros e estimular a demanda por crédito.
Os bancos estão com ativos retidos devido à execução de sentenças judiciais.
Em relação aos ativos garantidos recebidos da agência de execução, a instituição de crédito não pode vendê-los nem solicitar que a agência continue leiloando-os, pois a natureza desses ativos já resultou em diversos leilões malsucedidos.
A Associação de Bancos do Vietnã (VNBA) acaba de emitir o Documento nº 421/HHNH-PLNV, datado de 5 de agosto de 2025, solicitando ao Ministério da Agricultura e Meio Ambiente, ao Ministério da Justiça e ao Banco Central do Vietnã que abordem as dificuldades e os problemas que as instituições de crédito associadas enfrentam ao receberem imóveis como garantia para lidar com dívidas incobráveis.
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De acordo com o feedback das instituições de crédito associadas, uma das medidas importantes para lidar com dívidas incobráveis é aceitar o imóvel como garantia para substituir a obrigação de pagamento da dívida do cliente. Isso é feito principalmente de duas formas: o banco e o cliente concordam em compensar a dívida, ou a instituição de crédito recupera a garantia da Agência de Execução após várias tentativas frustradas de leilão.
De acordo com a Lei das Instituições de Crédito, os bancos não estão autorizados a realizar negócios imobiliários, mas podem manter esses imóveis por um período máximo de 5 anos para fins de cobrança de dívidas.
No entanto, a realidade é que os Cartórios de Registro de Imóveis e o Departamento de Agricultura e Meio Ambiente em muitas localidades têm se recusado a registrar alterações e transferir a propriedade de imóveis para instituições de crédito.
Essas agências exigem que as instituições de crédito tenham uma aprovação por escrito da política de transferência do Comitê Popular Provincial e que realizem os procedimentos para a conversão da finalidade do uso da terra.
Segundo as instituições de crédito, essa exigência não é compatível com a natureza da manutenção de ativos para lidar com dívidas incobráveis, que não é uma atividade comercial, nem com a aquisição de ativos para uso direto.
A falha das instituições de crédito em registrar a titularidade dos imóveis levou a diversas consequências.
Em primeiro lugar, o imóvel não pode ser leiloado: como os nomes dos proprietários não constam na Certidão de Matrícula do Imóvel, as instituições financeiras não podem vender ou transferir a propriedade diretamente ao comprador. Os cartórios também se recusam a autenticar contratos de compra e venda por esse motivo.
Em segundo lugar, o impasse com os ativos provenientes de execuções: as instituições de crédito não podem vender os ativos recebidos de órgãos de execução. Recorrer a esses órgãos para novos leilões não é viável, pois esses ativos já passaram por diversos leilões malsucedidos.
Terceiro, problemas contábeis: De acordo com as normas do Banco Central, conforme a Decisão 479/2004/QD-NHNN, para registrar o valor dos ativos no balanço patrimonial (Conta 387), as instituições de crédito devem possuir documentação completa que comprove a titularidade legal. Como não é possível registrá-los, as instituições de crédito não conseguem contabilizá-los, o que torna inatingível a finalidade para a qual o ativo foi recebido.
Em quarto lugar, o risco de litígios: mesmo que o cliente tenha entregado o imóvel, legalmente, suas obrigações de dívida ainda constam nos registros e continuam a surgir. Isso representa um risco de litígios e processos judiciais no futuro, especialmente quando os preços dos imóveis aumentam, o antigo proprietário pode reaver a propriedade.
Diante das dificuldades acima mencionadas, a Associação Bancária do Vietnã recomenda que o Ministério da Agricultura e do Meio Ambiente emita um documento orientando os Departamentos de Agricultura e Meio Ambiente em todo o país, permitindo que as instituições de crédito registrem a transferência de direitos/alterações de direitos sobre bens imóveis em ambos os casos: recebimento da garantia por meio de um contrato e recebimento da garantia por meio de um órgão de execução, para que as instituições de crédito tenham plena autoridade para leiloar os bens e transferir a titularidade ao comprador.
Após o registro da transferência de direitos/alteração de propriedade, a instituição de crédito é responsável por monitorar, vender, transferir ou recomprar o imóvel de forma proativa no prazo de 5 anos a partir da data da decisão de alienação do bem. Caso a instituição de crédito descumpra essa obrigação, serão tomadas as medidas cabíveis de acordo com a legislação vigente.
Para o Banco Estatal do Vietnã, a Associação Bancária do Vietnã propõe estudar e emitir um documento orientador sobre o reconhecimento de ativos cedidos a dívidas e ativos recebidos em substituição ao cumprimento de obrigações, a fim de orientar as instituições de crédito na contabilização de ativos imobiliários quando estas os recebem em substituição às obrigações de pagamento de dívidas de clientes e mantêm a garantia por 5 anos, devendo vender, transferir ou recomprar o imóvel para recuperar a dívida, de acordo com o Artigo 139, Cláusula 3, da Lei das Instituições de Crédito.
Orientações sobre provisionamento de risco no caso de instituições de crédito receberem garantias para substituir obrigações e as manterem por 5 anos.
Coordenar com o Ministério da Agricultura e Meio Ambiente e o Ministério da Justiça para resolver a petição da Associação Bancária relativa a problemas com o registro de alteração de propriedade, de modo que as instituições de crédito tenham o direito de administrar o imóvel e transferir o nome para o comprador.
Sr. Shaokai Fan: O ouro não pode ser comparado com ações e imóveis.
Na corrida pela valorização do ouro, este tem se mostrado menos atrativo do que outros investimentos, como ações e imóveis. Contudo, em entrevista ao jornal eletrônico Investment Electronic Newspaper, um representante do Conselho Mundial do Ouro afirmou que a posição do ouro é insubstituível.
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| O Sr. Shaokai Fan é Diretor Regional para a Ásia-Pacífico (excluindo a China) e Diretor de Bancos Centrais Globais do Conselho Mundial do Ouro. |
Segundo o relatório do Conselho Mundial do Ouro, a demanda por ouro no Vietnã no segundo trimestre de 2025 diminuiu 20% em comparação com o mesmo período do ano anterior, contrariando a tendência mundial (de alta de 3%). A razão para a queda na demanda por ouro no Vietnã é a desvalorização da moeda local, juntamente com a alta do dólar americano, o que fez com que o preço do ouro no país disparasse para um nível recorde, criando barreiras ao poder de compra da população.
Além do alto preço do ouro, muitos acreditam que um dos motivos para a recente queda nos preços do metal precioso é o fato de o preço do ouro ter subido lentamente, enquanto os preços das ações e do mercado imobiliário aumentaram rapidamente. Isso tornou o ouro um investimento menos atrativo no segundo trimestre.
Em resposta a uma pergunta do jornal eletrônico de investimentos Baodautu.vn , em 7 de agosto, o Sr. Shaokai Fan, Diretor da região Ásia-Pacífico (excluindo a China) e Diretor de Bancos Centrais Globais do Conselho Mundial do Ouro, afirmou que, de fato, existem muitos canais de investimento e muitos tipos diferentes de ativos, e que cada canal e cada tipo de ativo possui características distintas. O ouro é um ativo muito especial ao qual todo investidor deve estar atento ao gerenciar seu portfólio de investimentos.
Segundo o Sr. Shaokai Fan, o ouro não pode ser comparado a outros canais de investimento, pois sua natureza é muito diferente da de investimentos em ações, imóveis, etc. Especificamente, o ouro possui propriedades defensivas e de absorção de risco, aumentando a resiliência da carteira. Essa é uma característica que outros canais e ativos de investimento não possuem, e é justamente essa propriedade que torna o ouro insubstituível.
De fato, em um mundo cada vez mais imprevisível e com muitos fatores instáveis, o ouro está se tornando um ativo defensivo seguro, escolhido por muitos investidores e grandes mercados em todo o mundo, incluindo bancos centrais.
Uma pesquisa do Conselho Mundial do Ouro mostra que a maioria dos bancos centrais do mundo ainda planeja aumentar as compras, tanto para diversificar suas reservas cambiais quanto para se proteger contra os crescentes riscos políticos.
"Observamos que, nos últimos 5 anos, muitos riscos importantes ocorreram globalmente: Covid-19, o conflito entre Rússia e Ucrânia, o conflito na Faixa de Gaza, a guerra comercial... Em tempos de grande risco, o ouro é um ativo que ajuda os investidores a superar a crise. Essa é também a razão pela qual bancos centrais e grandes investidores em todo o mundo adicionam continuamente ouro às suas carteiras de investimento. O Vietnã é uma economia voltada para a exportação e, no contexto da atual e complexa guerra comercial, os investidores também precisam prestar atenção ao ouro para aumentar a resiliência de suas carteiras", disse o Sr. Shaokai Fan.
No Vietnã, a demanda por ouro diminuiu 20% em volume, mas o valor ainda aumentou 12% no segundo trimestre de 2025, demonstrando que o desejo de compra permanece muito forte. Atualmente, o governo está alterando o Decreto 24/2012/ND-CP sobre o mercado de ouro, visando eliminar o monopólio e aumentar o limite de importação. Especialistas acreditam que a flexibilização das restrições à importação de ouro trará muitos benefícios para o mercado.
Ao comentar sobre a movimentação do preço do ouro nos próximos tempos, o Sr. Shaokai Fan afirmou que os preços do ouro ainda se beneficiam da enorme demanda de compra por parte de bancos centrais e fundos negociados em bolsa (ETFs). Além disso, as tensões comerciais ainda não terminaram, especialmente porque o mundo aguarda os resultados finais das negociações tributárias entre os EUA e a China. O fato de o Federal Reserve (Fed) dos EUA estar sob forte pressão para reduzir as taxas de juros também contribui para a valorização do ouro.
O relatório do Conselho Mundial do Ouro mostra que a demanda global por ouro continuará a aumentar no segundo trimestre de 2025. O investimento em fundos negociados em bolsa (ETFs) de ouro permanece o principal impulsionador da demanda total, com entradas de 170 toneladas no trimestre, em contraste com as ligeiras saídas no segundo trimestre de 2024. Os fundos listados na Ásia contribuíram significativamente com 70 toneladas, em linha com os fundos dos EUA.
Somada às entradas recordes no primeiro trimestre, a demanda total por ouro proveniente de ETFs globais de ouro atingiu 397 toneladas – o nível mais alto no primeiro semestre desde 2020.
Os bancos centrais continuaram a comprar ouro, embora a um ritmo mais lento, adicionando 166 toneladas no segundo trimestre. Apesar dessa desaceleração, as compras dos bancos centrais permanecem significativamente elevadas devido à persistente incerteza econômica e geopolítica.
A pesquisa anual do Conselho Mundial do Ouro com bancos centrais mostra que 95% dos gestores de reservas acreditam que as reservas globais de ouro dos bancos centrais aumentarão nos próximos 12 meses.
O Sr. Shaokai Fan comentou: "O investimento em ouro permanece elevado devido à procura por ativos de refúgio seguro e ao crescente fluxo de capital para o mercado."
A emissão de títulos aumentou acentuadamente em julho, com os títulos imobiliários atingindo um pico com vencimento em agosto de 2025.
Os títulos não bancários com vencimento no segundo semestre deste ano totalizam cerca de 102 trilhões de VND, o dobro do valor do primeiro semestre (44,4 trilhões de VND), sendo a maioria deles do setor imobiliário. Somente em agosto de 2025, os títulos imobiliários com vencimento somam 17,5 trilhões de VND.
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Segundo dados da Associação do Mercado de Títulos do Vietnã, na data de divulgação das informações, 25 de julho de 2025, o montante de títulos corporativos emitidos em julho de 2025 foi de VND 20,134 bilhões.
Acumulado desde o início do ano até a data do anúncio da informação, em 25 de julho, o valor total da emissão de títulos corporativos foi de aproximadamente VND 287 trilhões (90,3% dos quais referentes a títulos emitidos por entidades privadas). Cerca de 75% dos títulos emitidos foram provenientes do grupo bancário.
Assim, a emissão de títulos corporativos está se recuperando fortemente (a emissão acumulada de títulos corporativos nos primeiros 7 meses de 2024 atingiu 183 trilhões de VND).
Segundo a Associação, o valor total dos títulos com vencimento até o final do ano é superior a 118 trilhões de VND, sendo que 52,2% desse valor pertence ao setor imobiliário.
Os dados agregados da FiinGroup mostram que, no final de junho de 2025, o tamanho total do mercado atingiu VND 1,35 trilhão. Por método de emissão, os títulos corporativos individuais em circulação atingiram quase VND 1,2 trilhão no final de junho de 2025, um aumento de 4,3% em comparação com o mês anterior e representando cerca de 88,6% do valor total dos títulos corporativos em circulação. Em contrapartida, o valor circulante dos títulos corporativos públicos diminuiu ligeiramente em -0,8% em comparação com o mês anterior, caindo para VND 154,8 trilhões, após o lote de títulos públicos do banco LPB (emitido em junho de 2023) ter sido recomprado antes do vencimento.
Nos primeiros 6 meses do ano, a emissão de novos títulos atingiu quase 200 trilhões de VND, um aumento de quase 109% em relação ao mesmo período do ano passado.
Segundo a FiinGroup, cerca de 102 trilhões de VND em títulos corporativos (excluindo bancos) vencem no segundo semestre deste ano. Esse valor é o dobro do registrado no primeiro semestre (44,4 trilhões de VND), o que demonstra a pressão existente sobre o fluxo de caixa para pagamentos.
As empresas do setor imobiliário precisam de 65,3 trilhões de VND para o vencimento de títulos no segundo semestre do ano. A pressão sobre os vencimentos atingiu o pico neste mês, chegando a cerca de 17,5 trilhões de VND, 3,8 vezes maior que a média de vencimentos nos primeiros sete meses de 2025 (4,6 trilhões de VND). No entanto, essa pressão deverá diminuir gradualmente para entre 6 e 12 trilhões de VND por mês.
Segundo a FiinGroup, algumas empresas com grandes volumes de títulos com vencimento próximo incluem a Quang Thuan Investment Joint Stock Company (6 trilhões de VND), a Trung Nam Land (2,5 trilhões de VND) e a Setra (2 trilhões de VND).
Estima-se que as empresas não bancárias precisem pagar 6,6 trilhões de VND em juros de títulos em agosto. O setor imobiliário continua a representar a maior parte desse valor, com cerca de 4,2 trilhões de VND, o equivalente a 63% das obrigações de pagamento de juros.
O valor dos títulos corporativos recomprados em junho de 2025 atingiu um recorde de mais de 62,9 trilhões de VND, um aumento expressivo de 190% em comparação com o mês anterior e de 139% em relação ao mesmo período do ano anterior, principalmente proveniente do setor bancário. Nos primeiros seis meses de 2025, o valor total das recompras chegou a quase 123,3 trilhões de VND, um aumento de 31% em relação ao mesmo período do ano anterior.
Em termos de fluxo de caixa para pagamentos, os emissores pagaram VND 91,4 trilhões em principal e juros de títulos corporativos desde o início do ano, o equivalente a 32% da obrigação de pagamento esperada para todo o ano de 2025. O fluxo de caixa esperado para pagamento no segundo semestre do ano é de VND 201,2 trilhões, incluindo VND 48,1 trilhões em agosto.
Os bancos já não priorizam a "poupança"?
Além de ser uma “margem de segurança”, as reservas de risco também representam uma “poupança” para os bancos. Recentemente, muitos bancos têm lidado com dívidas que foram adiadas ou postergadas na fase anterior, reduzindo as provisões para riscos ou optando por reduzi-las para priorizar o crescimento.
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O relatório financeiro do segundo trimestre de 2025 mostra que 85% dos bancos listados registraram crescimento positivo no lucro, e mais da metade deles apresentou crescimento de dois dígitos. Em particular, muitos bancos registraram aumento de lucro entre 30% e 80%, como SHB, PGBank, Sacombank, VietinBank, SeABank...
No entanto, os relatórios financeiros também mostram que, para manter um elevado crescimento dos lucros no primeiro semestre deste ano, muitos bancos tiveram de aceitar a redução das suas reservas de risco.
Em termos de índice de cobertura de créditos incobráveis, o grupo dos bancos comerciais estatais ("Big 4") lidera, mas, entre eles, apenas o Agribank aumentou seu índice de cobertura de créditos incobráveis no primeiro semestre deste ano. O relatório financeiro semestral mostra que, no final de junho de 2025, a cobertura de créditos incobráveis do Agribank era de 148,6%, um aumento de 16,8% em comparação com o início do ano.
Entretanto, a cobertura de créditos incobráveis do BIDV (de acordo com o relatório financeiro consolidado) é de apenas 88%, uma queda acentuada em comparação com os 133,7% no final de 2024 e os 96,8% no final do primeiro trimestre de 2025. O total de créditos incobráveis do BIDV aumentou 49% nos primeiros 6 meses de 2025, atingindo VND 43,14 trilhões, enquanto a provisão aumentou apenas 9,5%, causando uma queda acentuada na cobertura de créditos incobráveis.
Embora o Vietcombank ainda lidere o sistema em termos de cobertura de créditos incobráveis (213,8%), também registrou uma queda em comparação com o final do ano passado (223,3%). No VietinBank, a cobertura de créditos incobráveis é de apenas 134,8%, contra 170,7% no final do ano passado.
A maioria dos bancos comerciais privados de capital aberto também se encontra em um estado de diminuição gradual das reservas de risco; atualmente, apenas alguns bancos possuem um índice de cobertura de dívidas incobráveis superior a 100%.
Especificamente, no MB, o índice de cobertura de créditos incobráveis no final de junho de 2025 era de apenas 88,9%, em vez de 92,3% no final de 2024. No HDBank, a cobertura de créditos incobráveis era de apenas 47,1%, muito inferior ao nível de quase 68% no final do ano passado. No SHB, a cobertura de créditos incobráveis é atualmente de 58%, enquanto no final do ano passado era de quase 64%. Da mesma forma, o LPBank também reduziu o índice de cobertura de créditos incobráveis de 83,3% no final do ano passado para 75% no final do segundo trimestre de 2025. Alguns bancos com baixos índices de cobertura de créditos incobráveis são VIB (37,16%), NamABank (39%), EximBank (41%), MSB (55,5%)...
De 2022 até agora, a cobertura de créditos incobráveis de todo o sistema bancário diminuiu drasticamente. Se no terceiro trimestre de 2022 a cobertura de créditos incobráveis era de 143,2%, no terceiro trimestre de 2023 caiu para menos de 100% e, ao final do primeiro trimestre de 2025, estava em torno de 80%.
É compreensível que os bancos comerciais aceitem reduzir as provisões para priorizar o crescimento, quando a pressão dos acionistas sobre o aumento dos lucros é muito alta. Além disso, o contexto econômico atual também apresenta muitas diferenças em relação ao período anterior, tornando a redução do índice de provisões uma tendência dos últimos anos.
Segundo especialistas, no período de 2020 a 2022, a inadimplência aumentou consideravelmente devido ao impacto da Covid-19, obrigando muitos bancos a reestruturar, prorrogar e adiar dívidas de clientes. Nesse mesmo período, os bancos também aumentaram as provisões para riscos. Contudo, atualmente, as dívidas prorrogadas e adiadas durante o período mencionado já foram liquidadas, de modo que os bancos, especialmente os quatro maiores, não precisam manter um índice de cobertura para inadimplência muito elevado.
Nos últimos anos, após o vencimento da Resolução nº 42/2017/QH14 sobre o projeto-piloto de liquidação de créditos incobráveis de instituições de crédito, alguns bancos temiam a dificuldade em recuperar e gerir garantias quando os devedores se mostrassem lentos e pouco cooperativos, o que levou ao aumento ativo das provisões. Contudo, recentemente, com a aprovação da Lei das Instituições de Crédito (alterada), que legalizou o direito de apreender garantias de instituições de crédito, essa preocupação dos bancos foi atenuada. Portanto, embora a cobertura para créditos incobráveis tenha diminuído, o risco para os bancos não é tão elevado.
Thực tế, không chỉ là “tấm đệm” bảo vệ an toàn, dự phòng rủi ro còn là “của để dành” cho các ngân hàng và trong nhiều thời điểm, chính khoản này đóng góp lớn cho tăng trưởng lợi nhuận ngân hàng.
Nửa đầu năm nay, nhiều ngân hàng ghi nhận lãi lớn nhờ thu hồi nợ xử lý rủi ro tăng vọt (từ nguồn dự phòng). Cụ thể, trong 6 tháng đầu năm, lãi thuần từ hoạt động khác của Agribank lên tới gần 6.000 tỷ đồng (chỉ đứng sau mảng tín dụng) và tăng tới hơn 91%. Tại Techcombank, trong khi hầu hết hoạt động kinh doanh sụt giảm so với cùng kỳ năm 2024, thì riêng lãi thuần từ hoạt động khác tăng tới 3,1 lần so với cùng kỳ (hơn 66% lợi nhuận từ mảng này đến từ các khoản nợ đã xử lý rủi ro). Tương tự, tại ACB, LPBank…, lãi thuần từ hoạt động khác cũng tăng 2-3 lần (chủ yếu là thu nợ khó đòi đã xử lý bằng dự phòng rủi ro).
Vì vậy, các chuyên gia phân tích khuyến nghị ngân hàng cần nâng cao năng lực dự phòng, bảo vệ tài sản, củng cố niềm tin thị trường. Trong bối cảnh hệ thống ngân hàng Việt Nam còn mỏng vốn (Hệ số An toàn vốn đang ở mức thấp trong khu vực), tín dụng tăng nhanh và Ngân hàng Nhà nước vừa nới thêm “room” cho một số ngân hàng, việc củng cố bộ đệm dự phòng lại càng cần thiết.
Nguồn: https://baodautu.vn/ngan-hang-o-at-cho-vay-bat-dong-san-thi-diem-bo-room-tin-dung-tu-nam-2026-d354104.html
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